报告公司投资评级 - 报告给予深圳机场"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 深圳机场前三季度业绩预告显示,公司预计实现归母净利润3.02-3.56亿元,同比增长84.34%-117.28%;扣非归母净利润2.28-2.72亿元,同比增盈3.66-4.10亿元 [2] - 公司航班起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量均恢复至2019年同期水平的115%-145%,业务强势恢复带动营业收入同比增长,经营效益持续提升 [2] - 深中通道的开通为机场带来强劲引流,同时公司非航业务品牌矩阵已形成,待消费回暖后经营弹性可期 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.37、6.39、7.59亿元,合理价值为8.33元/股 [2][4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为4,531、4,912、5,291百万元,同比增长8.8%、8.4%、7.7% [3] - 2024-2026年归母净利润预计分别为437、639、759百万元,同比增长10.2%、46.2%、18.8% [3] - 2024-2026年EPS预计分别为0.21、0.31、0.37元 [3] - 2024-2026年ROE预计分别为4.0%、5.7%、6.4% [3]

旅客吞吐量 - 9月494.45万人次，同比增15.60%，本年累计4522.91万人次，同比增18.53%[2] - 9月国内450.73万人次，同比增11.84%，本年累计4147.03万人次，同比增13.51%[2] - 9月地区3.80万人次，同比增18.11%，本年累计34.83万人次，同比增57.12%[2] - 9月国际39.91万人次，同比增85.79%，本年累计341.04万人次，同比增143.57%[2] 货邮吞吐量 - 9月16.28万吨，同比增14.26%，本年累计134.15万吨，同比增16.50%[2] - 9月国内8.05万吨，同比增5.40%，本年累计65.79万吨，同比增9.68%[2] - 9月地区0.51万吨，同比降11.41%，本年累计4.78万吨，同比增6.28%[2] - 9月国际7.72万吨，同比增27.90%，本年累计63.58万吨，同比增25.49%[2] 航班起降架次 - 9月34917架次，同比增9.84%，本年累计316427架次，同比增10.11%[2] - 9月国际4385架次，同比增56.66%，本年累计36795架次，同比增72.16%[2]

业务表现 - 公司客货业务稳定增长，旅客吞吐量同比上升18.5%，航班起降架次同比上升10.1%，货邮吞吐量同比上升16.5%[3] - 公司营业收入同比增长，经营业绩同比上升[3] 财务预测 - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为30,221万元-35,621万元，同比增长84.34%-117.28%[3] - 2024年前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为22,847万元-27,247万元，同比增长265.89%-297.84%[3] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润预计为12,791万元-18,191万元，同比下降16.96%-41.61%[4] - 2024年第三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为10,666万元-15,066万元，同比增长638.70%-860.92%[4] - 2024年前三季度基本每股收益预计为0.1474元/股-0.1737元/股[3] - 2024年第三季度基本每股收益预计为0.0624元/股-0.0887元/股[4]

投资理财额度 - 获批一年内用不超20亿元自有资金开展投资理财[1] 近期理财情况 - 近期用4亿元自有资金买结构性存款，年化利率1.40% - 2.49%，2024.9.25起计收益，2025.3.28到期[2][5] 过往理财收益 - 2023 - 2024年多笔委托理财均收回本金，累计收益超1200万元[9]

理财认购与赎回 - 2024年3月13 - 14日，公司用35000万元自有资金认购理财产品[2] - 2024年9月13日，赎回35000万元本金，收回收益492.19万元[2] 过往理财情况 - 2023 - 2024年多笔委托理财，部分已收回本金及收益，部分未到期[3][4]

旅客吞吐量 - 8月旅客吞吐量557.99万人次，同比增长16.30%，本年累计4028.46万人次，同比增长18.90%[2] - 8月国内航线旅客吞吐量506.67万人次，同比增长12.53%，本年累计3696.30万人次，同比增长13.71%[2] - 8月地区航线旅客吞吐量4.35万人次，同比下降2.81%，本年累计31.03万人次，同比增长63.75%[2] - 8月国际航线旅客吞吐量46.97万人次，同比增长87.45%，本年累计301.13万人次，同比增长154.04%[2] 货邮吞吐量 - 8月货邮吞吐量15.87万吨，同比增长16.58%，本年累计117.87万吨，同比增长16.82%[2] - 8月国内航线货邮吞吐量7.32万吨，同比增长4.96%，本年累计57.74万吨，同比增长10.30%[2] - 8月地区航线货邮吞吐量0.54万吨，同比下降7.75%，本年累计4.27万吨，同比增长8.87%[2] - 8月国际航线货邮吞吐量8.01万吨，同比增长32.33%，本年累计55.86万吨，同比增长25.16%[2] 航班起降架次 - 8月航班起降架次37805架次，同比增长10.26%，本年累计281510架次，同比增长10.14%[2] - 8月国际航线航班起降架次4777架次，同比增长60.19%，本年累计32410架次，同比增长74.50%[2]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [8] 报告的核心观点 业务表现 - 2024H1公司航班起降量、旅客吞吐量、货邮吞吐量均同比大幅增长,分别达到2019年同期的113.9%、113.7%和146.53% [2] - 公司4大主营业务板块(航空主业、航空物流服务、航空增值服务、广告业务)均实现营业收入同比增长 [3] - 公司发力降本,成本端同比增幅显著小于收入端 [4] 产能扩张 - 公司第三跑道工程有序推进,预计2026年如期投产,将进一步打开公司产能上限 [5] 免税业务 - 公司与深免集团成立合资公司,共同经营免税业务,协同效应显现 [6][7] 财务预测 - 预计公司2024/25/26年EPS分别为0.20/0.30/0.36元,对应PE为31.98X/21.59X/17.70X [8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 深圳机场2024H1盈利1.74亿同比增长416%，Q2盈利0.8亿同比增长51%，业务量恢复良好，公司持续推进国际航空枢纽建设挖掘增长动能，维持“推荐”评级，目标市值163亿目标价7.94元，预期较当前有24%的空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024H1实现营收22.51亿同比+15.6%，较19年增长21.2%；2024Q2实现营收11.22亿同比+7.9%，较19年增长19.0% [1] - 2024H1营业成本18.04亿同比增长3.0%，其中Q2营业成本9.11亿同比增长6.7%；2024H1三费率约为11.6%同比下降1.5pts，其中Q2三费率约为12.1%同比下降1.0pts [1] - 预计24 - 26年实现归母净利4.3、6.5、7.6亿（原预测为4.5、6.8、7.8亿），对应24 - 26年EPS分别为0.21、0.32和0.37元，PE分别为30、20、17倍 [1] 经营数据 - 2024H1累计完成起降架次20.6万架次同比增长10.2%，旅客吞吐量2938万人次同比增长20.6%；2024Q2完成起降架次9.7万同比下降0.03%，旅客吞吐量1381万人同比增长6.9% [1] 分业务板块 - 2024H1航空主业业务实现营业收入16.36亿元占营收总额的72.7%，同比+15.3%；实现营业利润 - 1.61亿元，同比+57.4% [1] - 航空增值服务业务（含候机楼租赁业务）实现营业收入2.53亿元占公司营收总额的11.3%，同比+25.9%；实现营业利润1.75亿元，同比+47.8% [1] - 航空物流业务实现营业收入1.74亿元占营收总额7.7%，同比+17.8%，实现营业利润0.18亿元，同比+124.8% [1] - 航空广告业务实现营业收入1.88亿元占公司营收总额的8.4%，同比+4.5%；实现营业利润1.86亿元，同比+6.8% [1] 航线拓展 - 国际方面恢复拓展8条客运航线，加密7条客运航线，国际及地区客运航点达43个，每周国际及地区计划航班量恢复至2019年的九成左右 [1] - 国内方面新开12条热门航线，加密8条国内前十大航线航班频次，国内通航点突破130个，恢复至2019年水平 [1]

公司主营业务 - 公司主要经营航空主业以及航空主业延伸出的非航空业务[27] - 航空主业包括飞机起降及停场保障、机场飞行控制区的维护与运营管理、旅客的乘机、候机及进出港服务、航空器的维护及辅助服务、航空货物的地面处理服务等[28] - 非航空业务包括航空物流业务和航空增值业务[29] - 航空物流业务包括航空货物过站处理服务、航空物流园租赁与管理业务、航空货运代理服务业务等[29] - 航空增值业务包括机场航站楼内广告业务、航站楼商业及物业租赁业务等[29] 深圳机场概况 - 深圳机场拥有45.1万平米的航站楼面积和近24万平米的卫星厅面积，共同承担5200万人次/年的需求[30] - 深圳机场将充分发挥枢纽平台作用和辐射带动功能，助力大湾区互联互通和产业深度融合[31] - 深圳机场地处粤港澳大湾区"黄金内湾"核心位置，是联动大湾区、辐射国内外的枢纽节点[33] - 深圳机场拥有发达的航线网络、充足的运行资源储备和完善的配套设施，为公司航空主业平稳发展提供强大保障[35] - 深圳机场持续完善创新管理机制，广泛应用新技术，引领行业变革，在多个领域实现全球首创[37,38] - 深圳机场形成了具有鲜明民航特色和深圳机场特点的卓越运营体系，连续获得多项质量管理荣誉[39] - 深圳机场构建了"六位一体"大监督体系，实现了风险管理和内部控制闭环运行[39] - 深圳机场致力于打造产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流企业[39] - 深圳机场启用首座深港"双城"城市候机楼，遍布香港、惠州、东莞等7个城市，更好服务大湾区融合发展[35] - 深圳机场积极争取货邮发展航权、时刻、安保创新等政策，完善口岸功能，强力推进物流设施规划建设[35,36] 经营业绩 - 完成航班起降20.6万架次，同比增长10.2%，恢复至2019年同期的113.9%[47] - 旅客吞吐量2,937.7万人次，同比增长20.6%，恢复至2019年同期的113.7%[47] - 货邮吞吐量86.16万吨，同比增长16.23%[47] - 实现营业收入225,080万元，同比上升15.6%[47] - 实现利润总额21,593万元,同比上升373.2%[47] - 归属于母公司所有者净利润17,430万元,同比上升416.3%[47] 安全与服务 - 安全管理制度体系不断完善，全员安全意识和技能得到加强[48][49] - 航班运行品质精细管控，航班正常性、航班靠桥率等指标得到提升[50] - 服务保障能力不断增强，推出多项便民利民举措，服务品牌建设持续深化[51] 业务发展 - 航空市场呈现平稳较快增长，民航运输生产总体保持平稳，国内国际规模均超过2019年同期[53] - 公司紧抓民航业平稳增长的新机遇，在优化服务供给、提升经营管理、深化改革创新等方面全面发力[54] - 公司精准拓展国际航线网络，国际及地区客运航点达43个，每周国际及地区计划航班量超800班[56] - 公司持续织密国内航线网络，国内通航点突破130个，恢复至2019年水平[56] - 公司全面拓展国际货运业务，新开2条国际货运航线，国际及地区通航点达38个，全部货运通航点达60个[57] 业务板块表现 - 公司航空主业业务实现营业收入163,598万元，同比上升15.3%[59] - 公司航空物流业务实现营业收入17,360万元，同比上升17.8%[60] - 公司航空增值服务业务(候机楼租赁业务)实现营业收入25,330万元，同比上升25.9%[61] - 公司航空广告业务实现营业收入18,793万元，同比上升4.5%[62] 财务指标 - 营业收入同比增长15.60%，达到22.51亿元[68] - 旅客吞吐量同比增长20.6%，航班起降架次同比增长10.2%[68] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长44.24%，达到10.48亿元[68] - 投资活动产生的现金流量净额同比增长747.53%，达到7.97亿元[68] - 投资收益同比增长262.48%，达到6,056万元[72] - 公允价值变动损益为568万元[73] - 货币资金占总资产比例增加4.94个百分点[74] - 固定资产占总资产比例下降2.08个百分点[74] - 长期借款占总资产比例下降1.33个百分点[74] - 租赁负债占总资产比例下降0.35个百分点[75] 子公司经营情况 - 现代物流公司实现营业收入6,341万元，同比上升5.82%，利润总额1,653万元，同比增长15.93%[97] - 国际货站实现营业收入30,656万元，同比上升34.5%，利润总额12,838万元，同比上升107.2%[98][99] - 快件监管中心实现营业收入7,868万元，同比上升8.0%，利润总额3,060万元，同比上升0.2%[100] 风险因素 - 公司面临宏观经济风险、高铁等替代运输方式的竞争风险、安全管理风险和核心资源限制风险[102][103][104][107] 未来发展计划 - 下半年公司将重点

旅客吞吐量 - 7月旅客吞吐量532.76万人次，同比增12.91%，本年累计3470.47万人次，同比增19.33%[2] - 7月国际航线旅客吞吐量42.76万人次，同比增76.18%，本年累计254.16万人次，同比增171.89%[2] 货邮吞吐量 - 7月货邮吞吐量15.84万吨，同比增20.38%，本年累计101.99万吨，同比增16.85%[2] - 7月国际航线货邮吞吐量8.05万吨，同比增41.24%，本年累计47.84万吨，同比增24.04%[2] 航班起降架次 - 7月航班起降架次37372架次，同比增9.71%，本年累计243705架次，同比增10.13%[2] - 7月国际航线航班起降架次4537架次，同比增56.45%，本年累计27633架次，同比增77.24%[2]