报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [3] 报告的核心观点 - 长虹美菱2024年营业总收入286.01亿元同比增17.32%，归母净利润6.99亿元同比降4.97%，2024Q4单季营业总收入58.43亿元同比增12.15%，归母净利润1.69亿元同比降28.78% [1] - 2024年现金分红预案为每10股派发现金红利3.30元含税，分红比例48.6%同比提升6.9pct [1] - 核心品类增速稳健，外销快速增长，2024年冰箱、空调、洗衣机、小家电及厨卫收入分别同比+5.19%、+33.20%、+31.44%、-19.34%，内销、外销增速分别同比增长9.42%、34.75% [1] - 2024Q4毛利率12.39%，毛销差同比-0.44pct，销售/管理/研发/财务费率为3.65%/1.62%/3.23%/-0.77%，同比变动-2.98pct/-0.25pct/-0.35pct/-0.55pct，净利率同比-1.9pct至3.10%，受非经常性因素影响 [2] - 2024Q4经营性现金流净额为12.25亿元同比转正，销售商品收到的现金为84.12亿元同比+52.08%，合同负债同比+50.29%环比+46.53%，存货同比+73.77%环比+40.95%，货币资金增至104.92亿元 [2] - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润8.04/9.01/9.92亿元，同比增长15.0%/12.0%/10.2% [3] 财务指标总结 综合财务指标 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为243.78亿、286.01亿、320.33亿、352.36亿、380.55亿元，增长率分别为20.6%、17.3%、12.0%、10.0%、8.0% [5] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为7.36亿、6.99亿、8.04亿、9.01亿、9.92亿元，增长率分别为200.9%、-5.0%、15.0%、12.0%、10.2% [5] - 2023 - 2027年EPS最新摊薄分别为0.71、0.68、0.78、0.87、0.96元/股，净资产收益率分别为12.1%、11.5%、11.7%、11.6%、11.3% [5] - 2023 - 2027年P/E分别为11.6、12.2、10.6、9.5、8.6倍，P/B分别为1.4、1.4、1.2、1.1、1.0倍 [5] 资产负债表指标 - 2023 - 2027年预计资产总计分别为196.39亿、239.73亿、250.46亿、279.33亿、308.23亿元，负债合计分别为132.08亿、174.96亿、177.41亿、196.82亿、215.30亿元 [10] - 2023 - 2027年预计流动比率分别为1.1、1.0、1.0、0.9、0.9，速动比率分别为1.0、0.8、0.7、0.7、0.6，资产负债率分别为67.3%、73.0%、70.8%、70.5%、69.8% [10] 利润表指标 - 2023 - 2027年预计营业利润分别为7.98亿、8.15亿、9.15亿、10.16亿、11.35亿元，利润总额分别为8.04亿、8.14亿、9.17亿、10.19亿、11.36亿元 [10] - 2023 - 2027年预计毛利率分别为13.3%、11.2%、11.2%、11.3%，净利率分别为3.0%、2.4%、2.5%、2.6%、2.6% [10] 现金流量表指标 - 2023 - 2027年预计经营活动现金流分别为20.73亿、39.70亿、3.49亿、22.04亿、23.51亿元，投资活动现金流分别为-2.74亿、-16.95亿、-21.57亿、-23.79亿、-21.43亿元，筹资活动现金流分别为4.58亿、-7.09亿、-0.17亿、-0.66亿、-0.64亿元 [10] 股票信息 - 行业为白色家电，前次评级为增持，2025年04月02日收盘价8.28元，总市值85.2777亿元，总股本10.2992亿股，自由流通股占比99.37%，30日日均成交量2942万股 [6] 股价走势 - 展示了2024年04月至2025年03月长虹美菱与沪深300的股价走势 [7][8] 相关研究 - 《长虹美菱（000521.SZ）：长虹及小米空调线上高增，以旧换新有望刺激行业需求》2025 - 03 - 26 [9] - 《长虹美菱（000521.SZ）：盈利能力下降，经营外因素加大波动》2024 - 10 - 23 [9] - 《长虹美菱（000521.SZ）：2024Q2业绩略超预期，现金流健康》2024 - 08 - 18 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年营业总收入286.01亿元同比增长17.32%，归母净利润6.99亿元同比降4.97%；2024Q4单季营业总收入58.43亿元同比增长12.15%，归母净利润1.69亿元同比降28.78% [1] - 2024年现金分红预案为每10股派发现金红利3.30元含税，分红比例48.6%同比提升6.9pct [1] - 核心品类增速稳健，外销快速增长；2024年冰箱、空调、洗衣机、小家电及厨卫收入分别同比+5.19%、+33.20%、+31.44%、-19.34%；内销、外销增速分别同比增长9.42%、34.75% [1] - 2024Q4毛利率12.39%，毛销差同比-0.44pct；销售/管理/研发/财务费率为3.65%/1.62%/3.23%/-0.77%，同比变动-2.98pct/-0.25pct/-0.35pct/-0.55pct；净利率同比-1.9pct至3.10%，受非经常性因素影响 [2] - 2024Q4经营性现金流净额为12.25亿元同比转正，销售商品收到的现金为84.12亿元同比+52.08%；合同负债同比+50.29%环比+46.53%，存货同比+73.77%环比+40.95%，货币资金增至104.92亿元 [2] - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润8.04/9.01/9.92亿元，同比增长15.0%/12.0%/10.2% [3] 相关目录总结 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|24,378|28,601|32,033|35,236|38,055| |增长率yoy（%）|20.6|17.3|12.0|10.0|8.0| |归母净利润（百万元）|736|699|804|901|992| |增长率yoy（%）|200.9|-5.0|15.0|12.0|10.2| |EPS最新摊薄（元/股）|0.71|0.68|0.78|0.87|0.96| |净资产收益率（%）|12.1|11.5|11.7|11.6|11.3| |P/E（倍）|11.6|12.2|10.6|9.5|8.6| |P/B（倍）|1.4|1.4|1.2|1.1|1.0| [5] 股票信息 - 行业为白色家电，前次评级增持，2025年04月02日收盘价8.28元，总市值8,527.77百万元，总股本1,029.92百万股，自由流通股占比99.37%，30日日均成交量29.42百万股 [6] 股价走势 - 展示了2024 - 04至2025 - 03长虹美菱与沪深300的股价走势 [7][8] 财务报表和主要财务比率 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表及各项财务比率数据，如不同年份的营业收入、净利润、毛利率、净利率、ROE、资产负债率等指标情况 [10]

文章核心观点 长虹美菱股份有限公司发布多项公告，涵盖董事会、监事会会议决议，涉及财务报告、利润分配、授信额度、外汇交易、票据池业务等事项，部分议案需提交股东大会审议[6][19][26][41][129][155]。 董事会审计委员会意见 - 同意公司同一控制下企业合并追溯调整财务数据事项，认为符合规定且不损害股东利益，提交董事会审议[1] - 认为公司开展远期外汇资金交易业务必要可行，能降低汇率风险，同意开展[16] 董事会意见 - 认为公司同一控制下企业合并追溯调整财务数据符合规定，不损害股东利益[2] - 审议通过多项议案，包括年度报告、利润分配、授信额度、外汇交易等，部分需提交股东大会审议[45][63][78][81] 监事会意见 - 认为公司同一控制下企业合并追溯调整财务数据依据充分，不损害股东利益[3] - 审议通过多项议案，认可相关报告和预案的合规性、合理性[160][174] 开展远期外汇资金交易业务 - 审批程序：董事会审议通过，需提交股东大会审议[7] - 业务概况：目的是锁定收入成本、防范汇率风险；对应外币为美元、澳元、欧元；交易品种多样；年度余额不超20.09亿美元，期限为2025年7月1日至2026年6月30日；资金来源于自有或自筹[7][8][9] - 风险及措施：存在市场、回款预测、银行违约、操作、法律风险；采取有真实业务背景、制定管理制度、选择实力银行等风控措施[9][12] - 影响：围绕主营业务，规避汇率风险，符合公司及股东利益[14] - 会计处理：按相关会计准则核算列报[15] 向银行申请授信额度 - 申请情况：向多家银行申请共计约46.1亿元授信额度，期限多为1年，部分为2年，采用信用担保方式，最终以银行审批为准[19][20][21] - 必要性及影响：满足公司及子公司资金需求，促进业务发展，符合股东利益[23] 开展票据池业务 - 业务概况：向兴业银行合肥分行申请4亿元、向平安银行合肥分行申请5亿元票据池专项授信额度，期限1年，可滚动使用，需股东大会审议[26][29][31] - 风险及措施：存在流动性和担保风险，可通过新收票据入池等方式控制风险[32][34] - 目的：节约资源，减少资金占用，提高流动资产使用效率[28] - 决策及实施：提请股东大会授权经营层，财务管理部组织实施，内部审计部门监督[37][38] 第十一届董事会第十二次会议 - 召开情况：2025年4月1日现场会议，9名董事出席，符合规定[42][44] - 审议情况：审议通过24项议案，部分需提交股东大会审议[45][63][78][81] 召开2024年年度股东大会 - 基本情况：2025年4月25日召开，现场与网络投票结合，股权登记日为4月17日[129][130][131] - 审议事项：审议12项议案，独立董事将述职[127] - 提案编码：已编码，设总议案[139] - 登记方法：4月24日登记，方式有现场、信函、传真[141][142] - 网络投票：可通过深交所交易和互联网系统投票，有具体操作流程[145][149][151] 第十一届监事会第八次会议 - 召开情况：2025年4月1日现场结合通讯方式，3名监事出席，符合规定[157][159] - 审议情况：审议通过12项议案，部分需提交股东大会审议[160][174]

利润分配预案审议程序 - 董事会审议通过2024年度利润分配预案，9名董事全票同意，无反对或弃权票 [1] - 监事会审议通过2024年度利润分配预案，3名监事全票同意，无反对或弃权票 [1] - 独立董事专门会议已预先审议通过该议案 [1] 2024年度利润分配基本情况 - 母公司个别报表实现净利润254,008,762元，提取盈余公积25,400,876.2元后，累计未分配利润1,213,740,009.4元 [2] - 合并报表实现归属于母公司所有者净利润699,270,051.82元，提取盈余公积25,400,876.2元后，累计未分配利润1,803,207,185.06元 [2] - 拟派发现金红利339,874,825.95元（含税），占2024年度合并报表归属于母公司股东净利润的48.60% [2][3] - 分配后母公司剩余累计未分配利润873,865,183.45元 [2] 历史分红情况 - 2024年度现金分红总额339,874,825.95元，较2023年308,977,114.50元和2022年92,693,134.35元有所增长 [3] - 最近三个会计年度累计现金分红及回购注销总额742,282,272.57元，占年均净利润的134.86% [4][5] 分配方案合规性 - 分配方案符合《公司法》《公司章程》及未来三年股东回报规划要求 [2][5] - 现金分红水平与行业上市公司平均水平无重大差异 [3] - 不触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.8.1条规定的可能被实施其他风险警示情形 [4][5]

文章核心观点 公司2024年度内部控制评价报告全面、客观、真实反映公司内部控制体系建设及运行情况，有效控制经营风险，监事会无异议 [2] 各部分总结 内部控制制度建设 - 公司遵循相关规定和内控原则，结合实际建立健全覆盖各环节的内部控制制度，保证业务正常进行，保护资产安全完整，防范和降低经营风险 [1] - 公司如实编制2024年度内部控制评价报告，无虚假信息、误导性陈述或隐瞒重要事实，不存在财务报告和非财务报告内部控制重大缺陷，审计报告真实客观 [1] 内部控制组织机构 - 公司内部控制组织机构完整，形成科学的决策、执行和监督机制 [2] - 内部审计部门及人员配备齐全，保证内部控制重点活动执行及监督有效，并持续改进 [2] 内部控制体系和环境 - 公司建立完善的内部控制体系和规范运行的内部控制环境，各项活动按内控制度规定进行，各环节合理控制，保证业务有序开展，控制经营风险，保护公司及股东利益 [2] 合规情况 - 2024年公司未违反相关内部控制规范和公司内部控制制度 [2]

业绩总结 - 长虹美菱在财务公司存款期初43.29亿，本期增598.75亿、减596.35亿，期末45.69亿，利息 - 8477.08万[13] - 票据开立本期增8.98亿、减17.51亿，期末8.98亿，手续费87.57万[13] - 票据贴现本期增7.40亿、减21.25亿，期末4.10亿，手续费1039.57万[13] - 保函开具本期增340.72万、减272.87万，期末130.72万，手续费855.37元[13] 其他 - 审计公司对2024年度关联交易金融业务表发表意见[9] - 审计报告文号天健审〔2025〕11 - 206号[4] - 审计涵盖2024年12月31日财务报表[4] - 报告仅供公司年报披露用[5] - 公司管理层负责提供资料编制汇总表[6] - 注册会计师对汇总表发表意见[7]

资金往来 - 四川长虹电器2024年期初往来资金余额2464.01万元，累计发生1140.00万元，偿还3531.09万元，期末余额72.92万元[12] - 四川长虹电子控股集团2024年期初余额0.07万元，累计发生15.26万元，偿还15.33万元[12] - 四川快益点电器服务2024年累计发生808.80万元，偿还785.92万元，期末余额89.35万元[12] 应收账款 - CHANGHONG HK) TRADING LIMITED应收账款13967.90，期末余额66922.85，较期初增加12427.66[14] - 长虹国际控股（香港）应收账款6773.49，期末余额15126.64，较期初增加9093.74[14] - 四川智易家网络科技应收账款及其他应收款合计期初734253.74，期末740264.55，增加12843.04[15] 其他应收款 - 合肥美菱物联科技其他应收款1287.75，较之前增加146.12[17] - 合肥长虹美菱生活电器其他应收款从589.02变为875.22，增加111.78[17] 审计意见 - 审计公司认为长虹美菱2024年《非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表》符合规定，如实反映情况[4][9]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是公司董事会责任[4] - 注册会计师负责审计意见及披露非财务报告内控重大缺陷[5] 内部控制情况 - 审计长虹美菱公司2024年12月31日财务报告内控有效性[3] - 内控有固有局限性，推测未来有效性有风险[6] - 公司于2024年12月31日重大方面保持有效财务报告内控[7]

业绩数据 - 2024年度公司营业收入为286.01亿元[6] - 2024年冰箱（柜）、空调及洗衣机产品收入267.14亿元，占营业收入的93.40%[6] - 2024年度净利润为7.25亿元，2023年度为7.68亿元[5] - 2024年度基本每股收益为0.6790，2023年度为0.7144[5] - 2024年度稀释每股收益为0.6790，2023年度为0.7144[5] 资产负债 - 2024年末资产总计239.73亿元，较期初196.39亿元增长22.07%[15][16][19] - 2024年末流动资产合计179.45亿元，期初为147.34亿元，增长21.8%[15] - 货币资金期末余额104.92亿元，期初88.43亿元，增长18.64%[15] - 存货期末35.15亿元，期初20.23亿元，增长73.7%[15] - 2024年末流动负债合计171.69亿元，期初128.74亿元，增长33.36%[16][19] 现金流量 - 2024年经营活动现金流入小计为326.66亿元，2023年为261.88亿元[28] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为39.70亿元，2023年为20.73亿元[29] - 2024年投资活动现金流入小计为137.69亿元，2023年为16.47亿元[29] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为 - 16.95亿元，2023年为 - 2.74亿元[29] - 2024年筹资活动现金流入小计为26.03亿元，2023年为22.99亿元[29] 研发投入 - 截至2024年12月31日，公司将2.07亿元研发投入予以资本化计入开发支出[8] 股权情况 - 截至2024年12月31日，公司总股本1,029,923,715股，A股881,733,881股占85.61%，B股148,189,834股占14.39%[54] - 有限售条件股份6,154,085股，占比0.60%；无限售条件股份1,023,769,630股，占比99.40%[54] 税收政策 - 本公司及多家子公司如中科美菱低温科技股份有限公司等企业所得税税率为15%[152] - 安徽拓兴科技有限责任公司等部分子公司税率为20%[152] - Changhong Ruba Trading Company (Private) Limited税率为29%[152] - CHANGHONG MEILING ELECTRIC INDONESIA,PT税率为22%[152] - 其他纳税主体税率为25%[152] 重要应收款项 - 重要应收款项坏账准备收回或转回，单项占总额10%以上且金额大于1000万元[63] - 重要应收款项实际核销，单项占坏账核销总额10%以上且金额大于500万元[63] - 重要单项计提坏账准备的应收款项，单项占坏账准备总额10%且大于5000万元[63] 债权投资 - 重要债权投资，单项占债权投资总额5%且金额大于2000万元[63] 合同资产 - 合同资产账面价值变动金额占期初余额30%以上为重大变动[63] 在建工程 - 重要在建工程单个项目预算大于5000万元[65]

会议情况 - 2024年召开4次股东大会、15次董事会会议[4] - 独立董事应出席董事会15次，现场出席3次，通讯参会12次，出席股东大会3次[5] - 审计委员会组织、参与7次会议[6] - 薪酬与考核委员会参加3次会议[7] - 提名委员会参加3次会议[8] - ESG管理委员会参加1次会议[10] - 召开6次独立董事专门会议[11] 决策事项 - 2024年4月25日，2023年年度股东大会同意聘任天健为2024年度审计机构[22] - 实施2023年度现金分红方案，制定2024 - 2026年股东回报规划[15] - 审议同意增加预计2024年日常关联交易额度议案[23] - 审议同意收购合肥长虹实业有限公司股权暨关联交易议案[24] - 审议同意四川虹云新一代信息技术创业投资基金合伙企业延期暨关联交易议案[24] - 审议同意《关于预计2025年日常关联交易预计的议案》并提交董事会审议[26] - 审议同意《关于修订公司<关于在四川长虹集团财务有限公司存贷款金融业务的风险处置预案>的议案》并提交董事会审议[26] 履职情况 - 2024年独立董事未单独提议召开董事会会议等，与内部审计机构等多次沟通[12][13] - 独立董事累计现场工作时间达15个工作日[16] - 2024年年度报告编制和披露中，组织召开3次审计委员会会议[20] - 审阅公司2023年年度报告、2024年各季度报告等[19] - 对第十一届董事会有关候选人及拟聘任高级管理人员任职资格进行审查[26] - 对2023年度公司高级管理人员薪酬考核与支付情况等进行审议评定[27] - 2024年独立董事有效履行职责，未受利益相关方影响[28] 未来展望 - 2025年独立董事将加强学习，提高履职能力[29] - 2025年独立董事将加强与各方沟通，监督检查公司情况[29] - 独立董事将积极参与培训活动，加强法规学习[30]