核心观点 - 公司以"ALL in AI"为核心战略 通过人工智能全面升级服务流程 推动体检行业走向智能化和个性化 推出2025客户服务创新升级十大举措 实现检得起 检得准 检后有人管 [1] 服务流程优化 - 自主研发扁鹊SAAS智慧体检数字化管理平台 实现体检全流程数字化和智能化管理 包括预约挂号 体检项目安排到报告生成 [2] - 实施诊前精准预约 通过AI系统实时分析客流 智能推荐最佳体检时段 客户30秒即可完成预约 [2] - 实施检中智能导诊 依托智能算法与数据分析 动态规划最优导检路径 合理分流客户 避免长时间排队 [3] 精准筛查与质量控制 - 提供个性化体检服务方案 基于客户性别 年龄 职业 既往健康数据和家族健康史等信息 通过"1+X"规范自动生成个体化体检方案 [4] - 采用专业基础套餐加自由增删项组合模式 实现一人一案 [4] - 持续优化各工作岗位规范化操作流程（SOP） 要求医技护人员严格执行 包括检查前三查七对确认客户信息 遵守唱说唱检制度 [4] - 布局AI创新产品提升筛查精准性 包括脑睿佳 肺结宁 AI智能肝健康管理 中医智能体检 胶囊胃镜Pro版 基因盒子产品系列 [5] - 开展CT肺结节AI辅助筛查和分类 提升肺结节检出率 整合AI冠脉钙化积分 AI骨密度 AI食道占位性病变和AI胰腺占位性病变辅助识别 实现胸部CT一扫多筛 [5] - 实现全流程AI质控 包括检中智能提醒 超声影像自动化AI质评 影像拍片技术综合评价 实验室检验项目多维度比对 [6] 检后服务与健康管理 - 打造疾病管理全链条 包括前期预防治未病 后期治疗 健康管理 商业保险 [7] - 推出AI技术驱动专精特新产品和特色健康管理工具 今年引入最新减重药物司美格鲁肽 玛仕度肽等 借助AI智能体构建智慧化三师共管体系 [7] - 开发健康管理垂直类医疗大模型健康小美 依托千亿参数大模型等前沿技术 用系列AI智能体应用赋能体检全流程 [7] - 提供AI智能加专业医生双重报告解读服务 客户完成常规体检项目后2个工作日内出具体检报告 可先通过AI智能解读获取初步数字化健康分析 再致电医生进行一对一电话解读 [8] - 针对重要异常结果明确六个要工作要求 包括告知要及时 处理要得当 追踪要彻底 干预要结果 资源要应用 反馈要到位 提供转诊平台 就医绿通 精准就医等服务 [8] - 拓展检后增值服务 提供体检加健康管理加商保综合服务解决方案 包括推出面向检后异常人群专属保险异常指标复查金 报销最高200元公立医院复查费用 推出面向带病人群百万住院保险保障产品检无忧 承保肺结节 乳腺结节和甲状腺结节等多种结节和一般既往症人群住院费用 保障期限1年 最高赔付100万元 [9] 战略定位与行业影响 - 将AI技术贯穿于检前 检中 检后全流程数字化触点 形成全新服务标准 从单一体检服务转向全方位 全生命周期健康管理平台 [10] - 以体检2小时 服务365天为服务理念 持续完善服务细节 强化AI技术运用 打造全方位全生命周期健康管理闭环 [10]

大宗交易概况 - 2025年9月24日美年健康发生大宗交易成交99.96万股，成交额503.8万元，占当日总成交额2.39%，成交价格5.04元与市场收盘价持平[1] 交易明细分析 - 第一笔交易成交量52.94万股，成交金额266.82万元，买方为机构专用席位，卖方为中信证券大连分公司[2] - 第二笔交易成交量47.02万股，成交金额236.98万元，买方为机构专用席位，卖方为华泰证券上海长宁区凯旋路营业部[2] 交易结构特征 - 两笔交易价格均为5.04元，与当日收盘价完全一致[1][2] - 全部成交量由机构专用席位买入，合计买入金额503.8万元[1][2] - 卖方分别来自中信证券和华泰证券的不同营业部[2]

战略合作概述 - 美年健康集团与北京国评创新医疗科技联合举办挂牌暨签约仪式 主题为科技赋能健康领航 旨在搭建融合科技力量 专业医疗资源与企业服务需求的健康管理平台[1] - 双方将在健康体检 慢性病康复 医疗保健 企业及个人会员健康管理服务领域展开战略合作[1] - 合作聚焦企业家等高端人群健康需求 通过资源整合与前沿技术深度融合 打造定制化智能化健康解决方案[8] 美年健康核心优势 - 医疗品质坚持对标三甲 以学科建设带动服务升级 推动健康管理从基础筛查走向精准干预[3] - 以大数据加AI为核心建立个人健康数据中心 自主研发扁鹊SAAS LIS PACS三大智慧系统 推出AI健康管家健康小美[3] - 构建检医保管四位一体的健康服务闭环 通过健康小美为每位企业家建立数字健康档案 实现体检评估干预跟踪一体化服务[3] 合作具体举措 - 打造个性化精准筛查 依托AI技术与三甲医院专家资源 定制1加N体检方案[3] - 构建全方位全生命周期健康管理闭环 链接三甲医院服务 推出保险加健康管理产品[3] - 国评创新医疗看重美年在健康管理领域经验丰富且值得信赖 合作基于提升平台专业性和可信度[5] 合作意义与目标 - 推动全方位全生命周期健康管理落地 为企业家健康管理注入更强动力[3] - 基地定位为企业家健康守护站 健康管理创新田 健康中国生动样本[3] - 合作守护企业家健康 助力企业发展 同时为健康中国贡献力量[5]

战略合作概述 - 美年健康集团与北京国评创新医疗科技联合举办"国评企业家健康管理基地挂牌暨战略合作签约仪式" 主题为"科技赋能 健康领航" [1] - 双方将在健康体检 慢性病康复 医疗保健 企业及个人会员健康管理服务领域展开战略合作 [1] - 合作旨在搭建融合科技力量 专业医疗资源与企业服务需求的健康管理平台 [1] 美年健康核心优势 - 公司坚持医疗品质"对标三甲" 以学科建设带动服务升级 推动健康管理从"基础筛查"走向"精准干预" [5] - 建成国内最大的个人健康数据中心 自主研发扁鹊SAAS LIS PACS三大智慧系统 [5] - 推出AI健康管家"健康小美" 构建"检 医 保 管"四位一体的健康服务闭环 [5] - 持续以"创新+科技"为核心驱动 整合三甲医院 学术机构及精准医疗资源 [12] 合作具体举措 - 重点推进个性化精准筛查 依托AI技术与三甲医院专家资源定制"1+N"体检方案 [5] - 构建全方位全生命周期健康管理闭环 通过"健康小美"建立数字健康档案 实现"体检-评估-干预-跟踪"一体化服务 [5] - 搭建高端医疗资源平台 链接三甲医院服务 推出"保险+健康管理"产品 [5] - 为企业家提供全身评估与健康预警 72小时专家锁定 加急住院协调 手术排程优先 专业陪诊等就医支持服务 [13] - 提供专属健康管理团队7×24小时服务 健康旅养等全维度健康管理服务 [13] 合作背景与意义 - 合作基于医疗资源分布不均 优质医疗资源供需矛盾突出的行业现状 [7] - 聚焦企业家群体健康需求 该群体面临严峻健康挑战且缺乏直接触达优质医疗资源的渠道 [7][13] - 通过精准聚焦高端人群健康需求 将资源优势与前沿技术深度融合打造定制化 智能化健康解决方案 [13] - 合作被视为对高端健康管理服务模式的创新探索 为行业树立新标杆 [13]

战略合作内容 - 美年健康集团与北京国评创新医疗科技有限公司联合举办战略合作签约仪式 聚焦搭建企业家健康管理平台并在多领域展开合作[1] - 合作以"科技赋能 健康领航"为主题 旨在响应"健康中国"战略的务实行动[1] - 慈铭集团代表与国评基地代表签署协议 美年健康总裁与国评基地创始人共同揭牌标志平台正式落地[1] 合作基础与价值 - 国评企业家健康管理基地创始人指出合作基于四大核心因素 医疗与企业家代表认可平台整合资源及解决痛点的价值[1] - 美年健康集团副董事长强调此次合作是多方面结合 体现公司发展历程与专业优势[1] - 首批入会企业家获得会员卡 显示平台已进入实际运营阶段[1] 服务规划与行业影响 - 美年健康将通过创新实践为基地企业家提供全生命周期健康管理服务[1] - 国评基地将针对企业家健康挑战提供多维度健康管理服务 包括高端健康管理模式创新[1] - 合作通过资源整合为高端人群守护健康 为行业树立新标杆并注入健康动能[1]

财务表现 - 上半年归母净利润亏损2.21亿元 同比下降2.59% [1] - 第二季度归母净利润5398万元 同比下降23.81% [1] - 销售费用9.82亿元 同比下降8.75% 管理费用4.15亿元 同比下降0.50% 费用控制成效显现 [1] 业务运营 - 总接待人次达955万 其中控股分院接待600万人次 [1] - 团检业务占比达到67% 为营收支柱 在银行、通讯、公安、能源、电力、教育等六大行业客户中保持稳定贡献 [1] - 实施个检与团检双轮驱动策略 [1] 网络规模 - 共有566家分院 覆盖全国30多个省区 其中控股体检分院304家 [1]

战略合作概述 - 美年健康集团与北京国评创新医疗科技联合举办"国评企业家健康管理基地挂牌暨战略合作签约仪式" 主题为"科技赋能 健康领航" 旨在搭建融合科技力量 专业医疗资源与企业服务需求的健康管理平台 [1] - 双方将在健康体检 慢性病康复 医疗保健 企业及个人会员健康管理服务领域展开战略合作 [1] - 合作聚焦企业家群体健康管理需求 通过整合三甲医院专家资源与AI技术 提供定制化健康解决方案 [5][8][13] 美年健康核心能力 - 公司坚持医疗品质"对标三甲" 以学科建设带动服务升级 推动健康管理从基础筛查走向精准干预 [5] - 建成国内最大的个人健康数据中心 自主研发扁鹊SAAS LIS PACS三大智慧系统 推出AI健康管家"健康小美" [5] - 构建"检医保管"四位一体健康服务闭环 通过整合三甲医院 学术机构及精准医疗资源 推出脑健康 肺健康 消化道健康等系列创新产品 [5][12] 合作具体举措 - 打造个性化精准筛查 依托AI技术与三甲医院专家资源定制"1+N"体检方案 [5] - 构建全生命周期健康管理闭环 通过"健康小美"建立数字健康档案 实现体检-评估-干预-跟踪一体化服务 [5] - 搭建高端医疗资源平台 链接三甲医院服务 推出"保险+健康管理"产品 [5] - 提供72小时专家锁定 加急住院协调 手术排程优先 专业陪诊等就医支持服务 专属健康管理团队7×24小时服务 [13] 市场定位与行业意义 - 聚焦企业家群体健康痛点 多数企业家因忙于事业忽视健康管理 且缺乏直接触达优质医疗资源的渠道 [8] - 合作模式为"专业评估+落地服务""个性需求+规模能力"的结合 响应"健康中国"战略推动全方位全生命周期健康管理落地 [5][8] - 通过精准聚焦高端人群健康需求 将资源优势与前沿技术深度融合 为行业树立新标杆 [13]

战略合作概述 - 美年健康集团与北京国评创新医疗科技联合举办"国评企业家健康管理基地挂牌暨战略合作签约仪式" 主题为"科技赋能 健康领航" 旨在搭建融合科技力量 专业医疗资源与企业服务需求的健康管理平台 [1] - 双方将在健康体检 慢性病康复 医疗保健 企业及个人会员健康管理服务领域展开战略合作 [1] - 慈铭集团副总裁郭征与国评基地首席医疗执行官潘淑君签署战略协议 徐涛总裁与刘晓明董事长共同为基地揭牌 [12] 美年健康核心优势 - 公司坚持医疗品质"对标三甲" 以学科建设带动服务升级 推动健康管理从"基础筛查"走向"精准干预" [6] - 以"大数据+AI"为核心建成国内最大的个人健康数据中心 自主研发扁鹊SAAS LIS PACS三大智慧系统 [6] - 推出AI健康管家"健康小美" 构建"检 医 保 管"四位一体的健康服务闭环 [6] - 持续以"创新+科技"为核心驱动 整合三甲医院 学术机构及精准医疗资源 推出覆盖脑健康 肺健康 消化道健康等"专精特新"创新产品 [13] 企业家健康管理服务规划 - 打造个性化精准筛查 依托AI技术与三甲医院专家资源定制"1+N"体检方案 [6] - 通过"健康小美"为每位企业家建立数字健康档案 实现"体检-评估-干预-跟踪"一体化服务 [6] - 搭建高端医疗资源平台 链接三甲医院服务 推出"保险+健康管理"产品 [6] - 提供全身评估与健康预警 72小时专家锁定 加急住院协调 手术排程优先 专业陪诊等就医支持服务 [13] - 专属健康管理团队提供7×24小时服务与健康旅养等全维度健康管理服务 [13] 合作背景与行业意义 - 合作基于中国医疗资源分布不均 优质医疗资源供需矛盾突出的行业现状 [8] - 企业家群体面临严峻健康挑战 多数因忙于事业忽视健康管理 缺乏直接触达优质医疗资源的渠道 [8] - 基地汇集百名保健名医专家 致力于解决企业家健康痛点 助力实现健康与事业双赢 [13] - 此次合作是"专业评估+落地服务"与"个性需求+规模能力"的结合 推动"全方位全生命周期健康管理"落地 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入41.09亿元 同比下降2.28% 归母净利润-2.21亿元 同比下降2.59% 扣非归母净利润-2.38亿元 同比下降6.15% [1] - 2025年第二季度营收23.55亿元 同比下降2.02% 归母净利润5398万元 同比下降23.81% 扣非归母净利润4399万元 同比下降43.23% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为105.99亿元 同比下降1.0% 114.98亿元 同比增长8.5% 128.00亿元 同比增长11.3% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.85亿元 同比增长36.4% 7.31亿元 同比增长89.8% 9.50亿元 同比增长30.1% [4] 业务运营亮点 - 总接待人次达955万 其中控股分院接待600万人次 [2] - 团检业务占比67% 在银行、通讯、公安、能源、电力、教育等六大行业客户中保持稳定 [2] - 个检收入占比33% 个性化套餐销售占比提高 客单价提升至656元 [2] - 创新业务表现突出 AI相关产品实现收入1.40亿元 同比增长62.36% 包括AI-MDT报告、肺结宁、脑睿佳、数智云胶片、眼底AI等产品 [2] - 门店网络优势巩固 共有566家分院 覆盖全国30多个省 其中控股体检分院304家 [2] AI赋能与运营效率 - AI全面渗透检前、检中、检后全流程 "星羽展业智能提案系统"基于300余项风险参数提升套餐匹配度 [3] - 重要异常AI自动上报系统在江浙体检中心试点 提升重要异常检出率和准确度 [3] - "健康小美"智能主检应用已在188家体检中心上线 累计审核并生成87万份体检报告 [3] - 销售费用9.82亿元 同比下降8.75% 管理费用4.15亿元 同比下降0.50% 费用控制成效显现 [3] 财务指标预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0.10元、0.19元、0.24元 [5] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为4.7%、8.3%、9.9% [5] - 预计2025-2027年P/E分别为52.0倍、27.4倍、21.1倍 P/B分别为2.4倍、2.3倍、2.1倍 [5] - 预计2025-2027年毛利率分别为43.2%、44.1%、44.4% 净利率分别为3.6%、6.4%、7.4% [11]

公司治理与决策程序 - 第九届董事会第十二次临时会议于2025年9月19日以书面审议方式召开 全体9名董事实际出席 会议程序符合公司法及公司章程规定 [2] - 董事会以6票赞成通过《盈利预测补偿协议之补充协议》签署议案 关联董事俞熔、郭美玲、王晓军回避表决 [3][4] - 第八届监事会第三十三次临时会议同日召开 全体3名监事出席 以3票赞成通过同一议案 认为协议调整符合监管规则且未损害公司及股东利益 [8][9] 资产收购交易细节 - 公司拟发行股份收购16家标的公司股权 包括衡阳美年健康84%股权、宁德美年大健康81%股权、烟台美年大健康75%股权等12家控股股权 以及4家子公司少数股权（郑州美健47.37%、广州花都美年49%、安徽美欣42.46%、淄博美年49%、吉林昌邑美年48.05%） [13][17] - 交易于2025年8月22日收到深交所审核问询函（审核函〔2025〕130013号） 公司已会同中介机构完成问询回复 [14][18] - 根据问询函要求 公司于2025年9月20日披露修订后的交易报告书草案 对申报稿内容进行更新完善 但未改变交易方案实质内容 [16][18][19] 协议调整与合规安排 - 公司与研计（上海）企业管理有限公司签署盈利预测补偿协议补充协议 调整协议变更及不可抗力条款 以保障公司及中小股东利益 [3][9] - 该协议调整事项已通过董事会独立董事专门会议审议 且根据股东大会授权无需另行提交股东大会审批 [3] - 监事会确认协议调整符合《监管规则适用指引——上市类第1号》关于业绩补偿承诺变更的监管要求 [9]