上市表现与市场反应 - 公司于2025年12月17日登陆科创板，开盘价700元/股，较发行价大幅上涨，开盘市值迅速突破2800亿元[1] - 开盘价对应的涨幅刷新了年内科创板芯片企业的开盘表现纪录，截至发稿时涨幅达560%[1] - 公司发行价对应市值约500亿元，开盘市值达2765亿元，流通市值125.3亿[1][2] 公司技术与产品 - 公司成立于2020年，五年内构建了覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域的完整产品体系[6] - 核心产品包括“曦思”N系列和“曦云”C系列GPU，其中旗舰产品曦云C600支持对128B MOE大模型的全量预训练[6] - 截至2025年3月末，公司GPU产品累计销量已超过25000颗，应用于国家人工智能公共算力平台、运营商智算中心等核心场景[6] - 公司技术自主可控，截至2025年3月31日，拥有境内发明专利245项、集成电路布图设计专有权3项及软件著作权25项[6] - 自主研发了MetaXLink互连技术，支持2-64卡灵活拓扑，以及高度兼容国际主流生态的MXMACA软件栈[6] 财务与商业化进展 - 公司2024年营业收入达7.43亿元，较2023年的5302万元实现跨越式增长[7] - 2025年第一季度营收已达3.20亿元，主营业务占比始终保持在96%以上，商业化落地能力持续凸显[7] 行业背景与估值逻辑 - 在半导体行业转向“技术攻坚”的背景下，具备核心研发能力的国产芯片企业成为资本焦点[7] - 此前摩尔线程上市首日市值突破3000亿元，为国产GPU赛道奠定了高估值基础[7] - 市场对公司的估值逻辑不仅基于当前业绩，更源于其在国产算力基础设施自主可控进程中的战略价值[7] - 公司上市表现被视为国产算力产业发展活力的重要风向标，反映了市场对国产AI芯片产业前景的乐观预期[1][7]

公司上市与股价表现 - 沐曦股份于2025年12月17日在科创板上市，发行价格为104.66元/股，发行后对应市值为418.74亿元 [3] - 上市首日开盘后，股价大幅上涨567.88%，盘中最高触及699元/股，对应市值达到2797亿元，投资者中一签可盈利29.7万元 [3] - 按盘中最高价计算，主要股东持股市值大幅增长：葛卫东直接持股市值约100.2亿元，其控制的混沌投资持股市值约88.1亿元；红杉资本旗下基金合计持股市值约105.3亿元；经纬创投旗下基金合计持股市值约128.97亿元 [4] 公司业务与市场地位 - 沐曦是开发国内高性能通用GPU产品的主要企业之一，创始团队核心成员陈维良、彭莉、杨建均曾在AMD任职 [5] - 公司GPU单卡性能处于国内第一梯队，截至文章发布时，其GPU产品累计销量已超过2.5万颗 [5] - 根据Bernstein Research及IDC数据测算，2024年沐曦在中国AI芯片市场的份额约为1% [7] 财务表现与盈利预期 - 公司尚未实现盈利，2022年至2024年累计亏损超过32亿元，具体为：2022年营收42.64万元、净亏损7.77亿元；2023年营收5302.12万元、净亏损8.71亿元；2024年营收7.43亿元、净亏损14.09亿元 [6] - 2025年前三个月营收为3.2亿元，净亏损2.33亿元；2025年上半年营收9.15亿元，同比增长404.51%，净亏损1.86亿元 [6] - 公司预计2025年前九个月营收在12亿元至12.6亿元之间，同比增长437.36%至464.23%，净亏损预计在3亿元至3.8亿元之间，同比有所减亏 [6] - 公司预计达到盈亏平衡点的时间最早为2026年 [6] 行业竞争与公司挑战 - 国内GPU芯片市场长期被国外巨头垄断，国产GPU芯片渗透率较低 [6] - 国内市场本土品牌AI芯片市场渗透率呈上升趋势，但尚未形成较明朗的竞争格局 [7] - 公司智算推理GPU芯片曦思N100系列等产品仍处于销售规模爬坡期，同时因实施股权激励确认了较大金额的股份支付费用，影响了盈利 [6] 相关概念股市场反应 - 在沐曦上市当日，其相关概念股表现参差不齐，部分公司股价下跌：中山公用跌2.7%，七匹狼跌5.58%，中科蓝讯跌3.33%，友发集团跌2.6%；仅淳中科技上涨5.09% [5]

公司概况与市场定位 - 沐曦股份是国内高性能通用GPU产品的领军企业之一 致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 为人工智能计算 通用计算 图形渲染等前沿领域提供高能效 高通用性的算力支撑 [2] - 公司已形成较为完整的产品矩阵 包括面向智算推理场景的曦思N系列GPU 面向训推一体及通用计算的曦云C系列GPU 以及正在研发 布局图形渲染领域的曦彩G系列GPU 产品体系已全面覆盖人工智能计算 通用计算和图形渲染三大核心方向 [3] 首次公开发行详情 - 沐曦股份首次公开发行后总股本约4亿股 发行股票数量为4010万股 占发行后总股本的10.02% 全部为公开发行新股 [2] - 本次发行价格为104.66元/股 对应发行后市值为418.74亿元 [1] - 本次公开发行募集资金总额为41.97亿元 扣除发行费用2.98亿元（不含增值税）后 募集资金净额为38.99亿元 [2] - 募集资金将用于投资新型高性能通用GPU研发及产业化项目 新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目 以及面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目 [2] 发行结构与市场表现 - 本次发行中战略配售760.54万股 占比为18.97% [2] - 由于超购近4500倍 触发回拨机制 回拨机制启动后 网下最终发行数量为2282.91万股 占扣除战略配售后发行数量的70.26% 网上发行966.55万股 占29.74% [2] - 发行价对应公司2024年摊薄后静态市销率为56.35倍 低于同行业可比公司平均水平 [1] - 公司尚未盈利 自上市之日起将纳入科创成长层 [2] 交易数据摘要 - 截至报告时点 公司股价为700.00元 较发行价104.66元上涨568.83% [1] - 公司总市值为2801亿元 [1] - 公司市盈率为-288 市净率为20.83 [1]

公司上市与募资情况 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司于12月17日在上海证券交易所科创板成功上市 [2] - 本次发行募集资金总额为人民币41.97亿元 [2] - 因公司尚未盈利，自上市日起被纳入科创成长层 [2] 股价表现与市场估值 - 公司股票上市开盘价为700元/股，较发行价上涨568.8% [4] - 按开盘价计算，公司总市值达到2801亿元 [4] - 按开盘价计算，投资者中一签（500股）可获利29.77万元 [4] - 公司当前总市值较同业公司摩尔线程的最新总市值（约3300亿元）低约500亿元 [4] 业务与产品定位 - 公司产品主要应用方向包括传统GPU及移动应用，以及人工智能、云计算、数据中心等高性能异构计算领域 [4] - 公司目标是研发出具有完全自主知识产权、全新专利架构，并全面兼容全球顶级公司产品的国产高性能通用GPU芯片产品及应用生态 [4] - 旗舰产品曦云C系列训推一体GPU芯片基于全自研的GPU IP、指令集和架构 [5] - 该产品在通用性、单卡性能、集群性能及稳定性、生态兼容与迁移效率等方面均达到国内领先水平 [5] 经营业绩与财务数据 - 2024年公司实现营业收入7.43亿元，但净亏损为14.09亿元 [5] - 2025年前三季度净亏损收窄至3.46亿元，同比减亏55.79% [5] - 公司预计最早可能在2026年实现盈亏平衡 [5] 产品销售与市场应用 - 截至2025年3月末，公司GPU产品累计销量已超过25000颗 [5] - 产品已在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用 [5]

上市表现与市场热度 - 公司于2025年12月17日登陆科创板，上市首日高开568.83%至700元，按开盘价计算，中签投资者单签盈利29.77万元 [1] - 发行价格为104.66元/股，对应市值约418.74亿元，市销率为56.35倍，仅为同类企业摩尔线程122.51倍市销率的一半 [1] - 网上发行最终中签率为0.03348913%，低于2025年科创板新股0.04%的平均水平，申购热度位居近期科创板新股第一梯队 [1][2] - 国家人工智能产业投资基金、中国电信、京东、美团等众多战略投资者参与认购 [1] 发行与募资情况 - 公司共发行4010万股，占发行后总股本的10.02%，扣除发行费用后预计募集资金净额为38.99亿元 [1] - 网上发行有效申购户数达517.52万户，有效申购股数为288.62亿股 [2] - 网上投资者放弃认购20349股，金额为212.97万元，由主承销商包销；网下投资者全额缴款，未出现弃购 [2] - 公司拟募集资金总额为41.97亿元，将投向三大GPU研发及产业化项目 [4] 财务与经营状况 - 公司营收高速增长，2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，最近三年营业收入复合增长率达4074.52% [3] - 2025年1月至9月营收同比增长453.52%，达12.36亿元 [3] - 公司尚未实现盈利，2022年至2024年归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元；2025年1月至3月归母净利润为-2.33亿元 [3] - 根据公司测算，最早将于2026年达到盈亏平衡 [1] 业务与产品布局 - 公司主要从事自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，产品包括用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [3] - 公司持续为国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台、商业化智算中心等提供基础算力底座，并重点布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景 [3] 上市进程与股本结构 - 公司IPO申请于2025年6月30日获得受理，于10月24日获得上市委会议通过，从申请受理到过会用时117天 [2] - 公司A股股本为40010万股，其中1813.8973万股于2025年12月17日起上市交易 [5]

上市表现与市场热度 - 沐曦股份于科创板上市，开盘价700元，较发行价104.66元暴涨568.83% [1] - 以开盘价计算，公司最高市值突破2800亿元，中签者单签浮盈达29.77万元，成为年内第一“肉签” [1][2] - 网上发行最终中签率为0.03348913%，低于摩尔线程的0.03635054%，弃购金额212.97万元，亦低于摩尔线程的334.86万元，显示市场追捧热度更高 [2] 发行与投资者结构 - 发行价104.66元/股，为年内第二高发行价新股 [2] - 战略配售获重量级产业资本参与，包括国家人工智能产业投资基金、中国电信天翼资本、京东宿迁云邦、美团深圳三快等，10名战略投资者共获配760.54万股，占发行数量18.97%，获配金额7.96亿元 [3] - 网下发行中，机构投资者获配比例占扣除战略配售后发行数量的70.26%，其中A类投资者（公募基金、社保基金等）获配比例高达98.04% [3] - 200家公募、私募机构网下合计获配约14.4亿元，其中94家公募获配14.02亿元（1339.23万股），易方达基金获配最多，达2.03亿元，多家大型基金公司获配额超亿元 [4] - 多家知名量化私募获配，宁波幻方量化获配490.8万元，衍复投资获配超460万元，九坤投资获配超300万元 [5] 重要股东与早期投资回报 - 知名投资人葛卫东及其控制的上海混沌投资合计持有公司6.73%股份 [5] - 以开盘价700元计算，葛卫东及其关联方直接持有的股份合计市值约188.5亿元 [5] - 葛卫东本人在2025年2月和3月合计出资8亿元取得股份，以开盘价计算，其直接持股市值达100亿元，浮盈92亿元 [5] - 上海混沌投资自2022年7月起参与公司Pre-B轮等早期融资 [5] 公司业务与财务对比（沐曦股份 vs. 摩尔线程） - 技术路线：沐曦股份更专注于高性能通用GPU（GPGPU），主攻B端AI训练与推理市场；摩尔线程走“全功能GPU”路线，覆盖AI计算、图形渲染等多种场景 [5] - 营收增长：沐曦股份营收从2022年的42.64万元跃升至2024年的7.43亿元，年复合增长率高达4074.5%，2025年前三季度营收已达12.36亿元；摩尔线程营收从2022年的4608.83万元增长至2024年的4.38亿元，年复合增速约208%，2025年前三季度营收为7.85亿元 [6] - 盈利预期：沐曦股份前瞻测算最早或于2026年达到盈亏平衡；摩尔线程预计2027年方可实现合并报表盈利 [6] 市场环境与估值分析 - 沐曦股份作为国产GPU第二波上市企业，不再具有摩尔线程“国产GPU第一股”的稀缺性及相应的估值溢价 [6] - 当前AI板块炒作情绪有所消退，多只产业链龙头个股持续调整，摩尔线程股价近期冲高回落，近两交易日市值蒸发近千亿元 [7] - 以开盘价计算，沐曦股份市销率为159倍，而摩尔线程在12月15日收盘的市销率为353倍，两者估值尚有差距 [7]

公司上市与市场表现 - 沐曦股份于今日登陆A股，早盘集合竞价股价上涨568.83%，报700元，相较于104.66元的发行价，中一签盈利近30万元 [1] - 截至发稿时，公司股价涨幅超过559%，最新市值达到2760.8亿元 [1] - 网上发行有效申购户数为517.52万户，有效申购股数达288.62亿股，初步中签率为0.02223023%，回拨后最终中签率为0.03348913% [2] 公司业务与技术定位 - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，深耕GPU和人工智能行业，坚持自主创新 [1] - 公司依托一支深刻洞察全球行业趋势、拥有顶尖技术及稀缺量产经验的研发管理团队，完成了全栈高性能GPU产品设计开发，积累大量核心技术并快速实现商业化落地 [1] 产品研发与量产规划 - 公司最新一代产品及明年的主力产品曦云C600系列，性能介于英伟达A100和H100之间，预计今年年底进入风险量产阶段，2026年上半年正式量产 [1] - 下一代产品曦云C700系列将基于国产供应链打造，预计2026年下半年流片 [1]

新股上市表现 - 2025年12月17日，沐曦股份（688802.SH）上市首日竞价高开568%，股价报700元，总市值达2800亿元 [1] - 以开盘价计算，中一签（500股）收益达297,670元，成为A股全面注册制以来最赚钱的新股 [1][2] - 在A股全面注册制以来新股中签收益排行榜中，沐曦股份位列第一，超越此前排名第一的摩尔线程（中签收益286,820元） [2] 公司业务与产品 - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [2] - 主要产品线包括：用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [2] - 最新一代产品曦云C600系列，性能介于英伟达A100和H100之间，并实现了从芯片设计到封装测试的全流程国产供应链闭环 [2] - 曦云C600系列预计2025年底进入风险量产阶段，2026年上半年正式量产 [2] 经营业绩与财务数据 - 截至2025年3月末，公司GPU产品累计销量已超过25,000颗 [3] - 产品已在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用 [3] - 营业收入高速增长：2022年42.64万元，2023年5302.12万元，2024年7.43亿元，最近三年营收复合增长率高达4074.52% [3] - 2025年前三季度营收同比增长453.52%，达到12.36亿元 [3] - 根据公司前瞻测算，最早将于2026年达到盈亏平衡 [3] 行业地位与前景 - 华金证券研报指出，受益于AMD基因加持，沐曦股份已成为国内高性能通用GPU产品的领军企业之一 [3] - 公司未来有望充分受益于国产替代的持续推进 [3]

上市表现与估值 - 沐曦股份于12月17日在科创板上市，发行价格为104.66元/股，对应发行后市值为418.74亿元 [1] - 上市首日开盘后股价大幅上涨567.88%，盘中最高触及699元/股，对应市值达到2797亿元 [1] - 投资者中一签可盈利29.7万元 [1] 主要股东持股价值 - 按发行价计算，私募大佬葛卫东直接持股市值约15.01亿元，其控制的混沌投资持股市值约13.19亿元 [3] - 红杉资本旗下红杉瀚辰、红杉雅恒合计持股市值约15.77亿元，经纬创投旗下6只基金合计持股市值达到19.31亿元 [3] - 按盘中最高价699元/股计算，葛卫东直接持股市值增至100.2亿元，混沌投资持股市值增至88.1亿元 [3] - 红杉资本旗下两实体持股市值增至105.3亿元，经纬创投旗下基金持股市值增至128.97亿元 [3] 概念股市场反应 - 沐曦上市后，相关概念股表现分化，淳中科技上涨5.09% [3] - 多只概念股下跌，包括中山公用跌2.7%、七匹狼跌5.58%、中科蓝讯跌3.33%、友发集团跌2.6% [3] 公司业务与产品 - 沐曦是开发国内高性能通用GPU产品的主要企业之一，创始团队陈维良、彭莉、杨建均曾任职于AMD [3] - 公司GPU单卡性能处于国内第一梯队，GPU累计销量已超过2.5万颗 [3] 财务表现与亏损 - 公司尚未实现盈利，2022年至2024年及2024年前三个月，营收分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元和3.2亿元 [4] - 同期净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2.33亿元，2022年至2024年累计亏损超过32亿元 [4] - 2024年上半年营收为9.15亿元，同比增长404.51%，亏损为1.86亿元 [4] - 公司预计2024年前九个月营收在12亿元至12.6亿元之间，同比增长437.36%至464.23%，亏损预计在3亿元至3.8亿元之间，同比有所减亏 [4] - 截至2024年3月末，公司合并报表未分配利润为-10.48亿元，预计上市后账面累计未弥补亏损将持续存在 [4] 亏损原因与盈利展望 - 公司解释亏损原因包括：国内GPU芯片市场长期被国外巨头垄断，国产GPU渗透率低；智算推理GPU芯片曦思N100系列等产品仍处于销售规模爬坡期；因实施股权激励确认了较大金额的股份支付费用 [4] - 公司预计达到盈亏平衡点的时间最早为2026年 [4] 市场竞争格局 - 2024年国内市场本土品牌AI芯片市场渗透率呈上升趋势，但尚未形成较明朗的竞争格局 [5] - 根据Bernstein Research以销售金额口径及公司结合IDC数据以算力规模口径的测算，沐曦在2024年中国AI芯片市场中的份额约为1% [5]

沐曦股份科创板上市表现 - 公司于科创板上市，股价开盘报700元，较发行价104.66元暴涨568.83% [1] - 以开盘价计算，公司最高市值突破2800亿元，中签者单签浮盈达29.77万元，成为年内第一“肉签” [1] - 网上发行最终中签率为0.03348913%，低于竞争对手摩尔线程的0.03635054%，显示市场追捧热度更高 [1] 发行与投资者结构 - 发行价104.66元/股，为年内第二高发行价新股 [1] - 战略配售获重量级产业资本参与，包括国家人工智能产业投资基金、中国电信天翼资本、京东宿迁云邦、美团深圳三快等，10名战略投资者共获配760.54万股，获配金额7.96亿元，占本次发行数量的18.97% [2] - 网下发行中，机构投资者获配数量占扣除战略配售后发行数量的70.26%，其中A类投资者（公募基金、社保基金等）获配比例高达98.04% [2] - 网下配售获公私募基金积极参与，200家机构合计获配金额约14.4亿元，其中94家公募获配14.02亿元，易方达基金获配最多，达2.03亿元 [3] 重要股东与早期投资者收益 - 知名投资人葛卫东及其控制的上海混沌投资合计持有公司6.73%的股份 [3] - 以开盘价700元计算，葛卫东及其控制实体直接持有的股份合计市值约为188.5亿元 [3] - 葛卫东本人在2025年2月和3月合计出资8亿元取得股份，以开盘价计算，其直接持股市值已达100亿元，不到一年时间浮盈92亿元 [4] - 上海混沌投资自2022年7月起参与公司多轮融资，最终直接持有3.15%股权 [4] 与竞争对手摩尔线程的对比 - 技术路线：摩尔线程走“全功能GPU”路线，覆盖多种场景；沐曦股份更专注于高性能通用GPU（GPGPU），主攻B端AI训练与推理市场 [4] - 营收增长：沐曦股份营收从2022年的42.64万元跃升至2024年的7.43亿元，年复合增长率高达4074.5%；2025年前三季度营收已达12.36亿元 [5] - 摩尔线程营收从2022年的4608.83万元增长至2024年的4.38亿元，年复合增速约208%；2025年前三季度营收为7.85亿元 [5] - 盈利预期：沐曦股份最早或于2026年达到盈亏平衡；摩尔线程预计2027年方可实现合并报表盈利 [5] 市场环境与估值分析 - 沐曦股份不再具有“国产GPU第一股”的稀缺性，而摩尔线程作为首批上市企业享有“头啖汤”优势带来的估值溢价 [5] - 当前AI板块炒作情绪有所消退，多只产业链龙头个股持续调整，摩尔线程股价近两交易日市值蒸发近千亿元 [6] - 以开盘价计算，沐曦股份的市销率为159倍，而摩尔线程在12月15日收盘的市销率为353倍 [6]