资金往来数据 - 2025年期初往来资金余额总计69,464.71万元[7] - 2025年1 - 6月往来累计发生金额（不含利息）总计163,215.12万元[7] - 2025年1 - 6月往来资金利息为15.45万元[7] - 2025年1 - 6月偿还累计发生金额总计164,220.76万元[7] - 2025年6月30日往来资金余额总计68,474.52万元[7] 部分公司资金情况 - 招商局集团财务有限公司2025年期初余额2555.84万元，6月30日余额2571.29万元[4] - 深圳市招华国际会展发展有限公司2025年期初余额5697.54万元，6月30日余额4541.73万元[4] - 云南盛商房地产开发有限公司2025年期初余额2669.19万元，6月30日余额1770.67万元[4] - 深圳招商房地产有限公司2025年期初余额1818.85万元，6月30日余额1584.76万元[4] - 海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区开发建设有限公司2025年期初余额2212.31万元，6月30日余额1491.65万元[4] - 宁波鑫家甬城置业有限公司2025年期初余额46.82万元，6月30日余额1445.23万元[4] - 深圳市招雍置业有限公司2025年期初余额1100.24万元，6月30日余额1397.05万元[4] - 上海招科置业有限公司2025年期初余额1070.82万元，6月30日余额1350.76万元[4] - 湛江招商港城投资有限公司2025年期初余额1182.37万元，6月30日余额1210.92万元[4] - 中国外运海南有限公司2025年期初余额655.22万元，6月30日余额985.14万元[4] - 南宁招商众鑫房地产有限公司2025年期初余额987.52万元，6月30日余额526.51万元[6] - 招商局光明科技园有限公司2025年期初余额417.84万元，6月30日余额515.67万元[6] - 佛山招商绿湖房地产有限公司2025年期初余额539.48万元，6月30日余额500.14万元[6] - 长沙懿德房地产有限公司2025年期初余额516.86万元，6月30日余额492.20万元[6] - 成都招商天府置业投资有限公司2025年期初余额499.99万元，6月30日余额467.80万元[6]

收入和利润（同比） - 营业收入为91.067亿元人民币，同比增长16.17%[19] - 归属于上市公司股东的净利润为4.74亿元人民币，同比增长8.90%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.632亿元人民币，同比增长11.87%[19] - 基本每股收益为0.4475元/股，同比增长9.01%[20] - 加权平均净资产收益率为4.46%，同比上升0.10个百分点[20] - 公司2025年上半年实现营业收入91.07亿元，同比增长16.17%[38] - 归属于上市公司股东的净利润4.74亿元，同比增长8.90%[38] - 营业收入同比增长16.17%至91.067亿元[70] - 公司营业收入为91.07亿元人民币，同比增长16.2%[167] - 公司净利润为4.9亿元人民币，同比增长8.1%[167] - 归属于母公司股东的净利润为4.74亿元人民币，同比增长8.9%[167] - 基本每股收益0.4475元，较上年同期0.4105元增长9.0%[169] - 综合收益总额4.90亿元人民币，较上年同期4.54亿元增长7.9%[169] - 归属于母公司股东的净利润为4.74亿元，少数股东损益为0.16亿元[184] 成本和费用（同比） - 营业成本同比增长16.78%至80.03亿元[70] - 财务费用同比下降37.46%至976万元，因优化资金管理[70] - 公司财务费用降至976万元人民币，较上期1561万元下降37.5%[167] - 公司研发费用为3638万元人民币，同比增长6.7%[167] - 研发费用显示为零，与上年同期保持一致[170] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-11.917亿元人民币，同比改善17.29%[20] - 经营活动现金流量净额同比改善17.29%至-11.918亿元[70] - 经营活动现金净流出11.92亿元[78] - 经营活动现金流量净流出11.92亿元人民币，同比改善17.3%（上期流出14.41亿元）[176] - 经营活动产生的现金流量净额为负7.58亿元，较上年同期的负5.97亿元恶化26.99%[180] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2.00亿元，较上年同期的1.08亿元增长85.10%[180] - 收到其他与经营活动有关的现金为11.95亿元，较上年同期的2.62亿元增长355.99%[180] - 支付其他与经营活动有关的现金为20.04亿元，较上年同期的8.61亿元增长132.80%[180] 投资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额为负0.22亿元，较上年同期的负6.00亿元改善96.38%[180] - 报告期投资额153万元，较上年同期1041.6万元大幅下降85.31%[83] 筹资活动现金流 - 筹资活动现金流量净额同比改善72.05%至-1.795亿元，因减少债务发行支付[71] - 筹资活动产生的现金流量净额为负7.70亿元，较上年同期的负7.00亿元恶化10.00%[182] - 筹资活动现金流出102.27亿元人民币，其中偿还债务98.38亿元[178] 现金及现金等价物 - 期末现金及现金等价物余额31.91亿元人民币，较年初45.72亿元下降30.2%[178] - 期末现金及现金等价物余额为19.34亿元，较年初的34.84亿元减少44.50%[182] - 货币资金本期期末数为3,274,619,578.12元，较期初减少29.85%[154] - 公司货币资金为19.4亿元人民币，较期初34.92亿元下降44.4%[161] - 货币资金32.75亿元，较年初下降30%，占总资产比例16.98%[78] 应收账款 - 应收账款余额37.53亿元，同比增长10%，占总资产比例19.46%[78] - 应收账款本期期末数为3,753,353,193.78元，较期初增加71.19%[154] - 公司应收账款增至28.18亿元人民币，较期初29.74亿元下降5.3%[158] 资产和负债 - 总资产为192.894亿元人民币，较上年度末增长1.17%[20] - 资产总计本期期末数为19,289,399,088.24元，较期初增长1.17%[154] - 公司合并层面总负债为84.9亿元人民币，较期初84.96亿元基本持平[158] - 公司短期借款大幅减少至4900万元人民币，较期初1.49亿元下降67.1%[158] - 短期借款余额0.49亿元，较年初下降67.1%[78] - 投资性房地产期末余额54.78亿元，占总资产比例28.40%[78][81] - 公司投资性房地产账面净值合计547.79亿元人民币[57][58] - 受限资产总额为14.71亿元人民币，其中货币资金1385.76万元为保证金，投资性房地产14.57亿元用于抵押借款[82] - 公司未分配利润增至59.66亿元人民币，较期初57.46亿元增长3.8%[159] - 未分配利润期末余额为59.66亿元，较期初的57.46亿元增长3.83%[184] - 股东权益合计期末为107.99亿元，较期初的105.70亿元增长2.17%[184] - 归属于上市公司股东的净资产为106.328亿元人民币，较上年度末增长2.05%[20] - 归属于母公司股东权益本期期末数为10,185,134,286.01元，较上期期末数9,910,374,232.82元增加274,760,053.19元[186] - 少数股东权益本期增加19,087,038.83元，期末余额为170,102,334.53元[186] - 母公司股东权益合计本期减少226,806,909.62元，期末余额为9,025,420,623.42元[188] - 母公司未分配利润本期减少220,843,408.63元，期末余额为3,050,556,324.75元[188] - 股东权益合计从9,234,466,471.46元减少至9,074,074,982.00元人民币，减少160,391,489.46元[190] - 未分配利润从3,264,536,579.86元减少至3,104,145,090.40元人民币，减少160,391,489.46元[190] 物业管理业务表现 - 物业管理业务收入88.00亿元，同比增长16.79%[38] - 物业管理业务新签年度合同额17.64亿元，其中第三方项目贡献15.92亿元[39] - 千万级项目占新签年度合同额比例达58%[39] - 在管项目2,370个，管理面积达3.68亿平方米[39] - 市场化住宅项目新签年度合同额同比增长23%[40] - 来自招商蛇口的物业管理业务新签年度合同额1.72亿元，管理面积1.30亿平方米[40] - 2025年上半年物业管理业务合计营业收入88.0亿元，毛利率10.85%，其中基础物业管理收入68.49亿元（占比77.82%），专业增值服务收入17.25亿元（占比19.60%）[50] - 物业管理业务营收前五区域合计收入51.73亿元，管理面积1,740.30万平方米，其中深圳区域收入23.32亿元，管理面积520.07万平方米[51] - 截至2025年6月末住宅在管项目691个，管理面积1,409.65万平方米，较2024年末增长2.37%；非住宅在管项目1,679个，管理面积2,275.22万平方米，较2024年末增长0.13%[52] - 2025年上半年新签年度合同额17.64亿元，其中住宅3.38亿元（同比增长24.72%），非住宅14.26亿元（同比下降12.08%）[52] - 非住宅业态中办公业态收入21.62亿元（占比43.98%），管理面积489.98万平方米（占比21.54%）；园区业态收入7.67亿元（占比15.61%），管理面积537.48万平方米（占比23.62%）[54] - 物业管理收入同比增长16.79%至88.004亿元，占总收入96.64%[73] - 专业增值服务收入同比大幅增长86.80%至17.247亿元[73] - 华东区域物业管理收入同比增长26.42%至22.757亿元[73] - 深圳区域物业管理收入同比增长34.08%至23.323亿元[73] - 物业管理营业收入880.04亿元，同比增长16.79%[75] - 专业增值服务收入172.47亿元，同比增长86.80%[75] - 基础物业管理毛利率11.56%，同比增加0.61个百分点[75] - 公司物业管理业务荣获“2025中国物业服务力百强企业TOP3”[60] 资产管理业务表现 - 资产管理业务收入3.06亿元，同比增长5.86%[38] - 公司旗下招商商管在管项目72个，管理面积397万平方米，其中自持项目3个，受托管理招商蛇口项目60个，第三方品牌输出项目9个[44] - 2025年上半年集中商业销售额同比提升10.3%，客流同比提升17.0%，会员总数达740.8万[44] - 持有物业总可出租面积46.89万平方米，截至2025年6月末总体出租率为93%[45] - 资产管理业务合计营业收入3.06亿元，毛利率48.62%，其中商业运营收入0.92亿元（占比30.09%），持有物业出租及经营收入2.14亿元（占比69.91%）[50] - 公司投资性房地产总可出租面积为468,907.28平方米，总出租率达93%[55] - 购物中心业态可出租面积317,624.57平方米，出租率92%[55] - 写字楼业态可出租面积29,873.13平方米，出租率87%[55] - 公司持有酒店业态整体出租予深圳格兰云天酒店管理有限公司，出租率100%[55] - 商业运营收入同比增长30.75%至9207万元[73] - 资产管理营业收入30.59亿元，同比增长5.86%[75] - 商业运营毛利率26.93%，同比减少11个百分点[75] - 招商商管与6,555个优质品牌资源建立深度合作[68] 地区表现 - 物业管理业务营收前五区域合计收入51.73亿元，管理面积1,740.30万平方米，其中深圳区域收入23.32亿元，管理面积520.07万平方米[51] - 华东区域物业管理收入同比增长26.42%至22.757亿元[73] - 深圳区域物业管理收入同比增长34.08%至23.323亿元[73] 非经常性损益和分红 - 非经常性损益项目合计为1088.344万元人民币，主要包括政府补助1144.505万元人民币[24][25] - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[5] - 半年度不进行现金分红、送股或资本公积金转增股本[103] - 公司于2025年8月13日实施2024年度利润分配现金分红[97] - 母公司对股东的分配为254,140,862.40元[188] - 对股东的分配为180,258,830.20元人民币[190] 关联交易 - 公司关联方招商银行上半年物业管理业务交易金额25158.25万元，占同类交易比例2.86%[116] - 应收招商银行存款期末余额146322.71万元，利率范围0.05%-1.50%[119] - 应付招商银行贷款期末余额4902.52万元，利率范围1.95%-2.40%[119] - 招商局集团财务公司存款期末余额2571.29万元，利率范围0.35%-1.35%[121] - 招商局集团财务公司授信总额200000万元，报告期实际发生额为0[121] - 公司受托管理招商蛇口旗下60个商业项目[123] 担保和理财 - 公司为商品房承购人提供抵押贷款担保的未还贷款余额为19.24万元人民币[59] - 报告期内公司对外担保额度合计为0元[127] - 报告期末公司实际对外担保余额合计为0元[127] - 报告期内公司对子公司担保额度合计为212,000万元[127] - 报告期末公司对子公司实际担保余额合计为6,996万元[127] - 公司担保总额占净资产比例为0.67%[128] - 公司委托理财总额授权额度为17.5亿元[130] - 报告期内委托理财发生额为57,000万元[132] - 报告期末未到期委托理财余额为7,000万元[132] - 委托理财资金全部来源于自有资金[132] - 公司不存在高风险委托理财或逾期未收回情况[132] 股份和股东 - 公司股份回购累计支付资金总额为人民币15,856,924.46元，回购股份数量为1,425,800股，占总股本比例0.134%[141] - 公司股份回购价格区间为10.44元/股至11.61元/股[141] - 公司有限售条件股份增加1,100股至4,400股，占总股本比例由0.0003%升至0.0004%[139] - 公司无限售条件股份减少1,100股至1,060,341,660股，占总股本比例由99.9997%降至99.9996%[139] - 高管锁定股变动导致限售股份增加1,100股，涉及股东陈海照持股[141] - 公司股份回购计划资金总额范围为不低于0.78亿元且不超过1.56亿元[141] - 股份变动原因为高管限售股变化，涉及董事总经理辞任事项[139][141] - 公司总股本保持稳定，总额为1,060,346,060股[139] - 报告期末普通股股东总数为19,377户[143] - 招商局蛇口工业区控股股份有限公司持股47.45%，持股数量为503,134,000股[143] - 中国航空技术国际控股有限公司持股11.32%，持股数量为120,005,789股[143] - 深圳招商房地产有限公司持股3.71%，持股数量为39,338,464股[143] - 全国社保基金一一三组合持股1.84%，报告期内减持3,182,200股[143] - 中国建设银行股份有限公司－中欧养老产业混合型证券投资基金持股1.82%，报告期内减持10,347,700股[143] - 基本养老保险基金八零二组合持股1.63%，报告期内减持2,054,100股[143] - 公司控股股东招商局蛇口工业区控股股份有限公司持股比例为51.16%[193] - 公司证券代码变更为001914[193] 子公司和投资 - 主要子公司招商局物业管理公司净利润2.36亿元，招商积余物业管理公司净利润1.16亿元[90] - 子公司招商局物业管理公司总资产48.13亿元，营业收入45.24亿元[90] - 子公司招商积余物业管理公司总资产43.40亿元，营业收入37.32亿元[90] - 新设合肥城招合盛物业管理公司，对业绩无重大影响[90] - 报告期未进行证券投资及衍生品投资[84][85] 其他重要事项 - 到家服务覆盖50余个核心城市，平台SKU突破400个[42] - 公司无重大诉讼及仲裁事项，个案金额均未达披露标准[113] - 公司半年度报告未经审计[111] - 公司无违规对外担保情况[110] - 公司上半年通过消费助农模式为农户增收超300万元[106] - 2025年下半年将重点提升基础物管业务拓展力度及高毛利增值业务规模[95] - 公司财务报表遵循企业会计准则，真实完整地反映2025年6月30日财务状况及2025半年度经营成果[200] - 公司公允价值计量基于有序交易中市场参与者出售资产或转移负债的价格[199] - 公允价值计量按输入值可观察程度及重要性划分为三个层次[199] - 以公允价值计量的非金融资产需考虑市场参与者将其用于最佳用途产生经济利益的能力[199] - 对使用不可观察输入值估值技术的金融资产需进行估值技术校正[199] - 摊余成本计量详见以摊余成本计量的金融资产会计政策[199]

财务表现 - 2025年上半年营业收入91.07亿元 同比增长16.17% [1] - 净利润4.74亿元 同比增长8.90% [1] - 基本每股收益0.4475元/股 同比增长9.01% [1]

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 招商局积余产业运营服务股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 2025 年 8 月 15 日以电子邮件等方式发出召开公司第十届董事会第三十八次会议的通 知。会议于 2025 年 8 月 26 日在深圳市南山区蛇口太子湾邮轮大道招商积余大厦 15 楼多功能会议室召开。应出席会议 10 人，实际出席会议 10 人，分别为吕斌、 刘晔、陈智恒、赵肖、李朝晖、杨蕾、许遵武、林洪、KAREN LAI（黎明儿）、 邹平学。会议由董事长吕斌先生主持，监事、高管列席会议。本次会议的召集、 召开符合《公司法》及《公司章程》的有关规定，表决形成的决议合法、有效。 二、董事会审议情况 会议经审议做出了如下决议： （一）审议通过了《2025 年半年度报告》及其摘要（10 票同意、0 票反对、 0 票弃权）。 本报告在提交董事会审议前，已经公司董事会审核委员会 2025 年第六次会 议审议并获全票通过，同意将前述报告提交董事会审议。 本报告具体情况详见公司同日在巨潮资讯网上披露的《2025年半年度报告》， 以及在巨潮资 ...

板块整体表现 - 房地产服务板块单日下跌3.12%，领跌个股为中天服务（跌幅5.41%）[1] - 板块主力资金净流出2.01亿元，游资与散户资金分别净流入4227.3万元和1.59亿元[1] 个股价格变动 - 中天服务收盘价5.59元，跌幅5.41%，成交量12.72万手[1] - 特发服务收盘价47.19元，跌幅5.24%，成交量9.09万手[1] - 世联行收盘价2.46元，跌幅4.28%，成交量55.74万手[1] - 新大正收盘价10.76元，跌幅4.01%，成交量7.85万手[1] - 珠江股份收盘价4.90元，跌幅3.92%，成交量39.52万手[1] 资金流向分布 - 世联行主力净流入228.99万元（占比1.64%），游资净流入449.81万元（占比3.21%）[2] - 中天服务主力净流入140.53万元（占比1.92%），游资净流入643.93万元（占比8.81%）[2] - 珠江股份主力净流出5068.60万元（占比25.57%），游资净流入833.23万元（占比4.20%）[2] - 特发服务主力净流出5260.85万元（占比11.90%），散户净流入4653.05万元（占比10.53%）[2] 市场成交规模 - 我爱我家成交额4.89亿元，成交量155.23万手，居板块首位[1] - 皇庭国际成交额1.69亿元，成交量61.87万手[1] - 南都物业成交额1.11亿元，主力净流入109.94万元（占比0.99%）[1][2]

板块整体表现 - 房地产服务板块较上一交易日下跌0.31% [1] - 上证指数下跌0.39%至3868.38点 深证成指上涨0.26%至12473.17点 [1] - 板块主力资金净流出1.71亿元 游资资金净流入825.18万元 散户资金净流入1.63亿元 [2] 个股涨跌情况 - 招商积余领跌板块 跌幅1.23% 收盘价12.85元 [1][2] - 中天服务涨幅最高达2.25% 收盘价5.91元 [1] - 南都物业上涨1.12% ST明诚上涨1.04% 新大正上涨0.45% [1] - 珠江股份下跌0.78% 皇庭国际下跌0.73% 特发服务下跌0.52% [1][2] 成交活跃度 - 我爱我家成交额最高达6.35亿元 成交量200.80万手 [1][2] - 特发服务成交额5.45亿元 世联行成交量47.22万手 [1][2] - 招商积余成交额1.35亿元 珠江股份成交额1.57亿元 [1][2] 资金流向分布 - 珠江股份主力净流出3169.69万元 占比20.22% [3] - 特发服务主力净流出3465.71万元 占比6.35% [3] - 世联行游资净流入985.48万元 占比8.15% [3] - 皇庭国际散户净流入1719.02万元 占比15.05% [3] - 中天服务散户净流入479.76万元 占比9.00% [3]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管"看好"评级 [5] 核心观点 - 京沪接连放松限购政策打破行业政策悲观预期 预示后续进一步放松可能 [1][5] - 上海政策力度略大于北京 鉴于上海楼市哑铃型结构 预计该政策利于修复置换链 [5] - 广义住房需求已经见底 但量价并未如期进入正向循环 预判房地产总量仍将继续磨底 [5] - 核心城市房地产市场已在底部拐点区域 并将领先筑底回升 [5] - 好房子政策将开辟"新产品 新定价 新模式"的新发展赛道 [5] 政策内容对比 - 户籍或非户籍符合购买条件的家庭 外环外购买住房不限套数 此前上限2-3套 [6] - 户籍成年单身按户籍家庭执行限购政策 外环内可购买住房2套 此前上限1套 [6] - 商贷利率不再区分首套和二套住房 二套商贷利率下降 此前首套LPR-45bp 二套LPR-5bp 并取消了利率下限 此前下限3.05% [6] - 公积金贷款额度提升 支持公积金"又提又贷" 最高公积金贷款额度上升至216万元 此前最高192万元 [6] - 非户籍家庭购买二套住房缴纳房产税时给予人均60平的免税面积扣除 此前无扣除 [6] 重点推荐标的 - 产品力房企：建发国际 滨江集团 华润置地 绿城中国 中国金茂 建发股份 [5] - 低估值修复房企：新城控股 越秀地产 龙湖集团 招商蛇口 中海外发展 保利发展 华发股份 [5] - 二手房中介：贝壳-W [5] - 物业管理：绿城服务 华润万象 招商积余 保利物业 中海物业 [5] 估值数据 - 保利发展2025年预测PE 19.4倍 归母净利润51.3亿元 [7] - 招商蛇口2025年预测PE 20.2倍 归母净利润42.3亿元 [7] - 滨江集团2025年预测PE 11.8倍 归母净利润28.1亿元 [7] - 华润置地2025年预测PE 9.2倍 归母净利润156.7亿元 [7] - 物业管理板块2025年平均预测PE 14.7倍 归母净利润18.3亿元 [8]

板块整体表现 - 房地产服务板块单日上涨3.09%，显著跑赢上证指数（涨1.51%）和深证成指（涨2.26%）[1] - 板块内10只个股中有7只上涨，3只下跌，领涨股为特发服务（涨6.99%）和我爱我家（涨5.32%）[1][2] 个股价格与交易表现 - 特发服务收盘价50.06元，成交量20.38万手，成交额10.18亿元，涨幅居板块首位[1] - 我爱我家成交量357.77万手为板块最高，成交额11.26亿元，涨幅5.32%[1][2] - 世联行成交额2.30亿元，涨幅4.42%；招商积余成交额2.25亿元，涨幅4.25%[1][2] - 皇庭国际成为跌幅最大个股（-0.36%），成交额1.60亿元[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入2.5亿元，游资净流出1.53亿元，散户净流出9733.05万元[2] - 我爱我家获主力净流入1.79亿元（占比15.89%），但遭游资净流出7811.62万元[3] - 特发服务主力净流入5648.60万元（占比5.55%），世联行主力净流入3367.69万元（占比14.63%）[3] - 宁波富达主力净流出635.55万元（占比-10.60%），皇庭国际主力净流出1131.53万元（占比-7.09%）[3]

行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [3][51] 核心观点 - 政策受基本面倒逼进入深水区 预计最终政策力度超过2008年和2014年 [3][51] - 地产作为早周期指标具备经济风向标作用 [3][51] - 行业竞争格局改善逻辑依旧适用 头部国央企和优质混合所有制及民企更受益 [3][51] - 城市布局策略聚焦一线+2/3二线+极少量三线城市 [3][51] - 供给侧政策如收储和闲置土地处理有新变化 一二线城市更受益 [3][51] - 2025年板块以政策主导 建议关注政策beta和仓位控制 [3][51] LPR报价与利率情况 - 8月5年期以上LPR报3.5% 与上月持平 [1][10] - 1年期LPR为3.0% 5月调降10bp后连续3个月持平 [1][10] 行业行情表现 - 申万房地产指数本周累计变动0.5% 落后沪深300指数3.68个百分点 [1][13] - 在31个申万一级行业中排名第31名 [1][13] - 本周上涨个股92支 较上周增加25支 [13] 新房成交情况 - 本周30城新房成交面积157.0万平方米 环比+16.7% 同比-16.1% [1][20] - 一线城市成交39.0万方 环比+8.2% 同比-22.1% [1][20] - 二线城市成交89.5万方 环比+47.6% 同比-10.9% [1][20] - 三线城市成交28.5万方 环比-24.7% 同比-22.3% [1][20] - 年初至今30城累计成交6389.0万方 同比-2.1% [1][25] - 一线城市累计1685.2万方 同比+2.4% [1][25] - 二线城市累计3066.2万方 同比-5.5% [1][25] - 三线城市累计1637.6万方 同比+0.1% [1][25] 二手房成交情况 - 本周14城二手房成交面积191.5万方 环比+6.4% 同比+9.5% [2][30] - 一线城市成交77.3万方 环比+4.1% [2][30] - 二线城市成交89.2万方 环比+9.7% [2][30] - 三线城市成交25.0万方 环比+2.3% [2][30] - 年初至今累计成交6867.7万方 同比+16.7% [2][30] - 一线城市累计2812.8万方 同比+20.3% [2][30] - 二线城市累计3192.0万方 同比+15.5% [2][30] - 三线城市累计862.8万方 同比+10.7% [2][30] 信用债发行情况 - 本周发行房企信用债18只 环比增加5只 [2][39] - 发行规模152.82亿元 环比增加69.21亿元 [2][39] - 净融资额33.78亿元 环比增加28.51亿元 [2][39] - 主体评级以AAA级为主（69.0%） [39][42] - 债券类型以一般中期票据为主（47.9%） [39][45] - 债券期限以5年以上（39.3%）和1-3年（31.4%）为主 [39][42] 政策动态 - 国务院强调采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势 [49] - 成都出台公积金新政 购买保障性住房最低首付比例降至15% [50] - 广州推出商转公贷款实施办法 个贷率低于75%时启动 [50] 重点推荐标的 - 基本面alpha公司：绿城中国、建发国际集团、华润置地等H股；滨江集团、招商蛇口等A股 [3][51] - 地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展、信达地产 [3][51] - 中介机构：贝壳 [3][51] - 物业公司：华润万象生活、保利物业等 [3][51]

指数表现 - 中证A500指数最新点位5198.91点，单周上涨4.27% [1][5] - 本周日均成交额8003.97亿元，全周成交额40019.84亿元，成交额环比上升32.60% [1][5] 成分股表现 - 寒武纪(688256.SH)以34.59%涨幅领涨，中油资本(000617.SZ)和中兴通讯(000063.SZ)分别以34.38%和32.21%涨幅位列第二、三位 [2] - 昆仑万维(300418.SZ)、北方稀土(600111.SH)、兆易创新(603986.SH)涨幅均超22% [2] - 衢州发展(600208.SH)以11.68%跌幅领跌，巨星科技(002444.SZ)和蔚蓝锂芯(002245.SZ)跌幅分别为6.90%和6.82% [2] 基金动态 - 中证A500基金总数增至39只，华夏基金管理的A500增指(512370)于本周上市 [5] - 全周所有基金涨幅均超2%，汇添富基金以4.62%涨幅表现最佳 [5] - 基金总规模达1810.70亿元，较上周上升 [4][5] - 华泰柏瑞基金以203.31亿元规模居首，国泰基金和易方达基金均以183.57亿元规模并列第二 [4][5] 机构观点 - 申万宏源证券认为短期牛市氛围延续，9月初前市场维持强势，2025年四季度表现将优于三季度 [5] - 国投证券指出需关注流动性牛向基本面牛及新旧动能转化牛的过渡过程，对上行空间持谨慎乐观态度 [5]