华泰联合证券有限责任公司 一、募集资金投资项目的概述 （一）募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准中节能太阳能股份有限公司非公开发 行股票的批复》（证监许可〔2022〕1045 号）核准，公司向 21 名特定对象发行人 民币普通股（A 股）902,129,409 股，发行价格为人民币 6.63 元/股，募集资金总 额为人民币 5,981,117,981.67 元，本次向特定对象发行股票募集资金扣除不含增 值税发行费用 11,739,783.69 元后，募集资金净额为 5,969,378,197.98 元。以上募 集资金于 2022 年 7 月 18 日到账，业经会计师事务所出具验资报告验证确认。公 司将上述募集资金全部存放于募集资金专户管理，并与保荐人、存放募集资金的 商业银行签署了募集资金监管协议。 （二）2024 年度募集资金使用情况及结余情况 1 截至 2024 年 12 月 31 日，公司前次募集资金已累计投入募集资金投资项目 的金额为 503,552.44 万元，其中：公司于募集资金到位之前利用自有资金先期投 入募集资金项目 55,635.55 万元。截至 2024 年 12 月 31 ...

公司独立董事安连锁、刘纪鹏、卢建平在 2024 年度任职期间符合《上市公 司独立董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市 公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》中对独立董事任职独立 性的相关要求。 中节能太阳能股份有限公司董事会 2025 年 4 月 24 日 中节能太阳能股份有限公司 董事会对独立董事独立性自查情况的专项意见 中节能太阳能股份有限公司（以下简称公司）董事会收到公司独立董事安连 锁、刘纪鹏、卢建平出具的《中节能太阳能股份有限公司独立董事关于 2024 年 度独立性情况的自查报告》，根据《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交 易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板 上市公司规范运作》等要求，董事会就公司独立董事安连锁、刘纪鹏、卢建平在 2024 年度的独立性情况进行评估并出具如下专项意见： 经核查独立董事安连锁、刘纪鹏、卢建平的任职经历以及签署的相关自查文 件，独立董事未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公司主要股东公 司担任任何职务，与公司以及公司主要股东、实际控制人之间不存在直接或间接 利害关系或其他可能影响其 ...

营业务所需，符合公司的经营和发展要求，符合法律、法规的规定；公司对于 2024 年度部分关联交易实际发生数较预计数存在较大差异的解释符合市场和公 司实际情况，公司与关联方的交易是公司正常生产经营行为，交易遵循了公平、 公正、公开的原则，未发现损害公司和全体股东利益的行为。 一、独立董事对《2024年度对中节能财务有限公司的风险评估报告》的审 查意见 经讨论，全体独立董事认为：中节能财务有限公司作为一家经原中国银行业 监督管理委员会批准的规范性非银行金融机构，在其经营范围内为本公司及下属 分、子公司提供金融服务符合国家有关法律法规的规定；作为非银行金融机构， 其业务范围、业务内容和流程、内部的风险控制制度等措施都受到中国银监会的 严格监管。公司出具的《关于 2024 年度对中节能财务有限公司的风险评估报告》 充分反映了财务公司的经营资质、业务和风险状况。我们同意本议案，并同意提 交公司董事会审议，董事会在审议该议案时，关联董事应按规定回避表决。 二、独立董事对《关于2025年度日常关联交易预计及确认2024年度日常关 联交易的议案》的审查意见 经讨论，全体独立董事认为：根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关 ...

本人情况符合《上市公司独立董事管理办法》第六条规定的独立性要求，不 存在影响独立性的情况。 二、2024 年度履职概况 2024 年度，本人在出席独立董事专门会议、专门委员会及董事会时，积极 参与对议案的讨论审议，依法独立、客观、充分地发表意见，审慎表决。本人关 注董事会会议决议执行，并监督董事会执行股东大会决议的情况。公司在 2024 年度重大经营决策事项和其他重大事项均履行了必要的决策程序，相关会议的召 集、召开和表决程序符合法律法规和相关会议议事规则的要求，所通过的决议合 法有效。 中节能太阳能股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （刘纪鹏） 本人刘纪鹏作为中节能太阳能股份有限公司（以下简称公司）的第十一届董 事会独立董事，在任职期间严格按照《公司法》《上市公司规范运作指引》《上 市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》等相关法律、法规及《公司章 程》《独立董事工作细则》等规章制度，本着勤勉、忠实、诚信原则和对全体股 东负责的态度，认真尽职地监督公司运作，维护全体股东尤其是中小股东的合法 权益。报告期内认真审议各项议案，客观发表自己观点和意见，利用专业知识作 出独立、公正的判断，促进公司规范 ...

（卢建平） 本人卢建平作为中节能太阳能股份有限公司（以下简称公司）的第十一届董 事会独立董事，任职以来，严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》 《深圳证券交易所股票上市规则》《上市公司独立董事管理办法》等有关法律、 法规及《公司章程》《独立董事工作细则》的规定和要求，忠实履行各项职责， 在董事会中积极发挥"参与决策、监督制衡、专业咨询"的作用，注重维护公司 利益、维护全体股东特别是中小股东的利益。现将本人 2024 年度履职情况报告 如下： 中节能太阳能股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （二）出席专业委员会会议的情况 本人为公司第十一届董事会提名委员会召集人，2024 年度本人召集、主持 公司董事会提名委员会 1 次。 一、任职基本情况 本人自 2021 年 5 月起担任公司第十届董事会独立董事，任期三年，于 2024 年 5 月续任公司第十一届独立董事，并担任提名委员会召集人，审计与风险控制 委员会委员。 本人情况符合《上市公司独立董事管理办法》第六条规定的独立性要求，不 存在影响独立性的情况。 二、出席会议情况 2024 年度，本人积极地参加公司召开的专门委员会、董事会和股东大会会 ...

中节能太阳能股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （安连锁） 本人安连锁作为中节能太阳能股份有限公司（以下简称公司）的第十一届董 事会独立董事，严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《深圳证 券交易所股票上市规则》《上市公司独立董事管理办法》等有关法律、法规及《公 司章程》《独立董事工作细则》的规定和要求，本着客观、公正、独立的原则， 忠实勤勉地履行职责，积极出席相关会议，认真审议各项议案，并对重要事项发 表独立、客观的意见，切实有效地维护了公司和股东尤其是中小股东的合法权益。 现将本人 2024 年度内履职情况报告如下： 一、任职基本情况 本人自 2021 年 5 月起担任公司第十届董事会独立董事，任期三年，于 2024 年 5 月续任公司第十一届独立董事，并担任薪酬与考核委员会召集人，战略委委 员。 本人情况符合《上市公司独立董事管理办法》第六条规定的独立性要求，不 存在影响独立性的情况。 二、2024 年度履职概况 2024 年度，本人通过与公司其他董事、高级管理人员的电话沟通、会晤， 现场了解情况，听取管理层汇报等多种方式，主动获悉公司的生产经营情况和财 务状况，按时出席公司 202 ...

公司基本信息 - 公司股票简称太阳能，代码000591，上市于深圳证券交易所[16] - 公司法定代表人为张会学，注册地址在重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心19楼G，办公地址在北京市海淀区西直门北大街42号节能大厦7层[16] - 董事会秘书为郭毅，联系电话010 - 83052461，传真010 - 83052459，电子信箱cecsec@cecep.cn[17] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为深圳证券交易所http://www.szse.cn/，媒体有中国证券报等及巨潮资讯网http://www.cninfo.com.cn，备置地点在北京市海淀区西直门北大街42号节能大厦7层公司董事会办公室（法律风控部）[18] - 公司统一社会信用代码为91500000202819532B，本报告期内主营业务无变更[19] - 本报告期内公司控股股东未发生变更，仍为中国节能环保集团有限公司[19] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入603,909,937.65元，较2023年调整后减少36.70%[20] - 2024年归属于上市公司股东的净利润122,538,831.95元，较2023年调整后减少22.38%[20] - 2024年经营活动产生的现金流量净额1,889,826,590.65元，较2023年调整后减少20.51%[20] - 2024年末总资产48,983,866,679.56元，较2023年末调整后增长3.77%[20] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产23,451,708,087.13元，较2023年末调整后增长2.15%[20] - 2024年第一至四季度营业收入分别为1,410,503,282.93元、1,832,677,339.26元、1,529,979,558.23元、1,265,939,195.73元[24] - 2024年非经常性损益合计63,539,934.17元，2023年为83,242,326.54元，2022年为92,586,047.53元[26][27] - 2024年实现营业收入60.39亿元，同比下降36.7%；归属于上市公司股东的净利润12.25亿元，同比下降22.38%；截至2024年12月底，总资产为489.84亿元[57] - 2024年营业收入60.39亿元，较2023年的95.40亿元同比减少36.70%[81] - 2024年太阳能发电收入43.33亿元，占比71.75%；太阳能产品制造收入16.82亿元，占比27.85%[81] - 2024年西北区收入7.60亿元，占比12.59%；华东区收入13.07亿元，占比21.63%[81][82] - 2024年华中区收入3.57亿元，占比5.91%，同比增长1.67%；华南区收入1.42亿元，占比2.35%，同比增长198.22%[82] - 2024年直销模式收入60.39亿元，占比100%，较2023年同比减少36.70%[82] - 太阳能发电营业收入43.33亿元，营业成本16.91亿元，毛利率60.98%，营收同比降4.73%，成本同比增5.30%，毛利率同比降3.72%[84] - 太阳能产品制造原材料费用14.15亿元，占营业成本91.23%，同比降66.43%[88] - 销售费用3383.81万元，同比降16.13%；管理费用3.10亿元，同比增12.02%；财务费用5.57亿元，同比降11.21%；研发费用1.37亿元，同比降50.01%[96] - 2024年研发人员数量370人，较2023年的454人减少18.50%，占比20.77%，较2023年的20.90%降低0.13%[98] - 2024年研发投入金额136,650,588.69元，较2023年的273,364,848.46元减少50.01%，占营业收入比例2.26%，较2023年的2.87%降低0.61%[99] - 2024年经营活动现金流入小计4,958,088,598.11元，较2023年的6,778,970,234.45元减少26.86%[100] - 2024年经营活动现金流出小计3,068,262,007.46元，较2023年的4,401,565,554.00元减少30.29%，主要因太阳能产品销量下降，购买原材料支出下降[100][101] - 2024年经营活动产生的现金流量净额1,889,826,590.65元，较2023年的2,377,404,680.45元减少20.51%[100] - 2024年投资活动现金流入小计3,516,030,284.42元，较2023年的9,831,105,768.18元减少64.24%，主要因保本型结构性存款到期收回金额下降[100][102] - 2024年投资活动现金流出小计5,628,521,251.81元，较2023年的11,892,846,570.60元减少52.67%，主要因使用闲置募集资金购买保本型结构性存款支出下降[101][102] - 2024年投资活动产生的现金流量净额 -2,112,490,967.39元，较2023年的 -2,061,740,802.42元减少2.46%[101] - 2024年筹资活动现金流入小计7,034,391,302.76元，较2023年的5,035,156,021.94元增加39.71%，主要因本期基建项目多，基建借款增加[101][103] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额 -195,818,098.99元，较2023年的 -2,462,010,061.95元增加92.05%，主要因基建借款增加和偿还债务减少[101][103] - 现金及现金等价物净增加额较上年同期增加80.58%[104] - 本年度经营活动产生的现金流量净额为188,982.66万元，净利润为122,745.61万元[104] - 投资收益20,584,722.92元，占利润总额比例1.32%；资产减值-194,986,988.69元，占比-12.46%；营业外收入68,487,149.02元，占比4.38%；营业外支出31,146,206.40元，占比1.99%；信用减值损失-12,128,824.59元，占比-0.78%[106] - 货币资金占总资产比例从5.10%降至3.92%；应收账款占比从24.37%升至26.21%；存货占比从0.66%降至0.26%；固定资产占比从50.72%升至56.32%；在建工程占比从9.52%降至5.93%；使用权资产占比从2.91%升至3.21%；短期借款占比从1.06%升至2.25%；合同负债占比从0.12%降至0.02%；长期借款占比从26.35%升至31.01%；租赁负债占比从2.23%升至2.58%[108] - 交易性金融资产期初数1,580,000,000元，本期购买1,900,000,000元，本期出售3,480,000,000元；其他权益工具投资期初15,985,579.72元，期末15,829,855.33元；应收款项融资期初123,290,968.90元，期末28,412,528.09元[110] - 报告期投资额3,886,088,328.26元，上年同期投资额3,439,845,346.37元，变动幅度12.97%[112] - 利息扣除手续费2129.82万元[122] - 2025年公司预计实现营业收入52.6亿元、利润总额16.51亿元、净利润不低于13.18亿元，分别较2024年实际完成值降低12.91%、增长5.51%、增长7.42%[137] - 2024年公司实际实现营业收入60.39亿元、利润总额15.65亿元、净利润12.27亿元，分别低于计划目标约24.54%、19.13%、23.41%[137] 各条业务线数据关键指标变化 - 太阳能电池片累计出口量为57.5GW，较上年增长46.3%；光伏组件累计出口量约238.8GW，较上年增长12.8%[32] - 2024年我国光伏新增装机277.57GW，创历史新高，同比增长28%[32] - 2024年多晶硅价格下跌超35%，硅片价格下跌超45%，电池片和组件均下跌超25%[32] - 公司业务以光伏电站投资运营为主，产品售给国家电网、南方电网，还从事光伏电池、组件研发、生产和销售，产品用于国内外市场[49] - 截至2024年12月底，公司运营、在建、拟建设及已签署预收购协议的电站规模合计约12.114吉瓦，累计锁定约17吉瓦优质项目规模[50] - 公司存量电站接入智能运维平台，增量电站导入光伏除尘导流器等提效，推进新型组件等应用[52] - 截至报告期末，公司太阳能产品产能合计5吉瓦，其中光伏高效电池年产能1.5吉瓦，光伏高效组件年产能3.5吉瓦[53] - 公司制造业务落实轻资产运营，推广“光伏产品+解决方案”商业模式，培育新质生产力等[53] - 公司下属子公司规划的项目建成后可实现年产高性能太阳能电池片3GW和高性能太阳能组件2GW，目前正在实施建设一期1.4GW TOPCON电池智能制造项目[53] - 公司光伏电站业务处于行业第一梯队，太阳能组件产品处于行业主流技术水平[54] - 2024年光伏电站板块销售收入43.33亿元，占总收入71.75%，较去年同期减少4.73%；太阳能产品销售收入16.82亿元，占总收入27.85%，较去年同期减少66.18%[58] - 截至2024年12月底，公司运营电站约6.076吉瓦、在建电站约2.081吉瓦、拟建设项目电站约2.278吉瓦、已签署预收购协议的电站规模约1.679吉瓦，合计约12.114吉瓦[58] - 公司太阳能产品产能合计5吉瓦，其中光伏高效电池年产能1.5吉瓦，光伏高效组件年产能3.5吉瓦[58] - 2024年全部销售电量约69.66亿千瓦时，同比增加约4.45亿千瓦时，增幅约为6.83%，全年平均售电含税均价为0.703元/千瓦时[60] - 2024年市场化交易总电量32.83亿千瓦时，同比增加8.58亿千瓦时，约占全年总销售电量的47.07%；参与市场化交易的平均电价约0.2172元/度[61] - 2024年参与绿电交易电量约为4.62955亿千瓦时；累计销售绿证共190.9万张，绿证平均销售价格约为2.9元/张[61] - 2024年全年平均限电率为7.81%，全年电池片生产量为90.07MW，组件生产量为1,485.35MW[61] - 2024年共计收到电费补贴13.66亿元，其中国补12.33亿元；期末尚未结算的电费补贴金额121.93亿元，其中国补117.80亿元[61] - 太阳能产品制造（组件）销售量2137.33MW，生产量1485.35MW，库存量121.02MW，同比分别降46.13%、64.33%、16.73%[85] - 太阳能产品制造（电池片）销售量64.08MW，生产量90.07MW，库存量0.24MW，同比分别降85.85%、93.90%、98.18%[85] - 太阳能发电销售量和生产量均为69.66亿千瓦时，同比增6.83%[85] - 太阳能产品制造（组件）和（电池片）本期销售量、生产量下降，系受光伏行业技术迭代及市场行情影响[86] - 太阳能产品制造折旧费同比降65.54%，一是因2023年对部分固定资产计提减值准备，二是2024年P型电池车间停产[89] 行业政策与市场趋势 - 2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨[35] - 部分资源条件较好地区新能源利用率目标原则上不低于90%[35] - 到2027年，碳足迹管理体系初步建立，制定出台100个左右重点产品碳足迹核算规则标准[36] - 到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右，非化石能源消费比重提高到25%左右，抽水蓄能装机容量超过1.2亿千瓦[38] - 2023年中国能源转型投资达6760亿美元，是全球能源转型投资最多的国家[40] - 2024 - 2030年全球每年光伏新增装机不少于500GW - 700GW，2025年全球新增光伏装机为531 - 583GW，国内为215 - 255GW[133] - 2024年TOPCon占据约70%市场份额，预计2025年提升至80%，2025年BC、HJT占比

文章核心观点 美国对四个东南亚国家太阳能产品加征最高达3521%新关税，对美国国内制造商是胜利，但阻碍美国可再生能源发展，关税最终实施取决于美国国际贸易委员会[1][2] 关税情况 - 此次关税是为期一年贸易调查最终结果，调查认为四国太阳能制造商接受政府补贴获不公平优势并低价出口美国，调查由美国国内太阳能制造商发起，在前总统拜登执政期间启动[1] - 新关税在美国前总统特朗普实施的广泛关税基础上增加，旨在抵消不公平补贴和定价影响[1] - 柬埔寨因停止参与调查面临3521%全国性关税，越南未被单独点名的公司面临高达395.9%的关税，泰国为375.2%，马来西亚全国税率为34.4%[1] 对美国国内制造商的影响 - 美国商务部决定对美国国内制造业是胜利，潜在受益者包括Hanwha Q Cells和第一太阳能等公司，截至发稿，第一太阳能夜盘上涨1.27%[1] 对美国可再生能源行业的影响 - 关税会对长期依赖廉价外国供应的美国可再生能源开发商造成冲击，加剧该行业因美国政治和政策变化面临的不确定性[2] - 美国去年从四国进口价值129亿美元太阳能设备，约占其组件进口总额的77%[2] - 市场此前已普遍预期到美国这一决定，相关公司已将部分产能转移至印度尼西亚和老挝等无关税国家，美银全球研究认为更高税率不会产生太大财务影响[2] - 预计到今年年中，印度尼西亚的外资太阳能制造产能将从2022年底的1吉瓦增加到超过20吉瓦[2] - 包括印度、印度尼西亚和老挝在内的其他国家，可能在今年晚些时候面临新一轮关税[2] 调查发起情况 - 此次美国的调查由美国太阳能制造贸易委员会在4月份提交的请愿书引发，该委员会代表的公司包括First Solar、Hanwha Q Cells和Mission Solar Energy LLC等[3] 关税最终实施情况 - 关税最终实施取决于美国国际贸易委员会进一步行动，该委员会将在大约一个月内决定美国生产商是否因这些进口产品而受到损害或威胁[2]

彭博新能源财经(BloombergNEF)的数据显示，美国去年从这四个将被征收新关税的国家进口了129亿美 元的太阳能设备，约占其组件进口总额的77%。 不过，这些关税能否最终生效，还取决于美国国际贸易委员会的后续行动。该委员会将在大约一个月后 决定美国生产商是否因这些进口产品受到损害或面临威胁。 虽然对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南生产的太阳能电池及电池板加征关税，对美国本土制造商来说是 一场明显的胜利，但这可能会推高本就面临政策与经济压力的可再生能源行业的发展成本。现任总统唐 纳德·特朗普正试图推动化石燃料产业发展，并已采取行动削减对绿色项目的支持。 除了特朗普此前实施的、已扰乱全球供应链和市场的广泛关税政策外，这些新的太阳能产品征税措施也 将落地。这些所谓的反倾销税和反补贴税，旨在抵消美国商务部认定的不正当补贴和定价所带来的影 响。 智通财经APP获悉，美国对来自东南亚四个国家的太阳能进口产品征收新关税，这四个国家为美国供应 了大部分太阳能电池板。这一决定是为期一年的贸易调查的最终结果。此次调查由美国国内太阳能制造 商发起，并在前总统乔·拜登任期内启动。美国商务部针对柬埔寨、越南、泰国和马来西亚的全国性最 ...

文章核心观点 2025年1 - 3月全国电力工业有不同表现，新能源装机有增有减，发电量增速有变化，用电量增速回升，投资上不同电力板块有相应机会 [1][2][3] 装机情况 - 2025年1 - 3月全国风电新增装机14.62GW，同比下降5.7%；太阳能新增装机59.71GW，同比增长30.5%；火电新增装机9.25GW，同比增长45.0% [1] - 3月风电、太阳能新增装机分别为5.34GW、20.24GW，同比增速分别为 - 4.7%、124.4%，太阳能装机高增长受“531”阶段性抢装潮影响，4 - 5月有望延续 [2] - 截至3月末，风电、太阳能累计装机分别为535.37GW、946.32GW，同比分别增长17.2%、43.4%，占总装机比例分别为15.6%、27.6% [2] 发电量情况 - 3月规上工业发电量7780亿千瓦时，同比增长1.8%，增速比1 - 2月加快3.1pct [2] - 3月规上火电/水电/核电/风电/太阳能发电量同比分别 - 2.3%/+9.5%/+23.0%/+8.2%/+8.9%，增速较1 - 2月同比变化分别为 + 3.5pct/+5.0pct/+15.3pct/ - 2.2pct/ - 18.5pct [2] - 水电发电量增速加快因来水改善，一季度主要流域来水整体较好，部分水电企业一季度发电量实现10%以上增长 [2] - 核电发电量增速加快因多台机组换料大修时间少于去年同期，一季度中国核电、中国广核核电发电量同比分别增长13.3%、9.3% [2] - 风光发电量增速放缓与利用率下降有关，1 - 2月全国风电、光伏利用率走低，新能源消纳压力较大 [2] 用电量情况 - 2025年1 - 3月全社会用电量23846亿千瓦时，同比增长2.5% [1] - 2025年3月全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%，增速较1 - 2月加快3.5pct [3] - 3月一产/二产/三产/居民生活用电量分别为106/5578/1484/1114亿千瓦时，同比分别增长9.9%/3.8%/8.4%/5.0% [3] - 一季度部分行业电力消费保持较快增长，信息传输/软件和信息技术服务业、批发和零售业一季度日均用电量分别增长13.7%、10.3% [3] 投资建议 - 绿电：十四五收官之年能耗目标考核有望催化绿电需求，新能源可持续发展价格结算机制建立后收益预期更明朗，建议关注龙源电力、三峡能源等全国龙头企业 [3] - 火电：近期煤价急速下跌有望扭转市场对火电2025年悲观预期，建议关注市场煤敞口大且布局25年年度长协电价下调幅度较小区域的企业，如浙能电力、华能国际、皖能电力等 [3] - 水核：利率下行周期中，水电、核电具备长期配置价值，核电还有较高远期成长性，建议关注长江电力、中国核电等 [3]