关于 2024 年度股东大会增加临时提案 暨股东大会补充通知的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 报喜鸟控股股份有限公司 报喜鸟控股股份有限公司（以下简称"公司"或"报喜鸟"）于2025年4月 17日召开公司第八届董事会第十六次会议，会议决定于2025年5月16日召开公司 2024年度股东大会，具体内容详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）和2025年4 月19日《证券时报》、《上海证券报》、《中国证券报》。 证券代码：002154 证券简称：报喜鸟 公告编号：2025-022 《关于修订<信息披露管理制度>的议案》、《关于制定<董事离职管理制度>的议案》 作为临时提案，提交公司2024年度股东大会审议。经核查，截至本公告披露日， 吴志泽先生持有公司367,777,954股股份，占公司总股本的25.20%，根据《公司 法》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的相关规定，吴 志泽先生具备提出临时提案的资格，其提出的临时提案的内容属于股东大会职权 范围，有明确的议题和具体决议事项，符合法律、行政法规、部门规章、规范性 ...

二、监事会会议审议情况 经出席会议的监事审议表决，形成以下决议： 1、审议通过了《公司 2025 年第一季度报告》； 经审核，监事会认为董事会编制和审核公司 2025 年第一季度报告的程序符 合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了上 市公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 证券代码：002154 证券简称：报喜鸟 公告编号：2025——020 报喜鸟控股股份有限公司 第八届监事会第十五次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 报喜鸟控股股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日以专人送 达及邮件形式发出了召开第八届监事会第十五次会议的通知，会议于 2025 年 4 月 28 日在报喜鸟研发大楼十一楼会议室召开，应出席监事 3 名，实到 3 名，公 司董事会秘书列席了会议，会议的召开符合公司法和公司章程的有关规定。会议 由余承唐先生主持。 2、审议通过了《关于修订<公司章程>的议案》； 表决结果：同意票 3 票，反对票 0 票，弃权票 0 ...

证券代码：002154 证券简称：报喜鸟 公告编号：2025——019 报喜鸟控股股份有限公司 第八届董事会第十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 报喜鸟控股股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日以专人送 达或邮件形式发出了召开第八届董事会第十七次会议的通知，会议于 2025 年 4 月 28 日以现场结合通讯方式召开，应出席董事 7 名，实际出席董事 7 名。会议 的召集、召开程序及出席的董事人数符合有关法律、行政法规、部门规章、规范 性文件和公司章程的规定，合法、有效。会议由公司董事长兼总经理吴志泽先生 主持。公司监事会成员及高级管理人员列席了会议。 二、董事会会议审议情况 经全体出席会议的董事审议表决，形成以下决议： 1、审议通过了《公司 2025 年第一季度报告》； 该事项已经公司董事会审计委员会审议通过。 表决结果：同意票 7 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。 具体内容详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）和 2025 年 4 月 30 日《证券 时报 ...

报喜鸟控股股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：002154 证券简称：报 喜 鸟 公告编号：2025 年 021 号 报喜鸟控股股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减（%） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（元） | | 1,303,353,865.47 | 1,352,909,154.08 | | -3.66% | | 归属于上市公司股东的净利润（元） | | ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 因零售承压、费用率抬升、补贴预期不明确等负面因素导致的利润下调渐消化后，目前位置渐具防御价值，期待后续零售改善下带来的利润弹性，预计公司2025 - 2027年归母净利润为5.3、6.1、6.9亿元，PE为11、9、8X [2][9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年，公司收入、归母净利润、扣非净利润分别为51.5、4.9、4.4亿元，分别同比 - 2%、 - 29%、 - 28%；Q4实现营收、归母净利润、扣非净利润16.2、0.8、0.8亿元，同比变动 + 2%、 - 44%、 - 37% [4] 收入情况 - 哈吉斯H2收入同比 + 2.3%，开店叠加次新店爬坡拉动下收入相对具有韧性，H2相比H1新开38家，净开11家（直营9家、加盟2家），直营渠道结构优化下门店面积延续扩大；报喜鸟H2收入同比 - 12.4%，同店客流下滑叠加高基数下降幅环比H1扩大，直营、加盟分别净开13、1家，平均面积均有所增长；宝鸟H2收入同比 - 3.5%，同比下滑预计主因团购行业预算减少 [9] 盈利情况 - Q4毛利率同比 - 1.5pct至63.4%，全年同比 + 0.3pct至65%，同比微增预计主要为控折扣带动；Q4期间费用率同比 + 0.4pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比 - 0.6pct/+1.2pct/ - 0.8pct/+0.6pct，此外Q4资产减值损失同比 + 1695万元；Q4公司归母净利率同比 - 4.1%至4.9%，全年归母净利率同比 - 3.7pct至9.6% [9] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目；还给出基本指标，如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [16]

公司为国内领先的男装集团,受消费大环境景气变化以及较高基数等影响,24Q2 以来整体销售增长承压。 但哈吉斯及乐飞叶24 年仍实现增长,尤其户外品牌乐飞叶近年快速增长。2025 年3 月20 日,公司公告完成 对Woolrich 品牌在全球26 个国家和地区的知识产权收购交割。Woolrich 为美国历史最悠久的高端户外 品牌之一,以经营羊毛织物起家,目前产品现已涵盖美式复古休闲、户外、童装、家纺等多个系列。收购 Woolrich 进一步完善了公司的多品牌矩阵,也是公司国际化发展的重要一步。我们认为公司的庞大会员 量及营销网络将为Woolrich 提供客户、渠道、供应链等资源协同,而 Woolrich 的全球品牌影响力也有望 带动公司其他品牌的国际化发展,持续提升公司整体品牌价值。 毛利率微增而净利率下滑,市场拓展及推广力度加大致销售费率提升。2024 年公司实现毛利率/ 归母净 利率/ 扣非归母净利率65.02%/9.6%/8.47%,分别同比+0.31/-3.68/-3.05pct。全年销售/管理/研发/财务费用 率分别为41.3%/7.4%/1.8%/-0.6%,分别同比+2.67/+0.31/-0.2 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 2024年公司收入总体降低2%，加大市场投入及品牌推广致利润下滑，期间费用提升显著使净利率同比下降3.78pct，但哈吉斯及乐飞叶品牌实现收入增长，线上、线下渠道均衡发展，且公司建立了良好梯队发展的品牌矩阵，多品牌战略成功实施提升了核心竞争力和抗风险能力，预测2025 - 2027年EPS分别为0.37元、0.42元、0.48元，对应PE分别为10.2X、9.1X、8.0X [1][2][3][4][9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年，营业收入分别为52.54亿元、51.53亿元、55.05亿元、59.60亿元、65.03亿元，增长率分别为21.8%、 - 1.9%、6.8%、8.3%、9.1%；归母净利润分别为6.98亿元、4.95亿元、5.44亿元、6.13亿元、6.96亿元，增长率分别为52.1%、 - 29.1%、9.9%、12.7%、13.6%；ROE分别为16.3%、11.6%、11.4%、11.6%、11.7%；EPS分别为0.48元、0.34元、0.37元、0.42元、0.48元；P/E分别为8.0倍、11.2倍、10.2倍、9.1倍、8.0倍；P/B分别为1.3倍、1.3倍、1.1倍、1.0倍、0.9倍 [1] 2024年经营情况 - 实现营业收入51.53亿元，同比下降1.91%；归母净利润4.95亿元，同比下降29.07%；扣非后净利润4.36亿元，同比下降27.88%；基本每股收益0.34元，去年同期为0.48元。加强精细化管理应对外部环境，但营收仍略降，加大市场拓展等投入致营销费用增加，财务费用等增加致利润下降 [1] - 毛利率65.02%，同比略微提升0.31pct；期间费用率为49.87%，同比上升3.04pct，其中销售、管理、财务、研发费用率分别为41.34%、7.36%、 - 0.63%、1.80%，同比分别上升2.67pct、0.31pct、0.32pct、下降0.27pct；净利率为10.09%，同比下降3.78pct [2] 品牌收入情况 - 报喜鸟品牌收入15.85亿元，同比下降8.35%；哈吉斯品牌收入17.81亿元，同比增长1.29%；乐飞叶品牌收入3.35亿元，同比增长27.95%；宝鸟品牌收入10.09亿元，同比下降2.89% [3] 渠道情况 - 线下有1815家门店，其中直营店851家，加盟店964家；线上在第三方平台设旗舰店，通过直播平台销售，推进微商城小程序“凤凰尚品”进行社群营销 [3] 品牌矩阵情况 - 建立了梯队发展的品牌矩阵，有3个超10亿品牌，成熟、成长、培育品牌比例均衡，各品牌按阶段制定策略，实现资源共享、协同发展 [4] 投资建议相关 - 公司主营业务为品牌服装研发、生产和销售，实施“一主一副、一纵一横”战略，自有或代理多品牌满足中高端男士着装需求，成功收购国际户外品牌Woolrich完善多品牌矩阵，为国际化发展重要一步 [9] 财务报表情况 - 资产负债表：2023 - 2027年，流动资产分别为45.59亿元、42.37亿元、50.49亿元、58.38亿元、68.19亿元；非流动资产分别为24.96亿元、24.39亿元、22.91亿元、22.42亿元、21.99亿元；资产总计分别为70.55亿元、66.76亿元、73.40亿元、80.80亿元、90.17亿元等 [10] - 利润表：2023 - 2027年，营业收入分别为52.54亿元、51.53亿元、55.05亿元、59.60亿元、65.03亿元；营业成本分别为18.54亿元、18.03亿元、19.24亿元、20.79亿元、22.64亿元等 [10] - 现金流量表：2023 - 2024年，经营活动现金流分别为11.54亿元、7.02亿元；投资活动现金流分别为 - 6.65亿元、 - 0.32亿元；筹资活动现金流分别为 - 0.82亿元、 - 8.39亿元等 [10] 主要财务比率情况 - 成长能力：2023 - 2027年，营业收入增长率分别为21.8%、 - 1.9%、6.8%、8.3%、9.1%；营业利润增长率分别为47.4%、 - 23.1%、9.9%、12.7%、13.6%等 [10] - 获利能力：2023 - 2027年，毛利率分别为64.7%、65.0%、65.1%、65.1%、65.2%；净利率分别为13.9%、10.1%、10.4%、10.8%、11.2%等 [10] - 偿债能力：2023 - 2027年，资产负债率分别为36.6%、32.6%、30.0%、27.4%、25.8%；净负债比率分别为 - 25.8%、 - 34.6%、 - 47.3%、 - 51.8%、 - 60.1%等 [10] - 营运能力：2023 - 2027年，总资产周转率均为0.8；应收账款周转率分别为8.4、7.7、8.0、7.9、7.9等 [10] - 每股指标：2023 - 2027年，每股收益分别为0.48元、0.34元、0.37元、0.42元、0.48元；每股经营现金流分别为0.79元、0.48元、0.63元、0.44元、0.67元等 [10] - 估值比率：2023 - 2027年，P/E分别为8.0倍、11.2倍、10.2倍、9.1倍、8.0倍；P/B分别为1.3倍、1.3倍、1.1倍、1.0倍、0.9倍等 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][3][9] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，营收和归母净利润同比下降，分红率也有所下降，考虑消费零售环境和收购品牌前期投入，对25年经营增长持谨慎态度，预计26年开始经营增速逐步改善 [8] - 根据年报调整盈利预测并引入2027年预测，预计2025 - 2027年每股收益分别为0.34、0.40和0.46元，给予2025年16倍PE估值，对应目标价5.45元，维持“买入”评级 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司代码002154.SZ，2025年4月21日股价3.81元，目标价格5.45元，52周最高价/最低价为6.05/3.12元，总股本/流通A股为145,933/142,150万股，A股市值55.6亿元，位于中国，属于纺织服装行业，报告发布于2025年4月22日 [3] 股价表现 - 1周、1月、3月、12月绝对表现分别为-2.81%、-10.98%、-9.07%、-30.07%，相对表现分别为-3.49%、-7.66%、-7.82%、-36.94%，沪深300同期表现分别为0.68%、-3.32%、-1.25%、6.87% [4] 业绩情况 - 2024年实现营业收入51.5亿，同比下降1.9%，归母净利润4.95亿，同比下降29.1%，其中24Q4收入同比增长2%，归母净利润同比下降44.2%，2024年分红率预计为35.4%，同比下降 [8] 分品牌与渠道情况 - 2024年报喜鸟、哈吉斯、乐飞叶和宝鸟品牌收入分别同比增长-8.4%、1.3%、28%和-2.9% [8] - 2024年直营、加盟、团购和线上销售收入分别同比增长-4.4%、-0.8%、-1.5%和1.7%，报喜鸟和哈吉斯净开店分别为4家和21家 [8] 盈利指标情况 - 2024年毛利率同比增长0.3pct至65%，线上、直营、加盟和团购渠道毛利率分别同比增长2.3pct、0.4pct、2pct和-0.2pct [8] - 2024年销售、管理和研发费用率分别同比增长2.7pct、0.3pct和-0.3pct，实际所得税率同比增长5.5个百分点，归母净利率同比下降3.7pct至9.6% [8] 其他运营指标情况 - 截至2024年底，存货周转天数为294天，同比增加15天，2024年经营活动现金流净额为7亿，去年同期为11.5亿，但仍高于净利润金额 [8] 公司动态 - 3月21日以3.84亿元对价收购Woolrich品牌全球（欧洲除外）知识产权，同意投资建设上海研发中心暨报喜鸟长三角总部项目，总投资额约3 - 4亿元 [8] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年每股收益分别为0.34、0.40和0.46元（原25 - 26年为0.43和0.5元） [2][9] 可比公司估值 - 森马服饰、比音勒芬、太平鸟、罗莱生活、九牧王调整后平均市盈率2024E为20，2025E为16，2026E为14 [10] 财务报表预测与比率分析 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多表预测，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率分析，如2025 - 2027年预计营业收入分别为53.73亿、58.33亿、63.4亿，同比增长4.3%、8.6%、8.7%等 [13]

业绩依然没有太多改善，报喜鸟对户外市场的布局显得迫切了一些。根据最新财报数据，2024年报喜鸟出现营收、净利润双下滑。究其原因，报喜鸟方面认 为，上涨的营销费用一定程度上影响了公司整体业绩表现。营销费用的上涨是报喜鸟探索品牌年轻化的方式之一，但从主品牌报喜鸟收入下滑来看，这个方 式似乎已经难以奏效。 将目光放置整个老牌服装行业可以看到，在业绩压力下，越来越多服装品牌或是进军房地产领域，或是进行股权投资以寻求更好的发展。而报喜鸟选择的 是，向火热的户外赛道加码布局。 当营销不再是万能牌，户外领域的增长让报喜鸟感到欣喜。从发力过去不被重视的户外品牌乐飞叶到斥资收购美国高端户外品牌Woolrich，报喜鸟布局户外 的意图显得急迫，但当户外市场已经进入下半场竞争，回归到专业竞争的户外市场还有多少机会留给报喜鸟？ 营销失效 过去一年，营销上的投入没有给报喜鸟带来之前的效果，反而在一定程度上侵蚀了利润。根据财报数据，2024年报喜鸟实现营业收入51.53亿元，同比下降 1.91%，实现净利润4.95亿元，同比下降29.07%。 关于业绩下滑，报喜鸟在财报中表示，"公司加大市场拓展力度、品牌推广投入及人力成本增加导致营销费 ...

文章核心观点 报喜鸟在净利润下滑、面临业绩困局和资金压力等问题下，斥资3.84亿元完成对高端户外品牌Woolrich的全球知识产权收购，推进多品牌战略与国际化布局，但收购国际户外品牌或存在“水土不服”风险 [2][6][10] 业绩情况 - 2024年营业收入51.53亿元，同比下降1.91%；归母净利润4.95亿元，同比下降29.07%；第四季度归母净利润大幅下滑44%，仅为7963万元 [3] - 主营业务成本控制在16.79亿元，同比下降3.53%；期间费用为25.7亿元，同比增长4.45%；销售费用高达21.3亿元，占营收比例41%；研发费用较上年同期下降14.59%，仅为9273.34万元 [3] - 2024年经营活动现金流净额大幅减少为7亿元，同比下滑39.13% [7] - 2022 - 2024年报告期各期末，存货账面价值分别为11.79亿元、11.51亿元和12.05亿元，占流动资产比例分别为32.15%、25.25%和28.43%，2024年存货周转天数达238天 [7] 收购情况 - 3月下旬完成对美国户外品牌Woolrich的知识产权收购，交易总对价3.84亿元，收购价格占公司最近一期经审计净资产的8.84% [6] - 交割完成后，拥有在26个国家和地区相关知识产权，以及除欧洲外其他国家和地区的申请、注册和经营权 [6] - 计划在上海西虹桥商务区购置地块，建设上海研发中心暨报喜鸟长三角总部，拟投资3亿 - 4亿元 [6] 行业情况 - 国内服装市场竞争激烈，传统男装品牌业绩受挑战，近两年国内服饰企业集体涌入高端户外赛道 [9] - 2024年利郎集团、波司登、安踏等企业有相关户外品牌合作或收购动作 [9] 公司品牌情况 - 除自有商务男装品牌报喜鸟，还代理哈吉斯、Lafuma乐飞叶等国际品牌，其中哈吉斯2023年营收同比增长24.1%至17.6亿元，2024年增速放缓 [9] - 2016年代理法国户外品牌乐飞叶，截至2024年12月底门店数量不足百家，去年实现营业收入3.35亿元，同比增长27.95%，授权期限至2026年12月31日 [10] - Woolrich成立于1830年，产品包括多个系列，经典产品有水牛格衬衫、北极派克外套等，在国内知名度不高，主要产品定价在290美元至1000美元之间，集团保留欧洲地区知识产权 [8][10]