公司沟通与信息披露 - 公司高度重视与投资者的沟通交流 [1] - 关于重大资产重组成功后的股东会召开安排 将根据信息披露相关规定及时履行信息披露义务 [1] - 公司建议投资者关注公司公告以获取相关信息 [1]

格隆汇1月26日丨电投产融(000958.SZ)在互动平台表示，公司没有海上火箭发射平台业务。 ...

公司业务与投资 - 电投产融通过互动平台披露其子公司上海禾曦能源投资有限公司的经营范围 包括实业投资 能源科技领域内的技术开发 技术转让 技术咨询 技术服务等 [1]

公司经营与战略 - 公司表示将进一步提升经营发展水平 [1] - 公司致力于不断提升公司投资价值 [1] - 公司致力于不断提升股东回报能力 [1]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告核心投资策略是推荐新能源产业链与综合能源管理 [4][20] - 公用事业方面，看好火电盈利维持、新能源发电趋稳、核电盈利稳定、水电防御属性、燃气及装备制造等细分领域机会 [4][20] - 环保方面，建议关注进入成熟期、现金流改善的“类公用事业”板块，以及科学仪器国产替代、废弃油脂资源化等投资机会 [4][21] 市场回顾与板块表现 - 本周（报告期）沪深300指数上涨0.57%，公用事业指数上涨0.06%，环保指数上涨0.27%，相对收益率分别为0.63%和0.84% [1][13][22] - 在申万31个一级行业中，公用事业和环保板块涨幅分别排名第13和第11位 [1][13][22] - 电力子板块中，火电上涨0.35%，水电下跌1.76%，新能源发电上涨1.61% [1][13][23] - 水务板块下跌0.28%，燃气板块下跌1.17% [1][13][23] 重要政策与事件 - **山西省启动2026年增量新能源项目电价竞价**：竞价机制电量总规模95.76亿千瓦时，其中风电35.27亿千瓦时，光伏60.49亿千瓦时，申报充足率均为120%，竞价区间为0.2-0.32元/千瓦时，执行期限10年 [2][14][125] - **六部门发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》**：遵循“全渠道、全链条、全生命周期”管理思路，建立动力电池数字身份证制度 [15][131] - **国家电网“十五五”投资计划**：固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [126] - **商务部对美韩进口多晶硅继续征税**：自2026年1月14日起，继续征收反倾销税和反补贴税，实施期限5年 [130] 专题研究：2025年自来水调价 - 由于调价程序繁琐、周期长，我国水价长期处于低位，而供水成本年均增速约3%，导致水务企业普遍盈利能力不佳 [3][16] - 2025年起，全国多地推动水价上调以理顺价格机制，据不完全统计已有超过26个城市上调水价 [3][17] - 大部分城市将居民、非居民及特种行业用水价格同时调整，第一阶梯水价涨幅多集中在10%至30%之间，例如阿图什市涨幅达49.7% [17][18][19] 行业重点数据一览 - **发电量**：1—11月份，规上工业发电量88,567亿千瓦时，同比增长2.4% [44][56]。11月份，火电同比下降4.2%，水电增长17.1%，核电增长4.7%，风电增长22.0%，太阳能发电增长23.4% [44] - **用电量**：1-11月份，全社会用电量累计94,602亿千瓦时，同比增长5.2% [56]。11月份，第三产业用电量同比增长10.3%，其中充换电服务业用电量同比大幅增长60.2% [48][56] - **电力交易**：1-11月，全国市场交易电量60,300亿千瓦时，同比增长7.6%，占全社会用电量比重63.7% [69] - **装机容量**：截至11月底，全国发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%，其中太阳能装机11.6亿千瓦（+41.9%），风电装机6.0亿千瓦（+22.4%） [73] - **碳市场**：本周全国碳市场配额收盘价较上周上涨3.34%，总成交量295.96万吨，总成交额1.99亿元 [106] - **煤炭价格**：本周环渤海动力煤价格686元/吨，较上周提升1元/吨 [115] - **天然气价格**：1月16日国内LNG出厂价格指数为3849元/吨，较上周上涨35元/吨 [123] 投资策略与重点公司推荐 - **火电**：推荐华电国际（总市值577亿元，2025E PE 8.0）、上海电力（总市值600亿元，2025E PE 22.4） [4][8][20] - **新能源发电**：推荐龙源电力（总市值1,318亿元）、三峡能源（总市值1,184亿元）、区域海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，以及算电协同标的金开新能 [4][8][20] - **核电**：推荐中国核电（总市值1,831亿元）、中国广核（总市值1,944亿元）及重组标的电投产融 [4][8][20] - **水电**：推荐长江电力（总市值6,489亿元，2025年归母净利润341.67亿元，同比增长5.14%） [4][8][20][140] - **燃气与装备**：推荐九丰能源、西子洁能 [4][20] - **环保（类公用事业）**：推荐光大环境、上海实业控股、中山公用 [4][8][21] - **科学仪器**：推荐聚光科技、皖仪科技，中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔 [4][21] - **废弃油脂资源化**：推荐山高环能，受益于欧盟SAF强制掺混政策带来的原材料需求增加 [4][21] 公司经营数据与公告摘要 - **京能电力**：2025年累计发电量951.88亿千瓦时，同比降幅2%，其中新能源发电量44.01亿千瓦时，同比增幅154.01% [134] - **国投电力**：2025年累计发电量1,580.93亿千瓦时，同比减少8.12%，四季度新增新能源装机214.71万千瓦 [135][136] - **上海电力**：2025年完成发电量782.32亿千瓦时，同比上升1.41%，其中风电同比上升19.06%，光伏同比上升23.58% [138] - **节能风电**：预计2025年归母净利润6.3亿元到8.5亿元，同比减少36.09%到52.63%，主要因电价下降及计提资产减值 [139] - **长江电力**：2025年实现营业收入858.82亿元，归母净利润341.67亿元，同比增长5.14% [140] - **太阳能**：2025年收到可再生能源补贴资金33.18亿元，较去年同期增加142.90% [140]

公司合作动态 - 电投产融旗下电投核能与上海核工程研究设计院股份有限公司在小型堆项目上存在实质性合作 [2] 行业技术发展 - 小型堆作为核电领域的重要技术方向，相关企业间的实质性合作标志着该技术路线正在向前推进 [2]

公司技术定位 - 电投产融在互动平台表示，其CAP1000技术属于引进、消化并自主掌握的第三代核电技术 [1] - 该技术的设计、制造及工程应用体现出高技术含量与复杂集成能力 [1] - 公司明确CAP1000技术符合“高端装备”的定义范畴 [1]

多元金融板块市场表现 - 2025年1月16日，多元金融板块整体下跌1.09%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.18% [1] - 板块内个股表现分化，九鼎投资(600053)涨停，涨幅10.00%，领涨板块，而爱建集团(600643)领跌，跌幅达7.75% [1][2] - 板块当日主力资金净流出7.92亿元，但游资和散户资金分别净流入3.27亿元和4.66亿元，显示市场内部资金流向存在分歧 [2] 个股涨跌与成交情况 - 涨幅居前的个股包括：九鼎投资收盘价23.10元，成交额5.03亿元，*ST仁东(002647)上涨4.99%，国网英大(600517)上涨3.13% [1] - 跌幅显著的个股包括：爱建集团收盘价5.12元，成交额2.67亿元，拉卡拉(300773)下跌5.37%，越秀资本(000987)下跌3.39% [2] - 部分个股成交活跃，国网英大成交量达122.14万手，越秀资本成交量达143.85万手，浙江东方(600120)成交量达116.90万手 [1][2] 个股资金流向分析 - 九鼎投资获得主力资金净流入6262.01万元，主力净占比达12.44%，但游资和散户资金呈净流出状态 [3] - 国网英大主力资金净流入5386.49万元，主力净占比6.57%，*ST仁东主力资金净流入3480.77万元，主力净占比高达16.22% [3] - 部分个股主力资金呈净流出，如亚联发展(002316)主力净流出134.39万元，*ST熊猫(6650009)主力净流出150.48万元 [3]

公司股价与交易表现 - 1月14日，电投产融股价上涨5.12%，报收6.98元/股，成交额达8.17亿元，换手率为2.23%，总市值为1212.64亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务涉及核电、火电、新能源业务（风电、光伏） [1] - 主营业务收入具体构成为：风电28.93%，煤电21.64%，热力21.15%，手续费及佣金收入13.76%，太阳能发电6.91%，其他业务3.07%，保险经纪2.27%，其他(补充)1.13%，利息收入1.12% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证500ETF（510500）为电投产融十大流通股东之一 [2] - 该基金在第三季度减持了53.36万股，截至当时持有2350.61万股，占流通股比例为0.44% [2] - 基于当日股价上涨，该基金持仓当日浮盈约799.21万元 [2] 相关基金产品概况 - 南方中证500ETF（510500）成立于2013年2月6日，最新规模为1400.98亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.12%，同类排名952/5520；近一年收益率为54%，同类排名1228/4203；成立以来收益率为174.6% [2] - 该基金基金经理为罗文杰，累计任职时间12年271天，现任基金资产总规模1702.51亿元，其任职期间最佳基金回报为177.05%，最差基金回报为-47.6% [3]

交易核心内容 - 电投产融完成重大资产重组及控股股东变更 通过资产置换及发行股份方式收购国电投核能有限公司100%股权 并置出国家电投集团资本控股有限公司100%股权 同时募集配套资金 [1] - 交易完成后 上市公司控股股东变更为国家核电 但实际控制人未发生变化 仍为国家电投集团 [1] 股权结构变化 - 交易完成后 国家电投集团及其下属公司合计持股比例从51.04%提升至59.44% 保持绝对控股地位 [2] - 国家核电直接持有75.78亿股 以43.62%的持股比例成为新控股股东 国家电投集团直接持股比例从49.76%稀释至15.42% [2] - 中国人寿通过交易持股数量从32.15万股(持股比例0.01%)大幅增至44.12亿股 持股比例达25.40% 成为第二大股东 [2] - 原股东南方电网产融控股集团和云南能投资本的持股比例分别从11.93%和8.88%被动稀释至3.70%和2.75% 退出5%以上股东行列 [2] 行业与战略意义 - 本次重组是央企响应“双碳”目标、推动专业化重组的关键举措 核心在于打造国家电投集团统一的核电资产上市平台 有望提升集团核电资产证券化率与核心竞争力 [3] - 引入中国人寿作为重要战略投资者 为核电这类资本密集型产业的长远发展提供了“耐心资本”支持 为其他央企的资产整合与混改提供了“上市平台专业化+战投引入”的新范式 [3] - 中国人寿成为第二大股东 体现了保险资金对清洁能源赛道及公司重组后发展前景的认可 为公司后续发展提供了稳定的资金支持和资源背书 [3] 业务转型与发展 - 公司通过置出资本控股业务、注入核能资产 将进一步聚焦清洁能源产融结合领域 [3] - 注入核能资产后 公司将实现“能源产业+金融服务”的深度融合 能够依托国家核电的产业资源拓展业务边界 并通过金融工具赋能清洁能源产业发展 [3] - 核电作为稳定可靠的清洁能源 在能源转型加速、国内清洁能源装机容量持续增长的背景下 市场需求有望持续扩大 [3] 后续关注点 - 投资者可重点关注公司后续配套资金募集进展、注入资产的盈利情况以及业务整合效果 [3] - 长期来看 在能源转型及政策支持的双重驱动下 公司估值有望逐步向清洁能源行业平均水平靠拢 [3]