公司发展战略 - 公司希望通过发行上市抓住行业转型升级的历史机遇以迈上新的发展台阶 [2] - 公司作为行业头部企业将利用品牌知名度、生产规模、制造能力、销售网络及产品研发优势巩固和提升市场地位 [2] - 公司以绿色化、高端化、智能化为目标打造新质生产力引领行业转型升级 [2] - 公司坚持制造业出海战略积极拓展全球市场践行企业使命 [2]

市场表现与打新收益 - 2025年10月A股发行新股11只，合计募资153亿元，环比增加29%[10] - 10月沪深新股上市首日收盘涨幅平均235%，环比提升28.2个百分点，其中3只未盈利新股首日平均涨幅达162%[28] - 未盈利新股网下申购中，A1档平均中签率为0.073%，较比例限售模式提高76%，而A2档中签率下降38%至0.026%[20] - 2亿元规模产品参与未盈利新股打新，A1/A2/A3/B档的非限售部分收益率分别为0.13%/0.07%/0.03%/0.03%，收益梯度分化明显[31] - 2025年1-10月，2亿元A类产品申购A1/A2档的网下双边打新收益率为2.13%/2.08%[29] 政策与机制改革 - 创业板改革拟设置更契合新兴企业的上市标准，可能侧重支持未盈利企业发行上市[6] - 新股配售机制优化，研究对锁定比例更高、锁定期更长的网下投资者提高配售比例，以鼓励长期持有[6] - 10月首批3只科创板成长层新股平均吸引6691户产品参与询价，较6月增加8.6%，约9成A类产品选择限售要求更高的A1或A2档[20] 审核与排队情况 - 截至2025年10月底，A股正常待审待发项目共287个，合计拟募资2755亿元，其中沪深两市存量114个，拟募资2078亿元[53] - 10月沪深交易所共有8个IPO项目上会，过会率100%，沐曦股份已过会并报送注册；同期有9个项目注册通过，包括未盈利企业摩尔线程和昂瑞微[50][54]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 2025年10月A股沪深北三市新股发行上市节奏良好，募资额同比环比提升，新股首日涨幅表现优异，未盈利新股收益加持下打新收益维持高位，当前“入围”为最优打新策略，建议关注特定类型新股及拟上市公司[2][8][11][17][20] 根据相关目录分别进行总结 发行上市节奏 - 2025年10月沪深北三市上市新股9只，首发募资128.69亿元，未盈利重启后首批3只新股募资体量大带动当月募资额提升；1 - 10月上市新股87家、募资901.72亿元，较2024年同期分别提升9%和71% [2][8] - 2025年10月沪深市场6只新股首发上市，募资121.64亿元，环比持续提升；北交所发行节奏平稳，单月3只新股上市，募资7.06亿元 [4] - 2025年10月上市新股所处行业分散，机械设备、电子及医药生物板块各有2只新股上市 [5][6] 首日涨幅表现 - 2025年10月沪深市场6只新股均网下发行，首日无一破发，平均涨幅219%，环比9月持平；首批3只采用约定限售的科创板未盈利新股平均首日涨幅158% [11] - 10月主板3只新股平均首日涨幅279%，道生天合涨幅达351%领涨，马可波罗涨幅仅148%表现逊色 [11] - 10月科创板3只未盈利新股是首批采用约定限售的，首日表现优异，禾元生物涨幅179%，西安奕材涨幅212%，必贝特涨幅83% [11] - 10月创业板暂无新股上市 [11] 首批采用约定限售的未盈利新股表现 - 禾元生物、西安奕材、必贝特网下参与账户均超6000户，A1和A2档申购占比合计在65% - 79% [14] - 10月28日三项目在科创板集体上市，首日成交均价较发行价涨幅分别达178.89%、211.54%和82.89%，后续交易日仍保持上涨 [12][14] - 以首日均价卖出无锁定要求部分，西安奕材和必贝特不同档位投资者顶额申购可锁定一定收益，整体首批未盈利新股申购投资收益表现优秀 [14] 未盈利新股限售方案选择对收益的影响 - 2025年10月未盈利新股收益加持下，单月打新收益维持高位；若不考虑未盈利新股，A/B类账户当月新股申购收益分别为28.77/27.72万元 [17] - 保守考虑3只未盈利新股均选方案A3，单月A/B类合计打满收益62.34/60.88万元；乐观考虑均选方案A1，单月A/B类合计打满收益397.15/60.88万元 [17] - 10月主板3只网下发行新股合计贡献A/B类单账户打满收益28.77/27.72万元；科创板3只未盈利新股不同限售方案对应打满收益差异大，方案选择对全年打新收益增厚重要 [17] - 10月创业板暂无新股上市，未贡献增量新股申购收益 [17] 打新策略 - 当前“入围”为最优策略，建议参与首日涨幅有望超预期的低股价、小流通盘新股以及网下获配量较多的大市值新股 [20] - 主板注册制以来新股表现好、少有破发，2024年以来平均首日涨幅维持100%左右，虽网下配售比例低但高涨幅仍能贡献可观收益 [20] - 科创板受市场热度等因素影响显著，2025年科技板块交易火热，监管支持高新技术企业上市，板块新股有望维持亮眼涨幅 [20] - 创业板发行个股市值偏小，涨幅亮眼，建议参与市场热度充沛、安全边际较高的低价小市值新股 [20] - 不同行业、类型新股首日表现受市场风格影响，有主题热点、低股价、小流通盘新股涨幅有望超预期，大市值新股网下获配量多也有望贡献收益；已获证监会注册未上市新股中，摩尔线程等公司值得关注 [20]

公司财务业绩与市场地位 - 2025年1-9月公司实现营业收入49.38亿元，归属于母公司所有者的净利润10.62亿元，盈利能力保持稳定 [2] - 2024年公司实现营业收入73.24亿元，归母净利润13.27亿元 [3] - 根据中国建筑卫生陶瓷协会确认，2022-2024年公司营业收入位列国内建筑陶瓷行业第一，营收规模和盈利能力在行业压力下保持领先 [3] 行业政策环境与影响 - 房地产利好政策密集出台以及建陶行业多个标准实施，公司有望凭借品牌、渠道和产品优势率先受益 [3] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出推动房地产高质量发展，“好房子”成为行业发展关键词 [3] - 陶瓷砖产品质量分级新标准GB/T 45817-2025于2025年5月30日发布，将于2025年12月1日实施，通过引入清晰等级标识简化消费者品质认知 [4] - 新国标以统一客观的等级标准作为衡量依据，有助于打破区域认知壁垒，为非广东产区的优秀企业提供公平竞争机会 [5] 公司战略转型与竞争优势 - 公司通过布局数智工厂、推进智能制造与绿色制造深度融合构建可持续发展体系 [8] - 2024年3月20日公司数智工厂顺利点火，以生产超大规格高端陶瓷岩板为核心，依托智能系统实现全流程精准控制，并应用清洁能源与可再生能源 [8] - 公司依托国内五大生产基地，将“机器换人”战略贯穿于各环节，自动化设备替代人工减少误差，提升生产效率与产品稳定性 [9] - 公司工厂全面采用光伏发电、风电照明及AGV新能源自动运输系统，并探索氢能应用，实现从生产到运输的全链条绿色化改造 [9] 产品创新与市场前景 - 建筑陶瓷具有难以替代性，是家居装修的重要材料，市场依然很大 [8] - 行业去产能过程可能是公司在马太效应下稳固头部地位并进一步发展的契机 [8] - 2022年公司核心品牌推出曲面岩板、3mm SPT智能抛光亮面岩板以及AI随机无限连纹岩板等创新产品，将环保与艺术设计深度融合 [10] - 公司坚持将绿色发展成果赋能于最终产品，为消费者创造健康、环保、舒适的家居环境，实现从绿色生产到绿色产品的价值传递 [10]

公司战略与经营重点 - 公司将专注于自身主业 [1] - 公司努力做好经营 [1] - 公司目标是为股东创造更多价值 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年10月29日召开第二届第十三次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于调整募投项目拟投入募集资金金额及募投项目延期的议案》 [1] 公司业务构成 - 2024年公司营业收入主要来源于有釉砖，占比97.62% [1] - 无釉砖业务收入占比1.85% [1] - 其他业务收入占比0.53% [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度营业收入为17.2亿元，同比下降7% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为4.08亿元，同比下降4.37% [2] - 2025年第三季度基本每股收益为0.38元 [2] - 2025年前三季度累计营业收入为49.38亿元，同比下降10.20% [2] - 2025年前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为10.62亿元，同比下降6.57% [2] - 2025年前三季度基本每股收益为0.99元 [2]

募集资金情况 - 公司首次公开发行11,949.20万股A股，每股发行价13.75元，募资总额164,301.50万元，净额155,999.38万元[1] - 募集资金于2025年10月17日到位，存放于专项账户[2] 自筹资金投入及置换 - 截至2025年10月23日，自筹资金预先投入募投项目34,138.23万元[4] - 各项目自筹资金投入及拟置换金额明确[5] - 发行费用拟置换1,201.79万元[7] 审议及合规情况 - 置换议案经董事会、监事会审议通过[10][11] - 置换事项合规，保荐机构无异议[13]

募集资金情况 - 公司首次公开发行1.19492亿股，每股13.75元，募资16.43015亿元，净额15.599937795亿元[12] - 招股书原计划募资23.765626亿元，调整后为15.599938亿元[14] 项目投入情况 - 截至2025年10月23日，自筹资金预先投入募投项目3.4138230922亿元[15] - 各项目承诺募资及自筹预先投入金额明确[16][17] 发行费用情况 - 发行费用8302.12205万元，已用自筹支付1201.791698万元拟置换[18] - 各项发行费用明细[18]

业绩总结 - 公司首次公开发行11,949.20万股A股，募集资金总额164,301.50万元，净额155,999.38万元[2] 项目投资 - 江西加美等5个项目总投资分别为67,438.37、49,139.64、40,203.89、38,184.99、42,689.37万元，调整后分别为50,000.00、25,000.00、26,000.00、23,000.00、31,999.38万元[6] - 江西加美等5个项目累计投入分别为6,005.72、5,859.10、3,405.85、4,957.88、13,909.67万元[6] 资金情况 - 截至2025年10月29日，上海浦东发展银行东莞分行专户有募集资金159,584.52万元，其余4个专户为0元[7] 项目进度 - 江西加美等5个项目原预定可使用状态日期多为2024 - 2025年3月，调整后为2027年12月[12] 未来展望 - 公司将加强募投项目建设进度监督，全力推进募投项目建设，提高资金使用效益[14][16] 决策审批 - 2025年10月29日董事会、监事会审议通过调整募投项目资金及延期议案[17][18] - 保荐机构对调整事项无异议[20]