报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][8][28] 报告的核心观点 - 报告核心观点为：近期机构调研活动显示，**机械设备、电子、计算机、汽车**等行业持续获得市场高度关注，其中**冰轮环境**和**能科科技**等公司在特定高增长赛道的前沿布局与业务进展成为机构调研的焦点 [1][3][10][12][23][25] 机构调研热门行业情况 - **本周（2026年1月5日-1月9日）**：按机构被调研总次数排序，关注度较高的申万一级行业依次为**机械设备、计算机、电子、汽车、基础化工**，其中**计算机、汽车**行业的近5天调研机构家数较多 [1][10] - **近30天（2025年12月9日—2026年1月9日）**：按机构被调研总次数排序，关注度较高的申万一级行业依次为**机械设备、电子、汽车、医药生物、基础化工和计算机**，其中**电子、机械设备**行业的近30天调研机构家数较多 [1][12] 机构调研热门公司情况 - **按近5天调研次数排名**：调研次数较多且机构评级家数大于10家的公司为**冰轮环境**（机械设备，调研3次）、**京东方A**（电子，调研2次） [2][16][19] - **按近5天调研家数排名**：调研机构家数较多且机构评级家数大于10家的公司为**能科科技**（计算机，52家）、**菜百股份**（纺织服饰，51家） [2][17][18] - **按近30天调研次数排名**：调研次数较多且机构评级家数大于10的公司为**冰轮环境**（机械设备，13次）、**科博达**（汽车，10次）、**大族激光**（机械设备，8次） [2][20][21] - **按近30天调研家数排名**：调研家数较多且机构评级家数大于10的公司为**海光信息**（电子，365家）、**中科曙光**（计算机，365家）、**长安汽车**（汽车，229家） [2][21][22] 重点公司调研情况梳理 冰轮环境 - 调研聚焦三大高增长赛道：**数据中心液冷、核电与核能供热、热能管理与余热利用** [3][23][24] - **数据中心液冷业务**：旗下顿汉布什的“变频离心式冷水机组”等产品入选国家级目录，已成功应用于国家超算广州中心等国内标杆项目，并拓展至北美、澳洲、东南亚及中东市场 [3][24] - **核电与核能供热业务**：核岛冷却、长输供热等技术已应用于红沿河等多个核电站及“暖核一号”项目，近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [3][24] - 根据盈利预测，公司2025年、2026年、2027年预计净利润分别为**6.8亿元、8.4亿元、10.0亿元**，对应市盈率（PE）分别为**24.1倍、19.5倍、16.3倍**，总市值**162.9亿元** [27] 能科科技 - 调研聚焦**航空航天数字化与AI应用**领域的布局 [3][25][26] - **航空航天业务**：累计服务超**200家**航空航天客户，订单总额突破**10亿元**，前20大订单平均金额约**1,155万元**，最大单笔订单达**3,000万元** [3][26] - **AI技术应用**：已在火箭总装质检、CAD图纸识别、工艺知识库及质量预测等关键制造环节形成闭环应用，并随客户发射频次提升持续获得产线数字化改造需求 [3][26] - **新业务方向**：正基于卫星在轨监测等需求启动遥感产品研发 [3][26] - **再融资进展**：向特定对象发行A股股票申请已于2026年1月7日获受理，拟募集资金用于建设“灵擎”等三大AI平台 [3][26] - 根据盈利预测，公司2025年、2026年、2027年预计净利润分别为**2.4亿元、3.0亿元、3.6亿元**，对应市盈率（PE）分别为**45.6倍、37.2倍、30.4倍**，总市值**110.8亿元** [27]

公司业务概览 - 公司致力于在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，实施温控、增压等冷热能管理功能，覆盖-271℃至200℃温度区间 [3] - 具体产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备、速冻装置、换热设备、船用制冷设备、多联机等 [3] - 产品广泛应用于食品冷冻冷藏及深加工、冷链物流、能源化工工艺冷却、航天超导科研、商业舒适空调、数据中心及工业特种空调、余热利用、气体液化、储能系统、铸造及智能制造等多个行业领域 [3] 数据中心液冷业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置 [4] - 顿汉布什公司已有131年历史，跻身欧美系暖通空调一线梯队，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [4] - 顿汉布什在国内已服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等多个重大项目，在海外与专业集成商合作，服务北美、澳洲、东南亚、中东市场 [4] - 冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭式冷却塔、板翅式热交换器等多种产品，其“低碳节能闭式冷却技术”获评国家节能降碳示范技术，“液冷系统热交换器”入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品名单》 [5] - IDC冷水机组存在国别专用标准，对工况、抗震、可靠性、能效及断电恢复时间要求高，并需全球售后服务体系支撑，形成行业门槛 [6] - IDC冷水机组中，螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数，顿汉布什于1965年出产第一台离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [6] - 海外制造基地在扩产中，境内制造基地开始支援海外市场，海外市场主导者为开利、约克、特灵、麦克维尔、顿汉布什等欧美系一线厂商 [6] 联营公司HRSG业务 - 联营公司烟台现代冰轮重工有限公司成立于2004年，承接韩国现代重工技术，出产联合循环燃气电厂余热锅炉（HRSG） [6] - 该联营公司与GE、西门子、三菱等合作，在全球拥有相当竞争力和丰富案例 [6] - 2024年营收超过7亿元，2025年营收约10亿元，市场需求旺盛，新厂房已竣工，新增产能爬坡中 [6]

公司战略与业务布局 - 公司正按照其发展战略，积极稳妥地优化产业布局 [1]

公司业务与市场地位 - 公司联营公司烟台现代冰轮重工有限公司成立于2004年 [1] - 该公司承接韩国现代重工的技术，出产联合循环燃气电厂余热锅炉 [1] - 该公司与GE、西门子、三菱等国际巨头合作 [1] - 该公司在全球市场拥有相当竞争力，并拥有丰富的项目案例 [1] 财务表现 - 烟台现代冰轮重工有限公司2024年营收超过7亿元人民币 [1]

公司核心业务与战略定位 - 公司以全系列工业热泵服务热能管理，重点在子公司北京华源泰盟公司[1] - 该业务板块是公司重点培育的“双碳”种子业务，受益于城市更新热网升级改造[1] - 公司的余热回收、高温热泵、CCUS等技术，能够将工业过程中废弃的热能回收利用，直接帮助高耗能企业降耗和碳排放[1] 子公司资质与核心技术 - 子公司北京华源泰盟被认定为国家级专精特新“小巨人”企业[1] - 子公司坐拥吸收式大温差换热机组、烟气余热回收机组、首站余热回收机组、MVR技术四大核心技术群[1] - 截至2024年末，子公司共授权专利96项，软著33项[1] 主要产品与技术所获荣誉 - “吸收式换热器”获评国家制造业单项冠军产品，并参编《吸收式换热器》国家标准[1] - “基于吸收式换热的集中供热技术”荣获国家技术发明奖二等奖[1] - “基于低品位余热利用的大温差长输供热技术”入选国家绿色技术推广目录[1] - “高盐废水MVR蒸发结晶处理技术装备”入选《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录》[1] - “基于吸收式换热的热电联产集中供热技术”等四项技术入选工业和信息化部《国家工业节能技术推荐目录》[1] - “一种与锅炉结合的吸收式换热机组”等两项技术荣获中国节能环保专利奖一等奖[1] - “基于喷淋换热的燃煤烟气深度余热回收与减排一体化技术”荣获中国节能协会“节能减排科技进步奖一等奖”[1] 技术应用与典型案例 - 基于喷淋换热的烟气余热回收与减排一体化技术等六项技术入选中国制冷学会节能降碳与环保产品技术目录[1] - “大同市城市级大温差供热改造工程”等四个项目入选国家节能中心《重点节能技术应用典型案例》[1] 行业政策与市场前景 - 2025年11月8日，国务院新闻办公室发布《碳达峰碳中和碳中和的中国行动》政策纲领性文件[1] - 根据国家行动方案，公司的相关技术有望从“可选项”变成“必选项”[1] - 政策驱动的需求具有长期性和确定性，主要面向化工、冶金、纺织等高耗能企业[1]

公司业务与技术 - 公司出产可用于氢气、氧气、甲烷等航天燃料液化制备的液化机组 [1] - 公司于2020年研发的“氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机”被国家能源局遴选为国家第一批能源领域首台（套）重大技术装备项目 [1]

公司产品与技术 - 公司出产溴化锂吸收式制冷机 [1] - 该产品可通过回收燃气轮机发电侧余热实现“发电+制冷”联供 [1] - 技术流程为燃气轮机发电后，将高温烟气/热水送入溴冷机进行“非电”制冷 [1] 产品应用与效益 - 该技术方案可满足AIDC（数据中心）的冷却需求 [1] - 该方案能提升能源综合利用率 [1] - 该方案具有良好的节能效果 [1]

公司业务与产品 - 公司旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心乃至液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备 [1] - 顿汉布什公司已有131年历史，跻身欧美系暖通空调一线梯队 [1] - 顿汉布什公司的“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”两项产品入选工业和信息化部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [1] - “变频离心式冷水机组”包含“高压变频离心式冷水机组”和“磁悬浮变频离心式冷水机组” [1] - 冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭式冷却塔、干冷器、等焓加湿空冷器、干湿联合式冷却器、板翅式密封通道热交换器、风液混冷换热器等产品 [1] - 冰轮换热技术公司的“低碳节能闭式冷却技术”获评国家节能降碳示范技术推荐 [1] - 冰轮换热技术公司的“液冷系统热交换器”入选《2024年度山东省首台（套）技术装备产品生产企业及名单》 [1] 市场应用与客户 - 顿汉布什在国内成功服务了国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心、北京四季青数据中心、上海交通银行数据处理中心、恒丰银行总部数据中心、北京中信银行数据中心、杭钢集团云计算数据中心、淮海大数据产业园、深圳梅林数据中心、数字福州云计算中心、武汉大数据产业中心、浙江之江国家实验室等诸多项目 [1] - 在海外，顿汉布什与多家本土专业集成商合作，服务了北美、澳大利亚、东南亚、中东众多项目，市场景气度持续高企 [1] 行业技术趋势与竞争格局 - IDC冷水机组往往存在国别专用标准，对工况、抗震度、可靠性、能效乃至异常断电后恢复时间等有着较高的要求，以及以海外工厂为支撑的全球售后服务体系，这些都形成了行业门槛 [1] - IDC冷水机组中螺杆式的比例在下降，离心式（尤其是磁悬浮）的比例提升并占多数 [1] - 海外市场主导者为欧美系一线暖通厂商，如开利、约克、特灵、麦克维尔、顿汉布什等 [1] 公司技术发展历程与产能布局 - 顿汉布什1965年出产第一台离心式压缩机，2010年出产高效双级离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [1] - 公司海外制造基地在扩产中，境内制造基地开始支援海外市场 [1]

公司业务概览与核心技术 - 公司致力于在能源和动力领域提供温控、增压等冷热能管理解决方案，产品覆盖-271℃至200℃温度区间，主要形式为压缩机和换热装置 [3] - 产品广泛应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热利用、气体液化、储能、铸造及智能制造等多个行业领域 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司为数据中心提供一次侧冷源装备，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [4] - 顿汉布什公司已有131年历史，跻身欧美系暖通空调一线梯队，服务了国内外众多大型数据中心项目 [4] - 冰轮换热技术公司提供液冷系统热交换器等产品，其“液冷系统热交换器”入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品生产企业及名单》 [5] - IDC冷水机组中，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数，螺杆式比例下降 [6] - 顿汉布什1965年出产第一台离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [6] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，为核电站安全运行与清洁能源利用提供技术支撑 [6] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代技术高温气冷堆批量供货安全壳内无动力空冷器 [7] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国家相关标准的主要起草单位，近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [7] - 旗下华源泰盟公司的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7] 热能管理与“双碳”业务 - 公司以全系列工业热泵服务热能管理，重点在子公司北京华源泰盟公司 [8] - 华源泰盟被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，截至2024年末共授权专利96项，软著33项 [8] - 公司多项技术荣获国家级奖项并入选各类节能环保技术目录，例如“基于吸收式换热的集中供热技术”获国家技术发明二等奖 [8][9] - 该板块是公司重点培育的“双碳”种子业务，受益于城市热网升级改造，政策驱动需求具有长期性和确定性 [9] 其他业务板块 - 联营公司烟台现代冰轮重工有限公司出产燃气电厂余热锅炉（HRSG），2024年营收逾7亿人民币，市场需求旺盛 [7] - 公司产品可用于氢气、氧气、甲烷等航天燃料的液化制备，其“氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机”被遴选为国家能源领域首台（套）重大技术装备 [9] - 公司出产的溴化锂吸收式制冷机可通过回收燃气轮机余热实现“发电+制冷”联供，满足AIDC冷却需求，提升能源综合利用率 [9]

公司核心技术及产品应用 - 公司氦气压缩机产品可用于可控核聚变系统中的超低温超导环境营造环节，但不用于其热管理 [1] - 公司应用吸收式热泵技术进行核电热管理 [1] - 旗下华源泰盟公司以荣获国家技术发明二等奖的吸收式换热技术为基础，与清华大学合作研发了多项核能应用技术 [1] 具体技术成果与项目应用 - 公司研发的技术包括水热同产同送技术（应用于核能利用海水淡化）以及核能供暖大温差长输供热技术 [1] - 相关技术已在国家电投“暖核一号”核能供暖项目中得到应用 [1] - 央视新闻以“我国首个跨城核能供热项目正式投运”为标题对该项目进行了播报 [1]