华龙证券股份有限公司关于 （一）核准情况 2022 年 12 月 28 日，公司收到中国证券监督管理委员会《关于核准甘肃靖 远煤电股份有限公司向甘肃能源化工投资集团有限公司等发行股份购买资产并 募集配套资金的批复》（证监许可[2022]3239 号），核准公司向甘肃能源化工投资 集团有限公司发行 1,622,773,446 股股份、向中国信达资产管理股份有限公司发 行 459,492,449 股股份、向中国华融资产管理股份有限公司发行 20,924,643 股股 份购买相关资产，核准公司发行股份募集配套资金不超过 30 亿元。 （二）股份登记情况 一、本次解除限售股份基本情况 本次解除限售股份的上市类型为本次重组募集配套资金之新增限售股份上 市流通。 甘肃能化股份有限公司 发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易 新增股份部分解除限售上市流通的核查意见 华龙证券股份有限公司（以下简称"华龙证券"或"独立财务顾问"）作为 甘肃能化股份有限公司（以下简称"甘肃能化"或"上市公司"）发行股份购买 资产并募集配套资金暨关联交易（以下简称"本次重组"）的独立财务顾问，根 据《上市公司重大资产重组管理办法》《深圳证券交易 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度实现净利润约5个多亿,相比四季度的1.7多亿增长显著,主要得益于热值提升和售价提高 [7] - 公司未来三年(2024-2026年)的成长性预计为23.6亿、28亿和31.4亿,增速分别为35%、18.9%和12.3% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 煤炭板块具有明显的成长性,主要表现在高产能增速和热值提升两个方面 [3][4] - 公司在产的8对矿井中,有690万吨在建产能将于今年投产,加上集团有望注入上市公司的三个矿权(合计约2000万吨产能),使得公司的总产能接近5000万吨的体量目标 [3][4] - 公司靖远矿区煤炭的热值在去年解决过断层问题后得到了显著提升,每卡热值提升约300到400卡,将带来约40元/吨的价格提升 [4] - 煤化工业务方面,公司运营着尿素等产品的复合肥项目,一期项目已进入单机试车阶段,预计2024年6月投产;二期项目预计2025年四季度投产,将带来可观的净利润贡献 [3][5] - 电力业务方面,公司装机容量已达8980.9万千瓦,正在建设多个火电项目,形成了煤电一体化的优势 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 煤炭市场近期港口动力煤价格小幅下滑,但产地价格依然保持上行趋势,形成港口和产地价格的分化 [9] - 水电需求对火电日耗的影响主要体现在斜率上,若水电表现良好,火电日耗的上行斜率可能会变得平缓;反之,如果水电供应紧张,则火电日耗上行斜率会更加陡峭 [10] - 近期山西煤矿开工率并未出现明显的反弹,反而在上周环比下滑0.5个百分点 [10] - 动力煤价格预计仍维持相对乐观走势,并有望上行至1100元/吨,煤化工需求作为加强变量,预计会进一步拉动煤炭价格上涨 [11][12] - 炼焦煤价格本周大幅反弹至2210元/吨,主要由于山西省炼焦煤产量占全国的50%,其开工率并未出现明显反弹,导致供给相对偏紧 [13] - 小煤种中的喷吹煤价格在上周出现反弹,尽管反弹幅度较小,但已较前期有约5%左右的涨幅 [14] - 无烟煤表现更好,其中无烟块煤和无烟末煤的价格连续四五周反弹,涨幅约20% [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划注入集团的煤矿资产,进一步扩大产能规模 [3] - 公司在煤化工领域具备较强的盈利能力,两个尿素项目合计可贡献7.4亿元净利润 [5] - 公司可转债发行目的是为了转债促转股,大部分公司会在股价达到一定水平时选择强赎,将债权转换为股权 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国务院出台的2024-2025年节能降碳行动方案可能对煤炭消费产生下滑影响,但实际煤炭消费可能仍会上行 [17][18] - 2022年煤炭行业的业绩下滑是一个必然过程,但预计2024年煤炭行业将实现未来合理可持续盈利的真实体现 [20][21] - 分红相对逊色的主要原因是政策层面提出了加大分红水平、频次以及央企实施管理考核等要求,但具体的细则尚未出台 [22] 其他重要信息 - 中煤能源发布特别派息和中报分红方案具有明显的市场指向意义,预示着随着细则逐渐明朗化,更多煤炭公司将提高分红比例并注重市值管理 [19][22] - 煤炭行业的投资逻辑主要包括高股息红利逻辑和周期弹性逻辑,推荐炼焦煤板块和动力煤板块的相关公司 [23] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 - 公司煤炭板块的基本面变化,包括产能增长、热值提升等 [1][2][3][4] - 公司煤化工和火力发电业务的成长性 [5][6][7] - 公司可转债投资逻辑 [7][8] - 公司业绩预测和估值分析 [8][9][10] 行业基本面分析 - 动力煤价格整体呈上行趋势,但港口价格有所回调,主要受需求影响 [10][11][12] - 山西、陕蒙等主产区开工率有所下滑,整体呈利空 [13][14] - 预计动力煤价格将上行至1100元/吨左右 [14][15] - 炼焦煤价格有望继续反弹,供给偏紧是主要支撑 [16][17][18] - 小煤种如喷吹煤、无烟煤价格也有所反弹 [19][20] 政策法规分析 - 2024-2025年节能降碳行动方案可能对煤炭消费产生一定压力,但影响有限 [20][21][22][23] - 煤炭行业普遍提高分红水平,体现行业高股息特点 [24][25][26][27][28] 投资建议 - 重点推荐具有周期弹性的炼焦煤标的,如平煤、露天、怀安等 [28] - 同时关注具有高成长性的甘肃能化等标的 [28]

会议主要讨论的核心内容 公司煤炭板块基本面分析 - 公司煤炭板块成长性很高 目前有8对在产矿井 核定产能1624万吨 今年还有690万吨新增产能 未来产能有望达到5000万吨 [1][2][3] - 公司煤炭热值有300-400卡的提升 有利于售价上涨 [4] - 公司煤化工和火力发电业务也有很好的成长性 [4][5][6] 公司业绩预测 - 公司2024年业绩有望达到23.6亿元 未来三年业绩有望达到23.6亿、28亿和31.4亿元 保持35%、18.9%和12.3%的增速 [8][9] - 公司目前估值9-7-6倍 对于成长性公司来说估值较低 [9] 行业基本面分析 - 动力煤价格有望上涨至1100元/吨 主要受益于煤化工需求的拉动 [13][14] - 焦煤价格有望出现明显反弹 受益于供给偏紧 [15][16][17] - 小煤种价格也有所反弹 如喷吹煤和无烟煤 [18][19] 政策影响分析 - 国务院节能降碳方案可能对煤炭消费产生一定压力 但实际影响可能小于预期 [20][21][22][23][24] - 煤炭行业分红政策有望进一步提升 中煤能源等公司已有表率作用 [25][26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于国务院节能降碳方案,公司如何看待其对煤炭行业的影响?[20] **Jiazhen Zhao 回答** 方案可能会对能耗领域的煤炭消费产生一定压力,但不会对煤化工等实际需求产生太大影响。同时极端天气等因素也可能增加火电需求,抵消部分压力。总体来看,方案的实际影响可能小于表面上的预期。[21][22][23][24] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待煤炭行业的分红政策变化?[25] **Jiazhen Zhao 回答** 政策层面要求提高分红水平,中煤能源等公司已有表率作用。随着细则进一步明确,预计更多公司会提高分红比例,体现煤炭行业的高股息特点。这将成为投资者关注的重点逻辑之一。[26][27]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 煤炭业务 1) 公司拥有8对矿井,煤炭产品包括动力煤及焦煤,当前核定产能1624万吨。在建产能690万吨,其中红沙梁露天矿已经进入试运转,下半年完成竣工验收;白岩子矿预计2024年上半年试运转,红沙梁井工矿预计2024年下半年进入试运转贡献产量。[2] 2) 2023年靖远矿区由于地质条件和工作面变化影响热值较低,红沙梁露天矿2023年处于基建和试运行阶段煤炭热值也较低,目标计划提升动力煤400K/300K热值,对应吨煤售价提升约40-50元/吨。[2] 煤化工及发电业务 1) 公司煤化工项目"气化气项目一期"正在建设,产能为尿素35万吨/年,预计2024年6月可有产品产出。2023年4月公司公告启动气化气项目二期,预计投资19.0亿元,产能为尿素35万吨/年,预计2025年四季度投产。[3] 2) 兰州新区2×35万千瓦热电联产项目目前正处于建设中,预计2025年10月投产,届时公司电力装机容量将大增87%,从80.9万千瓦至150.9万千瓦。此外2024年起甘肃省执行容量电价制度,公司可申报最大出力在500-600MW之间,对应可获得5000-6000万元,增厚公司利润。[3] 财务预测 1) 预计2024-2026年归母净利润23.6/28.0/31.4亿元,同比+35.5%/+18.9%/+12.3%;EPS为0.44/0.52/0.59元,对应当前股价PE为8.6/7.2/6.4倍。[1][4][5] 2) 2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持较快增长,毛利率、净利率、ROE等主要财务指标也维持在较高水平。[4][5]

关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏负连带责任。 | 证券代码：000552 | 证券简称：甘肃能化 公告编号：2024-40 | | --- | --- | | 债券代码：127027 | 债券简称：能化转债 | 甘肃能化股份有限公司 公司定于 2024 年 6 月 17 日（星期一）下午 14:50 以现场表决和网络投票结 合的方式召开 2024 年第二次临时股东大会，会议有关事项如下： 一．会议基本情况 1．会议届次：2024 年第二次临时股东大会 2．召集人：公司董事会，公司第十届董事会第三十七次会议审议通过《关 于召开 2024 年第二次临时股东大会的议案》。 3．会议召开的合法、合规性：公司董事会召集本次股东大会会议符合有关 法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的相关规定。 4．召开时间： 现场会议时间：2024 年 6 月 17 日（星期一）下午 14:50 网络投票时间：2024 年 6 月 17 日，其中：通过深圳证券交易所交易系统进 行网络投票的具体时间为 2024 年 ...

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏负连带责任。 甘肃能化股份有限公司(以下称"公司")于 2024 年 5 月 29 日召开第十届董事 会第三十七次会议，审议通过《关于下属靖煤公司出资新设子公司并投资建设甘 肃能化庆阳 2×660MW 煤电项目的议案》，现将有关情况公告如下： | 证券代码：000552 | 证券简称：甘肃能化 | 公告编号：2024-39 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127027 | 债券简称：能化转债 | | 甘肃能化股份有限公司 关于下属靖煤公司出资新设子公司并投资建设甘肃能化庆阳 2×660MW 煤电项目的公告 一、对外投资概述 1.根据国家发改委、国家能源局关于能源安全和能源保供及甘肃省委、省政 府工作部署，为了加快推进庆阳煤电一体化开发,进一步优化公司产业布局，做 强做优煤电主业，增强盈利能力，公司下属全资子公司甘肃靖煤能源有限公司（以 下简称"靖煤公司"）拟出资新设全资子公司甘肃能化庆阳煤电公司（最终以工 商登记为准），并以该公司为项目实施主体投资建设甘肃能化庆阳 2×660MW 煤 电项目 ...

1.关于下属靖煤公司出资新设子公司并投资建设甘肃能化庆阳2×660MW煤电项 目的议案； | 证券代码：000552 | 证券简称：甘肃能化 | 公告编号：2024-38 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127027 | 债券简称：能化转债 | | 甘肃能化股份有限公司 第十届董事会第三十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏负连带责任。 一、会议召开情况 甘肃能化股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第三十七次会议于 2024年5月29日下午三点在兰州市七里河区瓜州路1230号甘肃能化19楼会议室以现场 和通讯相结合方式召开。本次会议通知已于2024年5月24日以OA、微信、电话、传真、 电子邮件等方式送达全体董事。本次会议应参加董事13人，实际参加表决董事13人。 本次现场会议由董事长许继宗先生主持，会议的召开符合《公司法》《公司章程》等 法律法规、部门规章和规范性文件的规定。 经与会董事审议，会议通过了以下决议： 1.经与会董事签字并加盖董事会印章的董事会决议。 特此公告。 甘肃能化股份有限公司董事 ...