文章核心观点 - 量子科技被视为下一代信息技术革命的关键，正处于从技术突破迈向规模化产业应用的关键时期，并被中国列为需要培育的"未来产业"和新的经济增长点 [1][3] - 全球及中国在量子计算、量子通信等领域近期取得多项重要技术突破，为产业发展奠定基础 [1][2] - A股量子科技概念股研发投入强劲，部分公司已实现产品商业化并产生收入，行业未来发展潜力巨大 [4][5][3] 政策与战略重要性 - 安徽省推动实施量子信息千家场景行动，计划到2024年底落地近300个应用场景，到2027年落地1000个应用场景 [1] - 2025年中国政府工作报告将量子科技定义为需要培育的"未来产业"，"十五五"规划建议明确将其列为新的经济增长点 [3] - 联合国教科文组织宣布2025年为"国际量子科学与技术年" [3] 技术突破与进展 - 国内：中国科学院团队在中性原子量子计算领域取得进展，提出基于光纤阵列的新架构，解决了高并行、高速率和高稳定性寻址操控的难题 [1] - 国外：美国芝加哥大学团队突破量子通信瓶颈，将量子计算机间的连接距离理论扩展至2000公里，使构建全球量子互联网成为可能 [2] 产业发展与市场潜力 - 量子科技包含量子计算、量子通信与量子精密测量三大支柱 [3] - 量子通信（尤其是量子密钥分发QKD）被认为是目前技术最成熟、商业化路径最清晰的领域 [3] - 量子测量在特定领域已最早实现实用化并产生收入 [3] - 2023年全球量子计算产业规模为47亿美元，预计到2035年将超过8000亿美元 [3] A股量子科技概念股研发投入 - A股市场涉及量子科技的概念股有60余只，2025年前三季度研发费用合计达到694.74亿元，占总营收比例为3.86% [4] - 35只概念股前三季度研发费用超1亿元，其中7只研发费用超10亿元，包括中国移动、中兴通讯、中国电信等 [5] - 研发费用占营收比例最高的公司是国芯科技，占比达89.03%，其量子安全芯片等产品已实现销售并应用于电力、电信等领域 [5] 重点公司分析 - 机构关注度方面，获得"积极型"评级数量居前的概念股包括中兴通讯、中国移动、天融信、中国电信、亨通光电 [6] - 中兴通讯最受机构青睐，获得23家机构评级，其强化智算产品研发，加速芯片业务有望成为新利润引擎 [7] - 根据机构一致预测，2025年—2027年净利润增速均有望超15%的概念股有9只 [7] - 中国海防、科华数据、光库科技、光迅科技4只股票当前股价距机构目标价上涨空间超过20% [7][8]

公司技术进展 - 中兴通讯在福建漳州移动5G-A网络下率先完成低空通信关键技术外场测试 [1] - 公司此前已率先完成5G-A关键技术低空通信实验室测试 [1] 行业技术标准与测试 - 测试在IMT-2020（5G）推进组的组织下进行 [1] - 测试依据5G推进组制定的《5G-A技术研发试验面向低空通信的基站设备测试方法》 [1]

文章核心观点 - 中兴通讯在IMT-2020（5G）推进组组织下，成功完成5G-A低空通信关键技术的外场测试 [1] 技术测试进展 - 测试依据为5G推进组制定的《5G-A技术研发试验面向低空通信的基站设备测试方法》 [1] - 公司在完成5G-A低空通信关键技术实验室测试后，率先进行外场测试 [1] - 外场测试在福建漳州移动的5G-A网络环境下完成 [1]

欧盟政策动向 - 欧盟委员会正探索将2020年关于在移动网络中停止使用“高风险供应商”的建议升级为具有法律约束力的强制规定，不遵守的成员国可能面临侵权诉讼和经济处罚 [1] - 欧盟委员会负责技术主权等事务的执行副主席汉娜·维尔库宁希望强迫成员国遵循委员会的安全指引，并研究限制中国设备供应商进入固定网络的方法 [1][3] - 欧盟委员会考虑对非欧盟国家施压，例如停止向使用华为设备的项目提供“全球门户”计划资金 [1][3] 市场与行业反应 - 在相关报道发布后，芬兰诺基亚公司ADR涨幅一度达5%，瑞典爱立信ADR涨幅一度触及3.7% [4] - 电信运营商反对相关限制措施，认为华为的技术比西方同类产品更具性价比 [1][4] - 西班牙于7月与华为签署一份价值1230万欧元的合同，并强调该合同符合国家安全要求，不存在任何安全风险 [8][9] 地缘政治与成员国分歧 - 欧盟内部对华鹰派警告称，成员国在对待中国供应商问题上做法不一致存在“重大安全风险” [4] - 德国和芬兰均在考虑对中国供应商实施更严格的限制，而西班牙、希腊等国仍允许其在本国网络中安装相关设备 [4] - 关键基础设施和国家安全事务由各国自行决定，欧盟成员国并无义务遵守“5G工具箱”的要求，欧盟委员会敦促尚未实施的成员国迅速采取行动 [6] 公司立场与影响 - 华为方面“强烈反对”维尔库宁的言论，批评其指控缺乏经过验证的技术评估，并将华为单方面列为“高风险供应商”的做法视为违背自由贸易原则 [9] - 中方严正表示欧盟对中国企业的安全风险指控是典型的有罪推定，并指出华为和中兴在欧洲运营多年从未危害国家安全，且促进了当地电信领域发展 [5] - 随着特朗普开启第二总统任期，电信行业预计中国科技企业在欧洲的角色将受到新一轮审查 [7]

欧盟政策动向 - 欧盟委员会正探索强制成员国将华为和中兴设备从电信网络中剔除的手段，并考虑将2020年的建议升级为具有法律约束力的强制规定[1] - 提案若成为法律，不遵守的成员国可能面临侵权诉讼和经济处罚，旨在强迫成员国遵循欧盟的安全指引[1] - 欧盟委员会还在研究限制中国设备供应商进入固定网络的方法，并考虑拒绝向使用华为设备的非欧盟国家项目提供“全球门户”计划资金[3] 市场与行业反应 - 受相关报道影响，芬兰诺基亚公司ADR涨幅一度达5%，瑞典爱立信ADR涨幅一度触及3.7%[4] - 电信运营商反对限制措施，认为华为的技术比西方同类产品更具性价比[1][4] - 西班牙在7月与华为签署一份价值1230万欧元的合同，西班牙内政部强调该合同符合国家安全要求[8][9] 地缘政治与内部矛盾 - 欧盟内部对华鹰派警告各国做法不一致存在重大安全风险，而德国和芬兰均在考虑对中国供应商实施更严格限制[4] - 分析指出禁用特定供应商可能引发政治斗争，因各国长期拒绝将与华为相关的决策权交给欧盟委员会[1][4] - 关键基础设施和国家安全事务由各国自行决定，成员国无义务遵守欧盟“5G工具箱”的要求[6] 公司立场与影响 - 华为强烈反对欧盟指控，批评其缺乏经过验证的技术评估，并将单方面列为高风险供应商的做法视为违背自由贸易原则[9] - 华为和中兴等中国通信企业在欧洲运营多年，被指有力促进了欧洲电信领域发展并创造了可观的经济社会效应[5] - 前欧盟委员会专员曾试图通过点名华为和中兴以及移除委员会自身网络中的相关技术来向各国施压，但未推动政府行动[6]

股价与资金表现 - 11月11日盘中股价下跌2.04%至41.25元/股，成交额20.22亿元，换手率1.20%，总市值1973.21亿元 [1] - 当日主力资金净流出2.92亿元，特大单买卖占比分别为11.21%和22.86%，大单买卖占比分别为23.95%和26.76% [1] - 公司今年以来股价上涨3.69%，但近期表现分化，近5日下跌1.15%，近20日下跌17.83%，近60日上涨21.32% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为10月17日，龙虎榜净买入为-5.54亿元，买入和卖出总额分别占总成交额的9.15%和12.60% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：运营商网络49.00%，政企业务26.91%，消费者业务24.09% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1005.20亿元，同比增长11.63%，但归母净利润为53.22亿元，同比减少32.69% [2] - 公司A股上市后累计派现171.37亿元，近三年累计派现81.14亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日，公司股东户数为52.13万户，较上期增加23.90%，人均流通股为7729股，较上期减少19.30% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中多家主要机构持仓减少，香港中央结算有限公司持股7687.64万股，较上期减少1134.35万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF等主要ETF持仓均出现不同程度减少 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 [2] - 公司所属概念板块包括核心网、RCS概念、卫星互联网、价值品牌、IPV6等 [2]

行业投资评级 - 通信行业投资评级为“增持”（维持）[6] - 通信设备制造子行业投资评级为“增持”（维持）[6] 核心观点总结 - 3Q25通信行业整体营收同比增长5.2%，归母净利润同比增长12.3%，延续稳健增长态势[1][9] - AI算力需求是核心驱动力，光模块、铜连接等板块归母净利润实现高速增长[1][4][13] - 展望4Q25及2026年，全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块归母净利润延续高增长，电信运营商板块预计保持稳健增长[1][70] 细分板块业绩与展望 电信运营商 - 3Q25三大运营商合计营收同比增长1.1%，归母净利润同比增长2.1%，利润增速高于营收增速[2][20] - 随着5G投资进入回收期，资本开支下降及AI赋能降本增效，三大运营商ROE和净利率持续提升[2][25] - 国内AI应用蓬勃发展，为运营商的云计算、数据中心业务带来新增长动能[2][20] 光通信（光模块/光器件/光芯片） - 3Q25光模块及光器件板块总营收同比增长51%，归母净利润同比增长123%[3][33] - 中际旭创归母净利润延续环比快速增长，主要受益于海外800G光模块需求持续释放及1.6T产品起量[3][33] - 源杰科技受益于CW光芯片需求快速提升，归母净利润保持环比高增态势[3][33] - 光器件板块（天孚通信、太辰光等）Q3归母环比波动，主要受下游客户提货节奏影响，预计随800G/1.6T需求释放将逐季回暖[3][33] ICT设备 - 3Q25 ICT设备板块营收同比增长16.4%，归母净利润同比下降62%[26] - 中兴通讯3Q25单季度归母净利润同比下降88%，主因高毛利率的运营商业务收入占比降低，收入结构偏向低毛利率算力业务[26] - 网络设备龙头紫光股份/锐捷网络3Q25单季度营收增速分别为43%/21%，受益于互联网巨头资本开支增长带来的数据中心交换机旺盛需求[27] 铜连接 - 3Q25铜连接板块营收同比增长26.39%，归母净利润同比增长72.49%[4][63] - 华丰科技3Q25归母净利润同比增长336%，但环比下滑39%，主因量产后客户调价导致毛利率环比下滑[63] - 沃尔核材3Q25归母净利润同比增长12%，随着关键设备在25年底到货，26年有望在行业产能偏紧时提升份额[4][63] IDC（互联网数据中心） - 3Q25 IDC板块营收同比下滑1.6%，归母净利润同比增长236%[4][37] - 国内AI芯片供给受限影响部分项目上架及收入增长，公募REITS项目发行（如润泽科技确认股权处置收益37.59亿元）为盘活资产提供新可能性[37] - AI需求带动行业景气度提升，具备高密度机柜、大型园区及廉价电力保障的厂商有望受益[37][42] 液冷设备 - 3Q25液冷设备板块营收同比增长28%，归母净利润同比增长5%[4] - 2026年或将成为液冷行业需求放量的关键时间点，产业链相关公司有望受益[4] 光纤光缆 - 3Q25光纤光缆板块营收同比增长11.99%，归母净利润同比下滑3.82%[5][57] - AI算力驱动产品结构优化，面向算力网络的高端产品需求旺盛，海缆（如亨通光电）在手订单丰沛[5][57] - 未来数据中心互联（DCI）对空芯光纤等高端产品产生新需求，深远海风电等有望加速发展[57] 泛物联网 - 3Q25泛物联网板块营收同比增长9.9%，归母净利润同比下滑2.9%[5][46] - 物联网模组板块中，移远通信归母稳健增长，广和通、美格智能Q3环比承压，主因国内车载市场需求短期承压[5][46] 军工通信 - 3Q25军工通信板块营收同比增长9.78%，归母净利润同比增长19.04%[5][51] - 上游企业（铖昌科技、臻镭科技等）归母净利润呈现快速增长，中游设备商与系统集成商利润端仍承压[5][51] - 展望26年，伴随军工“十五五”新周期启动及卫星、低空等新质领域发展，板块有望复苏[51] 重点推荐公司 - 报告列出了18家重点公司，包括沃尔核材、中兴通讯、中际旭创、新易盛、中国移动、中国电信等，多数给予“买入”评级[8][72]

专利技术动态 - 公司公布一项名为"数据传输方法、装置、存储介质及程序产品"的国际专利申请，专利申请号为PCT/CN2024/144106，国际公布日为2025年11月6日 [1] 研发投入与产出 - 今年以来公司已公布的国际专利申请数量为941个，较去年同期减少12.3% [3] - 2025年上半年公司在研发方面投入126.65亿元，同比略微减少0.48% [3]

公司专利申请动态 - 公司公布一项名为“电子设备”的国际专利申请，专利申请号为PCT/CN2025/085723，国际公布日为2025年11月6日 [1] - 今年以来公司公布的国际专利申请数量为941个，较去年同期减少12.3% [4] 公司研发投入情况 - 2025年上半年公司在研发方面投入126.65亿元人民币，同比略微减少0.48% [4]

专利信息 - 公司公布一项国际专利申请，专利名为“光传送网信号处理方法、存储介质及电子装置” [1] - 专利申请号为PCT/CN2024/138955，国际公布日为2025年11月6日 [1] 研发投入与产出 - 今年以来公司已公布的国际专利申请941个，较去年同期减少12.3% [4] - 2025年上半年公司在研发方面投入126.65亿元，同比减少0.48% [4]