报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价14.85元 [1][4] 报告的核心观点 - 隆平高科发布三季报，24Q3盈利承压，但2023/24年度核心业务量价齐增，中长期或受益于转基因商业化 [1] - 考虑到2024年国内外玉米价格低迷，下调2024年盈利预测，维持25 - 26年盈利预测不变 [4] 根据相关目录分别进行总结 24Q3营收及归母净利润情况 - 24Q3营收经调整口径同比-60.3%，主要受国内外玉米产业竞争及价格走低影响，玉米种子销量下滑致营收下降 [2] - 24Q3归母净利润-5.87亿元，同比增亏，原因包括制种成本高企、计提减值损失、期间费用率上升 [2] - 截至24Q3末，合同负债为38.7亿元，同比增长14.8% [2] 2023/24经营年度核心业务情况 - 经营年度核心业务量价齐增，种子销量合计2.93亿公斤，同比增长6.96%，总营业收入87.36亿元，同比增长9.55% [3] - 水稻种子新一代大单品运作成效显著，销量5388万公斤，同比+16%，销售收入19.4亿元，同比+22% [3] - 玉米种子逆势增长，销量1.8亿公斤，同比+9.8%，收入54.9亿元，同比+8.8% [3] 盈利预测调整情况 - 下调2024年玉米种子销量，下修2024年盈利预测至2.0亿元（前值5.9亿元），维持25 - 26年盈利预测不变 [4] 财务数据情况 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（人民币百万）|3,689|9,223|6,104|9,967|10,698| |归母净利润（人民币百万）|(876.47)|200.05|199.08|902.09|1,199| |EPS（人民币，最新摊薄）|(0.67)|0.15|0.15|0.68|0.91| |ROE(%)|(15.23)|1.98|1.91|7.66|8.82| |PE(倍)|(16.90)|74.06|74.42|16.42|12.36| |PB(倍)|2.94|2.64|2.55|2.22|1.89| |EV EBITDA(倍)|(94.62)|18.55|18.39|8.87|7.77| [5] 可比公司估值情况 |证券代码|公司简称|收盘价（元）|总市值（亿）|2024E EPS（元/股）|2025E EPS（元/股）|2026E EPS（元/股）|2024E PE（倍）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |002041 CH|登海种业|10.3|90.6|0.3|0.4|0.5|32.1|26.1|19.9| |300087 CH|荃银高科|13.1|124.1|0.4|0.5|0.5|36.4|28.8|23.9| |000713 CH|丰乐种业|7.2|44.1|0.1|0.1|0.2|74.7|52.5|36.7| |可比公司估值均值| - | - | - | - | - | - |47.7|35.8|26.8| [8]

业绩数据 - 2023.10.1 - 2024.9.30总营收873,622.58万元，同比增9.55%[2] - 2023.10.1 - 2024.9.30种子销售293,121,146.59公斤，同比增6.96%[2] - 期末库存商品账面余额469,853.86万元，同比降4.10%[2] 产品收入 - 2024年水稻种子收入193,812.99万元，同比增22.11%，占比22.18%[5] - 2024年玉米种子收入549,210.65万元，同比增8.83%，占比62.87%[6] 库存情况 - 期末水稻种子库存账面价值74,639.80万元，玉米种子290,844.63万元[8]

证券代码：000998 证券简称：隆平高科 公告编号：2024-49 袁隆平农业高科技股份有限公司 第九届董事会第十五次（临时）会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开及审议情况 袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第十五 次（临时）会议于 2024 年 10 月 30 日下午 2:00 在子公司河北巡天农业科技有限 公司（张家口宣化现代农业产业园区）以现场与视频相结合的方式召开。本次会 议的通知于 2024 年 10 月 24 日以电子邮件方式送达公司全体董事、监事和高级管 理人员。本次会议由董事长刘志勇主持，会议应到董事 9 人，实到董事 8 人。董 事罗永根因公出差，委托董事长刘志勇代其出席和表决。本次会议的召集和召开 符合《中华人民共和国公司法》及《袁隆平农业高科技股份有限公司章程》（以 下简称《公司章程》）的有关规定。经与会董事认真研究审议，形成如下决议： （一）审议通过了《袁隆平农业高科技股份有限公司 2024 年第三季度报告》 本报告的详细内容见公司同日刊登在《中国证券报》《上海证券 ...

外汇业务计划 - 拟开展外汇衍生品交易业务总额度不超2亿美元或等值人民币，期限12个月，额度可滚动使用[3] - 业务包括远期、掉期、互换等，主要币种为美元及其他货币[4] - 资金来源为银行授信额度或自有资金，不涉及募集资金[4] 风险与应对 - 交易存在市场、境外衍生品等风险[5] - 针对不同风险有明确应对措施[7] 业务评估 - 开展外汇衍生品业务具有必要性和可行性，能降低外汇业务风险[10]

业绩总结 - 公司对截至2024年9月30日相关资产计提减值准备16700.96万元[1] - 本次计提减值减少2024年1 - 9月利润总额16700.96万元[7] 数据详情 - 信用减值损失计提2325.26万元，含应收账款等[1] - 资产减值损失计提14375.70万元，含存货等[1] - 存货账面价值483203.14万元，含水稻、玉米种子[3]

投资者关系管理的基本原则 - 公司投资者关系管理应当在依法履行信息披露义务的基础上开展，符合法律法规和自律规则[4] - 公司应当平等对待所有投资者，尤其为中小投资者参与活动创造机会、提供便利[4] - 公司应当主动开展投资者关系管理活动，听取投资者意见建议，及时回应投资者诉求[4] - 公司在投资者关系管理活动中应当注重诚信、坚守底线、规范运作、担当责任[4] 投资者关系管理的内容和方式 - 公司与投资者沟通的主要内容包括公司发展战略、法定信息披露内容、经营管理信息、环境社会治理信息等[5][6] - 公司采取多渠道、多平台、多方式开展投资者关系管理工作，包括官网、新媒体、电话、邮箱等[8][9] - 公司应当通过深交所互动易与投资者进行交流互动，指派专人负责及时回复投资者提问[10][11][12] - 公司可以安排投资者到公司现场参观、座谈沟通，并签署承诺书[15][16][17] 投资者关系管理的组织与实施 - 董事会秘书负责组织和协调投资者关系管理工作，董事会办公室为职能部门[26][27] - 董事会办公室负责制定管理制度、组织沟通活动、处理投资者诉求等工作[28] - 从事投资者关系工作的人员需具备良好品行、专业知识和沟通能力[29] - 公司应定期对相关人员开展投资者关系管理培训[30] - 公司建立健全投资者关系管理档案，记录各项活动情况[31]

交易信息 - 隆平种业拟13832万元出售兴隆种业49%股权[2] - 交易对方嘉穗种业注册资本3000万元，湖南万穗稻种业持股50.70%[4] - 交易完成后嘉穗种业将持有兴隆种业100%股权[11] 财务数据 - 2023年嘉穗种业营收和净利润均为0，总资产18383.22万元，净资产1415.39万元[4] - 2024年2月29日兴隆种业总资产10487.39万元，总负债3643.87万元，归母权益6843.52万元[9] - 2024年1 - 2月兴隆种业营收1448.39万元，净利润404.18万元[9] - 2023年兴隆种业营收3970.94万元，净利润 - 4395.25万元[9] - 以2024年2月29日为基准日，兴隆种业股东全部权益价值为28215.51万元[13] 支付与质押 - 嘉穗种业分四期支付股权转让价款，分别为7054万元、692万元、2075万元、4011万元[14] - 嘉穗种业将持有的兴隆种业40%股权质押给隆平种业[16] 收益预计 - 预计本次交易产生投资收益约 - 4600万元[19]

业务决策 - 公司拟开展不超2亿美元外汇衍生品交易业务[2][5][10] - 业务自董事会通过起12个月内有效，额度可滚动使用[2][5][10] - 2024年10月30日董事会审议通过开展业务议案[2][9][10] 业务详情 - 交易主要币种为美元、雷亚尔、人民币等[2][6] - 资金来源为银行授信额度或自有资金，不涉及募集资金[7] 风险管理 - 交易存在市场、境外、流动性等风险[11] - 对市场风险明确原则、加强分析、动态管理[12] - 对履约风险选强对手并跟踪经营情况[13] 财务处理 - 业务以公允价值确认、计量，变动计入损益[16] - 按准则核算披露，以年度审计结果为准[16]

主营业务经营情况 - 公司营业收入本报告期比上年同期减少60.27%，年初至报告期末比上年同期减少14.46%，主要受国内外玉米产业市场竞争加剧及粮食价格持续低迷的影响[6] - 公司扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润同比下降，主要受主营业务毛利润同比下降及财务费用同比增加等因素影响[8] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比减少173.49%，主要受国际粮价低迷及国内子公司扩大制种面积影响[8] 非经常性损益 - 公司转让隆平生物10.9400%股权给中央企业乡村产业投资基金股份有限公司，使得公司当期投资收益增加3.4亿元[7] - 公司计入当期损益的政府补助59,696,344.39元[4] - 公司单独进行减值测试的应收款项减值准备转回10,697,965.82元[4] 财务费用 - 受美联储持续加息周期影响，公司境外子公司中长期外币贷款产生的汇兑损失同比增加3.07亿元，使得财务费用较上年同期大幅增加[7] - 财务费用为6.09亿元，其中利息费用为3.98亿元[17] 盈利能力 - 公司基本每股收益及稀释每股收益同比下降40.49%，主要受归属于上市公司的净利润同比增加亏损所致[8] - 公司加权平均净资产收益率同比减少5.31个百分点，主要受归属于上市公司股东的净利润同比增加亏损所致[9] 股东权益 - 公司归属于上市公司股东的所有者权益本报告期末较上年度末减少19.02%，主要受公司分配股利、归属于母公司所有者的综合收益总额为负、处置隆平生物股权等因素影响[9] 股东情况 - 公司普通股股东总数为131,224人,前10名股东持股情况如下:中信农业科技股份有限公司持股16.54%,湖南杂交水稻研究中心持股5.08%[10] - 公司无表决权恢复的优先股股东[10] - 公司控股股东中信农业和中信兴业为一致行动人,其他前10名股东之间未发现关联关系[11] - 公司拟向控股股东中信农业定向增发股票,募集资金不超过120,000万元,用于偿还银行贷款及补充流动资金[13] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日货币资金余额为30.23亿元,较期初下降23.01%[14] - 公司交易性金融资产为7.06亿元，较上年同期下降27.4%[15] - 公司应收账款为11.64亿元，较上年同期下降42.9%[15] - 公司预付款项为12.22亿元，较上年同期大幅增加326.1%[15] - 公司存货为46.99亿元，较上年同期增加3.1%[15] - 公司无形资产中的数据资源为41.63亿元，较上年同期下降10.1%[15] - 公司商誉为42.07亿元，较上年同期下降7.6%[15] - 公司短期借款为55.54亿元，较上年同期下降13.3%[16] - 公司合同负债为38.70亿元，较上年同期增加96.5%[16] - 公司应付职工薪酬为2.53亿元，较上年同期下降29.3%[16] 利润表情况 - 营业收入为28.81亿元，较上年同期下降14.5%[16] - 营业总成本为42.92亿元，其中营业成本为20.67亿元[17] - 销售费用为4.93亿元，管理费用为6.51亿元，研发费用为4.40亿元[17] - 投资收益为3.38亿元，其中对联营企业和合营企业的投资收益为-1.96亿元[17] - 归属于母公司股东的净利润为-4.75亿元，少数股东损益为-3.81亿元[18] - 归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额为-4.59亿元，主要来自外币财务报表折算差额[18] 现金流量情况 - 销售商品、提供劳务收到的现金为49.10亿元[19] - 公司经营活动现金流入小计为51.66亿元，较上年同期增加了67.54亿元[20] - 公司购买商品、接受劳务支付的现金为38.78亿元，较上年同期增加了43.25亿元[20] - 公司支付给职工及为职工支付的现金为9.27亿元，较上年同期增加了10.51亿元[20] - 公司投资活动现金流出小计为9.05亿元，较上年同期减少了10.41亿元[20] - 公司取得借款收到的现金为68.65亿元，较上年同期增加了85.35亿元[20] - 公司偿还债务支付的现金为56.65亿元，较上年同期增加了59.10亿元[20] - 公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为5.86亿元，较上年同期增加了3.47亿元[20] - 公司期末现金及现金等价物余额为30.02亿元，较期初减少了8.75亿元[21] 其他 - 公司在中国市场的iPhone销售创下收入纪录[110] - 公司第三季度报告未经审计[21] - 公司于2024年起首次执行新会计准则，未调整首次执行当年年初财务报表[21]

袁隆平农业高科技股份有限公司 关联交易管理制度 （2024年10月） 第一章 总则 第一条 为规范袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称"公司"）关联交 易行为，提高公司规范运行水平，维护公司投资者特别是中小投资者的合法权益， 保证公司与关联人之间的关联交易符合公平、公正、公开的原则，根据《中华人 民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准则》《深圳证券 交易所股票上市规则》（以下简称"《股票上市规则》"）、《深圳证券交易所 上市公司自律监管指引第 7 号——交易与关联交易》《企业会计准则第 36 号—— 关联方披露》等相关法律、法规、规范性文件及《袁隆平农业高科技股份有限公 司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定制定本制度。 第三条 公司关联交易必须遵循以下基本原则： （一）平等、自愿、等价、有偿的原则； （二）公平、公正、公开的原则； （三）对于必需的关联交易，严格依照法律法规和规范性文件加以规范，关 联人回避； （四）处理公司与关联人之间的关联交易，不得损害股东、特别是中小股东 的合法权益，必要时应聘请独立财务顾问或专业中介机构发表意见和审计评估报 告； （五）对于发生的关联交易，应切 ...