文章核心观点 美国对四个东南亚国家太阳能产品加征最高达3521%新关税，对美国国内制造商是胜利，但阻碍美国可再生能源发展，关税最终实施取决于美国国际贸易委员会[1][2] 关税情况 - 此次关税是为期一年贸易调查最终结果，调查认为四国太阳能制造商接受政府补贴获不公平优势并低价出口美国，调查由美国国内太阳能制造商发起，在前总统拜登执政期间启动[1] - 新关税在美国前总统特朗普实施的广泛关税基础上增加，旨在抵消不公平补贴和定价影响[1] - 柬埔寨因停止参与调查面临3521%全国性关税，越南未被单独点名的公司面临高达395.9%的关税，泰国为375.2%，马来西亚全国税率为34.4%[1] 对美国国内制造商的影响 - 美国商务部决定对美国国内制造业是胜利，潜在受益者包括Hanwha Q Cells和第一太阳能等公司，截至发稿，第一太阳能夜盘上涨1.27%[1] 对美国可再生能源行业的影响 - 关税会对长期依赖廉价外国供应的美国可再生能源开发商造成冲击，加剧该行业因美国政治和政策变化面临的不确定性[2] - 美国去年从四国进口价值129亿美元太阳能设备，约占其组件进口总额的77%[2] - 市场此前已普遍预期到美国这一决定，相关公司已将部分产能转移至印度尼西亚和老挝等无关税国家，美银全球研究认为更高税率不会产生太大财务影响[2] - 预计到今年年中，印度尼西亚的外资太阳能制造产能将从2022年底的1吉瓦增加到超过20吉瓦[2] - 包括印度、印度尼西亚和老挝在内的其他国家，可能在今年晚些时候面临新一轮关税[2] 调查发起情况 - 此次美国的调查由美国太阳能制造贸易委员会在4月份提交的请愿书引发，该委员会代表的公司包括First Solar、Hanwha Q Cells和Mission Solar Energy LLC等[3] 关税最终实施情况 - 关税最终实施取决于美国国际贸易委员会进一步行动，该委员会将在大约一个月内决定美国生产商是否因这些进口产品而受到损害或威胁[2]

彭博新能源财经(BloombergNEF)的数据显示，美国去年从这四个将被征收新关税的国家进口了129亿美 元的太阳能设备，约占其组件进口总额的77%。 不过，这些关税能否最终生效，还取决于美国国际贸易委员会的后续行动。该委员会将在大约一个月后 决定美国生产商是否因这些进口产品受到损害或面临威胁。 虽然对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南生产的太阳能电池及电池板加征关税，对美国本土制造商来说是 一场明显的胜利，但这可能会推高本就面临政策与经济压力的可再生能源行业的发展成本。现任总统唐 纳德·特朗普正试图推动化石燃料产业发展，并已采取行动削减对绿色项目的支持。 除了特朗普此前实施的、已扰乱全球供应链和市场的广泛关税政策外，这些新的太阳能产品征税措施也 将落地。这些所谓的反倾销税和反补贴税，旨在抵消美国商务部认定的不正当补贴和定价所带来的影 响。 智通财经APP获悉，美国对来自东南亚四个国家的太阳能进口产品征收新关税，这四个国家为美国供应 了大部分太阳能电池板。这一决定是为期一年的贸易调查的最终结果。此次调查由美国国内太阳能制造 商发起，并在前总统乔·拜登任期内启动。美国商务部针对柬埔寨、越南、泰国和马来西亚的全国性最 ...

文章核心观点 2025年1 - 3月全国电力工业有不同表现，新能源装机有增有减，发电量增速有变化，用电量增速回升，投资上不同电力板块有相应机会 [1][2][3] 装机情况 - 2025年1 - 3月全国风电新增装机14.62GW，同比下降5.7%；太阳能新增装机59.71GW，同比增长30.5%；火电新增装机9.25GW，同比增长45.0% [1] - 3月风电、太阳能新增装机分别为5.34GW、20.24GW，同比增速分别为 - 4.7%、124.4%，太阳能装机高增长受“531”阶段性抢装潮影响，4 - 5月有望延续 [2] - 截至3月末，风电、太阳能累计装机分别为535.37GW、946.32GW，同比分别增长17.2%、43.4%，占总装机比例分别为15.6%、27.6% [2] 发电量情况 - 3月规上工业发电量7780亿千瓦时，同比增长1.8%，增速比1 - 2月加快3.1pct [2] - 3月规上火电/水电/核电/风电/太阳能发电量同比分别 - 2.3%/+9.5%/+23.0%/+8.2%/+8.9%，增速较1 - 2月同比变化分别为 + 3.5pct/+5.0pct/+15.3pct/ - 2.2pct/ - 18.5pct [2] - 水电发电量增速加快因来水改善，一季度主要流域来水整体较好，部分水电企业一季度发电量实现10%以上增长 [2] - 核电发电量增速加快因多台机组换料大修时间少于去年同期，一季度中国核电、中国广核核电发电量同比分别增长13.3%、9.3% [2] - 风光发电量增速放缓与利用率下降有关，1 - 2月全国风电、光伏利用率走低，新能源消纳压力较大 [2] 用电量情况 - 2025年1 - 3月全社会用电量23846亿千瓦时，同比增长2.5% [1] - 2025年3月全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%，增速较1 - 2月加快3.5pct [3] - 3月一产/二产/三产/居民生活用电量分别为106/5578/1484/1114亿千瓦时，同比分别增长9.9%/3.8%/8.4%/5.0% [3] - 一季度部分行业电力消费保持较快增长，信息传输/软件和信息技术服务业、批发和零售业一季度日均用电量分别增长13.7%、10.3% [3] 投资建议 - 绿电：十四五收官之年能耗目标考核有望催化绿电需求，新能源可持续发展价格结算机制建立后收益预期更明朗，建议关注龙源电力、三峡能源等全国龙头企业 [3] - 火电：近期煤价急速下跌有望扭转市场对火电2025年悲观预期，建议关注市场煤敞口大且布局25年年度长协电价下调幅度较小区域的企业，如浙能电力、华能国际、皖能电力等 [3] - 水核：利率下行周期中，水电、核电具备长期配置价值，核电还有较高远期成长性，建议关注长江电力、中国核电等 [3]

美国商务部公布对来自四个东南亚国家太阳能电池进口的最终关税。 ...

数据来源：国家统计局等 版式设计：蔡华伟 栾茂欣说："花洒头积了白花花一层水垢，更别提热水器的水管和储水箱了。" 水质不高，家电寿命受影响，随着乡亲们生活水平提高，希望用自来水的呼声越来越高。去年7月，西 夏区农水局为芦花台园林场社区二队接通自来水管网。"拧开水龙头，就流出来清亮、干净的自来水。 今年中央一号文件提出："推动农村消费品以旧换新，完善废旧家电等回收网络。"当自来水入户遇上家 电以旧换新，对促进农村消费会发生怎样的"化学反应"？换新过程中又遇到哪些问题？让我们跟随记 者，看看一个发生在宁夏农村的家电换新故事。 ——编 者 "现在换热水器合适，以旧换新有补贴" 用了15年的太阳能热水器，栾茂欣一直没舍得换。 这台锈迹斑斑的热水器，热水储量越来越小，"洗澡洗一半，热水就用光了。"栾茂欣住在宁夏银川市西 夏区芦花台园林场社区二队，她请过几次维修工，才发现是热水器的储水箱堵满水垢，很难清理。 问题就出在"水"上面。长期以来，村民用井水。芦花台园林场社区这一带地下水资源丰富，水井的水被 机泵抽送到水塔里，再送到各家各户。每户每年交100元水费就够了。 井水便宜，但卫生条件不比自来水，未经沉淀过滤和多重净化， ...

文章核心观点 2025年4月19日消息，浙江、广东、天津、珠海、山东、滁州的爱旭系公司取得“一种太阳能电池片、电池组件及光伏系统”专利，申请日期为2025年1月 [1] 各公司信息 浙江爱旭太阳能科技有限公司 - 2016年成立于金华市，从事电气机械和器材制造业，注册资本569189.3935万人民币 [1] - 对外投资11家企业，参与招投标项目117次，有专利信息1733条，行政许可60个 [1] 广东爱旭科技有限公司 - 2009年成立于佛山市，从事软件和信息技术服务业，注册资本282347.488万人民币 [1] - 对外投资1家企业，参与招投标项目8次，有商标信息97条，专利信息1634条，行政许可44个 [1] 天津爱旭太阳能科技有限公司 - 2018年成立于天津市，从事科技推广和应用服务业，注册资本130000万人民币 [2] - 对外投资1家企业，参与招投标项目22次，有专利信息1058条，行政许可153个 [2] 珠海富山爱旭太阳能科技有限公司 - 2021年成立于珠海市，从事电力、热力生产和供应业，注册资本450000万人民币 [2] - 参与招投标项目82次，有专利信息892条，行政许可314个 [2] 山东爱旭太阳能科技有限公司 - 2023年成立于济南市，从事电气机械和器材制造业，注册资本450000万人民币 [2] - 参与招投标项目19次，有专利信息76条，行政许可15个 [2] 滁州爱旭太阳能科技有限公司 - 2024年成立于滁州市，从事电力、热力生产和供应业，注册资本50000万人民币 [3] - 参与招投标项目2次，有专利信息95条，行政许可3个 [3]

文章核心观点 美国考虑削减近100亿美元清洁能源资金致第一太阳能股价迅速转跌 [1] 分组1 - 第一太阳能股价迅速转跌 [1] - 美国考虑削减近100亿美元的清洁能源资金 [1]

文章核心观点 介绍卡姆丹克太阳能的股价、资金流向情况，阐述公司发展历程、优势、产能扩充计划及目标 [1][2] 股价与资金流向 - 截至4月17日收盘，卡姆丹克太阳能报0.064港元，较上个交易日下跌1.54%，盘中最低价触及0.060港元，创近一年新低 [1] - 4月17日主力流入0.000万港元，流出0.676万港元，净流出0.68万港元 [1] 公司概况 - 卡姆丹克太阳能是建于中国和马来西亚的专业太阳能硅棒、硅锭及硅片制造商，专注高品质太阳能硅片设计、开发、制造及销售 [1] - 公司是中国首批能通过国外客户认证大规模生产约140微米N型单晶太阳能晶片的制造商 [1] 发展历程 - 2000年成为半导体晶片领先制造商之一，2004年开始生产太阳能晶片，后将重点转向太阳能产业 [1] - 2009年10月30日在香港联交所主板成功上市，是当年宏观经济环境挑战下主要证券交易所唯一完成首次公开发售的太阳能公司 [2] 公司优势 - 发挥半导体晶片制造商优势，集中资源改进产品品质、开发新型及技术创新的太阳能晶片 [2] - 凭借研发能力与半导体晶片制造经验，开发出独有的长晶及晶锭切割工艺并提高能效 [2] 产能情况 - 2009年底产能为200MW/年，在上海及江苏省海安经济开发区建造核心生产基地后，总产能扩充至约600MW [2] - 接下来的扩产计划在马来西亚建设新厂房 [2] 公司目标 - 完成产能提升计划后，扩大全球客户群基础，成为单晶硅片生产市场领军人物 [2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：太阳能、储能行业 - 公司：Canadian Solar（加拿大太阳能公司） 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩表现 - 2024年是充满挑战的一年，第四季度全球模块定价变化，公司实现净收入增长35%，包含HLBV账户积极影响[5] - 2024年第四季度解决英国540MW光伏项目，全年获得1.2GW项目窗口，运营项目创收1.88亿美元[8] - 全球运维业务覆盖1.5GW太阳能、5.7GW共置太阳能加储能和3.2GWh独立储能[9] - 第四季度运营利润率约15亿美元，研发费用季度环比稳定，净利息较上季度2000万美元下降[9][10] - 净外汇贷款受美元走强影响，归属于加拿大太阳能股东净收入3400万美元，含与税收权益安排相关1.32亿美元[10] - 现金6.98亿美元，全年项目资产投入11亿美元，略低于预测，预计获得约12亿美元[10] 业务发展与战略 - 印第安纳州杰斐逊维尔新太阳能电池工厂建设进展顺利，预计今年安装制造设备，年底开始生产[6][7] - 2025年墨西哥项目将助力3GW产量交付，提高美国国内产品在总出货量中的占比[6] - 公司战略定位美国和亚洲地理扩张，设施将生产电池、模块和技术以利用国内含量要求[7] - 专注高价格渠道，更多关注解决方案和服务，预计季度环比利润率呈上升趋势[13] 市场趋势与展望 - 全球太阳能市场向长时储能转变，公司Solbank 3.0下一代系统具备延长电池循环性能等特点[6] - 2025年第一季度，预计TSS Solar模块出货量70瓦，提供约800万小时电池储存[10] - 重申模块出货量30 - 35GW的产量指引，储能出货量在一定范围[11] - 第一季度利润率受储能、贸易关税等因素影响，主要是产品组合问题，出货量仅占全年约70%[14] - 预计第二季度储能出货量达到或超过去年水平，带动利润率在二、三、四季度改善[20] - 美国太阳能模块价格受设施增长和中国政策改革影响，预计模块价格压力持续[17][18] 关税与成本影响 - 关税已纳入成本结构，若有特定关税，部分由供应商承担，对公司影响不显著[15] - ADCVD对四个东南亚国家的裁决，公司太阳能模块受影响，进口关税仅适用于太阳能电池，对平均利润率影响待观察[20][21] - 储能产品毛利率因技术成熟和市场竞争呈下降趋势，但美国新政府政策带来新进口货币影响，公司与客户协商分担责任[22][23] - 与ADCVD相关的进口保证金已在损益表中记为成本，最终裁决结果影响投资回流或额外责任[24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司邀请客户和合作伙伴参观印第安纳州新太阳能电池工厂[5] - 公司旗舰储能产品到住宅、商业等顶级解决方案的储能产品组合[6] - 2024年第四季度一些设备如新材料生产相关设备将被淘汰[7] - 帕帕戈1.2GWh储能项目即将正式投入商业运营[8] - 2025年第一季度模块出货量指引为6.4 - 6.7GW[12] - 公司在欧洲看到储能活动增加，但美国市场目前未出现下滑[12] - 2025年36GW电池产能主要是TopCon，相关设施2026年第二季度开始贡献产量[13] - 储能合同大多已签订，价格预先设定，利润率较高[15] - 第一季度销售部分低利润率项目导致平均毛利率降低，但储能利润率仍保持在17%左右[16][17] - 中国太阳能安装新政策5月31日生效，此前安装需求推动模块价格反弹[17][18] - 公司在肯塔基州谢尔比维尔建设新储能工厂，并从中国以外国家获取太阳能电池供应[23]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：中国清洁能源、中国公用事业 [1][4] - **公司**：CGN Power Co., Ltd、China Gas Holdings、China Resources Gas Group Ltd、China Resources Power、ENN Energy Holdings Ltd、Huaneng Power International Inc.、Kunlun Energy、China Longyuan Power Group、China Yangtze Power Co.、Goldwind、Guangdong Investment、Hangzhou First Applied Material Co. Ltd、Henan Pinggao Electric、Hoyuan Green Energy Co. Ltd、JA Solar Technology Co Ltd、Jiangsu Zhongtian Technology Co. Ltd.、Jinlei Technology Co Ltd、LONGi Green Energy Technology Co Ltd、Ming Yang Smart Energy、NARI Technology、Ningbo Orient Wires & Cables Co Ltd、Riyue Heavy Industry Co., Ltd.、Shanghai Electric、Sinoma Science & Technology Co. Ltd.、Titan Wind Energy Suzhou Co Ltd、Tongwei Co. Ltd.、XJ Electric、Zhejiang Chint Electrics、Xinyi Solar Holdings Ltd [61][63] 纪要提到的核心观点和论据 - **太阳能产品价格情况** - **多晶硅**：国内块状多晶硅价格区间为38 - 43元/千克，平均40元/千克，周环比持平；颗粒状多晶硅平均价格38元/千克，周环比持平 [3][7] - **硅片**：N型硅片价格周环比下降0 - 3.1% [7] - **电池片**：TOPCon电池片价格周环比下降0 - 2.9% [7] - **组件**：国内分布式项目TOPCon组件价格周环比下降1.3%至0.77元/瓦；中国地面安装项目TOPCon组件价格持平于0.7元/瓦 [7] - **薄膜及树脂**：太阳能薄膜、EVA树脂和POE树脂价格周环比持平 [7] - **行业评级及公司评级** - **行业评级**：中国公用事业行业前景被评为有吸引力 [4] - **公司评级**：对众多公司给出了评级，如CGN Power Co., Ltd（1816.HK）为“O”（2023年8月10日），CGN Power Co., Ltd（003816.SZ）为“U”（2021年3月29日）等 [61][63] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **利益冲突声明**：摩根士丹利与研究覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突影响研究客观性，投资者应将其研究仅作为投资决策的一个因素 [5] - **分析师认证**：Eva Hou和Albert Li认证其对报告中公司及证券的观点准确表达，且未因特定推荐或观点获得直接或间接补偿 [16] - **公司持股情况**：截至2025年3月31日，摩根士丹利实益拥有Goldwind、JA Solar Technology Co Ltd、LONGi Green Energy Technology Co Ltd等公司1%或以上的一类普通股证券 [17] - **业务往来情况** - 未来3个月，摩根士丹利预计从China Gas Holdings等公司获得或寻求投资银行服务补偿 [18] - 过去12个月，摩根士丹利从China Gas Holdings等公司获得非投资银行服务的产品和服务补偿 [19] - 过去12个月，摩根士丹利为China Gas Holdings等公司提供投资银行服务或有投资银行客户关系 [20] - 过去12个月，摩根士丹利为China Gas Holdings等公司提供非投资银行、证券相关服务或有客户关系 [21] - **评级体系说明**：摩根士丹利使用相对评级系统，包括Overweight、Equal - weight、Not - Rated、Underweight，与传统的Buy、Hold、Sell不同，并给出各评级定义 [25][31][32] - **行业观点说明**：分析师对行业有Attractive、In - Line、Cautious三种观点，并给出各观点定义及各地区基准指数 [34][35] - **研究报告相关说明** - 摩根士丹利研究报告根据发行人、行业或市场发展适时更新，部分按定期更新 [38] - 摩根士丹利不提供个性化投资建议，研究未考虑接收者情况和目标，投资者应独立评估投资和策略 [45] - 摩根士丹利研究人员参与公司活动有费用接受限制，公司投资决策可能与报告推荐或观点不一致 [49] - **不同地区业务及合规说明**：详细说明了摩根士丹利在巴西、墨西哥、日本等多个国家和地区的业务开展及监管情况，以及对不同类型客户的研究信息传达要求 [52][54][55] - **市场做市情况**：摩根士丹利香港证券有限公司是China Gas Holdings等公司在香港联合交易所上市证券的流动性提供者/做市商 [53]