报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][8] 报告的核心观点 - 2024年H1报告研究的具体公司收入和归母净利润均实现增长，物管业务稳定增长，聚焦非住业态实现多元化布局，商业运营在管规模扩大，预测2024 - 2026年归母净利润为8.45亿元、9.26亿元、9.71亿元，对应EPS为0.80元/股、0.87元/股、0.92元/股，对应PE为10.41X、9.51X、9.06X [8] 根据相关目录分别进行总结 营收利润增长情况 - 2024年上半年实现营业收入78.39亿元，同比增长12.34%，归母净利润4.35亿元，同比增长3.79%，扣非后归母净利润为4.14亿元，同比增长7.65% [1] - 营业收入双位数增长因新拓物管项目、母公司交付项目增加；归母净利润增速低于营收，因毛利率略有下滑、税金及附加增长较多、其他收益下滑；费用管控有效，2024年H1销售、管理、财务费用率分别为0.49%、2.97%、0.20%，较去年同期下滑0.09pct、0.47pct、0.28pct [1] 聚焦非住领域情况 - 2024年H1物管收入75.35亿元，同比增长12.68%，其中基础物管63.56亿元，同比增长15.86%；截至2024年H1末，在管面积3.85亿方，较Q1末增长2.94%，2024年H1物管单价为2.75元/平米/月 [1] - 广东、江苏、上海、山东四省贡献物管收入42.56亿元、管理面积2.13亿方 [1] - 聚焦非住业态，2024年H1非住业态基础物管收入46.33亿元，占基础物管收入72.90%；截至2024年H1非住业态在管面积2.52亿方，占比65.45%；2024年H1非住业态平均物管单价3.06元/平米/月，高于住宅业态2.16元/平米/月 [1] - 截至2024年H1第三方项目管理面积2.57亿方，占在管面积67%，第三方外拓新签约年度合同金额15.71亿元；2024年H1非住业态在多领域拓展强劲，市场化住宅项目新签约1.69亿元，同比增长超70% [1] 增值服务情况 - 2024年H1平台增值服务2.56亿元，同比增长3.96%，企业服务拓展客户、零售服务部分爆品销售额突破千万元 [2] - 2024年专业增值服务9.23亿元，同比下滑3.37%，智能化工程市场业务突破优质客户，充电桩业务接入2.8万余台充电桩，智能家居业务营收突破千万元，房产经纪业务推动平台化转型，全国房产租售收入同比增长36% [2] 在管商业规模情况 - 2024年H1资产管理业务2.89亿元，同比增长2.61% [2] - 商业运营业务收入7041万元，同比增长17.34%；截至2024年H1末，招商商管在管项目70个（含筹备项目），管理面积397万方，其中自持3个项目，受托管理招商蛇口项目58个，第三方输出项目9个；2024年H1集中商业销售额同比提升26.7%，同店同比提升6.9%，客流同比提升37.7%，同店同比提升15.4% [2][8] - 持有物业出租及经营业务收入2.19亿元，同比下降1.38%；截至2024年H1末，总可出租面积46.90万方，总出租率94%，持有业态包括酒店、购物中心等 [8] 主要财务指标预测情况 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|15626.68|17682.74|19844.75|21652.13| |收入增长率%|19.99|13.16|12.23|9.11| |归母净利润(百万元)|735.73|845.10|925.74|971.46| |利润增速%|23.96|14.87|9.54|4.94| |毛利率%|11.56|11.53|11.48|11.46| |摊薄EPS(元)|0.69|0.80|0.87|0.92| |PE|11.96|10.41|9.51|9.06| |PB|0.90|0.83|0.76|0.70| |PS|0.56|0.50|0.44|0.41| [8] 公司财务预测表情况 包含资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等多方面预测数据，如2024 - 2026年预计流动资产分别为9795.40百万元、12206.08百万元、14272.90百万元等 [11]

证券代码：001914 证券简称：招商积余 公告编号：2024-44 招商局积余产业运营服务股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 招商局积余产业运营服务股份有限公司（以下简称"公司"）根据中华人 民共和国财政部（以下简称"财政部"）发布的《关于印发<企业会计准则解释 第 17 号>的通知》（财会〔2023〕21 号，以下简称"《准则解释第 17 号》"） 相关规定变更会计政策。本次会计政策变更无需提交公司董事会和股东大会审 议，不会对公司当期的财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响。 一、会计政策变更情况概述 （一）变更原因 2023 年 10 月 25 日，财政部发布了《准则解释第 17 号》，对"关于流动负 债与非流动负债的划分"、"关于供应商融资安排的披露"、"关于售后租回交 易的会计处理"的内容进行进一步规范及明确。《准则解释第 17 号》自 2024 年 1 月 1 日起施行。 本次会计政策变更后，公司将按照《准则解释第 17 号》的相关规定执行。 除上述政策变更外，其他未变更部分仍按照财政部 ...

证券代码：001914 证券简称：招商积余 公告编号：2024-42 招商局积余产业运营服务股份有限公司 第十届董事会第二十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 招商局积余产业运营服务股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 2024 年 8 月 18 日以电子邮件等方式发出召开公司第十届董事会第二十三次会议的通 知。会议于 2024 年 8 月 28 日以现场结合通讯表决的方式召开，现场会议在深圳 市南山区蛇口太子湾邮轮大道招商积余大厦 15 楼多功能会议室召开。应出席会 议 11 人，实际出席会议 11 人，其中参加现场会议的董事为吕斌、陈海照、陈智 恒、赵方、章松新、许遵武、林洪，董事刘晔、赵肖以通讯表决方式参会，独立 董事陈英革、KAREN LAI（黎明儿）以视频通讯方式参会。会议由董事长吕斌 先生主持，部分监事、高管列席会议。本次会议的召集、召开符合《公司法》及 《公司章程》的有关规定，表决形成的决议合法、有效。 二、董事会审议情况 会议经审议做出了如下决议： （一）审议通过了《2024 年半年度报告》及 ...

一、招商局财务公司基本情况 招商局财务公司于 2011 年 5 月 17 日经原中国银行业监督管理委员会批准 正式成立，并取得《金融许可证》，是具有企业法人地位的非银行金融机构。 注册地：北京市朝阳区安定路 5 号院 10 号楼 B 栋 15 层 1501 法定代表人：周松 注册资本：人民币 50 亿元，其中招商局集团有限公司和中国外运长航集团 有限公司分别出资人民币 25.5 亿元和人民币 24.5 亿元，分别占比 51%和 49%。 统一社会信用代码：9111000071782949XA 招商局财务公司业务范围包括：吸收成员单位存款；办理成员单位贷款；办理成 员单位票据贴现；办理成员单位资金结算与收付；提供成员单位委托贷款、债券承销、 非融资性保函、财务顾问、信用鉴证及咨询代理业务；从事同业拆借；办理成员单位 票据承兑；办理成员单位产品买方信贷；从事固定收益类有价证券投资。 招商局积余产业运营服务股份有限公司 关于招商局集团财务有限公司的风险持续评估报告 招商局积余产业运营服务股份有限公司（以下简称"本公司"）查验了招商 局集团财务有限公司（以下简称"招商局财务公司"）的《金融许可证》《营业执 照》等证件 ...

财务整体表现 - 报告期内公司营业收入78.39亿元，同比增长12.34%[13] - 归属于上市公司股东的净利润4.35亿元，同比增长3.79%[13] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.14亿元，同比增长7.65%[13] - 经营活动产生的现金流量净额 -14.41亿元，同比下降360.44%[14] - 基本每股收益0.4105元/股，同比增长3.79%[14] - 稀释每股收益0.4105元/股，同比增长3.79%[14] - 加权平均净资产收益率4.36%，较上年同期减少0.12个百分点[14] - 报告期末总资产186.07亿元，较上年度末增长0.02%[14] - 报告期末归属于上市公司股东的净资产100.15亿元，较上年度末增长2.62%[14] - 非经常性损益合计2126.01万元[17] - 2024年上半年公司实现营业收入78.39亿元，同比增长12.34%，净利润4.35亿元，同比增长3.79%，扣非净利润4.14亿元，同比增长7.65%，资产负债率为45.26%[28] - 公司营业收入78.39亿元，同比增长12.34%；营业成本68.53亿元，同比增长13.27%[54] - 销售费用3841.46万元，同比下降5.61%；管理费用2.33亿元，同比下降3.03%；财务费用1560.74万元，同比下降53.15%[54] - 所得税费用1.66亿元，同比增长25.68%；研发投入3410.28万元，同比下降12.31%[54] - 经营活动现金流量净额 -14.41亿元，同比下降360.44%；投资活动现金流量净额 -1080.11万元，同比增长45.95%；筹资活动现金流量净额 -6.42亿元，同比下降84.94%[54][55] - 税金及附加4740.69万元，同比增长41.32%；公允价值变动收益 -1026.64万元；其他收益2331.25万元，同比下降44.91%[55] - 2024年上半年公司营业收入78.39亿元，较上期69.78亿元增长约12.34%[119] - 2024年上半年公司营业成本68.53亿元，较上期60.50亿元增长约13.27%[119] - 2024年上半年公司净利润4.53亿元，较上期4.37亿元增长约3.57%[119] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润4.35亿元，较上期4.19亿元增长约3.79%[120] - 2024年上半年综合收益总额4.54亿元，较上期4.38亿元增长约3.59%[120] - 2024年上半年基本每股收益0.4105，较上期0.3955有所增长[120] - 2024年上半年稀释每股收益0.4105，较上期0.3955有所增长[120] - 2024年上半年营业收入为102,504,461.17元，上年同期为99,207,857.74元[121] - 2024年上半年净利润为19,867,340.74元，上年同期为530,185,857.41元[121] - 2024年上半年经营活动现金流入小计7,089,342,949.16元，上年同期为7,578,449,427.66元[122] - 2024年上半年经营活动使用的现金流量净额为 -1,440,946,564.84元，上年同期为 -312,949,143.71元[122] - 2024年上半年投资活动现金流入小计5,125,457.83元，上年同期为339,399.36元[122] - 2024年上半年投资活动使用的现金流量净额为 -10,801,067.77元，上年同期为 -19,983,338.17元[122] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计1,082,603,700.00元，上年同期为850,000,000.00元[122] - 2024年上半年筹资活动使用的现金流量净额为 -642,361,820.89元，上年同期为 -347,344,449.89元[122] - 2024年上半年现金及现金等价物净减少额为 -2,093,933,482.44元，上年同期为 -680,012,802.37元[122] - 2024年上半年期末现金及现金等价物余额为2,229,988,690.88元，上年同期为2,461,491,286.64元[122] - 2024年上半年归属于母公司股东权益其他综合收益本期增加647,135.97元[124] - 2024年上半年未分配利润增加255,025,878.39元[124] - 2024年上半年股东权益合计增加274,760,053.19元[124] - 2024年上半年综合收益总额为453,503,434.84元[124] - 2024年上半年股东投入和减少股本为2,603,700.00元[124] - 2024年上半年利润分配使股东权益减少181,347,081.65元[124] - 2024年上半年专项储备提取和使用金额为26,087,028.31元，最终无变动[124] - 2024年6月30日股本为1,060,346,060.00元[124] - 2024年6月30日资本公积为3,068,903,441.79元[124] - 2024年6月30日股东权益合计期末余额为10,185,134,286.01元[124] - 上年期末股东权益合计为93.11亿元，本年期初余额与之相同[125] - 本期股东权益合计增加4.35亿元至97.46亿元[125] - 本期综合收益总额为4.38亿元[125] - 本期利润分配使股东权益减少259.42万元[125] - 本期提取专项储备2296.69万元[125] - 股本为10.60亿元，本年期初期末无变化[125] - 资本公积为30.68亿元，本年期初期末无变化[125] - 盈余公积为5.07亿元，本年期初期末无变化[125] - 未分配利润从45.15亿元增加至49.34亿元[125] - 少数股东权益从1.61亿元增加至1.77亿元[125] - 2024年上半年末母公司股东权益合计为90.74亿元，较期初减少1.60亿元[126] - 2024年上半年综合收益总额为1986.73万元[126] - 2024年上半年利润分配使未分配利润减少1.80亿元[126] - 2024年上半年专项储备提取6.05万元，使用后余额为 - 6.05万元[126] - 另一份数据显示2024年上半年末母公司股东权益合计为97.22亿元，较期初增加5.30亿元[127] - 该份数据中2024年上半年综合收益总额为5.30亿元[127] - 该份数据中2024年上半年专项储备提取4.10万元，使用后余额为 - 4.10万元[127] 业务板块营收情况 - 物业管理业务营收75.35亿元，同比增长12.68%；资产管理业务营收2.89亿元，同比增长2.61%；其他业务营收0.15亿元[28] - 上半年平台增值服务营收2.56亿元，专业增值服务营收9.23亿元[31] - 2024年1 - 6月，基础物业管理收入635,611.88万元，占物管业务84.35%；平台增值服务收入25,588.13万元，占3.40%；专业增值服务收入92,328.60万元，占12.25%[37] - 2024年1 - 6月，商业运营收入7,041.41万元，占资管业务24.36%；持有物业出租及经营收入21,858.97万元，占75.64%[37] - 2024年1 - 6月非住宅业态基础物业管理营业收入463341.71万元，办公业态占比44.19%最高；6月末非住宅业态管理面积25237.35万㎡，城市空间及其他业态占比28.78%最高[40] - 物业管理收入75.35亿元，占比96.13%，同比增长12.68%；资产管理收入2.89亿元，占比3.69%，同比增长2.61%；其他业务收入1464.27万元，占比0.18%，同比增长72.40%[56] - 基础物业管理收入63.56亿元，占比81.08%，同比增长15.86%；平台增值服务收入2.56亿元，占比3.26%，同比增长3.96%；专业增值服务收入9.23亿元，占比11.78%，同比下降3.37%[56] - 商业运营收入7041.41万元，占比0.90%，同比增长17.34%；持有物业出租及经营收入2.19亿元，占比2.79%，同比下降1.38%[56] - 华东区域物业管理收入18.00亿元，占比22.96%，同比增长10.40%；深圳区域物业管理收入17.39亿元，占比22.19%，同比增长10.73%[56][57] - 物业管理营业收入75.35亿元，同比增12.68%，营业成本67.11亿元，同比增13.53%，毛利率10.93%，同比降0.68个百分点[58] - 资产管理营业收入2.89亿元，同比增2.61%，营业成本1.37亿元，同比增3.01%，毛利率52.69%，同比降0.19个百分点[58] - 华东区域物业管理营业收入18.00亿元，同比增10.40%，营业成本16.37亿元，同比增9.08%，毛利率9.08%，同比增1.1个百分点[58] - 深圳区域资产管理营业收入5515.14万元，同比降38.86%，营业成本1476.43万元，同比降63.62%，毛利率73.23%，同比增18.22个百分点[59] - 华南区域（不含深圳区域）物业管理营业收入12.57亿元，同比增16.92%，营业成本11.31亿元，同比增16.23%，毛利率10.05%，同比增0.54个百分点[58] 物业管理业务详情 - 2024年上半年物业管理业务新签年度合同额18.93亿元，第三方项目新签年度合同额17.40亿元，千万级项目贡献占比超50%[29] - 截至2024年6月末，在管项目数2209个，管理面积3.85亿㎡，第三方项目管理面积2.57亿㎡，占比67%[29] - 第三方项目中非住宅业态新签年度合同额15.71亿元，占比90%；截至6月末，非住宅业态管理面积2.52亿㎡，占比66%[30] - 非住宅业态基础物业管理营业收入46.33亿元，同比增长19%，占基础物业管理营收七成以上[30] - 市场化住宅项目新签年度合同额1.69亿元，同比增长超70%，二手盘项目新签年度合同额超2000万元[30] - 总对总业务新签年度合同额1.2亿元，深化与中兴、荣耀等大客户合作[30] - 新设佛山、中山等地合资公司，深化区域优势资源战略合作[30] - 2024年上半年来自招商蛇口新签年度合同额1.53亿元，截至6月30日管理面积1.28亿㎡[30] - 截至2024年6月末，物业管理业务在管项目2,209个，管理面积38,472.71万㎡，较2023年12月末增长11.55%；新签年度合同额18.93亿元，较2023年同期增长0.32%[39] - 2024年1 - 6月，深圳区域营业收入173,943.27万元，6月末管理面积5,617.82万㎡[38] 商业运营情况 - 2024年上半年，集中商业销售额同比提升26.7%，同店同比提升6.9%；客流同比提升37.7%，同店同比提升15.4%[32] - 截至2024年6月末，有效会员总数累计达752.9万，同比增长63.2%；新引入品牌数量同比提升69%，品牌总数提升21%[32] - 截至2024年6月末，招商商管在管商业项目70个，管理面积397万㎡；公司持有物业总可出租面积为46.90万㎡，总体出租率为94%[32] - 2024年上半年，房产租售收入同比增长36%，社区居家业务规模同比显著增长[31] 资产情况 - 报告期末总资产186.07亿元，较上年度末增长0.02%[14] - 报告期末归属于上市公司股东的净资产100.15亿元，较上年度末增长2.62%[14] - 货币资金期末余额22.47亿元，占总资产12.08%，较上年末降11.29%，因经营现金流净额减少14.41亿元及筹资现金净流出6.42亿元[60] - 应收账款期末余额41.76亿元，占总资产22.44%，较上年末增10.12%，因业务规模扩张及甲方结算效率和周期延长[60] - 长期借款期末余额12.20亿元，占总资产6.56%，较上年末增4.73%，公司主动调整债务结构，以长还短并新增低利率借款[61] - 一年内到期的非流动负债期末余额2.47亿元，占总资产1.33%，较上年末降7.9

招商局积余产业运营服务股份有限公司 2024 年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 单位：万元 非经营性资金占用 资金占用方 名称 占用方与上市 公司的关联关 系 上市公司核算 的会计科目 2024 年期 初占用资 金余额 2024 年半年度占用 累计发生金额（不 含利息） 2024 年半 年度占用资 金的利息 2024 年半 年度偿还 累计发生 金额 2024年6月末占 用资金余额 占用形成原 因 占用性质 控股股东、实际控制人及其 附属企业 - - - - - 非经营性占用 小计 - - - - - 前控股股东、实际控制人及 其附属企业 - - - - - 非经营性占用 小计 - - - - - 其他关联方及其附属企业 - - - - - 非经营性占用 小计 - - - - - 总计 - - - - - 公司法定代表人：吕斌 主管会计工作负责人：陈海照 会计机构负责人：江霞 | 其他关联 | | 往来方与上市 | 上市公司核算 | 2024 年期 | 2024 年半年度 往来累计发生 | 2024 年半 年度往来 | 2024 年半 年度偿还 | 2024 年 6 | | 往来性质（经营 ...

证券代码：001914 证券简称：招商积余 公告编号：2024-41 招商局积余产业运营服务股份有限公司 第十届监事会第十次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 招商局积余产业运营服务股份有限公司（以下简称"公司"）监事会 2024 年 8 月 20 日以电子邮件等方式发出召开公司第十届监事会第十次会议的通知。 会议于 2024 年 8 月 23 日以通讯表决方式召开，应参加表决 5 人，实际参加表决 5 人，分别为黄健、唐坚、熊静、张益利、余铭锴。本次会议的召集、召开符合《公 司法》及《公司章程》的有关规定，表决形成的决议合法、有效。 二、监事会审议情况 会议审议通过了《关于选举公司第十届监事会主席的议案》（5 票同意、0 票 反对、0 票弃权）。 监事会选举黄健先生（简历附后）任公司第十届监事会主席，任期自本次监 事会审议通过之日起至本届监事会届满。 三、备查文件 经与会监事签字并加盖监事会印章的监事会决议。 特此公告 招商局积余产业运营服务股份有限公司 监 事 会 2024 年 8 月 24 日 1 附：黄健先 ...

广东信达律师事务所 股东大会法律意见书 1 中国 深圳 福田区 益田路6001号太平金融大厦11、12楼 邮政编码：518038 11F/12F., Taiping Finance Tower, 6001 Yitian Road, Futian District, Shenzhen, P.R. China 518038 电话(Tel.)：(0755) 8826 5288 传真(Fax.)：(0755) 8826 5537 网址（Website）：https://www.sundiallawfirm.com 广东信达律师事务所 关于招商局积余产业运营服务股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法律意见书 信达会字[2024]第 231 号 致：招商局积余产业运营服务股份有限公司 广东信达律师事务所（下称"信达"）接受招商局积余产业运营服务股份有 限公司（下称"贵公司"）的委托，指派律师参加了贵公司 2024 年第二次临时 股东大会（下称"本次股东大会"），并进行了必要的验证工作。现根据《中华 人民共和国公司法》（下称"《公司法》"）、《上市公司股东大会规则》（下 称"《股东大会规则》"）等法律、法规和规 ...

证券代码：001914 证券简称：招商积余 公告编号：2024-40 招商局积余产业运营服务股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决议案的情形。 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、现场会议时间：2024 年 8 月 20 日下午 2:30 4、会议地点：深圳市南山区蛇口太子湾邮轮大道招商积余大厦 15A1 会议室 5、会议召开方式：现场投票与网络投票表决相结合 6、召集人：公司董事会 7、主持人：公司董事、总经理陈海照先生（董事长吕斌先生因工作安排原因未能 出席会议，经全体董事推选） 8、本次会议的召集、召开程序及表决方式符合有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和公司章程的规定。 （二）会议出席情况 1、参加本次股东大会现场会议和网络投票的股东（股东代理人）共 66 人，代表 股份 681,328,747 股，占公司股份总数的 64.2553%（相关比例采取四舍五入方式保留 四位小数，下同）。 ...

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 招商局积余产业运营服务股份有限公司 2023 年年度利润分配实施公告 一、股东大会审议通过利润分配方案等情况 1、2024 年 6 月 25 日，招商局积余产业运营服务股份有限公司（以下简称 "公司"或"本公司"）2023 年度股东大会审议通过了公司 2023 年年度利润分 配方案，具体内容为：以 2023 年末公司总股本 1,060,346,060 股为基数，向全体 股东每 10 股派发现金红利 1.70 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本， 本次合计分配现金 180,258,830.20 元。本次利润分配方案实施时，如享有利润分 配权的股份总额发生变动，则以实施分配方案时股权登记日的享有利润分配权的 股份总额为基数，按照分配总额不变的原则对每股分红金额进行调整。 2、自上述利润分配方案披露至实施期间公司股本总额未发生变化。 3、本次实施的利润分配方案与股东大会审议通过的利润分配方案一致。 4、本次实施利润分配方案距离股东大会审议通过的时间未超过两个月。 二、本次实施的利润分配方案 公司 2023 年年度利润 ...