报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 隆平高科2024年上半年营收25.82亿元，同比降1.28%，归母净利润1.11亿元，同比增169.19%；水稻种子表现亮眼，玉米种子盈利受限；海外业务带来费用增长，瘦身健体持续推进；公司研发育种行业领先，奠定核心竞争力；看好公司主营业务经营稳健，瘦身健体后高质量发展值得期待 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 隆平高科是以“杂交水稻之父”袁隆平院士名字命名的国际化种业企业，业务涵盖“种业运营”和“农业服务”两大体系，种子业务中水稻、玉米等核心品类全球领先，农业服务方面多项业务齐头并进 [5] 交易数据 - 52周股价区间17.09 - 8.97元，总市值123.8亿元，流通市值123.61亿元，总股本/流通A股为131,697/131,697万股，52周日均换手率1.7 [6] 财务分析 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为109.18亿、127.71亿、147.78亿元，增长率分别为18.37%、16.98%、15.72%；归母净利润分别为5.24亿、7.66亿、10.21亿元，增长率分别为161.69%、46.27%、33.39%；净资产收益率分别为6.63%、8.36%、9.60%；EPS为0.40、0.58和0.78元，PE值为24、17和12倍 [3][4][8] 业务分析 - 水稻种子24H1营收8.37亿元，同比增19.61%，毛利率39.55%，相比去年同期提升1.89个百分点；玉米种子24H1营收12.28亿元，同比减9.87%，海外玉米业务收入8.5亿元，同比增2.4%，国内玉米收入因同期高基数同比下滑，玉米种子毛利率18.13%，相比去年同期下滑13.18个百分点 [2] 费用与瘦身情况 - 报告期公司费用率提升14.07个百分点，财务费用率提升10.78个百分点，主要因巴西方面汇兑损失和利息费用增加；转让隆平生物部分股权获投资收益3.4亿元；24年上半年处置6家非主业公司，投资损失和长期股权投资损失同比大幅减少，下半年处置工作将继续推进 [2] 研发育种优势 - 公司具备种质资源与研发优势，多个水稻和玉米品种被确认为2024年度农业主导品种；生物育种布局领先，投资布局的生物技术平台获9个转基因性状的安全证书；旗下隆平发展在巴西有20多年转基因玉米育种等经验，按主管部门部署稳步开展生物育种产业化推广工作 [3] 相关报告汇总 - 包含行业普通报告、行业深度报告、公司普通报告等不同类型，涉及农林牧渔行业生猪养殖、宠物消费等方面及隆平高科公司经营情况等内容 [10] 分析师简介 - 程诗月为美国马里兰大学金融学硕士，2017年加入东兴证券研究所，现任农林牧渔行业分析师，重点覆盖畜禽养殖、饲料动保、宠物食品等细分子行业 [11]

报告投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告核心观点 - 外汇贷款汇兑损失拖累业绩,上半年扣非归母净利润同比下降304% [6] - 水稻种子业务收入和利润保持增长,高产优质新品种带动量利齐升 [6] - 玉米种子业务国内收入受提货节奏扰动,巴西收入整体维持平稳 [6] 水稻业务总结 - 水稻种子业务2024H1实现营业收入8.37亿元,同比增长19.61%,毛利率为39.55%,同比增加1.89个百分点 [6] - 隆平种业和亚华种业水稻业务收入和利润均实现较大幅度增长 [6] - 公司坚持高质量运作重点新品系,玮两优、臻两优等新品种迅速跻身全国领先品种序列,带动收入规模和盈利能力提升 [6] 玉米业务总结 - 玉米种子业务2024H1实现营业收入12.28亿元,同比下降9.87%,毛利率为18.13%,同比下降13.18个百分点 [6] - 联创种业玉米业务收入和利润均出现较大幅度下滑,河北巡天玉米业务收入和利润保持增长 [6] - 隆平发展玉米业务收入小幅增长,但净利润出现大幅下滑 [6] - 国内玉米业务受提货节奏影响出现收入下滑,巴西玉米业务受当地种植景气下行和竞争加剧影响盈利承压 [6] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入25.82亿元,同比下降1.28% [6] - 2024H1公司实现归母净利润1.11亿元,同比增长169.19%,主要系出让隆平生物股权确认投资收益 [6] - 扣除非经常性损益后,公司2024H1归母净利润为-2.58亿元,同比下降304.34%,主要受汇兑损失和玉米业务利润下滑影响 [6] 未来展望 - 公司作为国内玉米种子龙头,兼具品种和性状双重优势,未来随转基因玉米渗透率提升,玉米种子业务有望迎来量利双击 [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润为5.1/6.3/7.3亿元,每股收益为0.39/0.48/0.55元,维持"优于大市"评级 [10]

报告公司投资评级 - 公司被评为"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩大幅扭亏为盈 - 2024年上半年公司实现营业收入25.82亿元,较上年同期减少1.28%;归属于上市公司股东的净利润1.11亿元,同比扭亏为盈 [1][2] 水稻种子业务表现优异 - 2024H1公司水稻种子实现营收8.37亿元,同比增长19.61%,毛利率达39.55%,同比增长1.89个百分点 [7] 玉米种子业务海外逆势增长 - 2024H1公司玉米种子实现营收12.28亿元,同比下降9.87%;其中,巴西玉米业务在国际粮价下行等不利因素下实现逆势增长,营收8.5亿元,同比增长2.4% [7] 种业领先地位持续巩固 - 公司在生物育种技术、基因编辑、全基因组选择等方面取得突破性进展,多个水稻和玉米新品种被认定为农业主导品种 [7] - 公司积极开展生物技术平台布局,2024年上半年已获得9个玉米转基因性状的安全证书 [7] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为105.29/121.21/141.00亿元,同比增速分别为14.16%/15.11%/16.33% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.03/7.12/12.28亿元,同比增速分别为151.55%/41.42%/72.55% [8] - 公司当前市盈率为24.7倍,市净率为2.1倍,EV/EBITDA为10.5倍 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 种业龙头业绩稳健，瘦身健体工作开展顺利，维持“买入”评级。2024H1公司营收25.82亿元，同比-1.28%，归母净利润1.11亿元，同比转盈，扣非归母净利润-2.58亿元，2024Q2营收5.10亿元，同比-39.14%，归母净利润0.34亿元，同比转盈，2024H1非经项主要系非流动性资产处置损益3.5亿元（其中隆平生物股权处置形成投资收益3.4亿元）。考虑公司种子主业表现稳健，瘦身健体工作开展顺利，维持盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润5.48/6.76/8.54亿元，EPS为0.42/0.51/0.65元，当前股价对应PE为29.7/24.1/19.1倍[3] 根据相关目录分别进行总结 公司研发能力与行业地位 - 2024H1销售毛利率31.74%，同比-4.81pct，期间费用率56.79%，同比+14.07pct，其中财务费用率同比抬升10.77pct主要系利息费用增加、巴西雷亚尔汇率波动致汇兑损失增加。2024H1公司研发投入2.96亿元，目前在国内外建有水稻、玉米等育种站超60个，试验基地总面积近1.6万亩，生物技术实验室10余个。公司杂交水稻种子业务全球领先，杂交玉米种子业务中国领先、巴西前三，辣椒、黄瓜、谷子、食葵业务中国领先，综合实力位居民族种企第一、全球种企前八[4] 各业务营收与利润情况 - 水稻种子2024H1营收8.37亿元，同比+19.61%，毛利率39.55%，同比+1.89pct，因种子竞争力提升、新品销售良好、加大营销及新设品牌扩大规模，营收和利润高速增长[5] - 玉米种子2024H1营收12.28亿元，同比-9.87%，毛利率18.13%，同比-13.18pct，因2022Q4国内玉米种子发货延迟至2023H1致高基数，叠加2024H1玉米种子行情低迷，国内玉米种子营收同比下滑；巴西玉米业务（隆平发展）持续优化营销策略，2024H1实现营收8.5亿元，同比+2.4%[5] - 其他种子2024H1蔬菜瓜果种子营收0.87亿元，同比-31.03%，毛利率50.54%，同比-7.98pct，因自然灾害致黄瓜种植面积缩减，叠加黄瓜价格下跌致农民种植积极性下滑，黄瓜种子量价齐跌[5] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |营业收入 (百万元)|7,532|9,223|9,700|11,190|12,707| |YOY(%)|115.0|22.5|5.2|15.4|13.6| |归母净利润 (百万元)| - | -833 200|548|676|854| |YOY(%)|-1433.7|124.0|174.1|23.4|26.3| |毛利率 (%)|38.8|39.8|30.6|36.3|37.2| |净利率 (%)|-11.1|2.2|5.7|6.0|6.7| |ROE(%)|-4.1|3.7|8.3|9.3|10.5| |EPS( 摊薄 / 元 )| - | -0.63 0.15|0.42|0.51|0.65| |P/E( 倍 )| - | -19.5 81.4|29.7|24.1|19.1| |P/B( 倍 )|2.7|2.9|2.6|2.4|2.1|[6] 公司当前股价等信息 - 日期2024/8/30，当前股价9.45元，一年最高最低17.39/8.96元，总市值124.45亿元，流通市值124.27亿元，总股本13.17亿股，流通股本13.15亿股，近3个月换手率67.85%[7]

业绩情况 - 公司上半年实现营收25.82亿元，同比下降1.28%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元，较上年同期增加169.19%[2] 各业务板块情况 - 水稻产业实现营业收入8.37亿元，同比增长19.61%[4] - 玉米种子营业收入实现12.28亿元，同比减少9.87%[4] - 国外玉米板块实现营业收入8.5亿元，较上年同期增长2.4%[4] - 蔬菜瓜果营业收入为0.87亿元，同比下滑31.03%[4] - 食葵业务实现收入1.4亿元，同比增长3.28%[4] - 杂交谷子业务实现收入0.91亿元，同比增长22.29%[4] 科研育种工作 - 公司培育出多个被农业农村部确认为2024年度农业主导品种[4] - 国内首个镉低积累水稻品种臻两优8612未来有望成为新时代水稻种业超级大单品[4] - 公司与中国农业科学院在水稻与小麦方面达成技术成果合作[4] 转基因工作 - 公司严格按照有关主管部门统一部署开展生物育种产业化[5] - 积极借鉴隆平巴西成熟的转基因玉米技术与经验进行品种测试[5] 瘦身健体工作 - 公司今年上半年完成了6家非主业公司的处置[5] - 公司下半年将持续加大低效无效资产、非主业公司的处置[5] 降本增效工作 - 公司销售费用增长11.45%，主要是巴西业务处于竞争环境下加大营销力度[5] - 管理费用略有增长，主要是隆平巴西在调整人员架构过程中员工薪资调整[5] - 财务费用相比去年同期有较大增长，主要是受巴西方面的汇兑损失与利息费用增加[5] - 公司转让隆平生物部分股权获得3.4亿元投资收益[5] 巴西业务 - 隆平巴西通过优化制种、加强销售预测等措施全面推进降本增效及营销升级[7] - 随着公司管理整合的推进与巴西市场市占率提高，隆平巴西去库存将呈现积极态势[7] - 展望新销售季，预期随着国际粮价出现复苏，销售单价将有望回探[9] 其他问题 - 国内玉米种子退货率普遍较往年偏高，但对公司影响有限[9] - 玉米预售分三个步骤，一旦完成收款，销售基本锁定[9] - 转基因种子制种成本整体结算模式与常规种子保持一致[9] - 预计未来3-5年内玉米种子行业将出现相对稳定的竞争格局[10]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年(H1)公司营收25.82亿元,同比-1.28%;归母净利润为1.11亿元,同比扭亏为盈(2023年H1调整后为-1.61亿元) [2] - 2024年Q2公司营收5.10亿元,同比-39.14%;归母净利润0.34亿元,同比扭亏为盈(2023年Q2调整后为-3.11亿元) [2] - 业绩扭亏为盈的主要原因是公司水稻种子业务收入和盈利双增,以及公司聚焦主业、主动瘦身健体等 [2] 主要业务表现 - 水稻种子:2024年H1实现收入8.37亿元,同比+19.61%;毛利率39.55%,同比+1.89pct [2] - 玉米种子:2024年H1实现收入12.28亿元,同比-9.87%;毛利率18.13%,同比-13.18% [2] - 食葵:2024年H1子公司三瑞农科实现收入1.42亿元,同比+3.28%;净利润0.97亿元,同比+29.3% [2] 研发创新 - 2024年H1公司研发费用2.74亿元,同比+5.19% [2] - 申请植物新品种权130件,获得授权46件;申请国家专利7件,获得授权15件 [2] - 水稻和玉米育种体系不断完善,为公司业绩增长提供支撑 [2] 财务数据总结 主要财务指标 - 预计2024-2025年EPS分别为0.42元、0.59元,对应PE为22倍、16倍 [3] - 2023年营业收入9223.22亿元,2024年预计10620.93亿元,增长率15.15% [4] 资产负债表 - 2023年末资产总计27747.98亿元,负债总计17582.48亿元,资产负债率63.50% [6][7] - 2023年末货币资金3923.91亿元,应收和预付款项2529.75亿元,存货4555.24亿元 [6] - 2023年末长期借款4097.65亿元,短期借款6399.01亿元 [6] 现金流量表 - 2023年经营活动产生的现金流量净额761.33亿元 [10] - 2023年投资活动产生的现金流量净额-2861.82亿元 [11] - 2023年筹资活动产生的现金流量净额138.75亿元 [11] 财务比率 - 2023年总资产周转率0.44次,固定资产周转率4.05次 [12] - 2023年应收账款周转率6.77次,存货周转率1.58次 [12] - 2023年资产负债率63.50%,带息债务/总负债59.58% [12]

袁隆平农业高科技股份有限公司 关于中信财务有限公司 2024年半年度风险持续评估报告 袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称"公司"）依据有关法律政策的 规定和深圳证券交易所的要求，通过查验中信财务有限公司（以下简称"中信财 务"）提供的《金融许可证》《营业执照》等证件资料，并审阅中信财务 2024 年半年度财务报表，对中信财务的经营资质、业务和风险状况进行了评估，具体 情况报告如下： 一、中信财务基本情况 1．财务公司注册地、组织形式和总部地址 中信财务成立于 2012 年 11 月 19 日，统一社会信用代码为 91110000717834 635Q。中信财务于 2012 年 10 月 16 日取得中国银行保险监督管理委员会颁发的 《中华人民共和国金融许可证》（机构编码为 L0163H211000001），并于 2021 年 08 月 18 日取得国家金融监督管理总局北京监管局换发的《中华人民共和国金 融许可证》（机构编码为 L0163H111000001）。 注册地：北京市朝阳区新源南路 6 号京城大厦低层栋 B 座 2 层；法定代表人： 张云亭。 | 股东名称 | 出资额（万元） | 出资比例（%） ...

证券代码：000998 证券简称：隆平高科 公告编号：2024-43 1 经审核，监事会认为董事会编制和审议的《2024 年半年度报告》全文及摘 要的程序符合法律、法规及中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反 映了公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 本议案的表决结果是：3 票赞成，0 票反对，0 票弃权，赞成票数占监事会 有效表决票数的 100%。 审议通过了《袁隆平农业高科技股份有限公司 2024 年半年度报告》全文及 摘要 袁隆平农业高科技股份有限公司 第九届监事会第八次会议决议公告 一、监事会会议召开及审议情况 袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称"公司"）第九届监事会第八次会 议于 2024 年 8 月 27 日下午 4 点在湖南省长沙市合平路 638 号 1 楼会议室以现场 与视频相结合的方式召开。本次会议的通知于 2024 年 8 月 17 日以电子邮件方式 送达全体监事。本次会议由监事会主席袁定江主持，会议应到监事 3 人，实到监 事 2 人。监事张伟因公出差，委 ...

单位：万元 | 资产名称 | 计提减值准备金额 | | | --- | --- | --- | | 一、信用减值损失 | | -2,546.04 | | 其中：应收账款 | | 285.70 | | 其他应收款 | | -2,835.13 | | 长期应收款 | | 3.40 | | 二、资产减值损失 | | 5,382.62 | | 其中：存货 | | 4,633.16 | | 其他非流动资产 | | 749.46 | | 合计 | | 2,836.58 | 证券代码：000998 证券简称：隆平高科 公告编号：2024-44 袁隆平农业高科技股份有限公司 关于公司计提资产减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 南第 1 号——业务办理》《企业会计准则第 8 号——资产减值》的有关规定，为真 实、准确反映袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 1-6 月 财务状况和经营成果，公司及子公司对存在减值风险迹象的各类资产进行清查和减 值测试。现将具体情况 ...

本报告的详细内容见公司于同日刊登在《中国证券报》《上海证券报》《证 券时报》上的《袁隆平农业高科技股份有限公司 2024 年半年度报告摘要》及刊登 在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上的《袁隆平农业高科技股份有限公司 2024 年半年度报告》及《袁隆平农业高科技股份有限公司 2024 年半年度报告摘 要》。 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过，同意将本议案提交董事会审议。 证券代码：000998 证券简称：隆平高科 公告编号：2024-42 袁隆平农业高科技股份有限公司 第九届董事会第十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开及审议情况 袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第十三 次会议于 2024 年 8 月 27 日下午 3:30 在湖南省长沙市合平路 638 号 1 楼会议室以 现场与视频相结合的方式召开。本次会议的通知于 2024 年 8 月 17 日以电子邮件 方式送达全体董事、监事和高级管理人员。本次会议由董事长刘志勇主持，会议 应到董事 9 人， ...