| 证券代码：000600 | 证券简称：建投能源 | 公告编号：2025-26 | | --- | --- | --- | | 证券代码：149516 | 证券简称：21建能01 | | | 证券代码：149743 | 证券简称：21建能02 | | 河北建投能源投资股份有限公司 关于公司 2025 年度第二期超短期融资券 发行完成的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 河北建投能源投资股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 18 日召开的第十届董事会第十三次临时会议以及 2024 年 10 月 14 日 召开的 2024 年第三次临时股东大会审议通过了《关于拟注册发行超短期 融资券的议案》。 2024 年 12 月 9 日，公司收到中国银行间市场交易商协会《接受注 册通知书》（中市协注〔2024〕SCP378 号）：中国银行间市场交易商协会 于 2024 年 12 月 3 日召开了 2024 年第 156 次注册会议，决定接受公司超 短期融资券注册，注册金额为 15 亿元，注册额度自通知书落款之日起 2 年内有效，在注册有效 ...

超超临界发电概念板块表现 - 截至4月29日收盘，超超临界发电概念下跌1.53%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内广西能源、长源电力等跌停，华电辽能、华电能源、浙能电力等跌幅居前 [1] - 板块内22只个股上涨，涨幅居前的有冠龙节能（+7.59%）、华银电力（+5.36%）、恒大高新（+4.24%） [1] 概念板块涨跌幅排名 - PEEK材料概念涨幅居首（+5.60%），染料（+3.85%）、减速器（+2.85%）、POE胶膜（+2.77%）等涨幅靠前 [2] - 跌幅较大的概念包括抽水蓄能（-0.87%）、可控核聚变（-0.87%）、航运概念（-0.86%） [2] 资金流向 - 超超临界发电概念板块主力资金净流出11.23亿元 [2] - 48只个股主力资金净流出，5只净流出超5000万元 [2] - 华银电力主力资金净流出3.87亿元居首，华电辽能（-9776.10万元）、吉电股份（-8821.35万元）、建投能源（-8240.78万元）等净流出较多 [2] - 主力资金净流入居前的个股包括上海电气（+5019.12万元）、京能电力（+4847.41万元）、大连重工（+3365.31万元） [2] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌1.50%，市盈率20.78倍，主力资金净流入248.9万元 [5] - 游戏ETF（159869）近五日上涨1.22%，市盈率35.01倍，主力资金净流入3383.3万元 [5] - 科创半导体ETF（588170）近五日微跌0.10%，主力资金净流出21.8万元 [5] - 云计算50ETF（516630）近五日上涨0.28%，市盈率83.81倍，主力资金净流出142.7万元 [6]

抽水蓄能概念板块表现 - 截至4月29日收盘，抽水蓄能概念下跌0.87%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内韶能股份、广西能源、长源电力等跌停，赣能股份、中铁工业、吉电股份等跌幅居前 [1] - 股价上涨的有22只，涨幅居前的有中国电研、冠龙节能、苏博特等，分别上涨11.26%、7.59%、6.74% [1] 概念板块涨跌幅对比 - PEEK材料概念涨幅居首，达5.60%，而超超临界发电概念跌幅最大，为-1.53% [2] - 抽水蓄能概念跌幅为-0.87%，与可控核聚变概念并列跌幅榜第四 [2] 资金流向分析 - 抽水蓄能概念板块获主力资金净流出7.12亿元 [2] - 43股获主力资金净流出，10股主力资金净流出超3000万元 [2] - 净流出资金居首的是三峡能源，主力资金净流出9232.77万元 [2] - 吉电股份、建投能源、九洲集团分别净流出8821.35万元、8240.78万元、6882.99万元 [2] - 主力资金净流入居前的有天富能源、金盘科技、湖北能源，分别净流入3343.87万元、1789.87万元、1705.20万元 [2] 个股资金流出明细 - 三峡能源今日主力资金净流出9232.77万元，换手率0.41%，股价下跌1.15% [2] - 吉电股份主力资金净流出8821.35万元，换手率4.28%，股价下跌6.76% [2] - 建投能源主力资金净流出8240.78万元，换手率7.97%，股价下跌4.39% [2] - 九洲集团主力资金净流出6882.99万元，换手率24.61%，股价下跌4.81% [2] - 赣能股份主力资金净流出4946.42万元，换手率6.00%，股价下跌8.56% [2] 其他个股表现 - 中国电研股价上涨11.26%，但主力资金净流出516.05万元 [3] - 冠龙节能股价上涨7.59%，主力资金净流入1282.66万元 [4] - 苏博特股价上涨6.74%，主力资金净流出220.60万元 [3]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入235.17亿元，同比增长20.09% [1] - 2024年归母净利润5.31亿元，同比增长181.59% [1] - 2024年扣非归母净利润3.99亿元，同比增长5401.22% [1] 火电业务 - 2024年控股发电公司完成上网电量503.66亿千瓦时，同比增长27.79% [2] - 2024年售热量7166.60万吉焦，同比增长12.83% [2] - 火电上网电量500.10亿千瓦时，同比增加107.98亿千瓦时 [2] - 平均上网电价下降至438.22元/兆瓦时（含税），但火电营收仍同比增长18.50% [2] - 火电燃料费下降4.28%，平均综合标煤电价822.02元/吨，同比降低92.02元/吨 [2] - 辅助服务为火电业务贡献收入6146万元 [2] 项目进展 - 西柏坡电厂四期2*66万千瓦、任丘热电二期2*35万千瓦项目已开工，计划2026年投产 [3] - 参股定州三期、沧东三期、秦电、衡丰二期项目有序推进 [3] - 在建新能源项目60万千瓦，备案及储备新能源项目216万千瓦 [3] - 分布式储能、抽水蓄能、参股海风项目取得良好进展 [3] 2025年一季度表现 - 2025Q1上网电量120.73亿千瓦时，同比减少7.22% [4] - 2025Q1供热量4040.41万吉焦，同比降低2.94% [4] - 居民供热量同比下滑3.93%，工业供热量同比增长30.16% [4] - 河北、内蒙古长协电价略有下滑，可能对Q1营收造成压力 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.31/12.27/12.77亿元 [4] - 2025年4月25日股价对应PE为11.92/10.01/9.62倍 [4]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入65.76亿元，较上年同期调整后减少5.84%[4] - 归属于上市公司股东的净利润4.44亿元，较上年同期调整后增长75.94%[4] - 营业总收入本期为65.76亿元，上期为69.83亿元，有所下降[26] - 净利润本期为6.28亿元，上期为3.08亿元，同比增长约104%[27] - 基本每股收益本期为0.248元，上期为0.141元；稀释每股收益本期为0.247元，上期为0.141元[28] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本本期为59.27亿元，上期为66.69亿元，有所下降[26] - 研发费用本期金额较上期增加110.27%，因公司研发项目增多[12] - 研发费用本期为1.70亿元，上期为0.81亿元，同比增长约110%[26] - 管理费用本期为2.18亿元，上期为1.72亿元，同比增长约26%[26] 现金流情况（同比环比） - 经营活动产生的现金流量净额8.30亿元，较上年同期调整后增长128.00%[5] - 投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少131.63%，因投资支付等现金增加[14] - 经营活动产生的现金流量净额本期为8.30亿元，上期为3.64亿元，同比增长约128%[29][30] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 -11.48亿元，上期为 -4.96亿元，亏损扩大[30] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为9.34亿元，上期为11.64亿元，有所下降[30][31] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为65.12亿元，上期为72.58亿元，有所下降[29] 资产负债情况 - 本报告期末总资产471.10亿元，较上年度末调整后减少0.06%[5] - 2025年3月31日公司流动资产合计772.86亿元，较期初813.99亿元有所降低；非流动资产合计3938.14亿元，较期初3899.86亿元有所增加[21][22] - 2025年3月31日公司资产总计4711.00亿元，较期初4713.85亿元略有降低[22] - 2025年3月31日公司流动负债合计1231.31亿元，较期初1196.18亿元有所增加；非流动负债合计1653.71亿元，较期初1759.62亿元有所降低[22][23] - 2025年3月31日公司负债合计2885.02亿元，较期初2955.80亿元有所降低；所有者权益合计1825.98亿元，较期初1758.05亿元有所增加[23][24] - 货币资金期末金额较期初增加30.36%，主要因日常经营变动[10] - 存货期末金额较期初减少46.44%，主要因燃煤库存变动[10] 业务线表现 - 2025年一季度公司控股运营发电企业完成发电量129.58亿千瓦时，同比降低7.23%；售热量4017.89万吉焦，同比降低3.48%[18] - 2025年一季度发电机组平均利用小时数1059小时，同比降低101小时；平均上网结算电价433.65元/兆瓦时（含税），同比降低1.39%[19] - 2025年一季度平均综合标煤单价775.12元/吨，同比降低11.43%[19] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数63025户，表决权恢复的优先股股东总数为0[16] - 前10名无限售条件股东中，河北建设投资集团有限责任公司持股474410283股[17] - 前10名无限售条件股东中，中央汇金资产管理有限责任公司持股23593600股[17] - 前10名无限售条件股东中，香港中央结算有限公司持股10520084股[17] 其他重要内容 - 本报告期非经常性损益合计692.37万元[6]

财务表现 - 2024年全年实现营业收入235.17亿元，同比增长20.09% [2] - 归属于上市公司股东的净利润5.31亿元，同比增长181.59% [2] - 扣非净利润3.99亿元，同比激增5401.22% [2] - 拟向全体股东每10股派发现金股利1.30元（含税），合计拟派发现金红利2.35亿元，现金分红金额占净利润比例为44.28% [3] 业务发展 - 控股运营14家火电发电公司，完成发电量538.90亿千瓦时，同比增加116.24亿千瓦时 [5] - 完成上网电量500.10亿千瓦时，同比增加107.98亿千瓦时 [5] - 发电机组平均利用小时为4,579小时，同比增加103小时 [5] - 平均上网电价438.22元/兆瓦时（含税），同比降低12.57元/兆瓦时 [5] - 火力发电业营收216.43亿元，同比增长18.50% [5] - 光伏发电业营收1.03亿元，增速达30.49% [5] - 热力供应和能源服务分别贡献营收10.55亿元与0.54亿元，同比增长39.10%、80.48% [5] - 商贸流通业营收2.09亿元，同比增长5990% [5] - 酒店业营收3.33亿元，同比增长18.21% [5] 研发投入与技术创新 - 研发投入11.52亿元，同比增长34.13% [6] - 系统实施科技研发项目224项，获得专利授权80项，其中发明专利27项 [6] - 获得国家级、省级、行业级奖励13项，19家所属企业通过高新技术企业认证 [6] - 创建河北省储能产业技术研究院、超临界汽轮机组应用技术创新中心等14个省、市级技术创新中心 [6] - 全系统液态空气储能项目填补国内技术空白 [7] - "粉煤灰基仿生陶瓷复合膜材料制备关键技术及产业化"项目达到国际领先水平 [7] - "光-电-热一体化供能关键技术研究与应用"项目达到国际先进水平 [7] - "大型燃煤锅炉脱硝脱汞近零排放技术"项目达到国际先进水平 [7] 战略规划与未来展望 - 2025年聚焦"精耕细作提升主业竞争力"、"持续推动主业规模扩容与转型升级"等五大方面工作 [8] - 坚持"集约化管两端、专业化控中间"的运营管理模式 [9] - 高标准推进西柏坡电厂四期和任丘热电二期项目工程建设 [9] - 积极争取两个联营、"供热+新能源"及能源基地项目落地 [9] - 有序开展抽水蓄能、新型储能等灵活性资源布局 [9] - 充分挖掘煤电资产多元价值，做优供热资产，打造临厂经济圈 [9]

4月24日，建投能源（000600）(000600.SZ)发布2024年度可持续发展报告，这是公司连续第二年披露 ESG实践成果。 国企高质量发展新范式经济效益与社会效益双提升 建投能源主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目，电力业务以燃煤火力发电和供 热为主，同时积极拓展光伏、储能等新能源板块，涉及核电、风电、水电等项目投资。数据显示，2024 年底，建投能源控股运营火电装机1,177万千瓦，新能源装机45.71万千瓦，供热覆盖面积2.85亿平方 米。全年实现火电发电量538.90亿千瓦时，光伏发电量3.65亿千瓦时，供热量7,166.60万吉焦。 报告显示，建投能源全年实现营业收入235.17亿元，同比增长20.09%；归母净利润5.31亿元，同比大幅 增长181.59%。报告期内，在火电行业盈利修复、新能源布局加速的背景下，公司通过深化ESG治理、 推动绿色低碳转型，实现了经济效益与社会价值的双赢，为国企高质量发展提供了新范式。 促进低碳转型共同迈向可持续未来 在全球能源转型加速与"双碳"目标深化的背景下，建投能源全面贯彻落实"源头治理、综合防治"的环保 方针，扎实开展环保监督、环境信息 ...

文章核心观点 - 2024年建投能源业绩显著增长，但在新能源转型和电价波动方面仍面临挑战，需保持传统火电业务优势并加快新能源转型步伐 [1][6] 业绩表现 - 2024年公司实现营业总收入235.17亿元，同比增长20.09%；归属上市公司股东净利润5.31亿元，同比增长181.59%；扣非净利润3.99亿元，同比增长5401.22% [1] - 2024年公司控股运营发电公司全年完成上网电量503.66亿千瓦时，同比增长27.79% [4] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额为37.71亿元，同比增长75.25% [6] 利润增长原因 - 2024年公司净利润大幅增长得益于煤炭价格下降，全年采购电煤3401万吨，平均综合标煤单价822.02元/吨，同比降低10.07%，推动毛利率提升 [4] - 收购建投准能发电和建投唐山热电使装机规模扩大，带动上网电量增长 [4] 面临挑战 - 煤炭价格下降非公司可控因素，未来价格波动可能对业绩产生重大影响 [4] - 2024年平均上网结算电价437.37元/兆瓦时（含税）同比下降2.82%，电价市场化改革对盈利能力有潜在压力 [4][6] - 新能源装机容量占总装机容量比例仅为3.74%，仍高度依赖传统火电业务，新能源转型步伐需加快 [5] - 新能源项目大规模投资可能导致未来现金流压力增加，且项目回报周期较长 [6] 新能源转型进展 - 截至2024年末，公司已投产新能源装机45.71万千瓦，在建项目60万千瓦，备案及储备项目容量216万千瓦 [5] - 子公司液态空气储能中试项目和科林产业园用户侧分布式储能项目已投运，临城抽水蓄能项目已取得国家纳规批复 [5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价7.34元 [1][8] 报告的核心观点 - 建投能源2024年营收和归母净利增长，2025Q1归母净利超预测，得益于煤价和资金成本下降，电量增长与煤价下降提升火电盈利能力，煤电装机规模有望扩大，多能互补完善资产结构，上调盈利预测和目标价 [1] 各部分总结 经营业绩 - 2024年实现营收235.17亿元（yoy+20%），归母净利5.31亿元（yoy+182%），扣非净利3.99亿元（yoy+5401%），预告2025Q1归母净利4.47亿元（yoy+77%） [1] - 2024年拟派息0.13元/股，占当期可供分配利润比例94%；2025 - 26年计划派息不低于当期可供分配利润的50% [1] 火电业务 - 2024年控股发电量yoy+28%至504亿千瓦时，得益于装机容量增长（yoy+19%）和利用小时数提升（yoy+2%） [2] - 2024年平均结算电价yoy - 2.8%至388元/兆瓦时（不含税），火电电量毛利率yoy+3.5pp至21.3%，得益于电量增长与标煤单价yoy - 10% [2] - 2025Q1发电量yoy - 7%至130亿千瓦时，预计2025年火电电量毛利yoy+7%、毛利率yoy+3pp [2] 装机规模 - 2024年末煤电控股装机1177万千瓦、对应权益774万千瓦，参股装机1251万千瓦、对应权益384万千瓦 [3] - 控股在建煤电合计202万千瓦，有望于2026年投产；参股的在建与拟建煤电合计466万千瓦，有望贡献增量投资收益 [3] 多能互补 - 采取煤电/热力 + 新能源协同开发路径，2024年末已投运新能源装机45.71万千瓦，在建项目60万千瓦，备案及储备项目216万千瓦 [4] - 液态压缩空气储能中试项目和用户侧储能项目已投运，临城抽蓄项目已取得国家纳规批复 [4] 盈利预测与估值 - 上调2025 - 26年归母净利21%/22%至8.64/9.93亿元、预计2027年为10.15亿元，对应BPS为6.12/6.46/6.78元 [5] - 给予公司2025年1.2xPB，目标价7.34元（前值6.41元，基于2025年1.1xPB） [5] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|18,946|23,517|22,161|24,775|24,833| |+/-%|3.50|24.13|(5.77)|11.79|0.23| |归属母公司净利润 (人民币百万)|167.00|531.16|864.46|992.89|1,015| |+/-%|62.15|218.06|62.75|14.86|2.18| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.09|0.29|0.48|0.55|0.56| |ROE (%)|1.37|3.96|7.67|8.25|7.94| |PE (倍)|70.20|22.07|13.56|11.81|11.56| |PB (倍)|1.19|1.12|1.06|1.00|0.96| |EV EBITDA (倍)|14.31|11.34|9.33|8.57|8.16|[7] 盈利预测调整 |指标|单位|2025E（新）|2026E（新）|2027E（新）|2025E（旧）|2026E（旧）|变化 (%/pp)| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |装机容量|万千瓦|1,177|1,379|1,379|1,181|1,292|(0.34)/6.77| |利用小时|小时|4,442|4,342|4,342|4,496|4,396|(1.21)/(1.24)| |标煤单价|元/吨|729|729|729|864|864|(15.64)/(15.64)| |上网电价|元/千瓦时|372.29|364.85|364.85|394.10|394.10|(5.53)/(7.42)| |营业收入|百万元|22,161|24,775|24,833|23,177|24,704|(4.38)/0.29| |收入增速|%|(5.77)|11.79|0.23|9.62|6.59|(15.39)/5.21| |电量|百万元|18,062|20,271|20,271|19,414|20,760|(6.97)/(2.35)| |热量|百万元|2,182|2,499|2,499|2,285|2,399|(4.49)/4.17| |毛利率|%|18.99|18.98|18.95|17.74|18.25|1.25/0.73| |电量|%|24.40|24.24|24.24|23.50|23.93|0.90/0.31| |热量|%|(28.61)|(26.12)|(26.12)|(43.05)|(42.24)|14.44/16.12| |期间费用率|%|12.46|12.17|12.15|12.91|12.99|(0.46)/(0.82)| |归母净利润|百万元|864|993|1,015|715|815|20.89/21.75| |EPS|元|0.48|0.55|0.56|0.40|0.45|20.89/21.75| |BPS|元|6.12|6.46|6.78|5.82|5.94|5.08/8.79|[21] 可比公司 |公司名称|股票代码|股价（元/股）|市值（亿元）|市盈率(x)（2025E/2026E/2027E）|市净率(x)（2025E/2026E/2027E）|ROE(%)（2025E/2026E/2027E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |黔源电力|002039 CH|15.71|67|16.39/14.86/14.14|1.56/1.45/1.39|9.77/10.04/10.13| |内蒙华电|600863 CH|4.01|262|9.29/8.47/-|1.26/1.19/-|13.77/14.22/-| |粤电力A|000539 CH|4.42|210|19.74/16.15/15.56|0.92/0.85/-|4.78/5.57/5.73| |申能股份|600642 CH|9.11|446|10.57/9.95/-|1.18/1.12/-|11.00/11.14/-| |皖能电力|000543 CH|7.53|171|7.45/6.97/-|0.96/0.87/-|12.88/12.44/-| |平均值| - | - | - |12.69/11.28/14.85|1.18/1.10/1.39|10.44/10.68/7.93| |建投能源|000600 CH|6.48|117|13.56/11.81/11.56|1.06/1.00/0.96|7.67/8.25/7.94|[22]

立信事务所情况 - 2024年末合伙人296人[1] - 2024年末注册会计师2498人[1] - 2024年末签过证券服务审计报告注会743人[1] - 2024年营收47.48亿元[1] - 2024年审计业务收入36.72亿元[1] - 2024年证券业务收入15.05亿元[1] - 2024年上市公司审计客户693家[1] 公司审计相关 - 前任审计机构利安达，上年度审计意见标准无保留[3] - 2024年因连续聘任原则改聘立信为审计机构[4] - 董事会认为立信完成2024年度审计并出具恰当报告[9]