股价触发与回购计划 - 2024年7月18日至8月14日，公司股票收盘价连续超20个交易日低于最近一期经审计每股净资产，触发稳定股价措施启动条件[2] - 拟回购股份价格区间不超过4.51元/股[2][8] - 拟回购股份数量为2,217,295股至4,434,589股，占公司当前总股本1,374,518,984股的比例为0.1613%至0.3226%[2][8][12] - 用于回购的资金总额不低于1,000万元且不超过2,000万元[2][8] 财务数据 - 2023年年度报告显示，公司最近一期经审计的每股净资产为4.5189元[6] - 截至2024年6月30日，公司总资产为14,909,145,217.03元，货币资金1,765,107,691.44元，归属于上市公司股东的净资产为6,030,666,482.39元[13] - 假设最高回购资金2,000万元全部使用完毕，占截至2024年6月30日总资产的0.13%、货币资金的1.13%、归属于上市公司股东的净资产的0.33%[13] 回购相关规定与风险 - 回购股份的实施期限为自股东大会审议通过方案之日起3个月内[2][10] - 单次用于回购股份的资金金额不高于上一个会计年度经审计的归属于母公司所有者净利润的5%[5] - 单一会计年度用于回购股份的资金金额合计不超过上一会计年度经审计的归属于母公司所有者净利润的30%[5] - 回购股份价格不超过上一会计年度末经审计的每股净资产的价格[5] - 本次回购股份方案尚需提交公司股东大会审议，存在未能通过的风险[3] - 本次回购方案存在未获股东大会通过、股价超出上限、资金未到位等实施风险[18] 其他情况 - 经自查，相关人员在董事会作出回购决议前六个月内无买卖公司股份情形，无内幕交易及操纵市场行为[14] - 目前相关人员在回购期间无明确减持计划，不排除持股5%以上股东未来六个月减持可能[14] - 本次回购股份拟用于维护公司价值及股东权益，将在披露结果十二个月后出售，三年内完成转让，未转让部分将注销[15] - 董事会提请股东大会授权管理层办理回购相关事宜，授权有效期至事项办理完毕[16][17]

公司投资评级 - 博纳影业的投资评级为"优于大市"，首次覆盖[1] 报告的核心观点 - 博纳影业是国内优质电影内容制作发行龙头，注重影视内容及电影全产业链布局。预计2024-2026年总营收分别为25.9亿元、32.6亿元和35.9亿元，归母净利分别为2.68亿元、4.74亿元和6.78亿元。给予2024年25-30倍PE估值，对应合理价值区间4.75-5.70元/股，"优于大市"评级[6][64] 根据相关目录分别进行总结 公司发展历程 - 博纳影业是国内首家从事电影发行业务的民营企业，已形成全产业链布局。2003年设立，2010年在美国纳斯达克上市，2016年私有化退市，2022年A股上市[13] 公司主营业务 投资业务 - 博纳影业主投影片《长津湖》为中国影史票房冠军。2023年起积极开拓新题材、新类型项目，储备丰富。2024年计划上映多部影片，包括成龙主演的《传说》和徐克执导的《人体大战》等[5][23] 发行业务 - 发行业务主要来自主投主控影片发行，具备国际化优势。2017-2023年发行业务营收分别为6.39亿元、7.93亿元、9.61亿元、4.66亿元、10.17亿元、8.16亿元和4.02亿元[31] 影院业务 - 博纳影业拥有108家自有已开业影院，银幕总数892块，影投票房排名全国第七。2023年影院业务收入12.2亿元，同比+88.3%[5][46] 院线业务 - 2019年取得院线牌照，2023年底博纳院线旗下影院127家，市占率2.26%，排名全国第13[5][48] 核心财务数据分析 营业收入与净利润 - 2022年营业收入20.12亿元，净利润-0.76亿元；2023年营业收入16.08亿元，净利润-5.53亿元。2024-2026年预计营业收入分别为25.9亿元、32.6亿元和35.9亿元，净利润分别为2.68亿元、4.74亿元和6.78亿元[7][64] 毛利率与净利率 - 2022年毛利率35.7%，净利率-3.6%；2023年毛利率16.0%，净利率-34.4%。2024-2026年预计毛利率分别为36.8%、41.0%和43.5%，净利率分别为10.3%、14.6%和18.9%[7][64] 费用分析 - 2023年销售费用率18.2%，管理费用率15.0%，财务费用率15.6%。2024-2026年预计销售费用率分别为3.6%、6.6%和5.7%，管理费用率分别为11.0%、11.0%和11.0%，财务费用率分别为13.2%、10.5%和9.5%[50][64] 存货与应收账款 - 2023年存货规模16.3亿元，应收账款净额5.9亿元。2024-2026年预计存货规模分别为13.45亿元、14.54亿元和13.48亿元，应收账款净额分别为7.63亿元、9.35亿元和10.17亿元[54][59][64] 货币资金与现金流 - 2023年货币资金22.6亿元，经营性现金流净额-0.8亿元。2024-2026年预计货币资金分别为15.79亿元、16.10亿元和19.04亿元，经营性现金流净额分别为10.21亿元、10.21亿元和12.78亿元[61][64]

回购计划 - 2023年12月10日公司同意用自有资金4000 - 8000万元回购A股，价不超11.28元/股[2] - 按上限预计回购约7092198股占0.52%，下限约3546099股占0.26%[2] - 回购拟用于员工持股或股权激励，期限不超12个月[2] 回购进展 - 截至2024年7月31日，累计回购7575600股占0.55%[3] - 最高成交价6.99元/股，最低4.25元/股，成交42646783元[3] 合规情况 - 回购时间、数量及委托时段符合规定，未在特定重大事项期间回购[4] - 以集中竞价交易方式回购符合要求[4] 后续安排 - 公司将按规定继续实施回购并及时披露信息[4]

活动信息 - 活动时间为2024年7月22日9:30至7月31日24:00[1] - 参加活动股东需为2024年5月13日15:00后持股500股（含）以上登记在册股东[2] 奖励规则 - 持股500股（含） - 10,000股股东获6张观影券，价值240元[3] - 持股10,000股（含）以上股东获9张观影券，价值360元[3] 操作流程 - 股东在活动期扫描二维码认证身份[5] - 公司核实信息后48小时内发电子观影券[6] 咨询方式 - 活动及卡券客服热线：丁经理13811673346；闫经理15001170959[7] - 股东认证及登记投资者电话：010 - 85530885[7] - 咨询时间为工作日9:30 - 12:00，13:30 - 18:00[7]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在影视行业的全产业链布局,包括内容制作、发行、院线等 [1][2][3][4][5][6] - 公司在主旋律电影方面的优势和成功案例,如《红海行动》、《长津湖》等 [9][10] - 公司未来储备的重点影片,如《骄龙行动2》、《克什米尔号》等 [11][12] - 行业整体情况,包括暑期档票房表现、新建影院情况、内容供给等 [16][17][18] - 人工智能技术对影视行业的长期影响 [19][20][21] - 公司未来的业绩预测 [22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 对公司未来重点影片的期望 [11][12] **回答者回答** 公司未来有多部重点影片储备,如《骄龙行动2》、《克什米尔号》等,预计会带来较好的业绩表现 [11][12] 问题2 **提问者提问** 对行业整体票房表现的看法 [16][17] **回答者回答** 行业整体票房有所下滑,但随着内容供给的改善和消费者需求的恢复,未来有望持续改善 [16][17][18] 问题3 **提问者提问** 人工智能技术对影视行业的影响 [19][20][21] **回答者回答** 人工智能技术长期来看是对影视行业的一个机遇,可以提升内容制作效率,但最终影片的艺术和商业价值仍需要人工创作 [19][20][21]

全国电影市场数据变化 - 2024年1 - 6月全国电影票房239.02亿元，较去年同期下降9%，观影人次5.5亿，较去年同期下降8.9%[1] 公司影视业务项目进展 - 公司上半年参与投资或发行影片《飞驰人生2》票房33.6亿元，位于2024年度票房第二位[1] - 公司投资并发行的影片《传说》已上映，发行的影片《红楼梦之金玉良缘》将于7月26日上映[1] - 公司AI工作室制作的国内首部AIGC连续性叙事科幻短剧集《三星堆：未来启示录》于7月8日在抖音上线[1] - 公司出品剧集《上甘岭》有望在今年下半年播出[1] 公司财务关键指标变化 - 2024年1月1日至6月30日，预计归属于上市公司股东的净利润亏损10800万元 – 15300万元，上年同期亏损26476.86万元[10] - 2024年1月1日至6月30日，预计扣除非经常性损益后的净利润亏损11500万元 – 16000万元，上年同期亏损42224.84万元[10] - 2024年1月1日至6月30日，预计基本每股收益亏损0.08元/股 – 0.11元/股，上年同期亏损0.19元/股[10] 业绩预告说明 - 本次业绩预告是公司财务部门初步测算结果，未经注册会计师预审计[3] - 截至公告日，公司不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素[5]

会议主要讨论的核心内容 - 整体市场预期一般,但重点产品上市后可能会有不错变化 [1][2] - 国家电影局新任局长上任,有利于电影行业持续发展 [2] - 人工智能技术对影视行业内容生产和供给带来持续性变化 [2][19][20][21] 公司概况 - 博纳影业是一家从事电影发行的民营企业,产业链布局较为完善 [3][4] - 公司实际控制人于东先生深耕电影行业多年,高管团队经验丰富 [4][5] - 公司出品了众多经典影片,在主旋律电影方面有较强优势 [5][9][10] - 公司正在全产业链布局,包括影视剧、IP、线下影院等 [3][4][5][6] 公司业务分析 - 内容爆款电影是公司的核心,如《红海行动》《长津湖》等 [8][9][10] - 公司储备了丰富的优质内容,包括《蛟龙行动2》《克什米尔号》等 [9][10][11][12] - 公司在发行业务方面也不断优化,利用流量化等新模式 [12][13][14] - 线下影院业务为公司提供了稳定收入来源,有助于平滑内容端波动 [15][16] 行业分析 - 电影行业整体正在修复,但内容供给和消费者需求仍是关键 [16][17][18] - 政策层面持续支持电影行业发展,要求电影票房持续增长 [19] - 人工智能技术正在改变影视内容生产,为行业带来机遇 [19][20][21] 公司估值及预测 - 公司今年利润预计约3亿元,明年业绩有望进一步提升 [22] - 公司内容储备丰富,有望持续保持业绩增长 [22][23] - 长期来看,人口红利和技术进步将推动行业发展 [23][24]

回购方案 - 2023年12月10日通过回购股份方案，回购价不超11.28元/股，资金4000 - 8000万元[2] - 按上限预计回购约7092198股，占总股本0.52%；下限约3546099股，占0.26%[2] - 回购股份拟用于员工持股或股权激励，期限不超12个月[2] 回购进展 - 截至2024年6月30日，累计回购6223500股，占总股本0.45%[3] - 最高成交价6.99元/股，最低4.76元/股，成交金额35996659元[3] 合规情况 - 回购时间、数量及委托时段符合规定，未在特定期间回购[4] - 以集中竞价交易方式回购符合要求[4] 未来计划 - 按规定继续实施回购计划并及时披露信息[4]

报告公司投资评级 买入（首次）[1] 报告的核心观点 1. 博纳影业是国内首家从事电影发行的民营企业,深耕影视行业二十余年,业务布局全产业链 [13][14] 2. 公司主投主控的主旋律电影作品取得了良好的社会效益和经济效益,在主旋律赛道具备较强的竞争优势 [33][35][56] 3. 公司发行业务保持较高毛利率,是公司的核心竞争优势之一 [40][41] 4. 公司逆势扩张影院业务,旗下影院整体经营效率较高 [44][45][46] 5. 行业供需两端修复,主旋律影片正当时,公司有望受益 [49][50][51][52][53] 6. 公司积极探索AIGC技术在影视领域的应用,为公司长期成长性带来机会 [57][58][59][60] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 博纳影业是国内首家从事电影发行的民营企业,深耕影视行业二十余年,业务布局全产业链 [13][14] - 公司高管团队在影视行业均有10年以上的从业经验,拥有丰富的行业资源 [15][16] 主营业务分析 - 公司主投主控的主旋律电影作品取得了良好的社会效益和经济效益,在主旋律赛道具备较强的竞争优势 [33][35][56] - 公司发行业务保持较高毛利率,是公司的核心竞争优势之一 [40][41] - 公司逆势扩张影院业务,旗下影院整体经营效率较高 [44][45][46] 行业分析 - 行业供需两端修复,主旋律影片正当时,公司有望受益 [49][50][51][52][53] - 公司积极探索AIGC技术在影视领域的应用,为公司长期成长性带来机会 [57][58][59][60]

公司概况 - 博纳影业是民营影视领军企业,深耕行业二十余年 [1][2] - 公司股权结构稳定,管理层科班出身经验丰富 [2][3][4] - 2023年受主投影片票房不及预期影响业绩承压,2024Q1已扭亏为盈,随后续项目上映有望持续增长 [19][20][21] 行业概况 - 2023年国内总票房达499.36亿元,恢复至2019年的84%,优质国产影片供给丰富 [28][29][30] - 观众观影偏好重塑,国产影片票房占比持续提升,未来有望长期保持80%+高位 [31][32] - 后续优质内容供给充足,动画/战争/喜剧等影片值得期待 [32] 公司业务 - 公司已完成电影全产业链布局,实现各环节优势互补 [33][34] - 在夯实主旋律题材优势基础上,积极探索多元化内容新方向 [36][37][38][39][40] - 公司与多位知名导演保持长期合作,助力多元化内容产出 [41][42] - 公司拟投资12.4亿元于影视制作与发行,储备项目丰富 [59] - 公司以AI为辅助影视艺术表达的工具,推出AI微短剧《三星堆:未来启示录》 [60][61][62] 财务分析与估值 - 公司2024-2026年有望实现归母净利润2.9/4.8/5.8亿元,同比增速152.8%/66.1%/19.8% [76][77][78][79][80] - 公司估值水平低于行业平均,给予"买入"评级 [86][87][88] 风险提示 - 电影票房不及预期 - 行业监管加剧 - 经营业绩季节性波动 [90][91][92]