建投能源公告称，公司已完成606.5万股限制性股票回购注销，占回购前总股本0.34%，涉及416名激励 对象，回购价格2.86元/股（调整后），资金源于自有资金，总额1735.68万元。注销后，公司总股本由 18.09亿股减至18.03亿股。控股股东河北建投集团持股比例由64.99%被动增至65.21%，跨越5%整数倍。 后续，公司将办理注册资本变更等手续。 ...

公司融资计划 - 建投能源拟申请注册发行不超过人民币30亿元的中期票据 [1] - 发行目的为保证公司日常流动资金需求 [1] - 发行目的为拓宽公司融资渠道并降低融资成本 [1]

债券发行 - 2020年获深交所审核、证监会注册，获准发行不超25亿元公司债券[5] - “21建能01”发行规模15亿元，票面年利率2.42%[5] - “21建能02”发行规模10亿元，票面年利率2.37%[6][7] 公司治理 - 拟改英文名称及简称[8] - 拟取消监事会，由审计与风险管理委员会行使职权[8] - 修订《公司章程》等相关规则[9] 人事变动 - 原董事长曹欣辞职[10] - 董事会选举秦刚为董事长等职务[10]

市场走势 - 2025年11月4日，上证指数收盘3,976.52点，单日上涨0.55% [4] - 深证成指收盘13,404.06点，单日上涨0.19% [4] - 科创50指数收盘1,400.86点，单日下跌1.04% [4] 电力设备及新能源行业动态 - 宇树科技将发布新款四足机器狗，其动力性能约为现有产品Go2的两倍，有望在工业巡检、应急救援等领域展现更强应用潜力 [8] - 富士康将在休斯顿工厂部署由英伟达Isaac GR00T N模型驱动的人形机器人，旨在打造世界领先的AI智慧工厂 [8] - 国家能源局提出"十五五"时期新能源发展五方面重点工作，包括进一步扩大新能源供给、积极推动新能源集成发展等 [8] - 中共中央"十五五"规划建议明确坚持风光水核等多能并举，加快建设新型能源体系 [8] 光伏产业链价格追踪 - 本周多晶硅致密料均价为52.0元/kg，颗粒硅均价为50.0元/kg，均与上周持平 [8] - 10月国内多晶硅产量比预期高出5.4%，11-12月多晶硅累库速度有望放缓 [8] - 本周182mm N型电池片均价为0.310元/W，较上周下降1.6%；210mm N型电池片价格为0.31元/W，与上周持平 [11] - 本周182-210mm TOPCon双玻组件价格为0.693元/W，与上周持平；分布式BC组件较TOPCon溢价8.6% [11] 建投能源公司点评 - 建投能源2025年三季度实现营业收入53.69亿元，同比增长6.38%，环比增长18.31% [12] - 三季度归母净利润为6.86亿元，同比增长566.79%，环比增长51.43%，超出市场预期 [12] - 盈利提升受益于燃料成本优化，三季度平均综合标煤单价为690.87元/吨，同比降低16.54% [12] - 公司拟定增助力西柏坡电厂四期工程项目建设，采用超超临界燃煤发电技术，预计将提升发电装机容量和市场竞争力 [15] 日联科技公司点评 - 日联科技2025年三季度实现营收2.77亿元，同比增长54.57%；归母净利润为0.42亿元，同比增长48.84% [16] - 截至2025年三季度末，公司合同负债为0.97亿元，同比增长46.97%，显示在手订单充沛 [16] - 公司拟收购SSTI 66%股权，标的公司业绩承诺2026-2028年平均税后利润不低于6,270万元，客户覆盖近一半全球前20大半导体制造商 [16] - 公司在电子半导体高精密检测领域取得进展，已向清陶能源等半固态电池厂商提供X射线检测设备及解决方案 [17] 中航沈飞公司点评 - 中航沈飞2025年三季度实现营收59.78亿元，同比增长62.77%；归母净利润2.25亿元，同比增长12.89% [23] - 公司持续推进能力建设，2025年三季度在建工程相比上年度末增长73.32% [23] - 歼-35已完成在福建舰上的弹射起飞和着舰测试，新一代隐身战机内装和外贸需求巨大 [23] 华阳股份公司点评 - 华阳股份2025年三季度实现营业收入57.16亿元，环比增长5.42%；归母净利润3.42亿元，环比增长83.90% [24] - 前三季度公司原煤产量完成3115万吨，同比增长8.38%；商品煤销量3080万吨，同比增长15.87% [25] - 煤炭资源接续有保障，七元矿和泊里矿投产后核定产能将提升至4500万吨/年以上，公司煤炭资源总储量近70亿吨 [29] 昊华科技公司点评 - 昊华科技2025年三季度实现营收45.41亿元，同比增长22.33%；归母净利润5.87亿元，同比增长84.30%，创单季度历史新高 [30] - 三季度销售毛利率为28.0%，同比提升7.7个百分点；净利率为14.1%，同比提升6.4个百分点 [34] - 氟碳化学品业务销量为3.4万吨，价格为45,520元/吨，环比上涨2.5% [31] 潮宏基公司点评 - 潮宏基2025年三季度实现营收21.35亿元，同比增长49.52%；剔除商誉减值影响后，归母净利润同比高增81.54% [35] - 2025年前三季度珠宝业务营收同比增长30.70%，净利润同比增长56.11%；三季度珠宝业务营收同比增长53.55%，净利润同比增长86.80% [35] - 截至2025年三季度末，公司珠宝业务合计门店为1599家，其中加盟店1412家，较年初净增144家 [35] 圣泉集团公司点评 - 圣泉集团2025年前三季度实现收入80.72亿元，同比增长12.87%；归母净利润7.60亿元，同比增长30.81% [40] - 前三季度合成树脂类实现销量58.87万吨，同比增长13.90%；先进电子材料及电池材料实现销量6.11万吨，同比增长19.01% [40][45] - 公司已启动多个电子材料扩产项目，并拟发行可转债募资不超过25亿元用于绿色新能源电池材料产业化项目，建成后预计年平均净利润7.57亿元 [45] 横店东磁公司点评 - 横店东磁2025年前三季度实现营业收入175.6亿元，同比增长29.3%；归母净利润14.5亿元，同比增长56.8% [46] - 前三季度光伏产业实现收入约114.7亿元，同比增长43.6%；光伏产品出货19.5GW，同比增长超70% [47] - 磁材器件出货超16万吨，新能源汽车、AI服务器等领域出货高速增长；锂电产业出货超4.6亿支，同比增长12.3% [47] 汉得信息公司点评 - 汉得信息2025年前三季度实现收入24.39亿元，同比增长3.67%；归母净利润1.45亿元，同比增长6.96% [49] - 前三季度产业数字化业务实现收入8.33亿元，同比增长13.58%；公司毛利率达34.92%，较上年同期提高2.13个百分点 [49] - 三季度单季度AI业务收入达到约1亿元，前三季度收入约2.1亿元，公司目标今年实现3亿元AI收入、4-5亿元AI订单 [51] 亚太股份公司点评 - 亚太股份2025年三季度营收达到13.72亿元，同比增长37.23%；归母净利润1.28亿元，同比增长142.81%，均创单季度历史新高 [53] - 三季度毛利率21.35%，同比提升2.69个百分点；净利率9.32%，同比提升4.05个百分点 [53] - 公司第一家海外工厂在摩洛哥奠基，预计2027年1月正式投产，标志着公司从"产品出海"向"产能出海"转型 [57] 永泰能源公司点评 - 永泰能源2025年三季度实现营业收入70.52亿元，环比增长40.05%；归母净利润0.72亿元，环比减少3.87% [58] - 前三季度电力业务实现营业毛利26.56亿元，同比增加26.48%，煤电一体化优势显现 [58] - 海则滩煤矿项目矿建工程进展顺利，截至2025年9月底完成井下二期总工程量的70% [58]

公司2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入164.82亿元，同比下降3.73% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润15.83亿元，同比大幅增长231.79% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入53.69亿元，同比下降4.63% [2] - 2025年第三季度公司实现归母净利润6.86亿元，同比大幅增长430.11% [2] 运营数据与电价分析 - 2025年前三季度公司累计完成上网电量362.03亿千瓦时，同比下降3.39% [2] - 2025年第三季度完成上网电量133.67亿千瓦时，同比下降3.16%，季度同比增速由正转负 [2] - 2025年前三季度公司累计完成供热量4340.74万吉焦，同比下降1.55% [2] - 2025年第三季度完成供热量151.26万吉焦，同比增长19.58%，且均为工业供热量 [2] - 推测2025年第三季度上网电价约为0.3655元/千瓦时，较2024年同期略有提升 [2] 盈利能力与成本控制 - 2025年第三季度公司营业成本同比下降24.85%，降幅显著大于营收降幅 [3] - 成本下降主要因煤价处于低位导致燃料成本大幅下降 [3] - 2025年第三季度公司销售费用同比增长1.21%，管理费用同比下降10.72%，研发费用同比增长34.22%，财务费用同比下降28.17% [3] - 2025年第三季度公司投资净收益同比大幅增长227.99% [3] - 2025年第三季度公司毛利率和净利率分别为35.47%和18.71%，同比分别大幅提升17.11和16.03个百分点 [3] 股东回报与市值管理 - 公司首次发布前三季度利润分配方案，拟派发现金红利1.80亿元（含税） [4] - 公司首次发布市值管理制度，要求聚焦主业提升经营效率和盈利能力 [4] - 公司将运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红等方式提升投资价值 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年实现归母净利润16.04亿元，同比增长201.91% [4] - 预计公司2026年实现归母净利润17.48亿元，同比增长9.03% [4] - 预计公司2027年实现归母净利润17.94亿元，同比增长2.63% [4] - 2025年10月31日股价对应市盈率分别为8.39倍、7.70倍和7.50倍 [4]

投资评级 - 投资评级为“买入-A”，且为上调评级 [1][3] 核心观点 - 公司三季度业绩超预期，归母净利润同比大幅增长566.79% [3] - 业绩提升主要受益于燃料成本显著下降和电力需求亮眼 [4] - 公司拟定增助力西柏坡电厂四期工程项目建设，以提升长期竞争力 [4] - 基于业绩超预期和区位优势，给予买入评级 [5] 市场与基础数据 - 报告日收盘价为8.96元，流通市值为97.67亿元 [2] - 截至2025年9月30日，每股净资产为11.37元 [2] 三季度业绩表现 - 前三季度实现营业收入164.82亿元，同比增长4.51%；实现归母净利润15.83亿元，同比增长262.86% [3] - 三季度单季实现营业收入53.69亿元，同比增长6.38%，环比增长18.31%；实现归母净利润6.86亿元，同比增长566.79%，环比增长51.43% [3] - 三季度平均综合标煤单价为690.87元/吨，同比降低16.54% [4] - 三季度完成发电量390.34亿千瓦时，平均上网结算电价为435.22元/兆瓦时（含税），同比微降0.61% [4] 未来发展与项目规划 - 西柏坡电厂四期工程项目采用超超临界燃煤发电技术，具有高效、环保、节能优势 [4] - 项目投产后将提升公司的发电装机容量和市场竞争力 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为20.89亿元、21.63亿元、23.38亿元 [5] - 对应2025-2027年市盈率分别为7.9倍、7.6倍、7.1倍 [5][6] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.15元、1.20元、1.29元 [6] - 预计2025年毛利率将提升至24.9%，净资产收益率将达13.0% [6]

报告投资评级与核心观点 - 报告未明确给出对行业的整体投资评级，但针对不同细分领域提出了具体的投资分析意见 [4][8] - 核心观点聚焦于电力与天然气两大行业：电力方面，绿证市场呈现量价齐升态势，三季度绿证均价较一季度增长210%，市场机制完善、需求拓展及认可度提升是主要驱动力；天然气方面，全球气价涨跌互现，美国气价创近半年新高，而9月中国天然气表观消费量同比回落1.6%，但四季度在低基数及冷冬预期下，城燃销气增速有望提升 [4][7][9][30] 电力行业要点 - 绿证市场量价齐升：2025年9月全国核发绿证2.29亿个，可交易量1.58亿个（占比68.86%）；1-9月累计核发21.08亿个，可交易量14.35亿个；三季度绿证均价较一季度增长210% [4][7] - 市场驱动因素包括：多年期绿色电力交易规模超300亿千瓦时，分布式项目聚合交易规模达28亿千瓦时；政策推动钢铁、水泥等重点行业设定可再生能源消费比例要求；国际组织RE100完全认可中国绿证 [7] - 投资建议覆盖多个细分领域：水电（推荐国投电力、川投能源等）、绿电（关注新天绿色能源、龙源电力等）、核电（关注中国核电、中国广核）、火电（推荐国电电力、华电国际等）、电源装备（推荐东方电气）及气电（建议广州发展、深圳能源等） [4][8] 天然气行业要点 - 全球气价分化明显：截至10月31日，美国Henry Hub现货价格周涨11.16%至$3.57/mmBtu，创近半年新高；欧洲TTF现货价格周跌5.42%至€30.35/MWh；东北亚LNG现货价格周跌0.89%至$11.10/mmBtu；中国LNG出厂价周涨3.11%至4407元/吨 [4][9][10][28] - 美国气价上涨主因LNG原料气需求达166亿立方英尺/日（创历史新高），叠加产量小幅下滑；欧洲气价震荡因库存水平达945.76太瓦时（占容量的82.84%），供需平稳 [11][16] - 中国天然气消费疲软：9月表观消费量331.9亿立方米，同比下降1.6%；1-9月累计消费量3177.5亿立方米，同比下降0.2%，主要受工业用气需求拖累；展望四季度，冷冬预期及低基数（2024/25冬季气温较高）或推动城燃销气增速提升 [4][30] - 投资建议关注两条主线：港股城燃企业（推荐昆仑能源、新奥能源等）及天然气贸易商（推荐新奥股份、新天绿色能源等） [31] 其他行业动态与市场回顾 - 政策动态：生态环境部发布2024年电力碳足迹因子数据，为各行业核算碳足迹提供依据 [39] - 公司业绩：多家上市公司发布2025年三季报，如京能电力归母净利润同比增125.66%，龙净环保拟定增募资不超过20亿元 [39][40] - 板块行情：本期电力设备、公用事业及环保板块相对沪深300指数跑赢，其中公用事业板块涨幅达4.29% [33][34]

电力市场改革进展 - 河北南网电力现货市场将于2025年3月1日进入连续结算试运行阶段 [1] - 河北南网目前现货交易正常开展 [1] - 河北北网尚未启动电力现货交易 [1] 公司运营与规划 - 公司预计明年中长期电力交易协议将在12月完成签署 [1]

财务表现 - 截至2025年9月末，公司资产总额482.27亿元，同比增长2.31% [2] - 归属于母公司所有者权益128.31亿元，同比增长22.86% [2] - 资产负债率57.34%，低于年初5.37个百分点 [2] - 前三季度实现营业收入164.82亿元，同比减少3.73% [2] - 实现归属于上市公司股东的净利润15.83亿元，同比增长231.79% [2] 发电与供热业务 - 前三季度控股发电企业完成发电量390.34亿千瓦时，同比降低3.43% [2] - 售热量4,340.74万吉焦，同比降低1.55% [2] - 发电机组平均利用小时数3,163小时，同比降低188小时 [2] - 平均上网结算电价435.22元/兆瓦时（含税），同比降低0.61% [2] - 平均综合标煤单价690.87元/吨，同比降低16.54% [3] 电力市场与交易 - 河北南网自2025年3月1日开始电力现货市场连续结算试运行 [3] - 河北北网尚未开展现货交易 [3] - 明年中长期电力交易协议一般12月签署 [3] - 前三季度公司已按月获得容量电费，河北省容量电价执行年度100元/千瓦 [3] - 2026年起容量电价回收固定成本的比例将提升至不低于50% [3] 燃料成本与库存 - 三季度动力煤市场价格持续回升，但目前支撑煤价上涨动能走弱，市场供需平衡 [3] - 临近采暖季，公司煤炭库存处于中高水平以保障供热 [3] 项目投资与建设 - 控股的西柏坡电厂四期2×66万千瓦项目、任丘热电二期2×35万千瓦项目正在建设中，计划2026年投产 [3][4] - 参股的沧东电厂三期2×660MW、定州电厂三期2×660MW、秦电2×350M项目已开工建设 [4] - 参股的唐山建投祥云岛250MW、顺桓250MW海上风电项目正在建设中 [4] 未来发展战略 - “十五五”期间打造以火电为主，储能与新能源为辅的“一体两翼”产业布局 [4] - 存量火电方面将积极开展等容量替代，争取大容量机组，发展工业供汽项目 [4] - 新能源开发方面将积极谋划优质资源地区项目，布局灵活性资源 [4] 资本运作与股东回报 - 公司定增申请已于10月28日获深交所受理，目前加紧推进中 [4] - 2025年利润分配政策将当年实现可供股东分配利润的百分之三十提升至百分之五十 [4] - 发布2025年前三季度分红方案，拟每10股派发现金股利1.00元，共分配红利约1.8亿元 [4]

投资评级 - 报告对建投能源给予“推荐”评级，并维持该评级 [3] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩实现高增长，归母净利润同比大幅提升430.11%，并拟进行三季报分红，方案为每10股派发现金股利1元（含税）[6] - 盈利能力显著增强，第三季度毛利率和净利率分别达到35.47%和18.71%，同比分别提升17.11和16.03个百分点 [6] - 成本端改善明显，第三季度平均综合标煤单价为645.9元/吨，同比下降156.9元/吨，降幅达19.5% [6] - 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，分别为16.63亿元、17.40亿元和19.88亿元，对应市盈率（PE）逐步下降至9.92倍、9.48倍和8.30倍 [2][6] 主要财务指标预测 - 营业收入预测：2024年实际为235.17亿元，2025-2027年预测值分别为231.06亿元、228.96亿元和241.28亿元，增长率在2027年转为正增长5.38% [2] - 盈利能力指标：毛利率从2024年的15.4%预计持续提升至2027年的26.1%；净利率从2024年的3.0%预计提升至2027年的11.0% [2] - 每股收益（EPS）：预计从2024年的0.29元增长至2027年的1.10元 [2] - 估值指标：市盈率（PE）从2024年的31.07倍预计下降至2027年的8.30倍；市净率（PB）从2024年的1.58倍预计下降至2027年的1.21倍 [2] 2025年第三季度业绩表现 - 营收与利润：前三季度实现营收164.82亿元，同比下降3.73%；实现归母净利润15.83亿元，同比增长231.79% [6] - 单季度表现：第三季度单季实现营收53.69亿元，同比下降4.63%；实现归母净利润6.86亿元，同比增长430.11% [6] - 运营效率：第三季度加权平均净资产收益率（ROE）为5.50%，同比提升4.49个百分点；经营活动产生的现金流量净额为19.45亿元，同比增加65.25% [6] - 财务结构优化：三季度末公司资产负债率为57.34%，较年初下降5.36个百分点 [6] 业务运营分析 - 发电量价：第三季度上网电量133.67亿千瓦时，同比下降3.16%；平均上网电价0.429元/千瓦时（含税），同比下降1.52% [6] - 行业展望：尽管近期市场煤价上涨，但报告认为这将为2026年年度长协电价提供支撑；长期看，随着容量电价提升，煤电盈利稳定性有较大提升空间 [6]