股价表现 - 截至2025年8月12日收盘 冰轮环境报收于13 26元 下跌1 04% [1] - 换手率3 79% 成交量36 78万手 成交金额4 90亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出2890 54万元 占比成交额5 9% [1] - 超大单净流出494 21万元 占成交额1 01% [1] - 大单净流出2396 33万元 占成交额4 89% [1] - 中单净流出27 46万元 占成交额0 06% [1] - 小单净流入2918 00万元 占成交额5 95% [1] 财务表现 - 2025年一季度营业总收入13 73亿元 同比减少16 05% [1] - 归属净利润9372 60万元 同比减少22 45% [1] - 扣非净利润8293 54万元 同比减少12 12% [1] - 流动比率1 641 速动比率1 311 资产负债率44 64% [1] 公司基本信息 - 成立于1989年 位于烟台市 从事科技推广和应用服务业 [1] - 注册资本99263 8145万人民币 实缴资本75171 9735万人民币 [1] - 法定代表人李增群 [1] 公司业务拓展 - 对外投资38家企业 [2] - 参与招投标项目1406次 [2] - 拥有商标信息94条 专利信息224条 [2] - 行政许可42个 [2]

板块整体表现 - 山东国企改革板块当日下跌0.08%，领跌个股为东杰智能（跌幅11.06%）[1] - 上证指数下跌0.12%至3635.13点，深证成指下跌0.26%至11128.67点[1] - 板块主力资金净流出7.03亿元，游资净流入1.42亿元，散户净流入5.61亿元[2] 个股涨跌情况 - 涨幅前三位分别为山高环能（7.02%）、冰轮环境（5.54%）、新华制药（2.62%）[1] - 跌幅前三位分别为东杰智能（-11.06%）、山东墨龙（-4.02%）、海量股份（-2.71%）[2] - 成交额最高个股为冰轮环境（10.34亿元）和浪潮信息（20.26亿元）[1][2] 资金流向特征 - 冰轮环境获主力资金净流入1.39亿元（净占比13.48%），居板块首位[3] - 万华化学主力净流入1.05亿元（净占比8.26%），潍柴动力净流入5926万元（净占比9.23%）[3] - 山高环能主力净流入3922万元（净占比13.41%），但游资净流出2383万元[3] - 新华医疗主力净流入2583万元（净占比7.71%），鲁银投资净流入1367万元（净占比8.65%）[3]

板块表现 - 雅下水电概念板块8月8日上涨2.22%，位列概念板块涨幅第2位，板块内57只个股上涨[1] - 深水规院涨停（20%），山河智能、北新路桥、国电南自等涨停，设研院、五新隧装、西藏天路涨幅居前，分别上涨12.78%、10.28%、7.41%[1] - 跌幅居前个股包括太极股份（-3.81%）、上海机电（-3.60%）、电科网安（-2.11%）[1] 资金流向 - 雅下水电概念板块获主力资金净流入20.71亿元，47只个股获净流入，8只个股净流入超亿元[2] - 山河智能主力资金净流入8.40亿元居首，国电南自、铁建重工、冰轮环境分别净流入2.22亿元、1.54亿元、1.39亿元[2] - 主力资金净流入率最高个股为国电南自（26.42%）、山河智能（18.11%）、北新路桥（17.20%）[3] 个股资金明细 - 山河智能（002097）换手率26.26%，主力净流入8.40亿元[3] - 国电南自（600268）换手率8.55%，主力净流入2.22亿元[3] - 铁建重工（688425）换手率4.43%，主力净流入1.54亿元[3] - 深水规院（301038）涨停且换手率17.86%，主力净流入9757.94万元[4] - 中国电建（601669）虽上涨1.74%，但主力资金净流出1.51亿元[7] 板块对比 - 新疆振兴板块以2.98%涨幅位列第一，水泥概念（2.13%）、抽水蓄能（1.97%）紧随其后[2] - 跌幅前列板块包括华为欧拉（-3.08%）、智谱AI（-3.00%）、ERP概念（-3.00%）[2]

液冷服务器概念股表现 - 南方泵业早盘涨幅超过10% [1] - 强瑞技术和淳中科技股价创历史新高 [1] - 润禾材料、飞龙股份、大元泵业、冰轮环境等公司跟涨 [1] 行业板块走势 - 液冷服务器概念早盘延续强势行情 [1]

机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十的热门公司包括冰轮环境(18次)、北方稀土(14次)、威力传动(10次)、大族激光(10次)和中国重汽(9次)等[11][12] - 近5天机构调研数前二十的热门公司包括因赛集团(4次)、威力传动(3次)、天龙股份(3次)、洁雅股份(3次)和北特科技(3次)等[11][13] - 近30天调研公司中评级机构≥10家的有6家：沪电股份、燕京啤酒、中国重汽、科博达、京东方A和北方稀土，其中沪电股份、燕京啤酒和京东方A 2024年归母净利润较2023年实现较大增长[11] A股上市公司重要股东增持情况 - 本周(2025/07/28-08/01)发布增持公告的公司共2家：瑜欣电子和江南奕帆[14][15] - 年初至2025/08/03发布增持公告的公司共244家，评级机构≥10家的有64家[15] - 评级机构≥10家且增持金额占市值比>1%的公司有19家，建议关注新集能源(增持3.75亿元占市值2.22%)、隧道股份(3.75亿元占1.99%)、赛轮轮胎(7.5亿元占1.90%)和万润股份(1.88亿元占1.84%)等[16][17] A股上市公司回购情况 - 本周(2025/07/28-08/01)发布回购公告的公司共111家，评级机构≥10家的有30家[18] - 回购金额占市值比>1%的公司有6家：九丰能源(2.5亿元占1.52%)、慕思股份(1.8亿元占1.52%)、富安娜(0.8亿元占1.31%)等[18] - 年初至2025/08/03发布回购公告的公司共1,623家，评级机构≥10家的有356家，回购金额占市值比>1%的有100家[19] - 处于董事会预案阶段的公司包括嘉益股份(1.2亿元占1.15%)、海兴电力(1.5亿元占1.18%)、华明装备(2亿元占1.32%)等[20][24] 机构资金流向 - 本周(2025/07/28-08/01)获得机构资金净流入的行业：建筑装饰、交通运输、食品饮料、医药生物和银行[25][26] - 近30天(2025/07/02-08/01)获得机构资金净流入的行业：交通运输、美容护理、食品饮料和综合[27][29] 投资建议 - 机构调研建议关注沪电股份、燕京啤酒和京东方A[30] - 重要股东增持建议关注新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等[30] - 公司回购建议关注嘉益股份、海兴电力、华明装备、山推股份、三诺生物、柳工、新大陆、高能环境和富安娜等[30]

冷凝器行业市场规模及增长 - 2024年我国冷凝器市场规模76.93亿元，较2023年增加6.63亿元，预计2025年约为89.8亿元 [1][4] - 传统水冷式冷凝器约占33%份额，风冷式冷凝器约占38%，蒸发式冷凝器约占24%，后者因节水节能优势占比逐步提升 [1][6] - 行业增长驱动因素包括工业化进程、建筑空调需求、冷链物流及新兴经济体快速发展 [1][4] 冷凝器技术分类及特点 - 按制冷介质与冷却方式分为水冷式、风冷式、蒸发式三种 [2] - 风冷式换热系数18，结构紧凑适用于大中小型制冷装置，辅助功率消耗大 [3] - 水冷式冷凝温度较低但循环水流量大，结构复杂适用于大中小型装置 [3] - 蒸发式冷凝温度低且用水量小，结构紧凑有向小型装置发展趋势 [3] 行业产业链结构 - 上游包括金属材料、换热组件、控制系统等原材料及零部件 [8] - 中游为冷凝器研发生产企业 [8] - 下游应用于民用/商用/工业制冷、电力能源、数据中心等领域 [8] 主要企业竞争格局 - 行业集中度低，领先企业包括武汉硚鑫制冷、英特科技、邦德股份等 [10] - 英特科技2024年营收5.25亿元，净利润0.59亿元，产品涵盖壳管式/板式/蒸发式等多种换热器 [12] - 邦德股份2024年冷凝器营收3.27亿元（同比+0.13亿元），毛利率39.53%（同比+1.03个百分点），拥有65项专利 [14] 行业发展趋势 - 受工业制冷需求回暖、能效升级、"双碳"政策推动 [16] - 技术向节能环保、智能化、数字化方向发展 [1][16] - 蒸发式冷凝器因兼具水冷和风冷优势，在特定领域占比持续提升 [1][6]

行业与公司概述 - 行业聚焦于AI数据中心（AIDC）及相关基础设施设备，包括温控设备、燃气轮机、柴油发动机等[1][5] - 核心公司涉及海外龙头（江森自控、特灵科技、康明斯）及国内企业（冰轮环境、应流股份、潍柴重机）[7][8][12][14] --- 核心观点与论据 **1 海外AI大厂资本开支超预期** - Meta上调2025年Capex至660-720亿美元，2026年增幅相近，并推进多个GG瓦级集群建设[1][2] - 微软财报显示算力需求超过供给，投资坚定[2] **2 国内算力投资回暖** - 英伟达H20/H25解禁推动国产算力投资回归，缓解市场对三四季度景气度担忧[3] - 数据中心上架提速、互联网大厂Capex恢复及智算中心招标将提升板块估值[3][15] **3 液冷技术市场高速增长** - 全球液冷市场规模预计从2024年50亿美元增至2030年200亿美元（4倍增长），国内增速超70%[1][6] - 液冷因高散热效率、低能耗成为高功率AIDC主流方案[6] **4 温控设备龙头表现强劲** - 江森自控2024财年上半年数据中心订单超2023财年全年，销售额翻倍且利润率提升[7] - 特灵科技预测2025财年北美、亚洲数据中心需求持续[7] - 国内推荐冰轮环境（子公司顿汉布什北美市占率10-15%）[8] **5 燃气轮机受益于AI电力需求** - 美国数据中心电力消耗占比预计从2024年5%增至2028年10%+，燃气轮机占发电能源43%[10] - 海外巨头扩产（如三林重工预计销量年增30-40%），国内推荐应流股份（叶片占整机价值30-40%）[11][12] **6 柴油发动机供不应求** - 全球产能紧缺，康明斯Q1发电业务增20%（中国销售额增70%），MTU动力系统收入增40%[4][13] - 国内潍柴重机、玉柴国际受益国产替代，中国移动集采单价年增约6%[13][14] --- 其他重要细节 - **冰轮环境财务数据**：2025/2026年归母净利润预计9.5亿/7.5亿元，市值120亿元对应PE十几倍[9] - **电力与冷却成本结构**：占数据中心非IT基础设施60%，电力与冷却系统比例2:1[5] - **燃气轮机技术壁垒**：叶片制造仅少数公司（如应流股份、PCC）具备商业化能力[12] - **柴油发动机竞争格局**：国内由潍柴、玉柴主导，康明斯95公升引擎产能售罄至年底[13][14] --- 投资建议 - 推荐标的：冰轮环境（温控）、应流股份（燃气轮机叶片）、潍柴重机（柴油发动机）[8][12][15] - 行业增速：未来3-5年AIDC配套设备复合增速或超30%[15]

行业投资评级 - 报告对公用环保行业给予"看好"评级 [3] 核心观点 电力行业 - 广东省上调火电容量电价，煤电机组容量电价调整为每年每千瓦165元，自2026年1月1日起执行 [4] - 气电机组容量电价上调幅度达65%-296%，其中纳入国家能源领域首台（套）重大技术装备的气电机组上调至396元/千瓦·年 [4] - 截至2024年底，广东新能源装机达5913万千瓦，占全省装机容量的26.6%，推高了对火电灵活调峰能力的依赖 [9] - 广东电力供需逐渐转向宽松，2025年年度中长期交易价格为0.392元/千瓦时，同比下降0.074元/千瓦时 [10] - 容量电价提升有望为粤电力A、广州发展分别带来年化收入17.2亿、3.5亿元（气电）和11.1亿、1.8亿元（煤电） [11] 天然气行业 - 地缘政治扰动导致欧亚气价回升，东北亚LNG现货价格为$12.1/mmBtu，周度涨幅1.68% [13] - 美国Henry Hub现货价格为$3.00/mmBtu，周度环比跌幅3.13% [13] - 7月美国天然气产量刷新历史新高，达1075亿立方英尺/日 [15] - 国家发改委完善省内天然气管道运输价格机制，推动压缩供气环节和减少层层加价 [37] 红利资产 - 国债等债券利息收入将征收增值税，自2025年8月8日起执行 [4] - 2024年12月起我国十年期国债收益率降至2%以下 [4] - 公用事业企业股息率较国债收益率具有较高息差，H股公用事业企业估值更低 [4] 投资建议 电力行业 - 水电：推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [4] - 绿电：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力等 [4] - 核电：建议关注中国核电、中国广核 [4] - 火电：推荐华电国际、建投能源、华能国际等 [4] - 电源装备：推荐东方电气及哈尔滨电气 [4] 天然气行业 - 推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气等港股城燃企业 [4] - 推荐天然气产业链一体化标的新奥股份、新天绿色能源、九丰能源等 [37] 环保行业 - 推荐光大环境、洪城环境、海螺创业等高股息标的 [4] - 建议关注SAF标的嘉澳环保、海新能科等 [4] 其他领域 - 热电联产+高股息：物产环能 [4] - 可控核聚变低温环节：中泰股份、冰轮环境 [4] - 氢能制氢环节：建议关注华光环能 [4]

7月A股市场表现及机构调研概况 - 7月A股市场整体上行，上证指数连续第三个月上涨，累计涨幅达3.74%，涨幅较6月和5月进一步扩大 [2] - 机构调研热度高，当月合计逾700家上市公司接受机构调研 [1][2] - 汽车、机械设备、电子、电力设备等行业公司接受调研次数居前 [6] 重点公司调研情况 冰轮环境 - 7月接受机构调研次数超10次，涉及公募基金、券商、私募基金等多种机构 [3] - 公司在海洋经济领域布局广泛，产品包括船舶制冷系统、BOG再液化装置、碳捕集系统等，并为超深水科考船提供设备 [3][4] - 致力于船海绿色能源系统智慧解决方案，实施国产化替代，共建"船—港—岸"一体化低碳能源生态 [3] 北方稀土 - 7月接受机构调研次数超10次，对稀土行业下游需求增长持乐观态度 [5] - 磁材行业需求量最大且增速最快，年增幅约10%，预计2025年保持这一趋势 [5] - 风电、新能源汽车、人形机器人、低空经济等新兴领域为需求增长提供支撑 [5] 大族激光 - 7月调研次数居前，外资机构如摩根资产管理、摩根士丹利等参与调研 [6] - 公司正扩充海外团队，抓住东南亚设备需求上升及供应链多元化的市场机会 [6] 热门股调研动态 - 新易盛7月16日超100家机构参与电话会议，800G产品出货量持续提升，近年股价最大涨幅超10倍 [8] - 胜宏科技7月多次接受外资机构调研，近年股价最大涨幅超10倍 [8] - 长盛轴承、招金黄金等多只近年涨幅超10倍股票也接受机构调研 [8]

市场整体表现 - 7月A股市场整体上行，上证指数连续第三个月上涨，当月累计涨幅达3.74%，涨幅较6月和5月进一步扩大[4] - 市场活跃度较高，机构调研热度维持，当月合计逾700家上市公司接受机构调研[1][5] 机构调研重点公司及行业 - 冰轮环境7月接受机构调研次数超10次，涉及公募基金、券商、私募等多类机构，调研形式包括电话会议和路演活动[6] - 公司在海洋经济领域布局广泛，产品包括船舶制冷系统、船海绿色能源解决方案等，并为超深水科考船"梦想"号提供设备[6][7] - 北方稀土调研次数同样超10次，公司预计稀土下游需求将保持10%增速，风电、新能源汽车、人形机器人等新兴领域为增长主要驱动力[8] - 大族激光获外资机构密集调研（如摩根士丹利、UBS等），公司正扩充东南亚团队以应对供应链多元化趋势[9] - 其他高频调研公司包括威力传动、中国重汽、亚普股份等，行业集中在汽车、机械设备、电子和电力设备[10] 热门股调研动态 - 新易盛7月16日获超100家机构调研，公司800G产品出货量持续提升，近三年股价最大涨幅超10倍[12] - 胜宏科技获摩根士丹利基金等外资调研，近三年股价涨幅亦超10倍[12] - 长盛轴承、招金黄金等近年涨幅超10倍的个股同样被机构关注[13]