公司股价与交易表现 - 2025年1月15日盘中，公司股价上涨2.18%，报8.91元/股，总市值160.67亿元，当日成交额1.98亿元，换手率2.07% [1] - 当日主力资金净流入1637.43万元，其中特大单净买入1050.29万元，大单净买入587.14万元 [1] - 公司股价年初至今上涨5.69%，近5个交易日上涨3.97%，近20日上涨10.68%，但近60日下跌6.01% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目 [1] - 主营业务收入构成：火力发电电量占78.99%，火力发电热量占12.00%，热力供应占6.11%，餐饮住宿服务占1.33%，光伏发电占0.86%，其他业务占0.70% [1] - 公司所属申万行业为公用事业-电力-火力发电，概念板块包括养老金概念、氢能源、核电、风能、光伏玻璃等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.62万户，较上期增加1.34%，人均流通股为19,394股，较上期减少1.32% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1704.44万股，较上期减少1673.46万股 [3] - 招商量化精选股票发起式A、华夏中证1000ETF、招商成长量化选股股票A为新进十大流通股东，而华安安信消费混合A、华安精致生活混合A、交银趋势混合A退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入164.82亿元，同比增长4.51% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润15.83亿元，同比大幅增长262.86% [2] - 公司自A股上市后累计派现40.84亿元，近三年累计派现6.14亿元 [3]

2025年度发电量完成情况 - 2025年第四季度公司完成发电量132.87亿千瓦时，同比降低3.96% [1] - 2025年第四季度公司完成上网电量123.59亿千瓦时，同比降低4.15% [1] - 2025年度公司累计完成发电量523.21亿千瓦时，同比降低3.56% [1] - 2025年度公司累计完成上网电量485.62亿千瓦时，同比降低3.58% [1] 2025年度供热量完成情况 - 2025年第四季度公司完成供热量2,734.62万吉焦，同比降低0.82% [1] - 2025年第四季度居民供热量完成2,552.38万吉焦，同比降低1.50% [1] - 2025年第四季度工业供热量完成182.24万吉焦，同比增加9.74% [1] - 2025年度公司累计完成供热量7,075.36万吉焦，同比降低1.27% [2] - 2025年度居民供热量累计完成6,435.86万吉焦，同比降低3.15% [2] - 2025年度工业供热量累计完成639.50万吉焦，同比增加22.58% [2]

公司2025年第四季度及全年运营数据 - 2025年第四季度，公司完成发电量132.87亿千瓦时，同比降低3.96% [1] - 2025年第四季度，公司完成上网电量123.59亿千瓦时，同比降低4.15% [1] - 2025年全年，公司累计完成发电量523.21亿千瓦时，同比降低3.56% [1] - 2025年全年，公司累计完成上网电量485.62亿千瓦时，同比降低3.58% [1] 公司2025年第四季度及全年供热数据 - 2025年第四季度，公司完成供热量2,734.62万吉焦，同比降低0.82% [1] - 2025年第四季度，居民供热量完成2,552.38万吉焦，同比降低1.50% [1] - 2025年第四季度，工业供热量完成182.24万吉焦，同比增加9.74% [1] - 2025年全年，公司累计完成供热量7,075.36万吉焦，同比降低1.27% [1] - 2025年全年，居民供热量完成6,435.86万吉焦，同比降低3.15% [1] - 2025年全年，工业供热量完成639.50万吉焦，同比增加22.58% [1]

2025年第四季度及全年发电量 - 2025年第四季度公司完成发电量132.87亿千瓦时，同比降低3.96% [1] - 2025年第四季度公司完成上网电量123.59亿千瓦时，同比降低4.15% [1] - 2025年度公司累计完成发电量523.21亿千瓦时，同比降低3.56% [1] - 2025年度公司累计完成上网电量485.62亿千瓦时，同比降低3.58% [1] 2025年第四季度及全年供热量 - 2025年第四季度公司完成供热量2,734.62万吉焦，同比降低0.82% [1] - 2025年第四季度居民供热量完成2,552.38万吉焦，同比降低1.50% [1] - 2025年第四季度工业供热量完成182.24万吉焦，同比增加9.74% [1] - 2025年度公司累计完成供热量7,075.36万吉焦，同比降低1.27% [1] - 2025年度居民供热量累计完成6,435.86万吉焦，同比降低3.15% [1] - 2025年度工业供热量累计完成639.50万吉焦，同比增加22.58% [1]

公司2025年第四季度及全年运营数据 - 2025年第四季度，公司完成发电量132.87亿千瓦时，同比降低3.96% [1] - 2025年第四季度，公司完成上网电量123.59亿千瓦时，同比降低4.15% [1] - 2025年全年，公司累计完成发电量523.21亿千瓦时，同比降低3.56% [1] - 2025年全年，公司累计完成上网电量485.62亿千瓦时，同比降低3.58% [1] 公司供热业务运营数据 - 2025年第四季度，公司完成供热量2,734.62万吉焦，同比降低0.82% [1] - 2025年第四季度，居民供热量完成2,552.38万吉焦，同比降低1.50% [1] - 2025年第四季度，工业供热量完成182.24万吉焦，同比增加9.74% [1] - 2025年全年，公司累计完成供热量7,075.36万吉焦，同比降低1.27% [1] - 2025年全年，居民供热量累计完成6,435.86万吉焦，同比降低3.15% [1] - 2025年全年，工业供热量累计完成639.50万吉焦，同比增加22.58% [1]

公司2025年第四季度及全年运营数据 - 2025年第四季度，公司完成发电量132.87亿千瓦时，同比降低3.96% [1] - 2025年第四季度，公司完成上网电量123.59亿千瓦时，同比降低4.15% [1] - 2025年度，公司累计完成发电量523.21亿千瓦时，同比降低3.56% [1] - 2025年度，公司累计完成上网电量485.62亿千瓦时，同比降低3.58% [1] - 2025年度，公司累计完成供热量7075.36万吉焦，同比降低1.27% [1]

公司2025年第四季度及全年运营数据 - 2025年第四季度，公司完成发电量132.87亿千瓦时，同比降低3.96% [1] - 2025年第四季度，公司完成上网电量123.59亿千瓦时，同比降低4.15% [1] - 2025年第四季度，公司完成供热量2,734.62万吉焦，同比降低0.82% [1] 公司2025年度累计运营数据 - 2025年度，公司累计完成发电量523.21亿千瓦时，同比降低3.56% [1] - 2025年度，公司累计完成上网电量485.62亿千瓦时，同比降低3.58% [1] - 2025年度，公司累计完成供热量7,075.36万吉焦，同比降低1.27% [1] 供热业务结构分析 - 2025年第四季度，居民供热量完成2,552.38万吉焦，同比降低1.50% [1] - 2025年第四季度，工业供热量完成182.24万吉焦，同比增加9.74% [1] - 2025年度，居民供热量累计完成6,435.86万吉焦，同比降低3.15% [1] - 2025年度，工业供热量累计完成639.50万吉焦，同比增加22.58% [1]

发电量 - 2025年第四季度完成发电量132.87亿千瓦时，同比降3.96%[2] - 2025年度累计完成发电量523.21亿千瓦时，同比降3.56%[2] 上网电量 - 2025年第四季度完成上网电量123.59亿千瓦时，同比降4.15%[2] - 2025年度累计完成上网电量485.62亿千瓦时，同比降3.58%[2] 供热量 - 2025年第四季度完成供热量2734.62万吉焦，同比降0.82%[2] - 2025年度累计完成供热量7075.36万吉焦，同比降1.27%[2] 居民供热量 - 2025年第四季度完成2552.38万吉焦，同比降1.50%[2] - 2025年度完成6435.86万吉焦，同比降3.15%[2] 工业供热量 - 2025年第四季度完成182.24万吉焦，同比增9.74%[2] - 2025年度完成639.50万吉焦，同比增22.58%[2]

行业数据与趋势 - 2025年11月中国火力发电量产量为4970亿千瓦时，同比下降4.2% [1] - 2025年1-11月中国火力发电量累计产量为57124.6亿千瓦时，累计下降0.7% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市火电企业包括：华能国际（600011）、大唐发电（601991）、国电电力（600795）、华电国际（600027）、京能电力（600578）、浙能电力（600023）、豫能控股（001896）、申能股份（600642）、建投能源（000600）、皖能电力（000543） [1] 研究报告来源 - 信息援引自智研咨询发布的《2026-2032年中国火电行业市场全景调查及投资潜力研究报告》 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好 [2] 报告的核心观点 - 报告核心观点围绕公用环保领域的三大板块展开：环保领域正从传统基建投资转向构建不依赖补贴的循环经济体系，重点关注再生资源化方向 [2][5][6][7]；燃气领域受气温主导，全球气价普遍回落，为城燃企业带来降本和盈利改善机会 [2][10][11][29]；氢能领域被定位为电网的“调节者”，在工业绿色微电网建设中扮演关键角色，具备长时储能和消纳新能源的潜力 [2][31] 根据相关目录分别进行总结 1. 环保：固体废物综合治理行动计划发布 - **政策目标**：国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，提出到2030年，大宗固体废弃物年综合利用量达到**45亿吨**，主要再生资源年循环利用量达到**5.1亿吨** [2][5] - **行业转型**：在生活垃圾焚烧处理能力（**86.2万吨/日**）已提前完成“十四五”目标、基建投资下降的背景下，政策导向从财政买单的大型工程转向构建自给自足的循环经济体系 [2][6] - **发展方向**：再生资源化是核心方向，具体目标包括：废钢铁、废纸年回收利用量分别超过**3亿吨**、**8000万吨**；再生有色金属、再生塑料年产量分别超过**2500万吨**、**1950万吨**；提升汽车、电器电子等领域再生材料替代比例 [2][7] 2. 燃气：气温整体温和 全球气价普跌 - **价格普跌**：截至1月9日，全球主要天然气现货价格普遍下跌：美国Henry Hub现货价格**$2.87/mmBtu**，周环比跌**28.24%**；荷兰TTF现货价格**€29.00/MWh**，周环比跌**1.43%**；英国NBP现货价格**73.35 pence/therm**，周环比跌**6.44%**；东北亚LNG现货价格**$9.50/mmBtu**，周环比跌**1.04%**；中国LNG全国出厂价**3805元/吨**，周环比跌**0.55%** [2][10] - **下跌原因**：美国未来两周气温预计高于历史平均，供暖需求低于预期，叠加产量处于历史高位（**1092亿立方英尺/日**），导致供需宽松、价格快速下降 [11]；欧洲在寒流过后气温回暖，供需趋于宽松；东北亚地区需求相对疲弱，在供给稳定下价格小幅回落 [2][10] - **投资主线**：关注上游资源成本回落带来的城燃企业量利回升机会，以及天然气贸易商成本回落、销量提升的机会 [29] 3. 氢能：向电网“调节者”转变 - **政策定位**：五部门联合印发的《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》将“清洁低碳氢制取与利用”列为六大核心建设内容之一，氢能成为微电网源网荷储协同的关键纽带 [2][31] - **角色转变**：氢基能源（氢、氨、醇）产业将从单纯的“用电大户”转变为电网的“调节者”，通过提高或降低负荷来“削峰填谷”，实现跨天、跨月、跨季节的长时储能，并有效消纳新能源 [2][31] - **解决痛点**：氢基能源储能有助于解决“沙戈荒”地区的风光弃电问题，提升新能源项目的经济性和电网输电稳定性 [2][31] 4. 投资分析意见 - **火电**：盈利模式多元化，从“单一电量依赖”转向“电量收入+容量收入+辅助服务收入” [2][8] - **水电**：来水偏丰保障发电量，行业进入资本开支下降阶段，折旧到期和财务费用改善有望提升利润空间 [2][8] - **核电**：成本结构稳定，利用小时数高。2025年核准**10台**机组，延续高增长节奏 [2][8] - **绿电**：各地新能源入市规则推出增强存量项目收益率稳定性，绿证等环境价值释放长期增加回报 [2][8] - **电源装备**：雅下工程开工推动需求长期释放 [2] - **气电**：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性 [2] - **环保**：关注自来水涨价、绿色甲醇投产、商业航天设备及矿山绿电等主题性机会 [2] - **氢能制氢环节**：推荐相关设备公司 [2] 5. 一周行情回顾 - **板块表现**：在报告期内（2026/01/05~2026/01/09），电力设备板块、燃气板块以及环保板块相对沪深300指数跑赢，电力板块、公用事业板块相对跑输 [34] 6. 公司及行业动态 - **零碳园区**：2025年12月31日，国家公布首批**52个**国家级零碳园区名单，建设周期集中在2027—2030年，多家风电头部企业参与其中 [39] - **绿电交易**：2026年1月8日，甘肃完成年度省间绿色电力交易，达成2026年度绿电外送电量**127亿千瓦时**，同比增长**28.28%**，创年度新高 [40][43] - **公司公告**：多家公司发布2025年发电量或运营数据，例如：桂冠电力2025年累计发电量**461.42亿千瓦时**，同比增长**26.68%**；长江电力2025年境内梯级电站总发电量约**3071.94亿千瓦时**，同比增长**3.82%**；中国核电2025年累计商运发电量**2444.30亿千瓦时**，同比增长**12.98%** [44]