报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月27日，IF、IH、IC、IM四个股指期货品种总持仓均上升，各品种前二十席位持仓有不同变动，如IF品种中国泰君安期货多空头均大幅加仓，IH品种中国泰君安期货多空头加仓超1000手，IC品种中中信期货空头加仓超1000手，IM品种中中信期货多空头加仓超1000手 [1][4][10][16][21] 根据相关目录分别进行总结 IF品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：6月27日，IF品种总持仓上升10216手，主力合约2509持仓上升3684手 [4] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓45292手，多头增仓最多为国泰君安期货，日内增仓2998手，减仓最多为华泰期货，日内减仓912手 [5] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓47234手，空头增仓最多为国泰君安期货，日内增仓2658手，减仓最多为国投期货，日内减仓782手 [7] IH品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：6月27日，IH品种总持仓上升8622手，主力合约2509持仓上升4634手 [10] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓11830手，多头增仓最多为国泰君安期货，日内增仓1724手，减仓最多为融达期货，日内减仓201手 [11] - 前二十空头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓14470手，空头增仓最多为国泰君安期货，日内增仓1857手，减仓最多为华泰期货，日内减仓342手 [12] IC品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：6月27日，IC品种总持仓上升5734手，主力合约2507持仓上升1525手 [16] - 前二十多头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓36042手，多头增仓最多为国泰君安期货，日内增仓946手，减仓最多为国投期货，日内减仓206手 [16] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓43297手，空头增仓最多为中信期货，日内增仓1141手，减仓最多为广发期货，日内减仓289手 [18] IM品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：6月27日，IM品种总持仓上升7771手，主力合约2509持仓上升6063手 [21] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓43876手，多头增仓最多为中信期货，日内增仓1615手，减仓最多为广发期货，日内减仓569手 [21] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓64977手，空头增仓最多为中信期货，日内加仓1846手，减仓最多为广发期货，日内减仓475手 [22]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行A股股票32,987,747股，发行价10.61元/股，募集资金总额349,999,985.67元，净额344,087,745.02元 [1] - 募集资金净额低于拟投入金额，调整后募投项目总投资11.8亿元，实际募集资金投入3.44亿元 [2] 募集资金管理 - 公司设立专户存储募集资金，与广发证券及银行签订三方、四方、五方监管协议，明确各方权利义务 [3] - 制定《募集资金管理制度》，规范资金使用流程，符合证监会及深交所监管要求 [2] 募投项目调整与延期 - 智能网联汽车转向线控技术研发中心项目延期至2026年6月30日，原计划2025年6月30日结项 [4] - 延期原因包括市场环境变化、技术要求升级，需提升研发中心综合实力 [4] - 新增江苏斐鹰汽车科技为实施主体，增加常州为实施地点，未改变资金用途 [4] 审议程序 - 董事会及监事会审议通过延期议案，认为符合公司发展需求及股东利益 [5][6] - 保荐机构广发证券认为延期事项履行了必要程序，无重大不利影响 [6]

债券信息 - 2022 - 2024年多种债券简称及对应代码列出[4] - 截至2024年末，东方证券受托发行人存续公司债券有广发22、22广发等系列[11][12] - 不同证监许可核准规模及多只债券存续规模、票面利率明确[11][12] 业绩数据 - 2024年营业总收入271.99亿元，较2023年增长16.74%[23] - 2024年利润总额118.52亿元，较2023年增长35.54%[23] - 2024年净利润105.45亿元，较2023年增长34.11%[23] - 2024年总资产7587.45亿元，较2023年增长11.22%[23] - 2024年总负债6056.60亿元，较2023年增长11.85%[23] - 2024年所有者权益1530.85亿元，较2023年增长8.82%[23] 业务情况 - 发行人业务分投资银行、财富管理、交易及机构、投资管理四个板块[14] - 财富管理业务2024年营业总收入1174044.65万元，占比43.17%，营业利润649915.54万元，占比56.67%[18] - 交易及机构业务2024年营业利润率为77.04%，较2023年和2022年有提升[19] 资金与偿债 - 2024年投资活动产生现金流量净额为251.79亿元，较上年增加218.36亿元[24] - 截至2024年末，各期存续公司债券募集资金已全部使用[27] - 2024年末流动比率为1.52，较2023年末下降0.65%；速动比率为1.52，较2023年末下降0.65%[35] - 2024年末资产负债率为73.76%，较2023年末减少0.67个百分点[35] - 2024年EBITDA全部债务比为6.17%，较2023年增加0.30个百分点；EBITDA利息保障倍数为2.33，较2023年增长17.68%[35] - 2024年贷款偿还率和利息偿付率均为100%，与2023年持平[35] 其他 - 公司2024年制作并披露半年度和年度报告，未出现董监高异议，会计师未出非标意见[32] - 2024年公司披露多项临时公告，包括董事会会议决议等[34] - 中诚信国际对各债券存续期开展定期和不定期跟踪评级，定期每年一次[46] - 2024年度公司未发生可能影响偿付能力的重大事项[47] - 2024年度无募集说明书中约定的其他事项情况[48]

债券信息 - 核准规模为500亿元[14] - “21广发03”发行规模45亿元，票面利率3.40%，期限3年，当前余额为0 [14] - “21广发04”发行规模10亿元，票面利率3.68%，期限5年，当前余额为10亿元[14] - “21广发05”发行规模30亿元，票面利率3.13%，期限3年，当前余额为0 [14] - “21广发06”发行规模45亿元，票面利率3.45%，期限5年，当前余额为45亿元[14] - “21广发07”发行规模15亿元，票面利率3.77%，期限10年，当前余额为15亿元[14] - “21广发03 - 21广发21”共13期债券无增信措施[52] - 截至2021年末，“21广发03 - 21广发21”共13期债券募集资金已全部使用完毕，募集规模总计398亿元[40] 业绩数据 - 2024年投资银行业务营收7.86亿元，同比增35.08%；财富管理业务营收117.40亿元，同比增11.48%；交易及机构业务营收69.72亿元，同比增87.98%[30] - 2024年末资产总额7587.45亿元，同比增11.22%；负债总额6056.60亿元，同比增11.85%；归属上市公司股东净资产1476.02亿元，同比增8.76%[33] - 2024年营业收入271.99亿元，同比增16.74%；营业利润114.68亿元，同比增30.39%；利润总额118.52亿元，同比增35.54%；归属上市公司股东净利润96.37亿元，同比增38.11%[34] - 2024年经营活动现金流量净额99.71亿元，投资活动现金流量净额251.79亿元，同比增653.26%；筹资活动现金流量净额157.17亿元，同比增860.47%[35] - 2024年流动比率1.52，同比降0.65%；速动比率1.52，同比降0.65%；资产负债率73.76%，同比降0.67个百分点[37] - 2024年EBITDA全部债务比6.17%，同比增0.30个百分点；利息保障倍数2.23，同比增17.99%；现金利息保障倍数2.08，同比增642.86%[37] - 2024年利息保障倍数（EBITDA）2.33，同比增17.68%；贷款偿还率和利息偿付率均为100%[37] - 2024年末发行人有息债务总余额为3655.19亿元，较2023年末同比增加10.04%[42] - 2024年末应付短期融资款金额为71.98亿元，占比19.69%，较2023年末有所上升[43] - 截至2024年末，发行人货币资金余额为169.40亿元，较上年末增加50.58亿元，增幅42.57%[48] 其他信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年12月31日[19] - 报告期内发行人未被列入失信被执行人，无应披露未披露重大诉讼，无对债券偿付重大不利影响事项[17] - 招商证券2024年对“21广发03 - 21广发21”开展定期信用风险排查工作[23] - 2025年4月28日，中诚信国际维持公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定[50] - 报告期内，公司按照募集说明书约定执行各项偿债保障措施，未发生对偿债能力不利的重大事项[53] - 报告期内，“21广发03、05、10、13、17、19”已按时足额兑付本金及2024年度利息；“21广发04、06、07、11、12、20、21”按时足额兑付2024年度应付利息[56] - 报告期内，公司未发生须召开债券持有人会议的事项，未召开债券持有人会议[58] - 2024年5月11日广发证券发布聘任董事会秘书和证券事务代表的公告[60] - 2024年12月31日广发证券发布重大诉讼进展公告[60] - 截至2024年12月31日招商证券持有发行人A股股票479,564股[62] - 截至2024年12月31日招商证券持有“21广发Y1”3000万元、“22广发Y2”10000万元等多只公司债券[62] - 招商证券国际有限公司持有发行人H股股票短仓35,400股[62] - 2025年6月27日招商证券发布报告[64]

债券情况 - 2024年末多期公开发行次级公司债券有存续规模，如22广发C1存续30亿等[13] - “22广发C1”等均无增信措施[16] - 报告期内“22广发C1”等多期债券正常完成兑付兑息[21] - 各期存续债券募集资金全部使用完毕，与约定用途一致[36][38] 业务板块 - 公司主要业务分投资银行、财富管理、交易及机构、投资管理四个板块[22] 业绩数据 - 2024年营业总收入271.99亿元，较2023年上升16.74%[24][31] - 2024年利润总额118.52亿元，较2023年上升35.54%[31] - 2024年净利润105.45亿元，较2023年上升34.11%[31] - 2024年末总资产7587.45亿元，较上年同期增加11.22%[29][31] - 2024年财富管理业务营业总收入117.40亿元，占比43.17%，营业利润64.99亿元，占比56.67%[23][24] - 2024年投资银行业务营业利润率为15.23%，2023年为 - 44.15%[25] - 2024年公司综合营业利润率为42.16%，2023年为37.75%[25] - 2024年投资活动产生现金流量净额251.79亿元，较2023年增长653.26%[31] 财务指标 - 2023 - 2024年公司资产负债率分别为74.43%和73.76%[42][45] - 2023 - 2024年公司债务资本比率分别为70.48%和70.25%[42] - 2023 - 2024年公司流动比率分别为1.53和1.52[42][44] - 2023 - 2024年公司速动比率分别为1.53和1.52[42][44] - 2023 - 2024年公司EBITDA利息保障倍数分别为1.98和2.33[42][45] 其他情况 - 截至2024年末，公司不存在对外担保[35] - 2024年度公司未召开债券持有人会议[50] - 2024年公司披露多项公告，如聘任董秘等[51] - 报告期内公司未出现对债券偿付重大不利影响事项[15] - 报告期内公司偿债保障措施未发生重大变化[47] - 报告期内公司未发生对债券持有人权益有重大影响的其他事项[55]

债券情况 - 截至2024年末，存续广发次级债券6只，核准规模均为100亿元，存续规模不等，票面利率2.85% - 3.20%[8] - 截至2024年末，各期公开发行公司债券募集资金使用完毕且与约定用途一致[32][34] - 截至报告出具日，部分已发行债券正常完成兑付兑息，其余无兑付兑息事项，偿债正常[35][36][40] 业务营收与利润 - 2024年投资银行业务营业总收入78,595.86万元，占比2.89%，利润11,969.44万元，占比1.04%[18] - 2024年财富管理业务营业总收入1,174,044.65万元，占比43.17%，利润649,915.54万元，占比56.67%[18] - 2024年交易及机构业务营业总收入697,237.08万元，占比25.63%，利润537,137.23万元，占比46.84%[18] - 2024年投资管理业务营业总收入760,022.38万元，占比27.94%，利润265,847.14万元，占比23.18%[18] - 2024年其他业务营业总收入9,978.94万元，占比0.37%，利润 - 318,090.52万元，占比 - 27.74%[18] 营业利润率 - 2024年公司综合营业利润率42.16%，2023年为37.75%[20] - 2024年投资银行业务营业利润率15.23%，2023年为 - 44.15%[20] - 2024年财富管理业务营业利润率55.36%，2023年为60.65%[20] - 2024年交易及机构业务营业利润率77.04%，2023年为55.71%[20] 财务指标 - 2024年末总资产7587.45亿元，较上年同期增加11.22%[24] - 2024年营业收入271.99亿元，比上年同期上升16.74%[24] - 2024年归属于母公司股东净利润96.37亿元，比上年同期上升38.11%[25] - 2024年投资活动现金流量净额251.79亿元，较2023年增长653.26%[26] - 2024年筹资活动现金流量净额157.17亿元，较2023年增长860.47%[26] - 2024年末资产负债率为73.76%，较2023年末下降[29] - 2024年末EBITDA利息保障倍数为2.33，较2023年增长[29] 其他事项 - 2024年度未发生须召开债券持有人会议的事项，未召开会议[45] - 平安证券出具多份临时受托管理事务报告[47] - 报告期内未发生对债券持有人权益有重大影响的其他事项[49]

债券情况 - 截至2024年末，22广发Y1存续规模27亿，票面利率3.75%[8] - 22广发Y2存续规模50亿，票面利率3.53%[8] - 22广发01存续规模34亿，票面利率2.85%[8] - 23广发Y1存续规模5亿，票面利率4.20%[8] - 23广发Y2存续规模30亿，票面利率4.10%[8] - 23广发04存续规模35亿，票面利率3.06%[8] - 23广发05存续规模10亿，票面利率3.21%[8] - 23广发Y3存续规模50亿，票面利率3.78%[8] - 23广发Y4存续规模30亿，票面利率3.73%[8] - 广发23 06存续规模15亿，票面利率2.75%[9] - 截至2024年末，各期债券募集资金全部使用完毕[24][25][27] 业务营收 - 2024年投资银行业务营业总收入78,595.86万元，占比2.89%[14] - 财富管理业务营业总收入1,174,044.65万元，占比43.17%[14] - 交易及机构业务营业总收入697,237.08万元，占比25.63%[14] - 投资管理业务营业总收入760,022.38万元，占比27.94%[14] 业绩指标 - 2024年公司综合营业利润率为42.16%，投行业务为15.23%[16] - 2024年末总资产7587.45亿元，较2023年末增长11.22%[20] - 2024年末总负债6056.60亿元，较2023年末增长11.85%[20] - 2024年营业总收入271.99亿元，较2023年增长16.74%[20] - 2024年利润总额118.52亿元，较2023年增长35.54%[20] - 2024年净利润105.45亿元，较2023年增长34.11%[20] - 2024年投资活动现金流量净额251.79亿元，增长653.26%[20][21] - 2024年筹资活动现金流量净额157.17亿元，增长860.47%[20][21] - 2024年末资产负债率73.76%，较2023年末减少0.67个百分点[22][33] - 2024年末流动比率为1.52，较2023年末下降0.65%[33] - 2024年EBITDA全部债务比为6.17%，较2023年增加0.30个百分点[33] - 2024年EBITDA利息保障倍数为2.33，较2023年增长17.68%[33] - 2024年贷款偿还率和利息偿付率均为100%[33] 其他情况 - 2024年度发行人未发生非主营业务致利润重大变化情况[17] - 2024年度发行人无超上年度经审计净资产20%的重大投资[18] - 公司制定信息披露等制度，规范信息披露事务[29] - 公司于2024年8月31日前披露2024年半年度报告[30] - 于2025年4月30日前披露2024年年度报告[30] - 2024年公司先后披露5份临时公告[32] - 2024年“22广发Y1 - 23广发09”已按期足额完成利息偿付[36] - 2024年“22广发Y1 - 24广发Y2”未执行特殊条款[37] - 2024年公司未召开债券持有人会议[39] - 2024年公司偿债保障措施未发生重大变化[42][45]

债券信息 - 广发证券由招商证券担任受托管理人的债券核准规模为500亿元[11] - 21广发03发行规模45亿元，票面利率3.40%，期限3年，当前余额为0 [11] - 21广发04发行规模10亿元，票面利率3.68%，期限5年，当前余额10亿元 [11] - 21广发05发行规模30亿元，票面利率3.13%，期限3年，当前余额为0 [11] - 21广发06发行规模45亿元，票面利率3.45%，期限5年，当前余额45亿元 [11] - 21广发07发行规模15亿元，票面利率3.77%，期限10年，当前余额15亿元 [11] 公司基本信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年12月31日 [16] - 公司注册资本和实缴资本均为7,605,845,511元 [22] - 公司注册地址为广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街2号618室 [22] - 公司网址为www.gf.com.cn，电子信箱为gfzq@gf.com.cn [22] 业绩数据 - 2024年投资银行业务营业收入7.86亿元，较上年增加35.08%，营业利润率15.23%[27] - 2024年财富管理业务营业收入117.40亿元，较上年增加11.48%，营业利润率55.36%，较上年减少5.29个百分点[27] - 2024年交易及机构业务营业收入69.72亿元，较上年增加87.98%，营业利润率77.04%，较上年增加21.33个百分点[27] - 2024年投资管理业务营业收入76.00亿元，较上年减少3.69%，营业利润率34.98%，较上年增加4.45个百分点[27] - 2024年公司营业总收入271.99亿元，较上年增加16.74%，营业利润率42.16%，较上年增加4.41个百分点[27] - 2024年末资产总额7587.45亿元，较2023年末增加11.22%；负债总额6056.60亿元，较2023年末增加11.85%[30] - 2024年度营业收入271.99亿元，较2023年度增加16.74%；营业利润114.68亿元，较2023年度增加30.39%[31] - 2024年投资活动产生的现金流量净额251.79亿元，较2023年增加653.26%；筹资活动产生的现金流量净额157.17亿元，较2023年增加860.47%[32] - 2024年度现金利息保障倍数2.08，较2023年度增加642.86%，主要因代理买卖证券等产生的现金净额同比增加[34] - 2024年末发行人有息债务总余额3655.19亿元，较2023年末的3321.84亿元同比增加10.04%[39] - 2024年末应付短期融资款金额71.98亿元，占比19.69%，较2023年末的45.36亿元和13.66%有所上升[40] - 2024年末流动比率1.52，较2023年末的1.53下降0.65%；速动比率1.52，较2023年末的1.53下降0.65%[42] - 2024年末资产负债率73.76%，较2023年末的74.43%减少0.67个百分点；EBITDA利息保障倍数2.33，较2023年末的1.98增长17.68%[42] - 截至2024年末，发行人货币资金余额1693.96亿元，较上年末的1188.15亿元增加42.57%[45] - 截至2024年末，发行人获得总授信额度超7000亿元，已使用授信规模超1200亿元[45] - 截至2024年末，发行人受限资产1767.20亿元，其中交易性金融资产受限金额851.00亿元，占比48.16%[46] 其他信息 - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定[47] - 报告期内，“21广发03”等部分债券已按时足额兑付本金及2024年度利息，部分债券按时足额兑付2024年度应付利息[53] - 2024年5月11日广发证券发布关于聘任董事会秘书和证券事务代表的公告[57] - 2024年7月13日广发证券发布董事会秘书等正式履职的公告[57] - 2024年12月17日和21日广发证券发布重大诉讼相关公告[57] - 2024 - 2025年招商证券就广发证券重大事项出具多次临时受托管理事务报告[57] - 截至2024年12月31日招商证券持有发行人A股股票479,564股[59] - 截至2024年12月31日招商证券持有“21广发Y1”3000万元、“22广发Y2”10000万元等多只公司债券[59] - 招商证券国际有限公司持有发行人H股股票短仓35,400股[59] - 报告期内未发生与发行人偿债能力和增信措施有关的其他事项[58] - 报告期内发行人未发生对债券持有人权益有重大影响的其他事项[59] - 招商证券建立并执行内部信息隔离和防火墙制度，未损害债券持有人合法利益[59]

核心观点 - 广发证券香港全面接入HashKey Chain作为核心链上发行网络，并发行首个每日可申赎代币化证券"GF Token" [1] - "GF Token"由广发证券（香港）基于其信用支持发行，支持美元、港币及离岸人民币三个币种，每日计息，并通过HashKey Chain全程链上记录 [1] - 美元代币化证券的收益率锚定美国隔夜担保融资利率（SOFR），为投资者提供公平透明、低波动性的美元计价现金管理工具 [1] - 投资者可通过广发证券（香港）或HashKey Exchange认购"GF Token"，亦可使用传统证券托管模式持有 [1] - 除机构专业投资者外，高净值个人专业投资者亦可参与认购及交易 [1] 公司动态 - 广发证券香港是首家将自主创设的金融资产在公链上完成铸币、发行、分销的中资券商 [2] - 广发证券（香港）首席执行官曾超表示，"GF Token"是该行重要里程碑，也是公司探索完善链上金融产品系列的延续 [2] - HashKey Group董事长肖风表示，"GF Token"的发布体现了金融机构与区块链技术平台的双向集成 [2] 行业趋势 - HashKey Chain作为金融类资产的首选链，将持续为合规资产提供可信赖的底层支撑和基础设施 [2] - HashKey Chain未来将持续扩大与券商、银行等传统金融机构合作，拓展合规资产的链上发行与流转机制 [2]

公司评级与信用状况 - 广发证券主体等级获"AAA"评级，中诚信国际肯定了公司竞争实力较强、综合金融服务能力持续提升、科技金融模式业内领先以及财富管理转型成效显著等正面因素 [1] - 中诚信国际关注到行业竞争日趋激烈、经营稳定性存在压力、业务发展对风险管理要求提高以及监管措施对投行业务产生影响等因素 [1] - 中诚信国际认为公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定 [2] 公司历史与股权结构 - 公司前身为1991年成立的广东发展银行证券交易营业部，2010年通过反向收购延边公路建设股份有限公司在深交所上市，2015年4月在香港联交所上市 [2] - 2015年H股发行17.02亿股，募集资金320.79亿港币，截至2022年末注册资本为76.21亿元人民币，无控股股东和实际控制人 [2] - 截至2022年末，公司共有普通股股东207,970户，吉林敖东、辽宁成大和中山公用及其一致行动人持股比例分别为19.71%、17.94%和10.34% [2]