文章核心观点 - 国家能源集团长源电力缩减800兆瓦光伏项目投资近47亿元，并将战略重心转向风电，反映出电力投资央企在政策与市场剧变下，从追求规模扩张转向注重效益与风险平衡的战略再平衡 [1] - 2025年6月1日新能源上网电价全面市场化新政，从根本上改变了行业投资逻辑，项目决策核心从“能否建成”转变为“建成后能否赚钱”，不确定性成为最大挑战 [2] - 光伏行业深陷产能严重过剩与价格战困境，制造端年产能超1100吉瓦远超全球需求，组件价格跌破0.6元/瓦，导致企业大面积亏损，并传导至下游电站投资回报率承压，迫使投资趋于谨慎 [3] - 相较于光伏，风电在当前政策环境下电价压力不同、与电网匹配度更优、土地约束更明确，项目确定性更高，因此成为长源电力等央企新的战略主攻方向，多地新能源指标也显示风电占比显著提升 [4] - 长源电力的调整是中国光伏行业告别补贴、全面市场化过程中的一个缩影，标志着行业竞赛从装机容量比拼，升级为全生命周期资产管理能力与电力市场博弈智慧的较量 [5] 政策影响分析 - 2025年2月出台的“136号文”规定，2025年6月1日后新增并网项目上网电价全面通过市场交易形成，标志着补贴与保障收购时代终结 [2] - 长源电力因部分项目容量无法在2025年6月1日前全容量投产，为规避未来电价波动风险，决定缩减装机规模，这是对政策红线的直接反应 [1][2] - 电价市场化改革将投资决策基础从固定收益率测算，转向对未来多年电力市场价格的复杂预测，极大增加了项目开发的不确定性 [2] 行业现状与挑战 - 截至2025年上半年，中国光伏累计装机突破1000吉瓦，但制造端年产能高达1100吉瓦以上，远超全球需求，供需极端失衡 [3] - 产能过剩引发贯穿产业链的残酷价格战，光伏组件价格一度跌破0.6元/瓦，导致企业面临“生产即亏损”的窘境 [3] - 2025年上半年，通威、隆基等数家头部光伏企业合计亏损额便超过百亿元 [3] - 制造业的亏损压力传导至下游，电站投资商对项目投资回报率要求更严苛，预期收益不明朗的新增投资难以获得支持 [3] 公司战略调整案例 - 国家能源集团长源电力董事会决议，调整湖北三个大型光伏项目建设规模，累计缩减装机容量达800兆瓦，对应调减投资额近47亿元 [1] - 具体调整项目为汉川新能源百万千瓦基地二期、三期项目及荆门市源网荷储基地钟祥子项目，均因部分容量无法在2025年6月1日前建成投产而被削减 [1] - 公司在收缩光伏阵线的同时，明确将战略重心转向风电，计划在湖北汉川、荆门等地重点开发风电项目 [1][4] 投资风向转变 - 长源电力将风电列为“主攻方向”，是基于在当前政策与市场环境下对风险与收益的重新权衡 [4] - 相较于光伏，风电项目面临的电价市场化政策压力目前有所不同，其发电出力曲线与电网负荷特性匹配度更优，在部分市场中能获得更高的交易电价 [4] - 风电开发的土地约束相对明确，纠纷较少，项目推进的确定性更高 [4] - 2025年，辽宁、天津等多省市的新能源项目指标中，风电的占比和规模显著提升，甚至达到光伏的2-3倍，印证了投资偏好的转变 [4]

公司与供应商关系 - 长源电力与国家能源集团新疆能源化工有限公司开展煤炭采购关联交易 [1] - 该供应商为国有大型煤炭集团 煤质稳定优良 资源组织及供应保障能力强 [1] - 此交易有利于公司优化煤源结构 保障煤炭供应 合理控制燃料成本 [1] 公司潜在资本运作 - 若公司筹划资产重组事项 将按照规定及时履行审议及信息披露程序 [1]

公司项目进展 - 长源电力旗下汉川四期工程7号、8号机组目前正在进行整体启动试运行工作 [1] - 机组投产并网前的各项准备工作正在积极进行中 [1] - 公司将在7号、8号机组并网发电转商运后及时进行信息披露 [1]

公司项目进展 - 长源电力旗下汉川四期工程7号、8号机组目前正在进行整体启动试运行工作 [1] - 机组投产并网前的各项准备工作正在积极进行中 [1] - 公司将在7号、8号机组并网发电转商运后及时披露相关信息 [1]

再融资与资本运作 - 美利信拟定增募资不超过12亿元，用于半导体装备精密结构件建设、通信及汽车零部件可钎焊压铸产业化及补充流动资金 [2] - 艾为电子向不特定对象发行可转换公司债券的申请获上海证券交易所上市审核委员会审议通过 [28] - 博云新材拟以债权转股权方式向控股子公司长沙鑫航增资2.85亿元，以优化其资本结构 [30] 投资与产能扩张 - 超颖电子拟向泰国子公司增资1亿美元，用于AI算力高阶印制电路板扩产项目 [6] - 华曙高科拟与关联方共同出资1亿元设立合资公司，其中公司认缴4000万元占40%股权，布局3D打印服务领域 [18] - 重庆水务所属公司拟以总计2.55亿元收购三个污水处理厂扩建工程的资产及相关债权债务 [29] 重大合同与订单 - 中材国际全资公司联合签订大石河钼矿采选工程PC总承包合同，合同总金额暂定为27亿元 [12] - 卫光生物拟签订血液制品技术合作合同，涉及6个品种生产技术许可及服务，费用总计1600万美元（约合人民币1.13亿元） [13] 股权转让与资产重组 - 艾布鲁拟将持有的控股子公司金鹊农业79%股权转让给实控人等，转让价款合计1239.14万元，交易完成后不再持有其股权 [5] - 苏豪汇鸿拟与控股股东进行资产置换，置入紫金财产保险股份有限公司合计2.33%的股权（对应1.4亿份股份） [14] - 神农种业以3198.27万元转让参股公司波莲生物3.8%股权，转让后仍持有其约16.22%股权 [26] - 冠中生态控股股东变更为深蓝财鲸，实控人变更为靳春平，涉及第一期1470.33万股股份转让，价格为15元/股 [25] 股份减持计划 - 海森药业董事及高管计划合计减持不超过12.43万股，占公司总股本的0.0816% [4] - 德艺文创控股股东、董事长吴体芳计划减持不超过621.99万股，占公司总股本的2% [11] - 海科新源员工战略配售资管计划拟减持不超过557.41万股（占总股本2.5%），另两名董事计划合计减持不超过15.4万股 [15][16] - 太阳电缆股东象屿集团及其一致行动人计划减持不超过2167万股，占公司总股本的3% [27] - 飞鹿股份两名股东拟合计减持不超过公司总股本的1.02% [22] 经营数据披露 - 湖北能源11月完成发电量26.17亿千瓦时，同比减少17.94%，其中水电增153.21%，火电减46.20% [19] - 长源电力11月完成发电量25.79亿千瓦时，同比降低17.88%，其中火电降21.27%，水电增268.01% [32] 公司澄清与说明 - 博纳影业澄清《阿凡达3》尚未上映，票房难以预计，且公司享有的投资收益权比例较低，对短期业绩无重大影响 [7][8] - 骏亚科技澄清公司PCB产品可用于人形机器人，但相关产品营收占比低于0.05%，对当期业绩无重大影响 [9] - 航天机电澄清公司主营业务为汽车热系统和光伏产业，目前不涉及商业航天 [10] - 国投智能澄清控股股东设立中创云科的市场传闻与事实不符 [21] 其他重要事项 - 中威电子控股股东筹划公司控制权变更事项，可能导致实控人变更，公司股票自12月5日起停牌 [23] - 中恒集团控股孙公司自主研发的创新抗癌药物“纳米炭铁混悬注射液”获国家药监局批准开展临床试验 [24] - 东阿阿胶拟以1亿元至2亿元回购股份，回购价格不超过72.08元/股，回购股份将用于注销并减少注册资本 [20] - 中百集团因深化改革关闭亏损门店，共关闭仓储大卖场30家，预计产生关店损失约1.8亿元 [31] - 欧林生物经自查预补缴企业所得税税款共计420.01万元，已完成缴纳 [3] - 泰豪科技副总裁朱宇华因个人原因辞去职务，辞职后不再担任任何职务，其直接持有公司股份31.85万股 [17] - 龙江交通股东穗甬控股通过集中竞价减持1570.4万股，占公司总股本的1.2%，权益变动后其与一致行动人合计持股比例降至3.84% [20]

金融服务协议更新 - 公司与关联方国能财务重新签订为期三年的《金融服务协议》以应对“十四五”期间基建项目增加、融资需求增大的情况[1] - 新协议约定国能财务向公司及控股子公司提供的直接贷款、票据承兑及贴现、非融资性保函合计每日余额上限为200亿元[1] - 新协议约定国能财务吸收公司及控股子公司的存款每日余额上限为40亿元[1] - 公司每半年公布一次《风险评估报告》并认为目前与国能财务的关联存贷款等金融业务不存在风险问题[1] 关联交易目的与影响 - 与国能财务的关联交易旨在优化公司财务管理、提高资金使用效率、降低融资成本和融资风险[2] - 该交易为公司长远发展提供资金支持和畅通的融资渠道[2] - 本年年初至披露日公司与控股股东累计已发生的各类关联交易总金额约为62.57亿元[3] 2026年关联交易预计与审议 - 公司预计2026年度存、贷款关联交易符合正常生产经营需要有利于生产经营活动正常开展[4] - 独立董事认为上述关联交易遵循一般商业原则价格公允不会损害公司及股东特别是中小股东的利益[4] - 保荐机构认为关联交易决策程序符合相关法规要求不存在损害公司及股东利益的情况[6] 续聘财务审计机构 - 公司拟续聘中兴华会计师事务所为公司2025年度财务审计机构审计费用为140万元与2024年度一致[12][20] - 中兴华所2024年度收入总额为203,338.19万元其中审计业务收入154,719.65万元证券业务收入33,220.05万元[13] - 中兴华所2024年为169家上市公司提供年报审计服务审计收费总额22,208.86万元[13] - 公司董事会审计与风险委员会认为中兴华所具备资质与能力能够确保审计工作的独立性、客观性和连续性[20] 变更内部控制审计机构 - 公司拟变更内部控制审计机构聘请中审亚太会计师事务所为2025年度内控审计机构审计费用为37万元[27][38] - 变更原因为与原审计机构致同所的合同期限届满通过公开询价采购确定[27] - 2025年内控审计费用较2024年度的30.825万元上涨6.175万元涨幅为20.03%[38][40] - 中审亚太所2024年经审计总收入为70,397.66万元其中证券业务收入30,108.98万元[31] 2025年第四次临时股东会议案 - 股东会拟审议将部分募投项目节余募集资金约3,407.77万元及预计不超过70万元的现金管理收益和利息收入永久补充流动资金[52] - 股东会拟审议公司2026年日常关联交易预计总额为1,036,805万元[53] - 股东会拟审议2026年存、贷款关联交易预计情况包括存款限额40亿元及贷款等业务限额200亿元[53] - 股东会拟审议续聘财务审计机构及变更内控审计机构的相关议案[53][54] - 关联股东国家能源投资集团有限责任公司需在相关关联交易议案上回避表决[49] 2025年11月发电量情况 - 公司2025年11月完成发电量25.79亿千瓦时同比降低17.88%[60] - 其中火电发电量同比降低21.27%水电发电量同比增长268.01%新能源发电量同比降低14.04%[60] - 公司2025年1-11月累计完成发电量320.60亿千瓦时同比降低11.19%[61] - 累计发电量中火电同比降低13.48%水电同比增长18.97%新能源同比增长1.18%[61]

公司公告核心内容 - 长源电力拟变更2025年度内部控制审计机构，由致同会计师事务所更换为中审亚太会计师事务所 [1] - 变更原因为与前任审计师合同期限届满 [1] - 2025年度内部控制审计费用定为37万元人民币 [1] - 该费用较2024年度增长20.03% [1] - 该事项尚需提交公司股东会审议通过 [1]

公司公告核心内容 - 长源电力于2025年12月3日召开董事会，以9票同意、0票反对、0票弃权审议通过了《关于变更部分募投项目实施主体的议案》[2] - 变更实施主体的募投项目为“国能长源随州市随县百万千瓦新能源多能互补基地二期100MW项目”及“国能长源荆州市纪南镇100MW渔光互补光伏发电项目”[2] - 变更后两个项目的实施主体分别为国能长源随州发电有限公司随县分公司、国能长源荆州热电有限公司纪南分公司[2] - 项目投资总额、建设内容等均不发生变化[2] 募投项目具体信息 - 涉及变更的项目之一为“国能长源随州市随县百万千瓦新能源多能互补基地二期100MW项目”[2] - 涉及变更的另一项目为“国能长源荆州市纪南镇100MW渔光互补光伏发电项目”[2] - 两个项目均为新能源发电项目，总装机容量合计为200MW[2]

公司项目调整 - 公司董事会于2025年12月3日审议通过了关于调整汉川新能源百万千瓦基地三期光伏发电项目的议案 [1] - 项目规划装机容量由40万千瓦大幅下调至16.24万千瓦 [1] - 项目总投资金额由208,706.22万元（约20.87亿元）大幅缩减至75,597.41万元（约7.56亿元） [1] 行业与公司战略 - 公司对特定光伏发电项目的建设规模与资本开支进行了显著收缩 [1] - 此次调整反映了公司在新能源项目投资上可能采取了更为审慎或聚焦的策略 [1]

公司项目调整 - 公司董事会于2025年12月3日审议通过了关于调整国能长源荆门市源网荷储百万千瓦新能源基地钟祥子项目的议案 [1] - 项目规划装机容量由60万千瓦下调至30万千瓦，缩减幅度为50% [1] - 项目总投资金额由339,344万元人民币调整为169,507万元人民币，投资额相应减少50% [1]