基金基本信息 - 基金名称为深圳市九天智城超高清视频显示产业私募创业投资基金合伙企业（有限合伙）[1] - 基金出资额为20亿人民币[1] - 基金经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动[1] - 基金执行事务合伙人为深圳市九天智城管理咨询合伙企业（有限合伙）[1] - 基金成立日期为2025年10月28日[2] - 基金企业类型为有限合伙[2] - 基金注册地址为深圳市光明区凤凰街道东坑[2] 基金合伙人构成 - 基金合伙人包括深圳市引导基金投资有限公司[1][2] - 基金合伙人包括TCL科技集团股份有限公司[1][2] - 基金合伙人包括深圳市光明区引导基金投资管理有限公司[1][2] - 基金合伙人包括深圳市九天智城管理咨询合伙企业（有限合伙）[1][2] - 深圳市引导基金投资有限公司与深圳市光明区引导基金投资管理有限公司均为国有独资企业[2]

基金成立概况 - 深圳市九天智城超高清视频显示产业私募创业投资基金合伙企业（有限合伙）于近日成立 [2] - 基金出资额为20亿人民币 [2] - 基金经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [2] 基金合伙人信息 - 基金执行事务合伙人为深圳市九天智城管理咨询合伙企业（有限合伙） [2] - 基金由深圳市引导基金投资有限公司、TCL科技（000100）、深圳市光明区引导基金投资管理有限公司、深圳市九天智城管理咨询合伙企业（有限合伙）共同出资 [2] 基金管理人基本信息 - 执行事务合伙人深圳市九天智城管理咨询合伙企业（有限合伙）成立于2025年10月28日 [5] - 该管理合伙企业登记状态为存续 [5] - 管理合伙企业企业类型为有限合伙，所属行业为资本市场服务 [5] - 管理合伙企业主要经营场所位于深圳市光明区凤凰街道 [5]

文章核心观点 - 江苏省政府与TCL公司高层会晤，旨在深化合作，共同推动先进制造业和实体经济发展，TCL计划在江苏加大投资并参与产业升级 [1] 政府发展重点 - 江苏省正构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基 [1] - 政府推动科技创新和产业创新深度融合，提升集成电路产业国际竞争力，加快新能源产业集群向世界级迈进 [1] - 政府希望TCL汇聚更多优质资源、落地更多优质项目，以助力江苏加快发展新质生产力 [1] - 政府承诺全力营造一流营商环境，提供最优质、最高效、最贴心的服务以确保合作顺利推进 [1] 公司战略与承诺 - TCL认为江苏经济实力强、产业基础好、营商环境优，是公司重点布局的区域 [1] - TCL承诺持续加大在江苏的投资力度 [1] - 公司将加速关键核心技术产业化进程 [1] - TCL计划深度参与并推动江苏制造业的智能化、绿色化、融合化发展，以实现互利共赢 [1]

公司治理 - TCL科技集团股份有限公司于2025年10月27日召开了2025年第五次临时股东会 [1] - 公司董事会及全体成员保证公告内容真实、准确、完整，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1] - 本次公告为2025年第五次临时股东会决议公告，证券代码000100，证券简称TCL科技 [1]

重整投资方案核心架构 - 新扬子牵头的四方联合体（新扬子、新扬船、东方资产、TCL产投）被确定为杉杉集团重整投资人，将通过“三步走”方案最终控制杉杉股份23.36%的股权 [2] - 第一步：新扬子与新扬船共同设立的持股平台（新扬子直接持股不低于40%）将收购杉杉股份9.93%的股票，交易对价为25.55亿元；TCL产投将收购杉杉股份1.94%的股票，交易对价为5亿元 [3] - 第二步：新扬子指定的子公司与服务信托组建的合伙企业将间接收购杉杉股份0.89%的股票 [3] - 第三步：杉杉集团重整后保留的剩余杉杉股份股票的表决权将全部委托给投资人持股平台行使，若操作完成，杉杉股份实际控制人将变更为任元林 [3] 投资人遴选过程与争议 - 重整投资人经过“17进3”以及“3进1”的两轮遴选，赛迈科最初与新扬子组成联合体参与遴选并成功进入最后一轮 [2][5] - 在协议磋商阶段，联合体成员东方资产一度退出，新扬船联合体曾提交一份无实际控制人的投资方案，但该方案被监管部门否决 [8][9] - 遴选小组及管理人要求新扬子重新作为牵头人提交方案，最终形成与第二轮完全不同的四方联合体结构 [9] - 赛迈科控诉其在未被告知的情况下被排除在最终签署的《重整投资协议》之外，并已向法院提起诉讼要求确认协议无效 [5] 各方诉求与角色演变 - 新扬子的投资初衷从最初的单纯财务投资转变为实控产业并长期经营，理由是看好偏光片和负极材料的成长赛道，并认可杉杉集团的管理团队 [3][13] - 赛迈科主张其作为特种石墨材料公司，是唯一与杉杉股份存在业务协同优势的联合体成员，对联合体胜出起到关键作用，其被排除在外剥夺了其享受杉杉股份股价上涨（从11.44元/股涨至16.8元/股）的获利权 [11] - 接近新扬子的人士（林西）反驳称，新扬船曾发函告知赛迈科，其原希望参与的份额仍以原价保留在新扬船兜底的60%持股平台股权份额中 [12] - 此次重整背后存在一位神秘组局人（线索指向安徽一地方AMC实控人），最初新扬子受其委托作为牵头人报名，赛迈科也是由该组局者引入，但后期因组局者资质问题，新扬子接过主导权 [14]

会议信息 - 2025年10月27日下午14:30召开现场会议[2] - 2025年10月27日进行深交所交易系统和互联网投票系统网络投票[2] 股东情况 - 股东（代理人）5163人，代表股份4815671319股，占表决权23.3474%[3] - 现场投票股东13人，代表股份1866475668股，占表决权9.0491%[3] - 网络投票股东5150人，代表股份2949195651股，占表决权14.2984%[3] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意4773514304股，占99.1246%[5] - 《关于增选独立董事的议案》同意4773322724股，占99.1206%[6] 股权数据 - 截至登记日，总股本20800862447股，回购库存股份174747985股[3] 会议结果 - 股东会召集、召开及表决程序合法，结果有效[7]

北京市嘉源律师事务所 关于 TCL 科技集团股份有限公司 2025年第五次临时股东会的法律意见书 北京市嘉源律师事务所 关于 TCL 科技集团股份有限公司 2025年第五次临时股东会的法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国·北京 t m = 5 m YUAN LAW OFFICES 北京 BEIJING · 上海 SHANGHAI · 深圳 SHENZHEN · 香港 HONGKONG · 广州 GUANGZHOU · 西安 XI'AN 致:TCL 科技集团股份有限公司 嘉源(2025)-04-757 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")接受TCL科技集团股份有限公司 (以下简称"公司")的委托,根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公 司法》"）、《上市公司股东会规则》(以下简称"《股东会规则》")等现行有 效的法律、行政法规、部门规章、规范性文件(以下简称"法律法规")以及《TCL 科技集团股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")的有关规定,指派本 所律师对公司2025年第五次临时股东会(以下简称"本次股东会")进行见证,并 依法出具本法律意见书。 为出具本法律意见 ...

抬头显示技术演进与市场需求 - 抬头显示技术最初源于军用飞机，后引入汽车领域，但因成本与成熟度问题长期未普及[3] - 智能座舱与智能驾驶发展导致行车信息量增加，传统中控屏难以满足需求，推动抬头显示成为提升安全性的关键工具[3] - 抬头显示技术从传统C-HUD向W-HUD、AR-HUD及P-HUD演进，对显示源亮度、对比度和可靠性要求显著提高[3] - 传统DLP或LCoS方案在大视场角和长投影距离的AR-HUD上存在亮度稀释瓶颈，P-HUD对流明密度的要求呈指数级增长[3] Micro LED的技术优势与应用潜力 - Micro LED具备高亮度、高对比度、高透明度特性，适合结合透明显示器与车窗，通过AR-HUD或P-HUD形态整合虚实信息[4] - Micro LED的出现解决了传统方案在亮度与对比度上的局限，尤其适应智能座舱对更高显示质量的需求[3][4] 面板厂商的Micro LED HUD产品布局 - TCL华星推出10.25英寸Micro LED HUD，亮度达2万nits，刷新率120Hz；2025年计划推出14.3英寸超高亮PHUD，融合Micro LED与LTPS技术[6][7] - 京东方推出6.2英寸P0.2 RGB Micro LED HUD，模组亮度3万nits，以及单色P0.058 HUD，峰值亮度高达30万nits，均基于COG技术[6][8] - 深天马发布8英寸IRIS HUD，亮度超1万nits，像素密度达167 PPI；另有点亮7英寸Micro LED车载标准品，适配抬头显示场景[6][10][12] - 群创推出9.6英寸Micro LED AR反射显示，强调高亮度、低功耗与抗曲面畸变；友达推出13英寸Micro LED抬头显示器，集成AI技术与AR智能眼镜投射功能[6][13] 车载显示市场的竞争策略与财务表现 - 车载显示领域认证周期长、供应链关系稳固，利润相对丰厚，成为面板厂商巩固高增长优势的重点板块[15][16] - 深天马2024年上半年营收174.75亿元，同比增长9.93%，车载显示等非消费类业务营收占比超50%，同比增长超26%，产品出货量同比增长76%[16] - 京东方精电车载业务2024年上半年营收62.45亿港元，同比增长约9%；2024年整体营收134.49亿港元，车载业务占比94%，同比增长25%[16] - TCL华星2024年上半年车载销量同比增长61%，显示其在该领域的强劲增长态势[17] 面板厂商向高附加值领域转型的战略路径 - 面板行业从LCD红海向OLED、Mini LED、Micro LED等新技术转型，Micro LED HUD成为面板厂商提升附加值的关键机遇[18] - 汽车电动化与智能化推动供应链变革，整车厂为提升效率、降低成本，开始直接与面板厂商合作，减少对Tier 1依赖[19] - 面板厂商通过提供集成度更高的系统级解决方案（如Micro LED HUD），寻求向Tier 1身份转型，强化市场竞争力[20] - 多家面板厂商加速Micro LED产线建设，包括TCL华星与泉州三安合资的芯颖显示中试线、京东方华灿量产工厂、深天马G3.5代全制程产线等[21] 技术挑战与未来市场展望 - Micro LED HUD面临成本高昂、巨量转移良率、红光效率等技术瓶颈，需进一步突破才能实现大规模上车应用[22] - 预计Micro LED HUD将率先在高端车型落地，随技术成熟与成本下降逐步渗透至中端市场[22] - 面板厂商需解决量产难题并深度绑定汽车生态链，以赢得下一代座舱显示竞争[22]

报告行业投资评级 - 报告覆盖的多数公司获得“优于大市”评级，包括泡泡玛特、安踏体育、华住酒店集团、海底捞、李宁等 [1] - 百威亚太是唯一获得“中性”评级的公司 [1] 报告核心观点 - 9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，显示消费市场持续复苏 [1] - 泡泡玛特第三季度业绩表现突出，海外业务成为重要增长引擎 [1] - 茶饮市场新品需求旺盛，茶百道“蛋糕奶茶”首日销量突破35万杯 [1] - 餐饮企业积极拓展多元化业务和全球化布局 [1] - 家电企业加大研发投入，聚焦AI和智能制造等前沿技术 [1] 行业新闻总结 - 9月社会消费品零售总额41971亿元，同比增长3.0%；除汽车外消费品零售额37260亿元，增长3.2% [1] - 泡泡玛特3Q收入同比增长245%-250%，其中中国增长185%-190%，海外增长365%-370% [1] - 茶百道新品“蛋糕奶茶”上市首日销量突破35万杯，反映热饮需求上升 [1] - 锅圈香港运营中心正式设立，旨在推进全球战略规划 [1] - 海底捞首家寿司店“如鮨寿司”亮相杭州，周末翻台率达8轮 [1] - 美的集团计划三年投入不少于500亿元研发资金，聚焦AI大模型和具身智能 [1] - TCL华星8.6代印刷OLED生产线正式开工，总投资约295亿元 [1] 重点公司股价表现 - 餐饮行业涨幅前列：霸王茶姬(+8.5%)、小菜园(+5.8%)、百胜中国(+5.3%) [2][4] - 家电行业涨幅前列：三花智控(+12.3%)、石头科技(+7.7%)、海尔智家(+5.4%) [2][4] - 餐饮行业跌幅较大：古茗(-10.1%)、蜜雪集团(-8.1%)、海伦司(-5.7%) [2][4] - 潮玩行业表现偏弱：泡泡玛特(-16.3%)、布鲁可(-9.4%) [2][4]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - PTA行业扩产进程或已接近尾声，2025年国内PTA新增产能预计合计达到870万吨，2026年及以后规划产能仍有800万吨，但受盈利承压影响投产存在较大不确定性 [5][21] - 行业集中度高，截至2025年9月产能CR7达到76%，龙头企业具备定价权，为行业自律与反内卷创造良好条件 [5][22] - 2025年7月以来PTA行业陷入全行业严重亏损，截至2025年10月下旬价差已不足百元，生产企业具备协同诉求 [5][25] - 基于未来新增产能有限、行业集中度高及当前亏损严重，PTA行业具备反内卷基础，后续有望实现良性发展，产品盈利或将显著修复 [5][27] 行业走势与市场表现 - 截至2025年10月24日，化工行业指数报4035.46点，较上周五（10月17日）上涨2.14%，但跑输沪深300指数1.11个百分点 [17] - 本周化工板块545只个股中，412只周度上涨，占比75.6% [17] - 中国化工产品价格指数（CCPI）报3885点，较上周五上涨0.23% [17][20] 重点产品跟踪：化纤产业链 - **涤纶长丝**：本周成本支撑转强，市场跌后回涨 POY、FDY、DTY市场均价分别为6400元/吨、6610元/吨、7730元/吨，较上周均价分别下跌120元/吨、90元/吨、55元/吨 [30] - **涤纶长丝库存**：截至10月23日，POY、FDY、DTY库存天数分别为11.80天、21.90天、29.50天，相较10月16日分别下降5.0天、4.2天、2.0天 [30][33] - **粘胶短纤**：市场均价为13100元/吨，与上周持平，市场供需平稳，库存维持低位 [34][35] - **氨纶**：40D市场均价23000元/吨，与上周持平，价差小幅收窄 [43][44] 重点产品跟踪：化肥产业链 - **尿素**：国内市场价格窄幅震荡、底部企稳，市场均价为1596元/吨，与上周持平 [45] - **磷矿石**：市场行情淡稳，30%品位磷矿石市场均价为1017元/吨，与上周持平 [46] - **磷酸一铵**：55%粉铵市场均价为3267元/吨，较上周上涨15元/吨，涨幅0.46% [48] - **磷酸二铵**：64%含量二铵市场均价3579元/吨，与上周持平 [50] - **氯化钾**：市场下游承接力不足，国产60％钾价格区间为3100-3180元/吨 [51] 化工产品价格与价差行情 - **价格涨跌**：跟踪的226种化工产品中，50种价格周度上涨，106种下跌 [18] - **价格涨幅前十**：液氯（+195.56%）、维生素VE（+17.95%）、锂电池隔膜（+13.04%）、布伦特原油（+8.07%）、WTI原油（+7.54%）等领涨 [18][68] - **价格跌幅前十**：辛醇（-8.35%）、丙烯酸丁酯（-5.41%）、环氧丙烷（-5.17%）、软泡聚醚（-4.32%）等领跌 [18][69] - **价差涨跌**：跟踪的72种产品价差中，25种价差周度上涨，44种下跌 [18] - **价差涨幅前五**："PS-1.01×苯乙烯"（+16.79%）、"丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨"（+14.76%）等领涨 [70][71] - **价差跌幅前五**："PTA-0.655×PX"（-276.23%）、"R22-1.5×三氯甲烷-0.53×氢氟酸"（-43.15%）等领跌 [70][72] 行业新闻与项目动态 - TCL华星t8项目正式开工，总投资金额约人民币295亿元，为全球第一条规模化量产的G8.6代印刷OLED产线 [6][55] 推荐及受益标的 - **推荐标的**：涵盖化工龙头白马（万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化等）、氟化工、化纤行业、农化&磷化工、硅、纯碱&氯碱、新材料等多个细分领域 [7] - **受益标的**：包括卫星化学、聚合顺、东岳集团、云天化、国瓷材料等 [7]