报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 二季度恢复良好增长，各项业务稳健发展 - 2024年上半年公司实现营业收入42.52亿元(+9.02%)，归母净利润12.41亿元(+0.15%)，扣非净利润11.29亿元(-6.03%)。2024年第二季度营业收入21.96亿元(+19.51%)，归母净利润4.84亿元(-7.00%)，扣非净利润5.38亿元(+9.22%)。公司二季度收入和利润恢复良好增长，业务稳健发展。[6] 白蛋白和因子类产品增速较高 - 2024年上半年进口白蛋白业务实现收入19.55亿元(+18.87%)，收入占比45.97%，毛利率为17.86%(-2.02pct)。自产血制品业务共计实现收入22.46亿元(+2.09%)，收入占比52.82%，毛利率为60.91%(+1.29pct)。其中自产白蛋白收入8亿元(+17.21%)，毛利率46.21%(+1.63pct)；静丙8.39亿元(-15.50%)，毛利率58.73%(+2.15pct)；其他血制品6.07亿元(+15.69%)，毛利率83.31%(-1.64pct)。因子类产品毛利率下降预计与纤原集采联动降价有关。[7] 业绩表现稳健，研发稳步推进 - 2024年上半年公司毛利率40.88%(-1.74pct)，主要因为代理业务收入占比上升且毛利率下降。费用方面，销售费用率4.61%(-0.38pct)，管理费用率4.90%(+0.70pct)，研发费用率2.49%(+0.27pct)。公司在研的全球首个针对活化蛋白C的血友病单抗SR604已于3月获批临床，进入临床I期。[8] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为22.94/26.46/30.82亿元，对应EPS为0.35/0.40/0.46元。当前股价对应PE分别为20.98/18.19/15.62倍。[9][10] - 2024年上半年公司营业收入42.52亿元(+9.02%)，归母净利润12.41亿元(+0.15%)，扣非净利润11.29亿元(-6.03%)。[6] - 公司2024年上半年毛利率为40.88%(-1.74pct)，销售费用率4.61%(-0.38pct)，管理费用率4.90%(+0.70pct)，研发费用率2.49%(+0.27pct)。[8] - 公司2024年上半年经营性现金流为-4755万元(-103%)，主要是提前支付进口白蛋白货款获取现金折扣及汇率补偿。[7]

股份回购与注销 - 2023年7月14日至9月1日累计回购股份136,153,070股，占当时总股本2.0198%，成交总金额999,686,226.40元[3] - 2023年注销95,307,149股股份用于减少注册资本，占回购股份总数70%[5] - 2024年注销7,495,921股剩余回购股份，对应回购金额0.5504亿元[7] 员工持股计划 - 2023年9月21日3,135.00万股以非交易过户形式过户至员工持股计划账户，占当时股本总额0.47%，过户价格3.61元/股[4] - 2024年授予23名员工第一期员工持股计划预留份额，标的股票数量200万股，购买价格3.614元/股[5] - 员工持股计划拟使用已回购股份不超过3,377.00万股，约占当时公司股本总额674,078.79万股的0.50%[8] - 员工持股计划拟筹集资金总额不超过12,190.97万元，实际认购资金总额为11,317.35万元[8] - 员工持股计划预留份额认购资金为7,228,000.00元，对应标的股票数量200万股，标的股票价格3.614元/股[9] - 2024年8月28日200万股预留股份以非交易过户形式过户至员工持股计划账户，过户价格3.614元/股[10] - 员工持股计划存续期为60个月，权益份额自过户之日起锁定[10] 关联关系与管理 - 第一期员工持股计划持有人中部分董事、监事、高管共7人与计划存在关联关系[11] - 公司为无控股股东、无实际控制人状态，未参与员工持股计划且无关联关系[11] - 员工持股计划与公司控股股东等不构成一致行动关系[12] - 部分董事、监事、高管合计持有的份额占员工持股计划份额上限比例不超30%[12] - 员工持股计划管理委员会由3名非公司董监高委员组成[12] 其他 - 公司将依据会计准则对员工持股计划进行会计处理[13] - 员工持股计划对公司经营成果影响以年度审计报告为准[13] - 备查文件包含中国结算深圳分公司出具的《证券过户登记确认书》[14] - 备查文件包含深交所要求的其他文件[14]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会现场会议8月29日14:00召开，网络投票同日[3] - 出席会议股东及代表536人，代表股份30.36亿股，占比45.75%[4] 股份情况 - 截至8月26日，公司总股本66.38亿股，回购专用账户持有200万股[5] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>的议案》30.34亿股同意，占比99.92%[6] - 中小股东7.87亿股同意，占比99.71%[7]

股东大会信息 - 2024年8月10日发布召开第三次临时股东大会通知[6] - 8月29日现场会议在上海奉贤区召开，网络投票时间同日9:15 - 15:00[7] - 参会股东（代理人）536人，代表股份3,035,961,116股，占比45.7500%[9] 公司股本情况 - 截至8月26日，总股本6,637,984,837股，累计回购2,000,000股，占比0.0301%[9] 议案表决结果 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意3,033,674,922股，占比99.9247%[12] - 反对881,580股，占比0.0290%[12] - 弃权1,404,614股，占比0.0463%[12] - 该议案表决通过[13]

报告公司投资评级 - 上调为"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩稳中向上 - 2024年上半年公司实现营业总收入42.52亿元(+9.02%)，实现归母净利润12.41亿元(+0.15%)，实现扣非归母净利润11.29亿元(-6.03%)，毛利率40.88%，净利率29.19% [2] - 2024年第二季度公司实现营收21.96亿元(+19.51%)，实现归母净利润5.8亿元(-7%)，实现扣非归母净利润5.3亿元(+9.22%)。若不考虑一次性费用扰动，公司净利润稳中向上 [4] 产品结构保持稳定 - 2024年上半年公司自产白蛋白/进口白蛋白/静丙/其他血液制品分别实现营收8.00/19.55/8.39/6.07亿元，分别同比+17.21%/18.87%/-15.50%/+15.69%；分别实现毛利率46.21%/17.86%/58.73%/83.31% [5] - 静丙略有下滑主要系去年同期去库存导致基数较高，其他核心产品增速稳定 [5] 行业地位领先，新股东赋能 - 截至2024年上半年末，公司共有5个血液制品生产基地，拥有44家单采血浆站，规模行业领先 [6] - 2024年7月海尔集团成为公司实控人，有望持续为公司在浆站资源等方面进行赋能，采浆量有望进一步增加 [6][7] 财务预测 - 预计2024~2026年公司将实现营业总收入85.38/96.78/109.14亿元(同比+7.2%/13/4%/12.8%)，将实现归母净利润22.92/26.03/29.37亿元(同比+28.8%/13.6%/12.8%) [7]

公司概况 - 上海莱士血液制品股份有限公司是一家专注于血液制品研发、生产和销售的高新技术企业 [2] - 2024年7月，海尔集团成为公司实控人，将为公司提供全方位支持，确保公司长期、稳健发展 [3] - 公司成为海尔集团大健康生态品牌盈康一生的成员 [3] 研发创新 - 公司始终重视研发投入，创造了多个国内"首个"的创新突破，拥有发明专利等多项知识产权 [3] - 公司在研的全球首个针对活化蛋白C的血友病单抗治疗产品SR604注射液已获得临床批件，目前进入临床I期 [3] - 公司下属子公司同路生物完成了人纤维蛋白原CFD适应症的III期临床研究目标 [3] - 公司将在基础研究、临床转化、产业升级方面持续加大投入，探索生物制药前沿技术 [3] 业务发展 - 公司浆源开发工作坚持存量、增量两手抓，持续加强浆源存量挖潜和推进并购及自建浆站扩张 [4] - 公司营销团队采取不同的业务模式和多渠道开拓销售市场，国内院内和院外业务共同发展 [6] - 2024年上半年，公司享有GDS按投资比例45%计算的投资收益为1.58亿元 [5] - 2024年上半年，公司自产白蛋白毛利为46.21%，自产静丙毛利为58.73%，其他自产产品毛利为83.31% [5] 战略合作 - 基立福与公司以及海盈康达达成新的排他性战略合作协议，在生物科学和诊断领域开展全方位合作 [3] - 基立福承诺GDS在2024年1月1日至2028年12月31日期间的累计EBITDA不低于8.5亿美元，如未达标将进行补偿 [4] - 基立福承诺只要其继续控制GDS，GDS每年向股东宣派不少于净利润50%的股息 [4]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 营收增长超预期,利润受一次性事项影响 - 2024年上半年实现营业收入42.52亿元,同比增长9.02%;归母净利润12.41亿元,同比增长0.15% [1] - 2024年第二季度实现营收21.96亿元,同比增长19.51%;归母净利润4.84亿元,同比下滑7.00% [1] - 归母净利润受到0.3亿元资产和信用减值、0.13亿元投资净收益差异、0.66亿元营业外支出的影响,合计约1.1亿元 [1] - 经营活动现金流量净额同比减少,主要是公司提前支付进口白蛋白的货款,获取相应现金折扣及汇率补偿 [1] 自产、进口白蛋白和因子类产品营收增长较好,静丙销售额出现下滑 - 2024年上半年进口白蛋白实现营业收入19.55亿元,同比增长18.87%,占营收比46%,毛利率17.86%,同比减少2个百分点 [1] - 自产白蛋白实现营业收入8.00亿元,同比增长17.21%,毛利率46.21%,同比增加2个百分点 [1] - 静丙实现营业收入8.39亿元,同比下降15.50%,毛利率58.73%,同比增加2个百分点 [1] - 其他血液制品实现营业收入6.07亿元,同比增加15.69%,毛利率83.31%,同比下降2个百分点 [1] 毛利率略下滑,管理费用率短期增加 - 2024年上半年毛利率41%,同比下降2个百分点;2024年第二季度毛利率42%,同比上升0.8个百分点 [1] - 毛利率下滑主要由于进口白蛋白销售比重上升,以及上半年受美元兑人民币汇率变动影响进口白蛋白的毛利率下降 [1] - 2024年上半年销售费用率4.6%、管理费用率4.9%、研发费用率2.5%;2024年第二季度销售费用率5.9%、管理费用率5.1%、研发费用率2.5% [1] - 2024年上半年管理费用同比增加27.31%,主要是广西莱士并入合并报表,2023年上半年无股份支付费用 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润为21.98/25.27/29.14亿元 [2] - 当前股价对应2024-2026年PE为22/19/17倍 [3]

财务数据 - 期末合并货币资金为3358788071.53元，期初为1406413015.45元[2] - 期末交易性金融资产为197406352元，期初相同[2] - 期末合并应收账款为949936125.74元，期初为581208155.54元[2] - 期末合并存货为3684679851.54元，期初为3666931557.58元[2] - 期末合并流动资产合计为8202589753.97元，期初为8675117613.41元[2] - 期末合并短期借款为4000904286.08元，期初为1138589249.17元[2] - 期末合并应付账款为1072918013.37元，期初为1650817190.66元[2] - 期末合并流动负债合计为1580648480.86元，期初为2244576345.42元[2] - 期末其他非流动金融资产为297632.5元，期初相同[2] - 期末合并非流动负债合计为31190309.54元，期初为34066274.83元[2] - 开发支出为664548075元，占比8.00%[1] - 商誉资本公积为507344317元，占比4.19%[1] - 库存股为6018339.77元，占比2129283元的5.41%[1] - 递延所得税资产专项储备为7408317元，占比0.47%[1] - 其他非流动资产为172625799元，占比7.82%[1] - 未分配利润为936064052元，占比4.25%[1] - 归属于母公司股东权益为30746632018.70元[1] - 非流动资产合计为24170110258.25元[1] - 资产总计为32372700012.22元[1] - 负债和股东权益总计为32372700012.22元[1] 业绩情况 - 本期合并营业总收入为42.52亿元，较上期39.01亿元增长9.09%[5] - 本期合并营业总成本为30.45亿元，较上期26.92亿元增长13.11%[5] - 本期合并净利润为12.41亿元，较上期12.38亿元增长0.26%[5] 现金流情况 - 本期合并经营活动现金流入小计为42.66亿元，较上期43.62亿元下降2.20%[7] - 本期合并经营活动现金流出小计为43.13亿元，较上期29.28亿元增长47.29%[7] - 本期合并经营活动产生的现金流量净额为 - 4754.94万元，上期为14.33亿元[7] - 本期合并投资活动现金流入小计为8.23亿元，较上期5.98亿元增长37.62%[7] - 本期合并投资活动现金流出小计为18.48亿元，较上期10.67亿元增长73.20%[7] - 本期合并投资活动产生的现金流量净额为 - 10.25亿元，上期为 - 4.69亿元[7] - 本期合并现金及现金等价物净增加额为 - 13.04亿元，上期为8.16亿元[7] 股东权益情况 - 2024年上半年初归属母公司股东权益合计49872931113元[9] - 2024年上半年归属母公司股东权益增减变动金额为 - 1049848890元[9] - 2024年上半年综合收益总额为 - 4010141820元[9] - 2024年上半年所有者投入和减少资本为 - 4229365790元[9] - 2024年上半年利润分配为 - 199079545元[9] - 2024年上半年其他变动为348617970元[9] - 2024年上半年末归属母公司股东权益合计60861221820元[9] - 2023年上半年末股东权益合计28813341381.53元[9] - 2023年上半年到2024年上半年股东权益增减变动金额为37634220元[9] - 2024年上半年综合收益总额为1805882078.05元[9] - 公司利润分配金额为 - 202223637.21元[1] - 公司其他项目金额为37634.22元[1] - 2024年上半年末归属于母公司股东权益合计为263.61亿元，较年初增加6.81亿元[12] - 2024年上半年资本公积增加2945.59万元，其他综合收益增加7294.47万元[12] - 2024年上半年未分配利润增加5.79亿元，主要因综合收益总额增加7.78亿元及利润分配减少1.99亿元[12] - 2023年上半年末归属于母公司股东权益合计为267.27亿元，较年初增加10.07亿元[12] - 2023年上半年其他综合收益增加5.68亿元，未分配利润增加4.39亿元[12] - 2024年上半年所有者投入和减少资本为2910.73万元，主要是股份支付计入所有者权益的金额[12] - 2024年上半年利润分配中对所有者（或股东）的分配为1.99亿元[12] - 2023年上半年利润分配中对所有者（或股东）的分配为2.02亿元[12] - 2024年上半年其他项目增加34.86万元[12] - 2023年上半年其他项目增加3.76万元[12] 其他信息 - 报告期为2024年1 - 6月[11] - 公司为上海莱士血液制品股份有限公司[11] - 报表为股东权益变动表[11] - 报表单位为人民币元[10]

关于 2024 年中期利润分配方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海莱士血液制品股份有限公司（"公司"）于 2024 年 8 月 26 日召开第六届 董事会第三次会议及第六届监事会第二次会议，审议通过了《2024 年中期利润 分配方案》等，根据《公司法》、中国证监会《上市公司监管指引第 3 号—上市 公司现金分红》、深圳证券交易所《上市公司自律监管指引第 1 号—主板上市公 司规范运作》等相关法律、法规、规范性文件及《公司章程》的规定，为进一步 提高分红频次，增强投资者回报水平，结合公司实际情况，制定 2024 年中期利 润分配方案如下： 证券代码：002252 证券简称：上海莱士 公告编号：2024-061 上海莱士血液制品股份有限公司 公司拟定的2024年半年度利润分配方案为：拟以分红派息股权登记日总股本 （扣除公司回购专用证券账户持有公司股票）为基数，向全体股东每10股派发现 金股利0.37元人民币（含税）。若公司以6,635,984,837股（目前总股本6,637,984,837 股扣除回购专用证券账户持有的股票2,000,0 ...

业绩总结 - 2024年半年度母公司报表净利润777,832,264.27元，合并报表归属股东净利润1,240,798,423.17元[5] - 截至2024年6月30日，母公司可供分配利润4,393,749,578.33元，合并报表为9,360,640,524.25元[5] - 2024年半年度可供股东分配利润4,393,749,578.33元[5] 利润分配 - 拟定2024年半年度每10股派现0.37元（含税）[6] - 以6,635,984,837股计，中期派现2.46亿元（含税）[6] 会议表决 - 监事会会议3名监事全出席[1] - 多份报告审议表决均3票同意，无弃权反对[1][2][9] 报告刊登 - 2024年半年度报告等全文登巨潮资讯网，摘要登《证券时报》等[2][4][9]