证券代码：001914 证券简称：招商积余 公告编号：2024-47 招商局积余产业运营服务股份有限公司 第十届董事会第二十五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 招商局积余产业运营服务股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 2024 年10月14日以电子邮件等方式发出召开公司第十届董事会第二十五次会议的通 知。会议于 2024 年 10 月 16 日以通讯表决方式召开，应参加表决 11 人，实际参 加表决 11 人，分别为吕斌、刘晔、陈海照、陈智恒、赵方、赵肖、章松新、陈 英革、许遵武、林洪、KAREN LAI（黎明儿）。本次会议的召集、召开符合《公 司法》及《公司章程》的有关规定，表决形成的决议合法、有效。 二、董事会审议情况 审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》 （一）回购股份的目的 公司基于对未来发展的信心，为增强投资者信心，有效维护广大投资者的利 益、增强投资者对公司的投资信心、稳定及提升公司价值，公司拟以自有资金或 自筹资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行股份回购， ...

证券代码：001914 证券简称：招商积余 公告编号：2024-48 招商局积余产业运营服务股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、回购股份目的：招商局积余产业运营服务股份有限公司（以下简称"公 司"或"招商积余"）基于对公司未来发展的信心，为增强投资者信心，有效维 护广大投资者的利益、增强投资者对公司的投资信心、稳定及提升公司价值，公 司拟以自有资金或自筹资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式 进行股份回购，本次回购的股份将全部予以注销并减少公司注册资本。 2、拟回购价格：不超过人民币14.90元/股（不超过董事会审议通过本次回购 股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%）。具体回购价格将结合公司 股票价格、公司财务状况和经营状况确定。 3、拟回购金额：不低于人民币0.78亿元，不超过人民币1.56亿元，具体回购 资金总额以回购期满时实际回购股份使用的资金总额为准。 4、回购股份资金来源：本次回购股份的资金来源为公司自有资金或自筹资 金。 5、拟回购期限：本 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 董事长提议回购公司股份,彰显持续发展信心和长期价值认可 [4] - 2024H1 基础物管营收同比+16%,第三方新签年合同额同比+6% [4] - 2024H1 末商管在管面积 397 万平米,同比+15%,商业运营量质双升 [4][5] 公司财务数据总结 - 2024-2026年营业总收入分别为17,215/18,781/20,296百万元,同比增长10.2%/9.1%/8.1% [6] - 2024-2026年归母净利润分别为831/933/1,040百万元,同比增长13.0%/12.2%/11.5% [6] - 2024-2026年每股收益分别为0.78/0.88/0.98元 [6] - 2024-2026年毛利率分别为11.6%/11.6%/11.7% [6] - 2024-2026年ROE分别为8.0%/8.3%/8.6% [6]

证券代码：001914 证券简称：招商积余 公告编号：2024-46 招商局积余产业运营服务股份有限公司 关于公司董事长提议回购公司股份的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 招商局积余产业运营服务股份公司（以下简称"公司"）董事会于 2024 年 10 月 13 日收到公司董事长吕斌先生提交的《关于提议招商局积余产业运营服务 股份有限公司回购公司股份的函》，吕斌先生提议公司通过深圳证券交易所交易 系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A 股）股票，具 体内容如下： 一、提议人的基本情况及提议时间 1、提议人：公司董事长吕斌先生 2、提议时间：2024 年 10 月 13 日 3、是否享有提案权：是 二、提议人提议回购股份的原因和目的 基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可，为了维护广大投资者 利益、增强投资者对公司的投资信心、稳定及提升公司价值，公司通过深圳证券 交易所交易系统以集中竞价交易方式进行股份回购，本次回购的股份拟全部予以 注销并减少公司注册资本。 三、提议人的提议内容 1、回购股份的种类：公司已发行的人 ...

二、董事会审议情况 会议审议通过了《关于调整城市公司管理架构的议案》（11 票同意、0 票反 对、0 票弃权）。 为更好地支持公司战略落地，提升城市公司经营质效、组织效能，董事会同 意对城市公司管理架构进行调整，将江西公司调整为湖南公司的管理单位，不再 作为城市公司管理，并将中原公司更名为陕西公司。 三、备查文件 证券代码：001914 证券简称：招商积余 公告编号：2024-45 招商局积余产业运营服务股份有限公司 第十届董事会第二十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 招商局积余产业运营服务股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 2024 年 9 月 14 日以电子邮件等方式发出召开公司第十届董事会第二十四次会议的通 知。会议于 2024 年 9 月 19 日以通讯表决方式召开，应参加表决 11 人，实际参 加表决 11 人，分别为吕斌、刘晔、陈海照、陈智恒、赵方、赵肖、章松新、陈 英革、许遵武、林洪、KAREN LAI（黎明儿）。本次会议的召集、召开符合《公 司法》及《公司章程》的有关规定，表决形成的决议合 ...

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 营业收入稳步提升,利润增长逐步放缓 [2] - 市场拓展依旧有力,业务结构持续优化 [2] - 资产运营表现良好,处置部分重资产项目 [2] 公司经营情况总结 收入情况 - 2024年上半年公司实现营业收入78.39亿元,同比增长12.34% [2] - 物业管理业务实现营收75.35亿元,同比增长12.68% [2] - 资产管理业务实现营收2.89亿元,同比增长2.61% [2] 利润情况 - 2024年上半年公司实现归母净利润4.35亿元,同比增长3.79% [2] - 毛利率略有下滑,物业管理业务毛利率为52.69%,同比下降0.19个百分点 [2] - 资产管理业务毛利率为10.93%,同比下降0.52个百分点 [2] 业务拓展 - 报告期内,公司新拓展了多个大客户服务项目 [2] - 非住宅业态管理面积增至18.93亿平,占比66%,同比增加5.74个百分点 [2] - 非住宅业态收入占比提高,办公、园区、城市空间等业态占比有所提高 [2] 资产运营 - 公司持有物业总可出租面积397万平,同比增长14.6% [2] - 总体出租率为94%,同比下降3个百分点,主要受商业和写字楼出租率下降影响 [2] - 报告期内,公司处置了部分重资产项目 [2]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][7][15] 报告的核心观点 - 招商积余2024年中报显示经营业绩平稳发展，费用压降但现金流承压，市拓聚焦非住业态，融资成本和负债规模双降，维持“优于大市”评级，2024 - 2025年EPS预计分别为0.85元、1.07元，合理价值区间10.17 - 12.71元 [6][7][15] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年1H营业收入78.39亿元，同比增长12.34%；归母净利润4.35亿元，同比增长3.79%；归母扣非净利润4.14亿元，同比增长7.65% [6][8] - 物业管理业务收入75.35亿元，同比增长12.68%；资产管理业务收入2.89亿元，同比增长2.61%；其他业务收入0.15亿元 [6][8] - 2024年1H三项费用收入占比4.09%，较2023年同期降0.96个百分点；财务费用0.16亿元，同比降53.15% [9] - 2024年1H经营活动现金流净额 - 14.41亿元，因业务特性和经济环境影响，流入增幅不及营收，流出增幅大于营收 [6][9] 市场拓展 - 2024年1H新签年度合同额18.93亿元，第三方项目新签年度合同额17.40亿元，千万级项目占比超50% [6][12] - 截至2024年6月末，在管项目2209个，管理面积3.85亿平，第三方项目管理面积2.57亿平，占比67% [6][12] - 2024年上半年第三方非住业态新签年度合同额15.71亿元，占比90%；非住业态管理面积2.52亿平，占比66% [6][12] - 2024年上半年非住宅业态基础物管营收46.33亿元，同比增长19%，占基础物业管理营收七成以上 [6][12] - 2024年1H市场化住宅项目新签年度合同额1.69亿元，同比增长超70%，二手盘项目新签超2000万元 [12] 增值服务 - 2024年1H平台增值服务营收2.56亿元，专业增值服务营收9.23亿元 [13] 资管业务 - 截至2024年1H底，招商商管在管商业项目70个，管理面积397万平；2024年上半年集中商业销售额同比升26.7%，客流同比升37.7%，有效会员总数752.9万，同比增63.2% [14] - 截至2024年1H底，持有物业总可出租面积46.90万平，总体出租率94% [14] 融资情况 - 2024年1H完成2021年第一期中期票据到期兑付，融资成本区间2.45% - 3.00%，期末融资余额14.34亿元 [7][10] 投资建议 - 预测公司2024、2025年EPS分别为0.85元、1.07元，给予2024年12 - 15XPE，合理价值区间10.17 - 12.71元 [7][15] 财务报表分析和预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为186.85亿元、226.86亿元、280.67亿元，净利润分别为8.99亿元、11.32亿元、13.36亿元 [7][19] - 预计2024 - 2026年毛利率分别为11.7%、11.7%、11.3%，净资产收益率分别为8.6%、10.1%、11.0% [7][19] - 预计2024 - 2026年资产负债率分别为49.1%、50.5%、52.4% [19]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司上半年营业收入同比增长12.34%,归母净利润同比增长3.79% [1] - 物业管理业务收入同比增长12.68%,其中基础物业、平台增值、专业增值服务分别实现收入同比增长15.86%、3.96%、-3.37% [2] - 公司在管项目数达2209个,较去年末增加108个,在管面积3.85亿㎡,较去年末提升11.55% [3] - 公司新签年度合同额达18.93亿元,同比增长0.32%,其中第三方项目占比92% [3] - 商业运营业务集中商业销售额同比提升26.7%,客流同比提升37.7% [4] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为7.93、9.23、10.78亿元 [5] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为17,973.81、20,768.73、24,068.88百万元,增长率分别为15.02%、15.55%、15.89% [12] - 公司2024-2026年毛利率预测分别为11.36%、11.56%、11.76% [12] - 公司2024-2026年每股收益预测分别为0.75、0.87、1.02元 [12] - 公司2024-2026年市盈率预测分别为11.75、10.10、8.64倍 [5]

投资评级 - 招商积余（001914 SZ）的投资评级为"买入"，并维持该评级 [2] 核心观点 - 招商积余2024H1实现营收78 4亿元，同比增长12 3%，归母净利润4 4亿元，同比增长3 8%，扣非归母净利润4 1亿元，同比增长7 6% [2] - 公司管理面积达到3 85亿平方米，同比增长16 5%，物管分部营收75 4亿元，同比增长12 7% [2] - 综合毛利率略微承压，2024H1公司综合毛利率同比下降0 7个百分点至12 6%，但费率控制得力，财务费用下降 [2] - 公司2024H1新签年度合同额18 9亿元，同比增长0 3%，其中非住业态占比85 7%，非住优势持续巩固 [3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为8 1/9 0/10 0亿元，对应当前估值为10 8/9 7/8 8倍 [3] 业绩表现 - 2024H1公司基础物管/平台增值/专业增值服务营收分别同比增长15 9%/4 0%/-3 4% [2] - 资管分部营收同比增长2 6%，整体实现营收同比增长12 3%至78 4亿元 [2] - 物管分部毛利率同比下降0 7个百分点至10 9%，基础物管毛利率同比上升0 4个百分点至10 9%，专业增值服务毛利率同比下降6 9个百分点至11 1% [2] 业务拓展 - 公司2024H1新签年度合同额18 9亿元，同比增长0 3%，其中住宅/非住分别同比增长8 8%/-1 0% [3] - 第三方拓展占据绝对主力地位，占新签年度合同额的91 9% [3] - 公司新拓广州国际金融城、中国人寿大厦、上海轨道交通3、4号线等大项目，城市服务业务新签年度合同额超亿元 [3] 增值服务与资管业务 - 平台增值服务营收稳定增长4 0%，专业增值服务营收与毛利率均有下降 [3] - 资管业务成为公司提升盈利的重要抓手，2024H1在管集中商业销售额同比增长26 7%，同店同比增长6 9% [3] 未来展望 - 公司后续有息负债仍有望进一步下降，持续提振盈利预期 [3] - 物管利润率修复与轻重分离预期是公司盈利与估值修复的潜在隐性期权 [3]

报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 财务表现 - 2024上半年公司实现营业收入78.4亿元,同比增长12.3%;实现归母净利润4.4亿元,同比增长3.8% [6] - 公司物业管理业务收入75.4亿元,同比增长12.7%;资产管理业务收入2.9亿元,同比增长2.6% [6] - 公司整体毛利率下降0.7pct至12.6%,物业管理业务毛利率下降0.7pct至10.9% [6] 业务发展 - 上半年公司市场拓展有所放缓,新签年度合同额18.9亿元,其中第三方项目新签17.4亿元 [9] - 公司在管项目2209个,管理面积3.85亿平方米,其中第三方项目管理面积2.57亿平方米,占比67% [9] - 公司深耕非住宅业态,第三方非住宅项目新签合同额15.7亿元,占比90% [9] - 资产管理业务稳定,商业项目在管70个,管理面积397万平方米,集中商业销售额和客流同比大幅增长 [9] 财务预测与估值 - 考虑到外拓竞争加剧等因素,下调公司2024-2025年营收预测至172/188亿元,归母净利润预测至8.0/8.6亿元 [10] - 对应EPS分别为0.76/0.81元,PE分别为11.6/10.8X [10]