贵金属价格表现 - 国际白银价格创历史新高，COMEX白银期货主力合约盘中冲高至每盎司57.245美元，全周涨幅高达13%；伦敦现货白银突破56.5美元/盎司，单日涨幅超4% [1] - 黄金、铜等品类同步走强，COMEX黄金期货重回4263美元/盎司上方，LME铜价逼近历史高位 [1] - 国内A股贵金属板块普涨，银泰黄金上涨6.21%，盛达资源、湖南黄金涨幅均超4% [3] - 国内期货市场沪银主力合约开盘涨3.8%，一度触及6500元/千克；沪金主力合约同步上涨1.2%，站稳480元/克高位 [3] 价格上涨驱动因素 - 美联储货币政策转向预期强化，市场对12月降息的预期概率从一周前的65%飙升至82%，实际利率下行提升贵金属配置价值 [3] - 地缘政治风险升温，中东局势紧张及欧洲部分地区冲突升级，市场避险情绪显著抬升，全球黄金ETF单日净流入18.6亿美元，创今年以来最高纪录，白银ETF净流入规模达3.2亿美元 [4] - 工业需求复苏支撑白银价格，光伏行业协会预测2025年全球光伏装机量将突破400GW，带动白银需求增长15%；新能源汽车领域白银消耗量将同比提升20% [4] 机构后市观点 - 乐观派如高盛将未来12个月黄金目标价上调至4500美元/盎司，白银目标价上调至65美元/盎司，认为全球央行购金潮（2025年净购金量达1100吨）及实际利率下行等长期逻辑未变 [5] - 谨慎派如招商证券指出当前贵金属价格已部分透支降息预期，若12月美联储降息幅度不及预期或地缘局势缓和，可能引发回调，并提醒白银价格单日波动幅度可达黄金的2-3倍 [5]

指数与ETF表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数(931238)截至2025年12月1日10:26强势上涨3.11% [1] - 成分股白银有色(601212)上涨9.96%，湖南白银(002716)上涨8.45%，江西铜业(600362)上涨8.26% [1] - 黄金股票ETF基金(159322)上涨3.33%，冲击3连涨，最新价报1.62元 [1] - 指数前十大权重股合计占比68.26%，包括紫金矿业、山东黄金等 [2] 市场驱动因素 - 市场对美联储12月降息预期显著升温，CME FedWatch工具数据显示降息25个基点概率已超80% [1] - 美元指数走弱与资金持续流入为黄金价格提供强劲支撑 [1] - 美联储多位官员表态转向鸽派，强化市场对宽松政策路径的预期 [1] - 白银现货紧张引发逼空行情，进一步推升贵金属整体表现 [1] 机构观点与行业前景 - 东方证券认为金铜的跨年行情或从12月展开，在中期供需格局趋紧与通胀预期上行背景下，有色金属板块布局正当时 [2] - 黄金板块在降息预期深化的同时，更凸显实物稀缺性逻辑，金交所与上期所白银库存均处于近十年最低水平 [2] - 贵金属价格上涨的根本驱动力在于实物资产的紧张状态 [2] - 机构维持2025年底黄金冲击4500美元/盎司、2026年有望突破5000美元/盎司的观点 [2]

公司股价与估值 - 11月28日，山金国际收盘价为21.23元，上涨1.38% [1] - 公司滚动市盈率（PE）为20.29倍，创12天以来新低 [1] - 公司总市值为589.50亿元 [1] 行业估值对比 - 公司所处的贵金属行业市盈率平均为36.77倍，行业中值为28.68倍 [1] - 山金国际的市盈率在行业中排名第1位 [1] - 行业平均总市值为474.23亿元，行业中值总市值为247.06亿元 [2] 资金流向 - 11月28日，山金国际主力资金净流入516.97万元 [1] - 近5日资金总体呈流入状态，5日共流入5759.80万元 [1] 公司业务与产品 - 山金国际黄金股份有限公司的主营业务是贵金属和有色金属矿采选及金属贸易 [1] - 公司主要产品是合质金（含银）、铅精粉（含银）和锌精粉（含银） [1] 公司最新业绩 - 2025年三季报，公司实现营业收入149.96亿元，同比增加24.23% [1] - 同期净利润为24.60亿元，同比增加42.39% [1] - 销售毛利率为28.39% [1] 同业公司估值数据 - 赤峰黄金市盈率（TTM）为22.38倍，总市值608.13亿元 [2] - 中金黄金市盈率（TTM）为24.64倍，总市值1089.68亿元 [2] - 山东黄金市盈率（TTM）为34.71倍，总市值1680.78亿元 [2]

股价表现与资金流向 - 11月28日盘中股价上涨2.01%至21.36元/股，成交额2.47亿元，换手率0.46%，总市值593.11亿元 [1] - 主力资金净流入1436.99万元，特大单买入2065.24万元（占比8.37%），卖出1149.14万元（占比4.66%），大单买入5673.65万元（占比23.00%），卖出5152.76万元（占比20.89%） [1] - 今年以来股价上涨42.35%，近5个交易日上涨4.96%，近20日下跌1.52%，近60日上涨12.42% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易，矿产资源主要为金矿，核心产品为合质金 [1] - 主营业务收入构成：铜贸易33.67%，合质金32.30%，白银贸易17.01%，锡锭贸易7.17%，铅锌精矿含银4.79%，锌精矿1.55%，锌锭贸易1.14%，铅精矿0.85%，合质金含银0.79%，铝锭贸易0.67%，其他0.05% [1] - 2025年1-9月实现营业收入149.96亿元，同比增长24.23%，归母净利润24.60亿元，同比增长42.39% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数4.37万，较上期增加18.50%，人均流通股57784股，较上期减少15.61% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股7641.62万股（第三大股东），较上期增加920.06万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股2826.66万股（第七大股东），较上期减少144.21万股，黄金股ETF持股2737.16万股（第八大股东，新进），易方达沪深300ETF持股2050.48万股（第十大股东），较上期减少65.02万股，国泰双利债券A退出十大股东 [3] 行业属性与分红记录 - 公司所属申万行业为有色金属-贵金属-黄金，概念板块包括价值成长、山东国资、黄金股、大盘、金属铅等 [2] - A股上市后累计派现59.82亿元，近三年累计派现25.68亿元 [3]

股价及资金流向表现 - 截至2025年11月27日收盘，公司股价报收于20.94元，当日上涨1.31%，换手率为1.06%，成交量为26.82万手，成交额为5.59亿元 [1] - 11月27日当日，主力资金净流入2291.44万元，占总成交额4.1%，游资资金净流入645.43万元，占总成交额1.15%，散户资金净流出2936.87万元，占总成交额5.25% [1] - 近五个交易日（11月21日至11月27日）资金流向显示，主力资金在三个交易日为净流入，其中11月25日净流入额最高，达3108.52万元，占比6.69% [2] 主要财务及估值指标 - 公司总市值为581.45亿元，高于贵金属行业均值468.53亿元，在11家同行业公司中排名第4 [3] - 2025年前三季度，公司实现主营收入149.96亿元，同比增长24.23%，归母净利润24.6亿元，同比增长42.39% [3] - 公司盈利能力指标表现优于行业，净利率为18.02%，高于行业均值15.82%，净资产收益率（ROE）为17.87%，高于行业均值12.47% [3] - 公司估值水平相对较低，动态市盈率为17.73，显著低于行业均值43.35，在行业内排名第1，市净率为4.03，低于行业均值5.88 [3] 机构评级与业务构成 - 过去90天内，共有8家机构对公司给出评级，其中买入评级6家，增持评级2家，机构目标均价为26.06元 [4] - 公司主营业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易 [3]

公司股价与估值 - 2025年11月27日收盘价为20.94元，单日上涨1.31% [1] - 滚动市盈率为20.01倍，总市值达到581.45亿元 [1] - 市净率为4.03倍，静态市盈率为26.76倍 [2] 行业估值比较 - 贵金属行业平均市盈率为36.24倍，行业中值为28.62倍 [1] - 山金国际市盈率在行业中排名第1位，显著低于行业平均水平 [1] - 行业平均总市值为468.53亿元，行业中值为244.33亿元 [2] 机构持仓情况 - 截至2025年三季报，共有171家机构持仓，其中基金160家 [1] - 机构合计持股数为120006.86万股，持股市值为273.98亿元 [1] 公司主营业务 - 主营业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易 [1] - 主要产品包括合质金（含银）、铅精粉（含银）和锌精粉（含银） [1] 公司最新业绩 - 2025年三季报营业收入为149.96亿元，同比增长24.23% [1] - 净利润为24.60亿元，同比增长42.39% [1] - 销售毛利率为28.39% [1] 同业公司估值对比 - 同业公司中，赤峰黄金市盈率为21.74倍，总市值590.65亿元 [2] - 山东黄金市盈率为34.55倍，总市值1672.94亿元 [2] - 招金黄金市盈率最高，为249.37倍 [2]

贵金属板块市场表现 - 11月21日贵金属板块整体下跌3.2%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 湖南白银领跌板块，跌幅达5.37%，收盘价为5.81元 [1] - 板块内10只主要个股全部收跌，跌幅范围在2.26%至5.37%之间 [1] 个股价格与成交情况 - 湖南黄金跌幅为5.03%，收盘价21.35元，成交额10.48亿元 [1] - 中金黄金下跌4.07%，收盘价21.44元，成交额14.74亿元，为板块最高 [1] - 赤峰黄金跌幅相对较小，为2.26%，收盘价30.25元 [1] - 恒邦股份下跌4.73%，成交量为35.37万手 [1] 板块资金流向 - 当日贵金属板块主力资金净流出4.09亿元 [1] - 游资资金呈现净流入状态，金额为3.81亿元 [1] - 散户资金净流入2849.01万元 [1] 个股资金流向分析 - 恒邦股份和四川黄金获得主力资金净流入，分别为1525.05万元和725.35万元 [2] - 湖南白银遭遇主力资金大幅净流出8625.08万元，主力净占比为-13.95% [2] - 西部黄金和湖南黄金的主力资金净流出额也较大，分别为3904.50万元和5946.02万元 [2] - 山东黄金游资净流入额最高，达8083.96万元，游资净占比为7.30% [2]

股价与交易表现 - 截至2025年11月19日收盘，公司股价报收于21.11元，单日上涨5.08% [1] - 当日换手率为1.75%，成交量为44.25万手，成交额达到9.16亿元 [1] - 近五个交易日股价呈现波动，11月13日上涨2.87%至21.49元，随后三个交易日连续下跌，累计跌幅约6.65%，至11月19日反弹 [1] 资金流向分析 - 11月19日主力资金净流出8976.44万元，占成交额的9.79% [1] - 同日游资资金净流入1487.31万元，散户资金净流入7489.13万元，分别占成交额的1.62%和8.17% [1] - 近五个交易日中，主力资金有四日呈净流出状态，其中11月14日净流出规模最大，达1.19亿元，占当日成交额的17.78% [1] 融资融券情况 - 11月19日融资买入5564.46万元，融资偿还8332.74万元，融资净偿还2768.28万元 [1] - 当日融券卖出5.9万股，融券偿还3.88万股，融券余量为9.46万股，融券余额为199.7万元 [1] - 融资融券余额为9.23亿元，近五日该余额在8.92亿至9.54亿元之间波动 [1][2] 财务指标与行业对比 - 公司总市值为586.17亿元，高于贵金属行业均值474.98亿元，在11家公司中排名第4 [3] - 净资产为164.05亿元，净利润为24.6亿元，均高于行业平均水平，行业排名分别为第3和第3 [3] - 动态市盈率为17.87倍，显著低于行业均值44.34倍，行业排名第1；市净率为4.06倍，低于行业均值6倍，排名第3 [3] - 毛利率为28.39%，净利率为18.02%，净资产收益率（ROE）为17.87%，均高于行业均值，行业排名分别为第5、第5和第3 [3] 近期经营业绩 - 2025年前三季度公司主营收入149.96亿元，同比上升24.23%；归母净利润24.6亿元，同比上升42.39% [3] - 2025年第三季度单季度主营收入57.5亿元，同比上升3.3%；单季度归母净利润8.64亿元，同比上升32.43% [3] - 公司负债率为19.16%，财务费用为3025.22万元 [3] 机构评级与相关市场 - 最近90天内共有14家机构给出评级，其中买入评级12家，增持评级2家，过去90天内机构目标均价为24.37元 [4] - 相关黄金股ETF（代码：159562）近五日下跌4.32%，市盈率为22.32倍，最新份额为12.4亿份 [7]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，上证指数微涨0.18%，深证成指平收，创业板指上涨0.25% [2] - 全市场成交额17427亿元，较上一交易日缩量2033亿元 [3] - 市场呈现普跌格局，超4100只个股下跌 [3][4] 水产养殖板块爆发 - 午后水产概念股集体爆发，中水渔业、国联水产等近10只个股涨停 [6][9] - 国联水产股价上涨20.09%至5.38元，獐子岛、大湖股份、华英农业等多股涨停，涨幅均超10% [10] - 板块异动主要受消息面驱动，中国政府已向日方通报将暂停进口日本水产品 [10][11] - 此次暂停是继2023年8月全面暂停后的再次行动，背景涉及日本首相在台湾问题上的错误言论 [11] 贵金属板块上涨 - 贵金属板块整体上涨5.38%，黄金股表现突出 [14] - 中金黄金领涨，涨幅达8.76%，晓程科技涨7.89%，赤峰黄金涨7%，山东黄金涨5.98% [13][14] - 板块上涨主要受美联储降息预期影响，当前市场定价显示的12月降息概率约为50% [15] 全球市场比较与A股展望 - 11月以来全球主要股市普遍调整，纳斯达克指数下跌5.54%，标普500指数跌3.26%，日经指数跌幅达7.39% [18] - 相比之下，A股上证指数同期仅下跌0.2%，表现出较强抗跌性 [18] - 瑞银发布展望报告，预测MSCI中国指数到2026年底将达100点，较当前有约14%的上涨空间，恒生指数目标位30000点，潜在涨幅约12.9% [18] - 报告看好中国股市的驱动因素包括人工智能领域的创新、持续的政策支持、充裕的流动性以及潜在的境内外资金流入 [18][19] - 瑞银特别指出中国科技和互联网板块的潜力，认为中国AI股票相对于美国同行存在估值折价 [19]

市场整体表现 - A股三大指数冲高回落，沪指上涨0.18%至3946.74点，创业板指上涨0.25%至3076.85点 [1] - 市场总成交额为1.74万亿元，全市场超过4100只个股下跌 [1] - 科创50指数下跌0.97%，中证1000指数下跌0.82%，沪深300指数上涨0.44% [2] 水产板块表现 - 水产板块午后全面爆发，多只核心个股封死涨停，成为当日最受瞩目板块之一 [3] - 国联水产午后开盘即封死20%涨停板，獐子岛、大湖股份、中水渔业、开创国际等多只水产股同步涨停 [3] - 板块异动消息面源于外交部表示，即使日本水产品向中国出口也不会有市场 [3] 军工装备板块表现 - 军工装备板块午后再度拉升，江龙船艇20%涨停，中船防务、亚星锚链涨停 [4] - 天海防务上涨超过14%，国瑞科技、中科海讯、中国海防、海兰信、中国船舶跟涨 [4] 贵金属板块表现 - 黄金股午后走强，中金黄金一度触及涨停，收盘上涨8.76%至22.72元 [4][5] - 赤峰黄金上涨7.00%至31.35元，山东黄金上涨5.98%至36.48元 [5] - 港股黄金股同步走强，万国黄金集团上涨超过9%，中国黄金国际上涨7% [4] 锂电板块表现 - 锂电板块同步走强，金圆股份强势涨停，融捷股份、永杉锂业、盐湖股份、天齐锂业、赣锋锂业跟涨 [5] - 板块上涨与期货市场形成共振，碳酸锂期货主力合约盘中突破10万元/吨关口，为2024年6月以来首次突破，日内涨幅一度逼近6% [6] - 市场交易逻辑围绕需求强劲增长及供需关系改善预期展开，碳酸锂库存持续快速去库 [6]