公司产品布局 - 公司目前未涉足人形机器人产品领域 [1]

行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 山东新能源机制电价竞价结果显示风电表现优于光伏 风电机制电价为0.319元/千瓦时(较煤电标杆电价低19%) 机制电量比例70% 光伏机制电价0.225元/千瓦时(较煤电标杆低43%) 机制电量比例80% [5][9][10] - 国家发改委发布新能源就近消纳电价新机制 明确"谁受益、谁负担"原则 要求项目界面清晰、计量准确 新能源项目可为供电可靠性付费 [5][11][12] - 全球天然气价格呈现分化走势 美国Henry Hub现货价格周跌3.61%至2.94美元/mmBtu 欧洲TTF现货周涨1.27%至32欧元/MWh 英国NBP现货周涨2.13%至79便士/therm 东北亚LNG现货周涨1.77%至11.50美元/mmBtu [5][15][16] 电力行业 - 山东机制电价竞价中风电项目规模达3.5911GW 机制电量59.67亿千瓦时 光伏项目规模1.265GW 机制电量12.48亿千瓦时 [9] - 风电优势源于其出力曲线与负荷曲线更匹配 山东计划优化光伏与风电装机比例 从3.2:1调整为2.6:1 [10] - 就近消纳新机制通过差异化的付费设计 引导新能源项目提升自身平衡能力 减轻系统调节压力 [12][13] - 投资建议关注水电(国投电力、川投能源、长江电力)、绿电(新天绿色能源、龙源电力等)、核电(中国核电、中国广核)、火电(华电国际、建投能源)及电源装备(东方电气、哈尔滨电气) [5][14] 燃气行业 - 美国天然气产量9月上半月达1074亿立方英尺/日 虽较8月高点回落但仍处历史高位 LNG出口终端检修导致原料气需求下降 [15][17] - 欧洲天然气库存水平为79.37% 约903.52太瓦时 较五年均值高92.0% 挪威管道检修及气温偏冷导致供需趋紧 [20][26] - 东北亚LNG需求疲软但受地缘政治风险溢价影响价格逆势上涨 随着高温消散价格有望回落 [15][28] - 投资建议关注城燃企业(昆仑能源、新奥能源等)和天然气贸易商(新奥股份、九丰能源等) [5][32] 市场表现 - 报告期内燃气板块相对沪深300跑赢 公用事业、电力、电力设备及环保板块跑输 [36]

业务概况与核心技术 - 公司致力于能源和动力领域系统解决方案及全生命周期服务，核心产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃-200℃温控区间 [3] - 产品矩阵包括螺杆式/离心式/活塞式/涡旋式压缩机、吸收式制冷机、工业热泵、储能蓄能装置等12类主要设备 [3] - 磁悬浮压缩机技术优势显著，参与两项国家标准起草，并成功应用于北京冬奥村项目 [3] 应用领域分布 - 商业制冷系统：食品/农副产品冷冻冷藏、冷链物流基地、真空冻干、冰雪场馆等 [3] - 工业冷冻系统：能源/化工冷却、航天风洞/超导科研、隧道矿井冻结等 [3] - 商用舒适空调：轨道交通、商业地产、公共场馆、科研文教等 [3] - 工业特种空调：数据中心、核电站、冶金石化、电子厂房、制药等 [3] - 其他领域：余热利用、气体液化、储能系统、3D智能成型、智慧物流等 [3] 数据中心领域突破 - 旗下顿汉布什公司两款产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [3] - 国内服务超算中心（天河二号）、中国移动/联通数据中心、银行数据处理中心等13个重大项目 [3] - 海外服务北美/澳洲/东南亚/中东项目，与本土集成商合作 [3] - 2024年7月推出IDC专用ACM磁悬浮/气悬浮系列新产品及FanWal风墙 [3] - 冰轮换热技术公司"液冷系统热交换器"入选2024年度山东省首台(套)技术装备名单 [4] 海外市场与产能 - IDC冷水机组需满足国别专用标准（工况/抗震/能效/断电重启等），形成技术门槛 [4] - 海外制造基地已达满产状态，正在进行战术性扩产 [4] - 境内制造基地开始支援海外市场供应 [4] - 海外市场主导者为开利、约克、特灵、麦克维尔、顿汉布什等欧美系暖通厂商 [4]

公司人事变更 - 冰轮环境豁免要约收购的持续督导主办人变更为辛星女士和赵铎先生 [2]

公司业务概览 - 公司致力于能源和动力领域 提供先进系统解决方案与全生命周期服务 主要产品为压缩机和换热装置 可实现温控 增压等冷热能管理功能 温度覆盖区间为 -271℃ - 200℃ [2] - 产品类型包括螺杆式 离心式 活塞式等多种压缩机 以及工业热泵 储能蓄能装置等 [2] - 产品广泛用于商业制冷 工业冷冻 商用舒适空调 工业特种空调等多个行业 [2] 产品应用领域 - 商业制冷涵盖食品冷冻冷藏 冷链物流等 [2] - 工业冷冻涉及能源化工 航天风洞等 [2] - 商用舒适空调应用于轨道交通 商业地产等 [2] - 工业特种空调服务数据中心 核电站等 [2] 数据中心业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备 [3] - 顿汉布什公司两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [3] - 2024年7月 升级版IDC专用ACM磁悬浮 气悬浮系列新产品及节能降碳示范技术获推荐 "液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品生产企业及名单》 [3] - 海外市场与多家本土专业集成商合作 服务多个地区项目 [3] - 海外制造基地满产 境内制造基地开始支援海外市场 [3] - IDC冷水机组因国别专用标准 在工况 抗震度等方面要求高 且需海外工厂支撑的售后服务体系 形成一定门槛 [3] - 海外市场主导者为欧美系一线暖通厂商 [3] 核电业务 - 公司聚焦核岛冷却 核能供热等核心场景 研发出多项创新技术 [4] - 旗下换热技术公司研发的安全壳内屏蔽冷却水系统无动力空冷器 批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [4] - 顿汉布什公司拥有20余年核电服务经验 是相关标准主要起草单位 [4] - 华源泰盟公司与清华大学合作研发的技术已应用于国家电投"暖核一号"核能供暖项目 [4] 公司活动 - 2025年9月10日举行路演活动 平安基金 华泰证券资管 彼得明奇私募基金等8家机构参与 [1] - 公司董事会秘书孙秀欣接待并与各机构就公司产品应用 产能及市场竞争格局等方面展开讨论 [1]

收购情况 - 持续督导期从2024年4月26日至收购完成后12个月止[2] - 收购前烟台国丰间接控制冰轮环境35.27%股份[3] - 烟台国丰和国泰诚丰无偿划转获股[4] - 2024年9月21日相关股份完成过户登记[9] 未来展望 - 截至督导期末无改变主营业务等重大计划[12][14][15] 规范运作 - 截至督导期末冰轮环境规范运作无重大违规[21] 其他 - 2023年12月转让冰轮集团股权议案完成工商登记[14] - 督导期内收购人委派何艳为冰轮环境董事[15] - 收购人无其他约定义务及未履行情况[22]

财务顾问业务 - 2024年4月中信证券担任烟台国丰及子公司豁免要约收购公司财务顾问[1] - 相关股权于2024年9月完成过户登记[1] - 本次持续督导至2025年9月19日止[1] 人员变更 - 中信证券原持续督导主办人冯新征因工作调整不再负责[1] - 赵铎担任持续督导主办人，变更后为辛星、赵铎[1] 人员信息 - 赵铎为金融学硕士、保荐代表人，参与过辽宁成大分拆项目[3] 公告信息 - 公告发布时间为2025年9月10日[2]

业务概况与技术优势 - 公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温控区间 [3] - 产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵等12大类设备 [3] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，参与两项国家标准起草，技术优势显著 [3] - 产品应用于食品冷冻冷藏、冷链物流、冰雪场馆、能源化工冷却、航天科研等20余个行业领域 [3] 数据中心冷却系统应用 - 旗下顿汉布什公司提供变频离心式冷水机组和风冷螺杆冷水机组，两项产品入选工信部绿色数据中心技术目录 [3] - 已服务国家超级计算广州中心、中国移动(贵州)大数据中心、中国联通西安数据中心等12个国内重点项目 [3] - 海外服务北美、澳洲、东南亚、中东项目，与本土集成商合作 [3] - 2024年7月推出升级版IDC专用ACM磁悬浮/气悬浮系列新产品和FanWal风墙 [3] - 冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭式冷却塔等设备，其中液冷系统热交换器入选山东省首台(套)装备名单 [4] 海外市场与产能布局 - IDC冷水机组需满足国别专用标准，对工况、抗震度、可靠性、能效等有高要求 [4] - 海外制造基地已满产，正在战术性扩产，境内基地开始支援海外市场 [4] - 海外市场主导者为开利、约克、特灵、麦克维尔、顿汉布什等欧美系厂商 [4] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热场景，研发核岛冷却、余热回收、安全壳内无动力空冷器等创新技术 [4] - 已服务红沿河、宁德、阳江、防城港等12个国内核电站 [4] - 换热技术公司批量供货全球首座商用四代高温气冷堆 [4] - 顿汉布什拥有20余年核电服务经验，是国内唯一覆盖核岛所有区域的制冷机供应商 [4] - 华源泰盟公司研发的水热同产同送技术已应用于国家电投"暖核一号"跨城核能供热项目 [4]

核心观点 - 冰轮环境技术股份有限公司董事会于2025年9月4日召开临时会议 审议通过六项议案 涉及限制性股票调整 解除限售条件 注册资本变更 信息披露制度 审计机构聘请及临时股东会召开等事项 [1][2] 限制性股票相关调整 - 审议通过调整限制性股票回购数量及回购价格并回购注销部分限制性股票的议案 表决结果为8票同意0票反对0票弃权 [1] - 审议通过2023年限制性股票激励计划授予股票第一个限售期符合解除限售条件的议案 因涉及激励对象董事赵宝国和舒建国 二人回避表决 最终6票同意0票反对0票弃权通过 [1] 公司治理结构变更 - 审议通过变更注册资本暨修订公司章程的议案 表决结果为8票同意0票反对0票弃权 [2] - 通过信息披露暂缓与豁免管理制度 表决结果为8票同意0票反对0票弃权 [2] 审计机构安排 - 聘请大信会计师事务所担任2025年度审计机构 审计费用确定为65万元含税 表决结果为8票同意0票反对0票弃权 [2] 股东会议程 - 决定于2025年9月23日召开2025年第一次临时股东会 表决结果为8票同意0票反对0票弃权 [2] - 限制性股票调整 注册资本变更及审计机构聘请三项议案需提交临时股东会审议 [2]

股权激励计划调整 - 公司调整限制性股票回购数量及价格并回购注销部分限制性股票 符合上市公司股权激励管理办法及公司激励计划相关规定 [1] - 回购注销涉及12名激励对象 包括1名辞职人员 4名退休人员及7名因2023年度个人绩效考核不达标人员 [2] - 监事会全票通过该议案 认为程序合法合规且未损害公司及股东利益 [1][2] 限制性股票解除限售 - 2023年限制性股票激励计划第一个限售期将于2025年9月19日届满 [2] - 616名激励对象符合解除限售条件 可解除限售股票数量为8,874,840股 [2] - 公司业绩考核要求及个人层面绩效考核要求均已达成 [2] - 监事会全票同意办理解除限售事宜 认为程序合法合规 [2][3]