猪肉概念板块整体表现 - 截至11月25日收盘，猪肉概念板块整体下跌0.03%，位列概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的有21只 [1] - 在当日所有概念板块涨跌幅排名中，猪肉概念表现弱于WiFi 6（+2.84%）、预制菜（+0.14%）等板块，但优于养鸡（-0.36%）、中船系（-0.95%）等板块 [1] 个股价格表现 - 京基智农跌停，跌幅为10.03% [1] - 跌幅居前的个股包括海大集团下跌3.41%、天康生物下跌1.62%、克明食品下跌0.94% [1] - 涨幅居前的个股包括罗牛山上涨4.60%、天域生物上涨2.63%、得利斯上涨1.77% [1] 板块资金流向 - 猪肉概念板块整体获主力资金净流出1.37亿元 [1] - 板块内17只个股遭遇主力资金净流出，6只个股主力资金净流出额超过千万元 [1] - 京基智农主力资金净流出居首，达1.23亿元 [1] - 海大集团、温氏股份、立华股份分别净流出9165.60万元、3927.69万元、2044.02万元 [1] - 罗牛山、正邦科技、牧原股份主力资金净流入居前，分别净流入5444.90万元、3487.25万元、3125.94万元 [1][2]

养鸡概念板块整体表现 - 截至11月25日收盘，养鸡概念板块整体下跌0.36%，在概念板块跌幅榜中位居前列 [1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的有13只，其中罗牛山、民和股份、晓鸣股份涨幅居前，分别上涨4.60%、1.10%、1.08% [1] - 京基智农跌停，天马科技、华英农业、益客食品等个股跌幅居前 [1] 板块资金流向 - 养鸡概念板块当日整体获主力资金净流出1.22亿元 [1] - 板块内13只个股遭遇主力资金净流出，其中5只个股主力资金净流出额超过千万元 [1] - 京基智农主力资金净流出额居首，达1.23亿元，温氏股份、天马科技、立华股份分别净流出3927.69万元、3017.17万元、2044.02万元 [1] - 主力资金净流入居前的个股为罗牛山、金龙鱼、华英农业，净流入金额分别为5444.90万元、2111.88万元、2011.22万元 [1][2] 相关概念板块对比 - 当日F5G概念、共封装光学(CPO)、光纤概念板块涨幅居前，分别上涨4.52%、3.62%、3.61% [1] - 中船系、兵装重组概念板块跌幅居前，分别下跌0.95%和0.36% [1] - 猪肉概念板块微跌0.03%，表现略优于养鸡概念板块 [1]

市场整体表现 - 11月25日A股市场全天震荡反弹，沪指涨0.87%至3870.02点，深成指涨1.53%至12777.31点，创业板指涨1.77%至2980.93点 [2] - 沪深两市成交额达1.81万亿元，较上一交易日放量844亿元 [4] - 全市场近4300只个股上涨 [4] 行业板块表现 - 通信设备、游戏、贵金属、锂电池等板块涨幅居前 [2] - 游戏板块表现活跃，巨人网络封板，世纪华通、昆仑万维、富春股份等涨幅居前 [2] - 富春股份涨14.34%，巨人网络涨9.99%，世纪华通涨7.19%，昆仑万维涨5.86% [3] - 水产养殖板块调整，京基智农、中水渔业、獐子岛跌停，国联水产、大湖股份、华英农业等跌幅居前 [3] - 国联水产跌10.51%，京基智农跌10.03%，中水渔业跌10.00%，獐子岛跌10.00% [4] 资金流向 - 主力资金全天净流入通信、电子、半导体等板块 [6] - 净流出传媒、船舶制造、证券等板块 [6] - 阳光电源、沪电股份、英维克获主力资金净流入10.58亿元、9.73亿元、9.46亿元 [7] - 蓝色光标、省广集团、工业富联遭主力资金抛售11.75亿元、8.67亿元、8.67亿元 [8] 机构观点 - 银河证券认为当前A股估值处于相对合理区间，从全球主要权益市场比较来看仍处于中等偏低水平，2026年盈利有望接棒估值成为市场关键点，A股市场有望呈现向上动能 [9] - 华龙证券指出成长板块近期连续调整后估值趋于合理，叠加景气度仍较高，持续调整动能在减弱 [10] - 华泰证券表示当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续伴随海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，行情走势环境或更加健康 [10]

市场整体表现 - A股市场全天震荡反弹，沪指涨0.87%至3870.02点，深成指涨1.53%至12777.31点，创业板指涨1.77%至2980.93点 [3][4] - 沪深两市成交额1.81万亿元，较上一交易日放量844亿元 [7] - 全市场近4300只个股上涨 [7] 行业板块表现 - 通信设备、游戏、贵金属、锂电池等板块涨幅居前 [4] - 游戏板块表现活跃，巨人网络封板，世纪华通涨7.19%，昆仑万维涨5.86%，三七互娱涨5.58% [5][6] - 水产养殖板块调整，京基智农跌10.03%，中水渔业跌10.00%，獐子岛跌10.00%，国联水产跌10.51% [6][7] 资金流向 - 主力资金全天净流入通信、电子、半导体等板块 [10] - 阳光电源获主力资金净流入10.58亿元，沪电股份净流入9.73亿元，英维克净流入9.46亿元 [10] - 主力资金净流出传媒、船舶制造、证券等板块，蓝色光标遭抛售11.75亿元，省广集团净流出8.67亿元，工业富联净流出8.67亿元 [10] 机构观点 - 银河证券认为A股估值处于相对合理区间，全球比较处于中等偏低水平，2026年盈利有望接棒估值成为市场关键点 [12] - 华龙证券指出成长板块经过连续调整后估值趋于合理，景气度仍较高，持续调整动能减弱 [12] - 华泰证券表示当前市场调整已具备空间感，对应9月下旬市场中枢位有较强支撑，后续伴随海外流动性预期改善等因素，行情环境或更加健康 [12]

控股股东减持计划 - 控股股东京基集团有限公司计划在2025年11月19日至2026年2月18日期间减持公司股份不超过15,568,963股，占公司总股本比例3.00% [1] - 减持方式包括大宗交易方式减持不超过10,379,309股（占总股本2.00%）和集中竞价方式减持不超过5,189,654股（占总股本1.00%） [1] 减持计划实施情况 - 京基集团于2025年11月21日通过大宗交易方式减持公司股份1,500,000股，占公司总股本0.29% [2] - 本次减持后京基集团及其一致行动人合计持股数量由275,640,625股减少至274,140,625股，持股比例由53.11%下降至52.82% [2] 公司股本结构 - 公司当前总股本为530,282,250股，剔除回购专用证券账户中11,316,800股后，有效计算基数为518,965,450股 [2] - 减持计划披露前控股股东京基集团持有公司股份119,457,233股，占公司总股本比例23.02% [1]

公司股东减持情况 - 控股股东京基集团于2025年11月21日通过大宗交易减持公司股份150万股，占公司总股本0.29% [1] - 减持后，控股股东及其一致行动人合计持股数量降至2.74亿股，持股比例降至52.82% [1] - 本次减持属于已公告的减持计划的一部分，该计划期为2025年11月19日至2026年2月18日 [1] 未来减持计划 - 计划通过大宗交易方式减持股份不超过1037.93万股，占公司总股本2.00% [1] - 计划通过集中竞价交易方式减持股份不超过518.97万股，占公司总股本1.00% [1] - 两种方式合计计划减持股份不超过1556.9万股，占公司总股本3.00% [1]

股本情况 - 公司总股本有效计算基数为518,965,450股[2] 减持计划 - 控股股东京基集团2025 - 2026年拟减持不超15,568,963股，占比不超3%[1] - 大宗交易减持不超10,379,309股，占比不超2%[1] - 集中竞价减持不超5,189,654股，占比不超1%[1] 减持情况 - 2025年11月21日京基集团大宗交易减持1,500,000股，占比0.29%[2][3][4] - 减持后京基集团持股降至117,957,233股，占比降至22.73%[3][4] - 京基集团及其一致行动人合计持股降至274,140,625股，占比降至52.82%[2][3][4] - 京基时代持股占比30.10%，减持后无变化[4]

股价与交易表现 - 11月21日公司股价收于15.83元，单日下跌1.68% [1] - 近5个交易日公司股价累计下跌2.70% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量为150万股，成交金额为2245.5万元 [1] 大宗交易详情 - 该笔大宗交易成交价格为14.97元，较当日收盘价折价5.43% [1] - 买方营业部为浙商证券股份有限公司四川分公司，卖方营业部为中国中金财富证券有限公司深圳分公司 [1] - 近3个月内公司累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为3708.46万元 [1] 资金流向 - 近5个交易日主力资金合计净流入4517.35万元 [1]

大宗交易概况 - 京基智农于11月21日发生大宗交易，成交150万股，成交总额为2245.5万元 [1] - 该笔大宗交易成交价14.97元，较当日市场收盘价15.83元折价5.43% [1] - 此次大宗交易成交额占公司当日总成交额的11.05% [1]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 农业板块配置价值明显上升，农业股的上涨或经历情绪刺激→产业逻辑演绎→周期上行带动EPS、PE双击三个阶段，目前或处于第二阶段早期 [14] - 行业政策深刻转型，转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来的成长股更考量科技含量、模式创新及兼顾农民利益的能力 [4] - 多重属性如“对抗型资产溢价”、产业逻辑相对独立、保护农民收入需要及板块估值处于历史低位，共同提升板块配置价值 [14] 生猪板块 - 本周猪价持续弱势，价格为11.85元/kg，全行业处于亏损状态，生猪均重上涨至128kg [3][18] - 10月能繁母猪存栏降幅扩大，但协会数据显示10月重点种猪企业二元母猪存栏环比增长0.2%，同比增长9.0%，后备母猪存栏环比增1.1%，同比增2.1%，市场对因现金流亏损时间较短带来的产能去化存有疑虑 [3][18] - 预计后续猪价压力较大，叠加冬季疫病影响，产能去化逻辑或逐步加强 [3][18] - 政策层面，生猪产能调控方向明确，旨在维护猪价稳定，行业产能调控力度或继续加大，成本领先、联农带农的企业有望享受超额利润与估值溢价 [4][19] - 推荐“平台+生态”模式代表德康农牧，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物、邦基科技、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等 [4][19] 肉鸡板块 - 11月16日烟台鸡苗报价3.60元/羽，环比上涨2.9%，同比下降18.2%；毛鸡价格3.50元/斤，环比上涨1.5%，同比下降7.9% [5][19] - 白羽鸡行业面临“高产能、弱消费”矛盾，亏损倒逼种鸡场缩减产能，出现“抽毛蛋”现象，产业链一体化企业及合同订单养殖企业或进一步扩大市场份额 [5][19] - 建议沿两条主线关注ROE改善且有持续性的标的：一是优质进口种源龙头如益生股份，二是全产业链龙头如圣农发展 [5][19] 饲料板块 - 本周水产品价格略有下跌，普水类如草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼价格同比变化为+4%/-7%/-11%/-26%，环比变化为-1.9%/-6.4%/-0.7%/+7.2%；特水类如叉尾、生鱼、加州鲈、白对虾同比变化为+27%/-21%/-15%/-11%，环比变化为+0.3%/-0.7%/-4.4%/+6.6% [6][20] - 重点推荐海大集团，因国内行业回暖、2024年管理效果显现、产能利用率提升带动量利增长，同时出海价值链模式已跑通并加快产能建设，有望超预期增长 [7][8][20] 宠物板块 - 2025年天猫宠物类目排行榜显示行业集中度持续提升，头部品牌优势明显，前5品牌格局稳定，鲜朗上升至第一，乖宝旗下麦富迪、弗列加特位居前三，新上榜品牌包括许翠花（依依）、领先（中宠）、皇家处方粮 [9][21] - 乖宝旗下品牌表现强势，麦富迪在多个细分榜单名列前茅，弗列加特排名显著提升；中宠旗下领先品牌首度上榜，排名快速提升 [9][21] - 宠物食品行业呈现“一超多强”格局，头部公司优势断层领先但彼此间竞争加剧，预计价格竞争与营销加大可能导致利润率承压，但销售增速维持高增 [11] - 宠物主粮行业具有马太效应，品牌信赖度建成后具备高粘性、高复购特性，2024年行业CR5仅为19%，预计未来5年内有望提升至近40% [11] - 推荐出海高速发展、自主品牌崛起的中宠，持续关注源飞宠物、佩蒂股份、依依股份，长期看好乖宝 [12] 农产品板块 - 美国农业部11月供需报告小幅下调单产和产量，基本符合预期，同时将出口下调0.5亿蒲式耳，报告后美豆价格大幅下跌，14日收于1122.5美分/蒲式耳 [13][25] - 国内市场受成本端抬升影响，但国内大豆库存高位、供应充足，下游饲料企业库存较高需求有限，预计粕类市场进一步上涨动力减弱 [13][25] 市场表现 - 本周（11月10日-11月14日）农林牧渔（申万）指数收于3050点，相比上周上涨2.70%，表现优于沪深300指数（下跌1.08%），其中农产品加工板块表现最好，上涨6.40% [26]