黄金股市场表现 - 11月19日黄金股尾盘持续走强，中金黄金触及涨停[1] - 深中华A涨停，中金黄金涨超8%，晓程科技、赤峰黄金涨超7%，兴业银锡、山东黄金、山金国际等跟涨[3] - 具体个股涨幅：深中华A +9.94%，中金黄金 +8.52%，晓程科技 +7.64%，赤峰黄金 +7.37%，兴业银锡 +6.81%，四川黄金 +5.85%，山东黄金 +4.67%，山金国际 +4.23%[4] 个股交易数据 - 深中华A总金额4.29亿元，总市值52.58亿元，现价7.63元[4] - 中金黄金总金额22.28亿元，总市值1099亿元，现价22.66元[4] - 晓程科技总金额11.43亿元，总市值69.16亿元，现价25.23元[4] - 赤峰黄金总金额14.69亿元，总市值597.9亿元，现价31.45元[4] 黄金价格走势 - 现货黄金突破2090美元/盎司，现涨0.66%[4] - 11月19日多家黄金珠宝品牌国内足金饰品价格止住跌势，重回1290元/克关口之上[6] - 周生生足金首饰价格1296元/克，周大福、谢瑞麟、潮宏基价格为1295元/克，六福珠宝足金999为1293元/克，单克均较前一日上涨7元[6]

公司股价表现 - 11月19日公司股价上涨5.03%，报收21.10元/股 [1] - 当日成交金额为6.70亿元，换手率达到1.29% [1] - 公司总市值为585.89亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务涉及贵金属和有色金属矿采选及金属贸易，矿产资源主要为金矿，主要产品为合质金 [1] - 主营业务收入构成中，铜贸易占比最高，为33.67%，合质金销售占比为32.30% [1] - 其他主要收入来源包括白银贸易（17.01%）、锡锭贸易（7.17%）和铅锌精矿含银（4.79%）等 [1] 基金持仓情况 - 中欧基金旗下中欧中证沪深港黄金产业股票指数发起A（021873）重仓持有公司股票 [2] - 该基金在三季度增持9.98万股，总持股数达到21.18万股，占基金净值比例为5.04%，为公司第六大重仓股 [2] - 基于11月19日股价表现，该基金持仓单日浮盈约21.39万元 [2] 相关基金表现 - 中欧中证沪深港黄金产业股票指数发起A（021873）成立于2024年8月21日，最新规模为3630.9万元 [2] - 该基金今年以来收益率为67.72%，在同类4208只基金中排名第151位 [2] - 近一年收益率为61.3%，在同类3956只基金中排名第203位，成立以来收益率为50.78% [2]

股价与资金流向表现 - 截至2025年11月18日收盘，公司股价报收于20.09元，当日下跌2.05%，换手率为1.03%，成交量为26.09万手，成交额为5.26亿元 [1] - 11月18日主力资金净流出6504.69万元，占总成交额的12.36%，而散户资金净流入5839.36万元，占总成交额的11.1% [1] - 近五个交易日中，主力资金在四个交易日呈现净流出状态，其中11月14日单日净流出达1.19亿元，占比高达17.78% [1] 公司财务与运营指标 - 2025年前三季度公司实现主营收入149.96亿元，同比增长24.23%，归母净利润为24.6亿元，同比增长42.39% [2] - 2025年第三季度单季主营收入为57.5亿元，同比增长3.3%，单季归母净利润为8.64亿元，同比增长32.43% [2] - 公司毛利率为28.39%，净利率为18.02%，净资产收益率（ROE）为17.87%，负债率为19.16% [2] 行业比较与市场定位 - 公司总市值为557.84亿元，高于行业均值446.42亿元，在11家同行业公司中排名第3 [2] - 公司动态市盈率为17.01倍，显著低于行业平均的42.01倍，在行业内排名第1，市净率为3.87倍，低于行业平均的5.68倍 [2] - 公司净利润为24.6亿元，远高于行业平均的13.39亿元，净资产为164.05亿元，高于行业平均的145.33亿元 [2] 机构评级与相关市场动态 - 过去90天内，共有15家机构对公司给出评级，其中12家为买入评级，3家为增持评级，机构目标均价为24.37元 [3] - 跟踪黄金产业的相关ETF（代码：159562）近五日下跌2.57%，其市盈率为22.85倍，最新份额减少6600万份至12.4亿份，但主力资金净流入1.4亿元 [5]

股价表现与交易数据 - 11月18日盘中股价下跌2.05%至20.09元/股，成交额2.42亿元，换手率0.47%，总市值557.84亿元 [1] - 当日主力资金净流出4088.67万元，特大单净卖出1264.47万元，大单净卖出2824.21万元 [1] - 今年以来股价累计上涨33.89%，但近期表现分化，近5日下跌4.79%，近20日下跌11.85%，近60日上涨10.99% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入149.96亿元，同比增长24.23%，归母净利润24.60亿元，同比增长42.39% [2] - 主营业务收入构成多元化，铜贸易占比33.67%，合质金占比32.30%，白银贸易占比17.01%，其他金属贸易及矿产品占比16.02% [1] - 公司主营贵金属和有色金属矿采选及金属贸易，矿产资源主要为金矿，核心产品为合质金 [1] 股东结构与机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，股东户数为4.37万户，较上期增加18.50%，人均流通股57,784股，较上期减少15.61% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股7641.62万股，较上期增加920.06万股 [3] - 黄金股ETF（517520）新进为第八大流通股东，持股2737.16万股，而华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF持股分别减少144.21万股和65.02万股 [3] 分红记录与行业分类 - 公司A股上市后累计派现59.82亿元，近三年累计派现25.68亿元 [3] - 公司所属申万行业为有色金属-贵金属-黄金，概念板块包括山东国资、价值成长、黄金股等 [2]

市场整体表现 - 上证综指上午收盘报3949.83点，下跌0.56% [1] - A股市场总成交额为12961.61亿元 [1] 技术指标信号 - 截至上午收盘，共有112只A股出现5日均线主动下穿10日均线的“死叉”技术形态 [1] - 山水比德、英搏尔、雅克科技的5日均线较10日均线距离最大，分别为-1.40%、-1.28%、-1.06% [1] 个股技术面详情 - 山水比德（300844）今日下跌6.62%，换手率3.31%，5日均线为49.03元，10日均线为49.72元，最新价40.79元，较10日均线乖离率为-17.96% [1] - 英搏尔（300681）今日下跌2.30%，换手率2.45%，5日均线为29.45元，10日均线为29.83元，最新价28.47元，较10日均线乖离率为-4.56% [1] - 雅克科技（002409）今日微跌0.20%，换手率2.33%，5日均线为75.98元，10日均线为76.80元，最新价74.23元，较10日均线乖离率为-3.34% [1] - 申通快递（002468）今日下跌6.72%，换手率2.26%，5日均线为15.27元，10日均线为15.33元，最新价14.15元，较10日均线乖离率为-7.70% [2] - 闻泰科技（600745）今日下跌2.96%，换手率2.88%，5日均线为43.99元，10日均线为44.16元，最新价42.60元，较10日均线乖离率为-3.54% [2]

市场表现 - A股贵金属板块全线下跌，多只个股跌幅超过2%，例如湖南白银下跌2.83%至6.18元，恒邦股份下跌2.24%至13.07元，中金黄金下跌2.08%至21.20元 [1][2] - 港股黄金股同样下挫，灵宝黄金跌幅超过6%，潼关黄金下跌逾4%，紫金黄金国际和中国黄金国际跌幅接近4% [2] - 现货黄金价格回落，一度跌破4020美元/盎司 [3]

贵金属板块市场表现 - 11月17日贵金属板块整体下跌1.74%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 招金黄金领跌板块，跌幅为3.54%，收盘价为12.27元 [1] - 湖南白银跌幅为3.48%，西部黄金和晓程科技跌幅均为2.41% [1] 个股交易情况 - 湖南白银成交量最大，达108.13万手，成交额为6.90亿元 [1] - 山东黄金成交额最高，达11.61亿元，成交量为32.98万手 [1] - 赤峰黄金成交额为10.11亿元，成交量为33.91万手 [1] 板块资金流向 - 当日贵金属板块主力资金净流出6.45亿元 [1] - 游资资金净流入1.03亿元，散户资金净流入5.43亿元 [1] - 湖南白银主力资金净流出最为显著，达1.16亿元，主力净占比为-16.86% [2] - 恒邦股份主力资金净流出6744.38万元，主力净占比为-20.72% [2] - 中金黄金是表中唯一呈现主力资金净流入的个股，净流入额为3211.58万元 [2]

股价表现与交易情况 - 11月17日盘中股价下跌2.02%，报20.39元/股，成交金额2.80亿元，换手率0.54%，总市值566.17亿元 [1] - 当日主力资金净流出211.20万元，特大单买卖占比分别为4.93%和5.50%，大单买卖占比分别为23.02%和23.21% [1] - 公司今年以来股价上涨35.89%，但近期表现分化，近5个交易日下跌5.16%，近20日下跌10.77%，近60日上涨12.34% [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为山金国际黄金股份有限公司，成立于1999年6月18日，于2000年6月8日上市 [1] - 主营业务涉及贵金属和有色金属矿采选及金属贸易，矿产资源主要为金矿，主要产品为合质金 [1] - 主营业务收入构成多元化，铜贸易占比33.67%，合质金占比32.30%，白银贸易占比17.01%，其他包括锡锭、铅锌精矿等 [1] 行业分类与股东结构 - 公司所属申万行业为有色金属-贵金属-黄金，概念板块包括山东国资、价值成长、黄金股等 [2] - 截至9月30日，股东户数为4.37万，较上期增加18.50%，人均流通股57,784股，较上期减少15.61% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入149.96亿元，同比增长24.23% [2] - 同期归母净利润为24.60亿元，同比增长42.39% [2] 分红记录与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现59.82亿元，近三年累计派现25.68亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股7,641.62万股，较上期增加920.06万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第七大股东，持股2,826.66万股，较上期减少144.21万股 [3] - 黄金股ETF（517520）为新进第八大股东，持股2,737.16万股，易方达沪深300ETF（510310）为第十大股东，持股2,050.48万股，较上期减少65.02万股 [3]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 美国政府重启缓解了市场对流动性的担忧，但美联储官员的“鹰派”言论导致12月降息预期从月初的95%大幅回撤至50%左右，短期金属价格受此预期左右 [1][4][27] - 工业金属在产业旺季末期及价格高位震荡背景下，进一步上行空间将依赖于海内外产业供需逻辑的演绎 [1][27] - 贵金属中期逻辑通顺，整体宏观框架仍属做多窗口期，看好其回调后的后市行情 [1][4][50] 行情回顾 - 本周（11月10日-11月14日）上证综指下跌0.18%，申万有色金属行业上涨1.07%，在31个一级行业中排名第16位，跑赢上证指数1.25个百分点 [14] - 二级行业表现分化：贵金属板块上涨2.77%，能源金属板块上涨2.47%，工业金属板块上涨1.56%，小金属板块下跌1.42%，金属新材料板块下跌3.22% [1][14] - 个股方面，周涨幅前三为公司：国城矿业（+32.60%）、天华新能（+25.34%）、闽发铝业（+21.65%）[18] 工业金属基本面 整体回顾 - 美国政府重启运行缓解流动性担忧，工业金属价格本周上行；但美联储“鹰派”言论打击降息情绪，12月降息预期大幅回撤，工业金属价格随之回调 [26][27] 铜 - 价格方面：伦铜报收10,846美元/吨，周环比上涨1.41%；沪铜报收86,900元/吨，周环比上涨1.12% [2][31] - 供给端：进口铜矿TC下跌至-42美元/吨，智利Codelco公司9月铜产量同比下降7.2%，供给弱势加大 [2][31] - 需求端：基本面无明显改善，高铜价背景下现货普遍贴水成交 [2][31] - 库存方面：LME库存13.57万吨，周降0.13%；SHFE库存10.94万吨，周降4.89% [29][31] 铝 - 价格方面：LME铝报收2,859美元/吨，周环比上涨1.41%；沪铝报收21,840元/吨，周环比上涨0.99% [3][35] - 供应端：中国电解铝行业无增减产，理论开工产能维持4413.50万吨 [3][35] - 需求端：铝板带箔企业产能利用率环比升0.03pct，铝棒产能利用率环比升0.5pct，电解铝社会库存环升0.45%至62.99万吨 [3][38] - 驱动因素：纽约天然气期指续涨13.83%推升海外铝价；国内10月新能源汽车月度销量占比首次超50%提振需求预期 [3][38] 锌 - 价格方面：伦锌收盘价3,015美元/吨，周环比下跌1.70%；沪锌收盘价22,470元/吨，周环比下跌1.30% [41] - 库存方面：LME库存3.90万吨，周环比上升11.68%；SHFE库存10.09万吨，周环比上升0.68% [29][41] 锡 - 价格方面：LME锡收盘价36,860美元/吨，周环比上涨2.90%；沪锡收盘价291,450元/吨，周环比上涨2.80% [45] - 供给端：印尼10月出口精炼锡2643.1吨，环比减少45.4% [45] - 库存方面：LME库存0.31万吨，周环比上升0.99%；上期所库存0.63万吨，周环比上升4.44% [29][45] 贵金属基本面 - 价格方面：COMEX黄金收盘价4,084.40美元/盎司，周环比上涨1.91%；SHFE黄金收盘价953.20元/克，周环比上涨3.47% [4][51] - 驱动因素：美国政府结束43天“停摆”，缓解流动性担忧；美联储“鹰派”理事博斯蒂克宣布退休一度提振价格；但随后多位理事“鹰派”言论导致降息预期回撤，价格回调 [4][49][50] 稀土基本面 - 价格方面：氧化镨钕报535,000元/吨，周环比下跌1.83%；氧化镝报1,470元/千克，周环比下跌5.16%；氧化铽报6,620元/千克，周环比下跌0.45% [66][67] - 市场情况：贸易商抛售情绪浓厚致价格下跌，但供给稳定，中美关系缓和有望带动出口订单增长 [66]

股价与资金流向 - 2025年11月14日公司股价报收20.81元，单日下跌3.16% [1] - 当日成交额为6.67亿元，换手率为1.25% [1] - 主力资金净流出1.19亿元，占成交额17.78%，游资资金净流入8633.18万元，散户资金净流入3221.2万元 [1] - 近五个交易日中，有三个交易日出现主力资金净流出，其中11月12日净流出7017.05万元，占比14.98% [1] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入149.96亿元，同比增长24.23%，归母净利润24.6亿元，同比增长42.39% [2] - 2025年第三季度单季度主营收入57.5亿元，同比增长3.3%，单季度归母净利润8.64亿元，同比增长32.43% [2] - 公司毛利率为28.39%，净利率为18.02%，净资产收益率（ROE）为17.87% [2] - 公司负债率为19.16%，财务费用为3025.22万元 [2] 估值与行业比较 - 公司总市值为577.84亿元，高于贵金属行业均值466.72亿元，在11家公司中排名第4 [2] - 动态市盈率为17.62倍，显著低于行业均值44.47倍，在行业内排名第1 [2] - 市净率为4.01倍，低于行业均值6倍，在行业内排名第3 [2] - 公司净利润为24.6亿元，高于行业均值13.39亿元，排名第3 [2] 机构评级与市场关联 - 最近90天内共有17家机构给出评级，其中14家为买入评级，3家为增持评级 [3] - 过去90天内机构目标均价为23.56元 [3] - 相关黄金股ETF（159562）近五日上涨5.61%，其跟踪的指数市盈率为24.11倍 [5] - 该黄金股ETF最新份额为13.0亿份，减少600.0万份，主力资金净流出788.1万元 [5]