瑞尔特股价异动 - 11月3日，瑞尔特(002790)开盘涨停后6分钟内股价直线跳水触及跌停，上演“天地板”走势，收盘下跌8.9% [2] - 此前4个交易日，该股连续收获涨停板 [2] - 公司前三季度营业总收入13.63亿元，同比下滑20.26%，净利润0.62亿元，同比下滑51.26% [2] - 业绩下滑主要因家居卫浴行业市场竞争激烈，需求端整体偏弱，产品单价略有下滑 [2] 新型超导材料技术突破 - 国际研究团队在《自然·纳米技术》发表论文，宣布制备出具有超导性的锗材料，能够在零电阻状态下导电 [4] - 该材料通过分子束外延技术将镓原子精确嵌入锗晶格中实现高浓度掺杂，在约3.5开尔文（约-269.7℃）时展现出超导性 [4] - 此项突破为在现有成熟半导体工艺基础上开发可扩展量子器件开辟了新路径，有望提升计算机芯片和太阳能电池的运行速度与能源效率 [4] - 新材料推广应用后，智能终端运行速度将跨越式提升且不易发热，电网和新能源系统将实现更高效的零损耗传输 [4] 超导行业前景与重要性 - 超导材料具有零电阻、完全抗磁性等宏观量子效应，是国际公认可能引发产业变革的重大颠覆性技术方向 [5] - 超导强电应用技术可实现超强磁场、大容量输电储能等颠覆性应用，在能源、信息、医疗、环保、交通等领域有广泛应用 [5] - 2025年诺贝尔物理学奖再度将全球目光聚焦超导领域 [5] - 华泰证券研报看好高温超导因更高临界温度、电流、磁场的优势拓展应用空间，核聚变需求加速释放有望推动高温超导经济性提升，打开百亿元市场空间 [5] A股超导概念股市场表现 - A股市场涉及超导的概念股有27只，截至11月3日收盘合计A股市值6191亿元 [6] - 今年以来这些概念股平均上涨57.75%，大幅跑赢同期上证指数，永鼎股份、中钨高新、中孚实业、东方钽业4股累计涨幅翻倍 [6] - 今年前三季度净利润同比增长的超导概念股有17只，永鼎股份净利润3.29亿元，同比增长474.3%，高澜股份、广大特材、宝胜股份、海泰发展净利润增速靠前 [6][7] 机构关注度分析 - 今年以来超导概念股均获得至少1次机构调研，冰轮环境、东方钽业、国盾量子、联创光电、中钨高新等机构调研频次靠前 [8] - 冰轮环境年内累计获得机构调研65次，为机构调研频次最高的股票 [9] - 公司旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供冷却装备，并拥有全系列磁悬浮压缩机产品矩阵 [8]

科技突破 - 国际研究团队制备出具有超导性的锗材料 能够在零电阻状态下无损耗导电 [1] - 在成熟半导体工艺的锗中实现超导 为开发可扩展量子器件开辟新路径 [1] - 新材料推广应用后 智能终端运行速度将跨越式提升且不易发热 电网和新能源系统将实现更高效零损耗传输 [1] - 超导材料是国际公认的重大颠覆性技术 在能源、信息、医疗、环保、交通等领域有广泛应用 [1] 行业现状与市场表现 - 高温超导因更高临界温度、电流、磁场优势 相比低温超导应用空间更广 核聚变需求有望推动其经济性提升并打开百亿元市场空间 [2] - A股市场涉及超导的概念股有27只 截至11月3日A股市值合计6191亿元 [2] - 今年以来超导概念股平均上涨57.75% 大幅跑赢同期上证指数 其中4股累计涨幅翻倍 [2] - 今年前三季度净利润同比增长的超导概念股有17只 永鼎股份净利润3.29亿元 同比增长474.3% [2] 公司动态 - 永鼎股份前三季度对联营企业权益法确认的投资收益达到3.17亿元 [2] - 冰轮环境年内累计获得机构调研65次 为机构调研频次最高的超导概念股 [2][3] - 冰轮环境旗下公司为数据中心及液冷系统提供冷却装备 并拥有全系列磁悬浮压缩机产品矩阵 [3] - 今年以来所有超导概念股均获得至少1次机构调研 冰轮环境、东方钽业、国盾量子等机构调研频次靠前 [2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 核心观点 - 报告认为公司订单趋势加速向好，2025年第三季度末合同负债同比大幅增长40.5%，增速较第二季度显著提升 [2][7][14] - 数据中心领域订单保持高速增长，成为重要驱动力，而传统制冷压缩设备业务因下游资本开支放缓而承压 [2][14] - 公司2025年第三季度盈利能力改善，单季度营收同比增长6.9%，归母净利润同比增长13.5%，净利率同比提升约1.36个百分点 [2][7][14] - 经营现金流持续改善，2025年第三季度经营现金流净额同比增长61% [14] - 基于公司在压缩机领域的技术积累及数据中心订单的高景气，报告预测公司2025-2027年归母净利润将持续增长 [14] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收48.35亿元，同比下降2.4%；归母净利润4.28亿元，同比下降9.7% [2][7] - 2025年第三季度单季度营收17.17亿元，同比增长6.9%；归母净利润1.62亿元，同比增长13.5% [2][7] - 2025年第三季度毛利率为28.6%，同比提升0.49个百分点；期间费用率为18.2%，同比下降1.62个百分点 [14] - 2025年第三季度净利率为11.2%，同比提升约1.36个百分点 [14] 订单与业务趋势 - 2025年第三季度末合同负债同比增速达40.5%，连续四个季度同比增速转正且持续提升，预示未来营收有支撑 [2][14] - 数据中心订单高景气，得益于全球算力基础设施建设，公司IDC专版磁悬浮系列产品和FanWall风墙已开始大批量供货 [2][14] - 传统制冷压缩设备（冷链物流+能源化工）营收同比仍下降，主要因冷链物流基地建设进度缓慢及工业领域资本开支放缓 [14] - 境外市场表现强劲，上半年境外营收10.2亿元，同比增长30.16%，占比约32.6% [14] 现金流状况 - 2024年全年经营现金流净额为7.21亿元，同比增长112% [14] - 2025年第三季度经营现金流净额为2.91亿元，同比增长61% [14] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营收分别为64.63亿元、75.05亿元、85.97亿元，同比增速分别为-2.6%、+16.1%、+14.6% [14] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.52亿元、8.48亿元、10.35亿元，同比增速分别为+3.8%、+30.1%、+22.0% [14] - 对应2025-2027年市盈率（PE）估值分别为21.6倍、16.6倍、13.6倍 [14]

报告投资评级与核心观点 - 报告未明确给出对行业的整体投资评级，但针对不同细分领域提出了具体的投资分析意见 [4][8] - 核心观点聚焦于电力与天然气两大行业：电力方面，绿证市场呈现量价齐升态势，三季度绿证均价较一季度增长210%，市场机制完善、需求拓展及认可度提升是主要驱动力；天然气方面，全球气价涨跌互现，美国气价创近半年新高，而9月中国天然气表观消费量同比回落1.6%，但四季度在低基数及冷冬预期下，城燃销气增速有望提升 [4][7][9][30] 电力行业要点 - 绿证市场量价齐升：2025年9月全国核发绿证2.29亿个，可交易量1.58亿个（占比68.86%）；1-9月累计核发21.08亿个，可交易量14.35亿个；三季度绿证均价较一季度增长210% [4][7] - 市场驱动因素包括：多年期绿色电力交易规模超300亿千瓦时，分布式项目聚合交易规模达28亿千瓦时；政策推动钢铁、水泥等重点行业设定可再生能源消费比例要求；国际组织RE100完全认可中国绿证 [7] - 投资建议覆盖多个细分领域：水电（推荐国投电力、川投能源等）、绿电（关注新天绿色能源、龙源电力等）、核电（关注中国核电、中国广核）、火电（推荐国电电力、华电国际等）、电源装备（推荐东方电气）及气电（建议广州发展、深圳能源等） [4][8] 天然气行业要点 - 全球气价分化明显：截至10月31日，美国Henry Hub现货价格周涨11.16%至$3.57/mmBtu，创近半年新高；欧洲TTF现货价格周跌5.42%至€30.35/MWh；东北亚LNG现货价格周跌0.89%至$11.10/mmBtu；中国LNG出厂价周涨3.11%至4407元/吨 [4][9][10][28] - 美国气价上涨主因LNG原料气需求达166亿立方英尺/日（创历史新高），叠加产量小幅下滑；欧洲气价震荡因库存水平达945.76太瓦时（占容量的82.84%），供需平稳 [11][16] - 中国天然气消费疲软：9月表观消费量331.9亿立方米，同比下降1.6%；1-9月累计消费量3177.5亿立方米，同比下降0.2%，主要受工业用气需求拖累；展望四季度，冷冬预期及低基数（2024/25冬季气温较高）或推动城燃销气增速提升 [4][30] - 投资建议关注两条主线：港股城燃企业（推荐昆仑能源、新奥能源等）及天然气贸易商（推荐新奥股份、新天绿色能源等） [31] 其他行业动态与市场回顾 - 政策动态：生态环境部发布2024年电力碳足迹因子数据，为各行业核算碳足迹提供依据 [39] - 公司业绩：多家上市公司发布2025年三季报，如京能电力归母净利润同比增125.66%，龙净环保拟定增募资不超过20亿元 [39][40] - 板块行情：本期电力设备、公用事业及环保板块相对沪深300指数跑赢，其中公用事业板块涨幅达4.29% [33][34]

投资评级 - 对冰轮环境维持“强烈推荐”评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度单季度营收和利润实现同比增长，营收17.17亿元，同比增长6.88%，归母净利润1.62亿元，同比增长13.54% [1][6] - 业绩增长略低于预期主要归因于传统业务的拖累，但AIDC液冷机组的大量出货显著支撑了业绩增长 [1][6] - 公司经营性现金维持净流入，第三季度单季度经营活动产生的现金流量达2.91亿元，且合同负债环比显著提升14%至12.05亿元，预示订单增长可观 [6] - 尽管短期业绩承压，但公司在AIDC液冷机组方向的布局有望伴随全球数据中心建设享受业绩增量，预计2025-2027年归母净利润分别为6.04亿元、8.58亿元、11.46亿元 [6] 财务表现 - 2025年前三季度营收48.35亿元，同比下滑2.45%，归母净利润4.28亿元，同比下滑9.68% [1][6] - 第三季度单季度盈利能力改善，毛利率达28.56%，同比增长0.49个百分点，净利率达11.16%，同比增长1.36个百分点 [6] - 预计公司2025年至2027年营业收入将实现10%、19%、15%的同比增长 [5][12] - 预计公司2025年至2027年归母净利润将实现-4%、42%、33%的同比增长，每股收益分别为0.61元、0.86元、1.15元 [5][12] 估值与市场表现 - 当前股价为14.25元，总市值141亿元 [2] - 基于盈利预测，公司2025年至2027年对应的市盈率分别为23.4倍、16.5倍、12.3倍，市净率分别为2.2倍、2.0倍、1.8倍 [5][12] - 股价表现强劲，过去6个月绝对涨幅达59%，过去12个月绝对涨幅达93%，显著跑赢沪深300指数 [4] 行业与业务 - 传统制冷设备行业增长乏力，2025年工业、商用制冷机组销售额预计仅小幅增长0.7%、0.8% [6] - 公司新兴业务AIDC液冷机组是核心亮点，受益于全球数据中心项目建设，订单增长显著 [1][6] - 热泵领域压缩机组预计实现5%以上增长，为公司传统业务中的增长点 [6]

财务业绩 - 第三季度营收17.2亿元，同比增长6.88% [3] - 第三季度归母净利润1.6亿元，同比增长13.54% [3] - 前三季度营收48.3亿元，同比下滑2.45% [3] - 前三季度归母净利润4.28亿元，同比下滑9.68% [3] 业务板块与产品 - 公司产品覆盖-271℃至200℃温区，主要形式为压缩机和换热装置 [3] - 产品应用于冷链物流、数据中心、新能源装备、工业智控等多个领域 [4] - 前三季度低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛 [4] - 特种空调和热管理板块营收同比增长 [4] 数据中心液冷业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司提供数据中心液冷系统的一次侧冷源和热交换装置 [4] - 顿汉布什已有131年历史，跻身欧美系暖通空调一线梯队 [5] - 两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [5] - 冰轮换热技术的“液冷系统热交换器”入选2024年度山东省首台(套)技术装备名单 [6] 市场与产能 - 数据中心冷水机组存在国别专用标准，形成行业门槛 [6] - 产品中螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数 [6] - 海外制造基地正在战术性扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [6] - 海外市场景气度持续高企，已服务北美、澳洲、东南亚、中东等项目 [6]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告核心观点 - 绿证市场呈现量价齐升态势，2025年三季度绿证平均交易价格较一季度增长210% [8] - 全球天然气价格涨跌互现，美国Henry Hub现货价格周度环比上涨11.16%至$3.57/mmBtu，创近半年新高 [4][11] - 2025年9月全国天然气表观消费量331.9亿立方米，同比下降1.6%，主要受工业用气需求疲软拖累 [4][32] - 拉尼娜现象导致冷冬概率较高，叠加2024/25冬季供暖需求较弱形成的低基数，预计4Q25及1Q26城市燃气销售增速有望快速提升 [4][32] - 国际油价中枢下降利好挂钩油价的长协资源成本回落，推动我国进口天然气综合成本下降 [4][32] 电力行业总结 - 2025年9月全国核发绿证2.29亿个，其中可交易绿证1.58亿个，占比68.86%；1-9月累计核发绿证21.08亿个，可交易量14.35亿个 [4][8] - 绿证市场量价齐升，三季度均价较一季度增长210%，主要因市场机制完善、需求拓展和国际认可度提升 [8] - 多年期绿色电力交易规模超300亿千瓦时，分布式项目聚合参与绿电交易规模达28亿千瓦时 [8] - 水电受益于秋汛来水偏丰，扭转三季度发电形势；绿电运营商环境价值释放增强长期回报；核电延续高速核准节奏，2025年已核准10台机组 [4][9] 燃气行业总结 - 全球气价分化明显：美国Henry Hub现货周涨11.16%，荷兰TTF现货周跌5.42%至€30.35/MWh，英国NBP现货周跌5.42%至73.15便士/色姆 [4][11] - 美国10月LNG原料气需求达166亿立方英尺/日，创历史新高，推动气价回升；欧洲天然气库存水平为82.84%，约为五年均值的90.7% [13][18] - 中国LNG全国出厂价4407元/吨，周度环比上涨3.11%；LNG综合进口价格3693元/吨，周度环比上涨6.93% [4][30] - 城市燃气行业受益于成本回落和价改推进，推荐关注港股城燃企业和天然气产业链一体化标的 [4][33] 其他板块投资建议 - 火电：煤价下跌后部分电价稳定地区盈利能力大幅改善，降息周期中财务费用有下降空间 [4][9] - 电源装备：雅下工程开工推动需求长期释放 [4][9] - 气电：广东容量电费提升将提振气电盈利稳定性 [4][9] - 环保：受益于化债和互换便利推进，关注业绩稳健的高股息标的 [4]

泉果基金调研信息 - 泉果基金于2025年10月31日对冰轮环境进行调研[1] - 泉果基金管理资产规模为237.87亿元，管理基金6个，基金经理5位[1] - 旗下最近一年表现最佳基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益达42.18%[1] 公司近期经营业绩 - 第三季度实现营收17.2亿元，同比增长6.88%，归母净利润1.6亿元，同比增长13.54%[2] - 前三季度实现营收48.3亿元，同比下滑2.45%，归母净利润4.28亿元，同比下滑9.68%[2] 公司核心业务与技术优势 - 公司致力于在能源和动力领域提供先进的系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置[3] - 产品实施温控、增压等冷热能管理功能，覆盖-271℃至200℃温度区间[3] - 公司打造了全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，并参与两项国家标准的起草[3] 产品应用领域 - 产品广泛应用于食品冷冻冷藏、冷链物流、冰雪运动场馆等商业制冷系统[4] - 应用于能源化工生产工艺冷却、航天风洞/超导科研等工业冷冻系统[4] - 覆盖轨道交通、商业地产、数据中心、核电站、冶金石化、电子厂房、洁净空间、节能改造等多个领域[4] 数据中心业务与产能 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供冷却装备[4] - 顿汉布什公司两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》[5] - 2024年7月升级版IDC专用ACM磁悬浮、气悬浮系列新产品和IDC专用FanWal风墙研发上市[6] - 冰轮换热技术公司的"液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品生产企业及名单》[6] - 海外制造基地在战术性扩产中，境内制造基地开始支援海外市场[6] 核电行业业务 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发出一系列创新技术[6] - 旗下换热技术公司研发出安全壳内屏蔽冷却水系统无动力空冷器，批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆[7] - 顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国内唯一在核岛各个区域都有应用且品种最全的生产厂家[7] - 近期中标浮动小型核反应堆冷机项目[7] - 华源泰盟公司与清华大学合作研发的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投"暖核一号"项目应用[7]

投资评级与目标价 - 报告对冰轮环境的投资评级为“买入” [7] - 报告给出的目标价为17.68元人民币 [7] 核心财务表现 - 2025年第三季度（Q3）实现营业收入17.17亿元，同比增长6.88%，环比下降1.66% [1] - 2025年第三季度（Q3）实现归母净利润1.62亿元，同比增长13.54%，环比下降5.68% [1] - 2025年前三季度（Q1-Q3）累计营业收入48.35亿元，同比下降2.45% [1] - 2025年前三季度（Q1-Q3）累计归母净利润4.28亿元，同比下降9.68% [1] - 2025年前三季度（Q1-Q3）毛利率为27.87%，同比提升1.08个百分点 [2] - 2025年第三季度（Q3）毛利率为28.56%，同比提升1.32个百分点，环比下降0.86个百分点 [2] - 2025年前三季度（Q1-Q3）期间费用率为17.45%，同比下降0.12个百分点 [2] - 2025年第三季度（Q3）期间费用率为18.16%，同比下降0.79个百分点，其中销售费用率同比下降1.07个百分点至8.91%，管理费用率同比下降0.39个百分点至4.66%，财务费用率同比下降0.29个百分点至0.34% [2] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为6.78亿元、8.84亿元、10.44亿元 [5] - 预测公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.68元、0.89元、1.05元 [5] - 基于公司在制冷压缩设备领域的龙头地位及受益于数据中心建设的预期，给予公司2025年26倍市盈率（PE）进行估值 [5] - 可比公司2025年ifind一致预期市盈率（PE）均值为22.98倍 [13] 业务亮点与增长动力 - 公司是冷水机组国内龙头，主业随着下游行业复苏回暖，商用冷链业务稳步增长 [1] - 数据中心（IDC）业务被视为公司新的增长极，海外暖通空调龙头业绩增长均受益于数据中心需求 [3] - 公司子公司顿汉布什作为欧美五大中央空调品牌之一，拥有130年历史，品牌效应强，广泛参与海外数据中心建设 [3] - 公司海外制造基地正在扩产，将提升数据中心相关产品的海外供给能力 [3] - 公司深度参与核电产业，聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，为多个国内核电站提供技术支撑与解决方案 [4] - 公司在深海科技等新应用领域持续拓展 [1]

宏观与策略展望 - 2025年宏观基本面呈现峰回路转态势，期待2026年呈现柳暗花明景象 [2] - 2025年美国经济呈现双速格局，AI相关投资急速扩张，传统经济增长略低于趋势 [2] - 2026年A股盈利周期有望于上半年步入复苏通道，修复弹性取决于地产周期与企业出海 [3] - 中证800相对发达市场及其他新兴市场的前向PE TTM较历史高点仍有提升空间，中国资产具备相对吸引力 [3] - 2026年市场风格进入再均衡，关注政策周期、技术周期、地产周期、产能周期、库存周期、能源周期、资本市场改革七大投资线索 [3] - 2026年境外中资股估值持平微升，盈利增速改善是主要驱动力，行业风格从极致成长转向均衡 [4] - 全球呈现风险资产与避险资产同涨格局，应对思路是放弃精准择时，拥抱分散投资，构建全天候策略 [5] - 2026年债市保持低利率+高波动+下有底、上有顶特征，十年国债上限预计在2.0-2.1%，下限在1.6-1.7% [6] - 2026年转债表现有望好于纯债但不及股，呈现弱夏普特征，建议以平衡型中大盘转债为底仓 [7] 保险与证券行业 - 2026年保险行业在低利率之下或将全面转向分红险，分红险今年销售情况好于预期 [8] - 个险渠道有望回新单保费正增长，银保渠道高增长势头或将持续，分红型重疾险有望提振保障型产品销售 [8] - 资产端挑战存在，利率低位徘徊对保险现金投资收益率带来持续压力，权益投资高基数带来压力 [8] - 资本市场底层逻辑变革，低利率环境下权益资产配置吸引力显著提升，券商业务具备业绩成长潜力和价值回归空间 [9] - 券商板块A、H估值处于中低位，港股估值更优且流通盘更小，如中信H、国泰海通H、广发H等 [9] 汽车与零部件 - 新泉股份Q3营收39.54亿元(同比+14.91%)，归母净利2.00亿元(同比-27.10%)，毛利率短期承压 [10] - 继峰股份Q3营收56.08亿元(同比-4.94%)，归母净利9724.50万元(同比+116.62%)，毛利率创近五年最高 [11] - 上汽集团Q3营业总收入1694.03亿元(同比+16.19%)，归母净利20.83亿元(同比+644.88%)，毛利率环比继续回升 [16] - 上声电子Q3营收7.68亿元(同比+1.67%)，归母净利5012.50万元(同比-35.79%)，产能利用率爬升驱动毛利率环比修复 [44] 科技与半导体 - 国博电子Q3营收4.98亿元(同比-2.54%)，归母净利4574.92万元(同比-26.04%)，军品有望逐步复苏，民品加快向手机终端拓展 [12] - 长飞光纤Q3营收38.91亿元(同比+16.27%)，归母净利1.74亿元(同比-10.89%)，AI数通需求驱动营收增长 [14] - 卓胜微Q3营收10.65亿元(同比-1.62%)，归母净利-0.23亿元，毛利率23.37%，预计随着芯卓产品上量，毛利率有望逐步修复 [15] - 华润微Q3营收28.51亿元(同比+5.14%)，毛利率27.88%(环比+1.94pct)，稼动率接近满产，Q4需求有望环比向好 [21] - 中科飞测Q3营收5.00亿元(同比+43.30%)，归母净利365.59万元(同比-77.33%)，明暗场、光学关键尺寸设备进展顺利 [25] - 拓荆科技Q3营收22.66亿元(同比+124.15%)，归母净利4.62亿元(同比+225.07%)，先进制程设备确收带动业绩高增 [41] - 北方华创Q3营收111.60亿元(同比+39.19%)，归母净利19.22亿元(同比+14.60%)，刻蚀、薄膜、热处理、湿法设备收入高增 [50] 电力设备与新能源 - 金博股份9M25营收6.18亿元(同比+40.34%)，归母净利-2.76亿元，锂电与交通业务贡献收入增长 [17] - 明阳智能Q3营收91.61亿元(同比+8.53%)，归母净利1.56亿元(同比+5.39%)，风机盈利改善，海风交付增加驱动结构优化 [19] - 阿特斯Q3营收102.18亿元(同比-16.38%)，归母净利2.58亿元(同比-63.96%)，储能出货超出指引区间且明年需求展望积极 [32] - 德业股份Q3收入33.11亿元(同比+1.3%)，归母净利8.25亿元(同比-17.8%)，确收推迟等影响利润释放 [57] 机械与制造 - 冰轮环境Q3营收17.17亿元(同比+6.88%)，归母净利1.62亿元(同比+13.54%)，期待IDC业务进展 [13] - 中国中车Q3营收641.07亿元(同比+2.50%)，归母净利27.19亿元(同比-10.70%)，海内外铁路市场共振景气 [18] - 三一重工Q3营业总收入213.24亿元(同比+10.48%)，归母净利19.19亿元(同比+48.18%)，经营效率提升，继续期待海外市场 [20] - 南方泵业Q3营收13.57亿元(同比-1.66%)，归母净利1.15亿元(同比+31.39%)，液冷和新能源等新兴场景或打开空间 [27] - 巨星科技Q3营收41.29亿元(同比-5.80%)，归母净利8.82亿元(同比+18.96%)，短期海外需求波动，期待终端回暖 [59] 消费与服务业 - 奥瑞金Q3收入66.19亿元(同比+81.28%)，归母净利1.73亿元(同比-18.6%)，行业格局优化有望带动盈利能力提升 [22] - 锦江酒店Q3营收37.15亿元(同比-4.7%)，归母净利3.75亿元(同比+45.5%)，RP降幅边际收窄，运营效率优化 [24] - 广州酒家Q3营收22.93亿元(同比+4.7%)，归母净利4.10亿元(同比+5.3%)，食品业务旺季增长稳健 [30] - 豫园股份Q3收入92.9亿元(同比+8.9%)，归母净利-5.5亿元，物业开发业务对利润端有所拖累 [56] 公用事业与环保 - 国投电力Q3营收148.76亿元(同比-13.98%)，归母净利27.23亿元(同比-3.94%)，火电盈利增长抵消部分来水偏枯影响 [23] - 甘肃能源Q3营收25.94亿元(同比+1.33%)，归母净利7.57亿元(同比+11.34%)，传统能源经营优势带动业绩同比增长 [26] - 华能水电Q3营收76.82亿元(同比+1.92%)，归母净利29.30亿元(同比-4.12%)，来水偏丰有望助力全年利润同比增长 [35] - 桂冠电力Q3营收31.81亿元(同比+26.05%)，归母净利12.32亿元(同比+69.49%)，持续看好公司广西水电经济价值 [37] - 建投能源Q3营收53.69亿元(同比-4.6%)，归母净利6.86亿元(同比+430%)，盈利大增与分红回购凸显长期价值 [48] - 首创环保Q3营收47.22亿元(同比-0.22%)，归母净利5.05亿元(同比-78.37%)，看好水务项目调价驱动盈利增长 [49] TMT与传媒 - 紫光股份Q3营业收入298.97亿元(同比+43%)，归母净利润3.63亿元(同比-38%)，新华三业绩高增，超节点应用提速 [33] - 昆仑万维Q3营收20.72亿元(同比+56.16%)，归母净利1.90亿元(同比+180.13%)，短剧收入同比高增，净利润环比扭亏 [36] - 奇安信Q3营业收入10.96亿元(同比+18.22%)，归母净利润1.53亿元，实现上市以来Q3单季度归母净利润首次转正 [40] - 姚记科技Q3营收6.70亿元(同比-23.95%)，归母净利1.34亿元(同比-3.98%)，营销业务收缩致业绩承压 [43] 交通运输与物流 - 中谷物流Q3归母净利3.4亿元(同比-3.7%)，扣非归母净利3.1亿元(同比+65.4%)，外贸租金高位驱动盈利高增 [38] - 中远海控Q3归母净利95.3亿元(同比-55.1%)，集装箱海运量/国际航线单箱运价环比+1.5%/+15.7% [60] 房地产与家居 - 建发股份Q3营收1836.63亿元(同比+0.30%)，归母净利3.08亿元(同比-64.18%)，家居业务影响净利，供应链稳步增长 [45] - 大悦城Q3营收54.16亿元(同比+23.24%)，归母净亏损6.42亿元，从开发向商业的战略迁移 [51] - 志邦家居Q3收入11.74亿元(同比-19.7%)，归母净利润0.35亿元(同比-70.1%)，海外业务积极开拓贡献增长亮点 [54] 其他行业 - 盛剑科技Q3营收2.55亿元(同比-22.89%)，归母净利-1148.67万元，业绩短期承压，看好国产替代空间 [29] - 蓝天燃气Q3营收7.92亿元(同比-18%)，归母净利5751万元(同比-48%)，盈利承压但高分红有望支撑估值 [31] - 宇通重工Q3营收7.31亿元(同比-28.65%)，归母净利6848.94万元(同比+44.23%)，有望扩大新能源装备市场优势 [47] - 宏川智慧Q3营收2.85亿元(同比-18.75%)，归母净利-2592.99万元，石化仓储行业景气较弱拖累盈利 [48] - 曼恩斯特Q3营收3.87亿元(同比-43.11%)，归母净利-1195.32万元，关注新业务订单进展 [53]