担保情况 - 公司及控股子公司实际对外担保余额20.05亿元，占净资产46.72%[2][10] - 公司为广东京基智农担保后余额1.9亿元，授信担保额度尚余4亿元[3] - 公司及控股子公司对外担保总额度134亿元[10] 广东京基智农财务 - 2024年12月31日资产721,377.81万元，负债632,055.97万元，净资产89,321.83万元[6] - 2025年3月31日资产746,114.70万元，负债644,293.28万元，净资产101,821.41万元[6] - 2024年度营收389,931.98万元，利润总额58,055.67万元，净利润58,055.67万元[6] - 2025年1 - 3月营收102,107.50万元，利润总额12,510.85万元，净利润12,499.58万元[6] 其他 - 担保合同所担保主债权最高本金余额100,000,000元[8] - 公司及下属公司无逾期担保和涉诉担保事项[10]

股东股份质押情况 - 京基集团于2025年6月16日质押19,000,000股公司股份（占公司总股本的3.58%）给深圳市罗湖城市发展有限公司，质押用途为下属公司提供担保 [1] - 本次质押股份占京基集团所持公司股份的12.94% [1] - 京基集团及其一致行动人京基时代累计质押股份数量分别为138,000,000股（占所持股份93.96%）和151,634,360股（占所持股份97.09%），合计占公司总股本的54.62% [2] 控股股东财务数据 - 京基集团2024年末资产总额10,682,933.84万元，负债总额6,863,373.33万元，资产负债率64.25%；2025年3月末资产负债率微降至64.24%，流动比率从2.22倍降至1.89倍 [3] - 京基集团2024年净利润亏损63,241.38万元，2025年1-3月续亏13,618.63万元 [3] - 京基时代2024年末资产负债率仅0.76%，无有息借款，但2025年1-3月经营活动现金流净流出215.40万元 [3][4] 债务与资金安排 - 截至2025年5月31日，京基集团有息借款余额874,242.60万元，未来半年内需偿付41,087.5万元，半年至一年内需偿付71,337.5万元 [4] - 本次质押融资不用于上市公司经营，还款来源为地产业务销售收入、房屋出租收入及其他收入 [5] - 控股股东最近一年无债务违约记录，且无未来半年内到期的质押股份 [5] 关联交易与公司治理 - 2024年京基集团与公司关联交易总额8,047.39万元，提供担保5,016.50万元；2025年1-5月关联交易1,416.31万元 [5] - 本次质押不会导致公司实际控制权变更，亦不影响生产经营和公司治理 [6]

股份质押 - 2025年6月16日，京基集团质押1900万股，占公司股份3.58%，占其所持12.94%[3][4] - 京基集团及其一致行动人累计质押股份占所持超80%[3] - 二者合计持股占比57.15%，累计质押占所持95.57%，占总股本54.62%[6] 财务数据 - 截至2025年3月31日，京基集团资产负债率0.78%[10] - 截至2025年5月31日，有息借款余额874242.60万元[10] 关联交易 - 2024年度关联交易8047.39万元，提供担保5016.50万元[13] - 2025年1 - 5月，关联交易1416.31万元[13] 其他 - 本次质押为下属公司担保，还款来源为地产业务销售收入等[13] - 本次质押不导致控制权变更，不影响公司经营治理[14]

生猪销售情况 - 2025年5月公司销售生猪20.77万头(其中仔猪2.92万头)，销售收入3.59亿元，商品猪销售均价14.87元/kg [2] - 2025年1-5月公司累计销售生猪88.57万头(其中仔猪13.19万头)，累计销售收入15.81亿元 [3] 信息披露依据 - 公司按照深交所《上市公司自律监管指引第3号一一行业信息披露》规定披露生猪销售情况 [1] - 销售数据未经审计，与定期报告可能存在差异，仅作为阶段性参考数据 [3]

业绩总结 - 2025年5月销售生猪20.77万头，销售收入3.59亿元[2] - 2025年1 - 5月累计销售生猪88.57万头，累计销售收入15.81亿元[2] - 2024年5 - 12月各月生猪销售数量、收入及价格有详细数据[3][4]

生猪销售数据 - 2025年5月公司销售生猪20 77万头 其中仔猪2 92万头 [1] - 2025年5月生猪销售收入3 59亿元 [1] - 商品猪销售均价14 87元/kg [1] 累计销售情况 - 2025年1-5月累计销售生猪88 57万头 [1] - 2025年1-5月累计销售收入15 81亿元 [1]

公司战略转型 - 京基智农宣布进军IP运营业务，计划通过"IP矩阵—流量运营—二级市场管理"三位一体模式切入万亿级市场，打造第二增长曲线 [2] - 公司旗下应允之地文化科技已合作50多个IP，规划2025年新增超10个签约孵化IP，采用"现役+预备役"赛马机制动态调整 [2] - 跨界动机包括践行社会责任和服务精神消费需求，同时应对主营业务下滑压力 [2][3] 财务表现 - 2024年营收59.6亿元（同比-52%），净利润7.14亿元（同比-59.13%），系2022年以来首次下滑 [3] - 生猪养殖业务净利润约5.5亿元（受益成本下降及猪价回升），但房地产业务净利润仅2.4亿元（同比-90%） [3] - 2024年养殖业营收占比达66.73%（生猪出栏214.61万头收入39.01亿元），超越房地产成为第一大业务 [6] 行业背景 - 中国"谷子经济"2024年市场规模1689亿元（同比+41%），预计2025年突破2000亿元 [8] - 百联ZX创趣场2024年销售额+70%，客流+40%，会员超26万，反映二次元消费热潮 [8] - IP产业重心正从孵化开发转向后链路运营，要求企业强化用户分层、场景变现等能力 [9] 历史转型路径 - 1994年上市时主营饲料及家禽养殖，2011年房地产业务营收8.02亿元（占比52.5%）首超饲料 [5] - 2018年京基集团入主后聚焦农业，2019年转向生猪养殖，3个月内签署6份养猪项目协议 [5] - 2021年首批育肥猪出栏，2022年生猪出栏量突破百万头 [6] 管理架构调整 - 2025年5月高层换血：聘任陈家荣为总裁，蔡新平为联席总裁（分管现代农业），顾彬为副总裁兼财务总监 [6] - 新设尚鹏超分管IP运营业务（潮流文化、时尚艺术等领域），原总裁巴根因个人原因辞职 [6][7] 竞争挑战 - 生猪行业已进入微利阶段，头部企业转向稳健发展，跨界需避免重蹈雏鹰农牧等失败案例 [3][4] - IP运营需克服传统企业思维固化问题，满足Z世代对品质、个性化的高要求 [10] - 团队具备数字化营销经验，但需警惕对IP文化理解表面化及知识产权保护风险 [4][10]

公司新业务布局 - 京基智农宣布向IP产业探索，拓展新业务版图，以开辟公司盈利第二增长曲线 [1] - 公司于3月底投资设立IP运营公司应允之地，持股51%，主要从事潮玩IP产品开发、运营与销售及会务、演艺与展览等业务 [1] - 公司计划通过应允之地积极探索布局精神消费领域，基于对民生需求的深刻洞察 [3] IP行业市场前景 - IP产业正迎来黄金发展期，市场规模已达万亿元级别 [2] - 2023年全球IP授权商品和服务市场规模达3565亿美元，中国IP授权市场规模于2024年跨越1689亿元，同比增长40% [3] - 情绪消费崛起叠加国产IP崛起和终端零售渠道供需双向拉动，IP衍生品经济迎来繁荣，是消费中优选赛道 [2] 公司战略与规划 - 应允之地的长期愿景是成为"全球顶级的时尚艺术品牌"，将深耕潮流时尚艺术领域，业务场景覆盖面广 [4] - 公司将加快推进新业务，根据发展规模和节奏合理规划资金投入，并逐渐打造核心IP产品及终端运营门店 [4] - 公司聚焦IP后链路运营，通过联合运营模式深度绑定IP方，提供衍生品开发、线下活动策划、用户精细化运营等全链条服务 [6] 差异化竞争策略 - 应允之地创新选择聚焦IP后链路运营，包括存量用户精准触达、增量用户宣发、用户分层与精细化运营等 [6] - 公司着力打造独家稀缺的IP内容及活动体验，通过专属渠道实现价值最大化 [6] - 已与中国新生代艺术家儿力力等达成战略合作，与头部游戏IP达成电竞嘉年华合作意向，成为腾讯乘车码皮肤合作伙伴 [6] 资源与技术支持 - 应允之地将依托控股股东积累的强大商业地产资源支持 [7] - 在AI版权合法性的基础上，积极探索AI为IP赋能，IP让AI活化，以及打造AI共创型IP [7] - 公司正在筹备的演艺活动年度将达8~10场，展现出强劲的发展势头 [6]

核心观点 - 生猪养殖企业京基智农宣布跨界进军文创IP运营领域 通过旗下应允之地文化科技公司开展新业务 目标是打造第二增长曲线 [1] - 公司认为文创IP行业已进入成熟期 选择聚焦后链路IP运营这一差异化赛道 现有50余个IP储备 计划明年新增超过10个签约IP [3][5] - 新业务采用轻资产模式 团队具备盈利能力和成功案例 预计将快速贡献利润 全球IP授权市场规模达3565亿美元 中国同比增长40% [10] - 生猪养殖主业保持稳健增长 2024年营收39.01亿元同比增长38.69% 占比65.45% 完全养殖成本低于13元/公斤 位居行业第一梯队 [11][17] 业务布局 文创IP新业务 - 商业模式：构建"IP矩阵-流量运营-二级市场管理"体系 以大型展览、赛事、演艺活动为切入口 规划年度8-10场演艺活动 [3][5] - 竞争策略：差异化聚焦后链路运营 包括用户分层运营、衍生品设计、二级市场运营等 避开前链路IP孵化的红海竞争 [4][8] - IP选择：侧重"中腰部IP" 现有50余个合作IP 采用赛马机制每年筛选调整 已与新生代艺术家及头部游戏IP达成合作 [5] - 团队优势：核心团队覆盖IP全链条运营职能 具备成功案例和快速变现能力 擅长私域流量运营和大型活动策划 [7][9] 生猪养殖主业 - 产能情况：2024年出栏量突破200万头 2025年目标250万头 推进两个新增项目预计贡献95万头产能 [14][16][17] - 成本控制：2025年3月育肥猪完全成本约13元/公斤 通过提升存活率和规模效应持续降本 [17] - 财务表现：2024年营收39.01亿元同比增长38.69% 2025年1-4月销售生猪67.80万头同比增长3.91% 销售收入12.22亿元同比增长25.59% [11][12] 战略协同 - 业务互补：农业是刚需存量市场 IP是轻资产增量市场 形成周期波动对冲 生猪养殖低频(年2.2批次)与IP运营高频创新互补 [20] - 资金平衡：新业务强调资金周转率 要求每个项目必须盈利 公司资产负债率59% 有息负债率低于20% 财务状况可支持双线发展 [19] - 资源整合：上市公司平台提供资金和商业资源背书 团队自带盈利项目和运营经验 计划打造核心IP产品及终端运营门店 [10][19]

公司投资布局 - 京基智农通过全资子公司深圳市九天之上科技传媒有限公司持股51%与专业团队共同投资设立深圳市应允之地文化科技有限公司（注册资本100万元）[2] - 新公司主要从事数字文化创意业务包括潮玩IP开发运营销售及会务演艺展览等[2] - 投资目的在于布局新业务多元化提升盈利能力与抗风险能力[2] - 九天之上科技传媒成立于2025年3月25日应允之地文化科技成立于2025年3月31日[2] 行业趋势分析 - IP授权开发及潮玩文化消费市场近年来规模持续增长但存在资源错配问题[2] - 当前市场IP运营企业主要集中在前链路（IP孵化内容开发艺术经纪等）[2] - 随着文化消费市场成熟年轻一代更注重个性化需求和自我表达AIGC时代带来二创共创趋势[2] - 产业重心将从IP前链路转向后链路要求企业具备更强运营IP能力与供应链支持[2] 公司战略定位 - 应允之地定位为后链路IP运营商聚焦IP已有用户基础后的精细化运营[2] - 核心能力包括存量用户精准触达增量用户宣发用户分层运营差异化场景变现衍生品设计二级市场运营等[2] - 目前可合作IP超过50个规划明年新增超过10个签约孵化IP[2] - IP矩阵采用现役+预备役模式基于赛马原则每年根据市场反馈筛选调整[2] 业务模式展望 - IP运营新业务采用轻资产模式业务频率较快[2] - 该业务有望创造更大利润成为公司第二增长曲线[2]