证券代码：002273 股票简称：水晶光电 公告编号：（2025）028 号 浙江水晶光电科技股份有限公司 第六届董事会第三十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第三十次会议通知 于 2025 年 4 月 21 日以电子邮件、微信、电话的形式送达。会议于 2025 年 4 月 24 日上午 09:00 以通讯表决的方式召开。本次会议应出席董事 12 人，实际出席董事 12 人，会议由董 事长林敏先生主持，第六届监事会成员及高管列席了会议。本次会议的召开符合法律、法规、 规章及公司章程的规定。 二、董事会会议审议情况 审议通过了《2025 年第一季度报告》。 1、公司第六届董事会第三十次会议决议； 2、公司第六届董事会审计委员会 2025 年第二次会议决议。 特此公告。 浙江水晶光电科技股份有限公司董事会 2025 年 4 月 25 日 表决结果：同意 12 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案已经公司第六届董事会审计委员会 2025 年第二次会议 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入为14.82亿元，同比增长10.20%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.21亿元，同比增长23.67%[4] - 基本每股收益为0.16元/股，同比增长23.08%[4] - 营业总收入本期发生额14.82亿元，同比增长10.2%（上期13.45亿元）[24] - 营业利润本期为253,926,386.24元，上期为203,494,112.90元[25] - 净利润本期为223,978,356.16元，上期为185,557,288.88元[25] - 基本每股收益本期为0.16元，上期为0.13元[25] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本本期发生额12.53亿元，同比增长5.5%（上期11.87亿元）[24] - 研发费用本期发生额0.96亿元，同比增长14.6%（上期0.84亿元）[24] - 所得税费用为2984.09万元，同比增长65.19%，主要系计提的所得税费用增加所致[9] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2.12亿元，同比下降46.80%[4] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为1,560,039,876.02元，上期为1,436,214,787.06元[27] - 经营活动产生的现金流量净额本期为211,790,279.42元，上期为398,071,266.90元[27] - 投资活动产生的现金流量净额本期为-856,160,487.66元，上期为-451,659,806.69元[27] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为28,526,151.51元，上期为-6,047,989.91元[28] - 期末现金及现金等价物余额本期为1,292,670,287.67元，上期为1,693,467,729.05元[28] 资产和负债变动 - 货币资金期末余额为14.58亿元，较期初减少6.04亿元（降幅29.3%）[18] - 交易性金融资产期末余额6.50亿元，较期初增加5.50亿元（增幅550%）[18] - 应收账款期末余额10.62亿元，较期初减少0.48亿元（降幅4.3%）[18] - 存货期末余额7.09亿元，较期初减少0.76亿元（降幅9.6%）[18] - 归属于母公司所有者权益合计92.57亿元，较期初增加2.28亿元（增幅2.5%）[22] - 未分配利润期末余额33.55亿元，较期初增加2.21亿元（增幅7.0%）[22] 投资收益和其他收益 - 投资收益为268.77万元，同比下降89.52%，主要系权益性投资收益减少所致[9] - 资产处置收益为989.71万元，同比增长655.32%，主要系固定资产处置收益增加所致[9] - 利息收入本期发生额为11,708,368.86元，上期发生额为18,359,492.91元[25] - 投资收益本期发生额为2,687,664.66元，上期发生额为25,634,789.04元[25] 股东和股权变动 - 报告期末普通股股东总数为127,205[11] - 前10名股东中，星星集团有限公司持股8.90%（123,753,273股），其中质押95,500,000股[11] - 香港中央结算有限公司持股7.97%（110,774,086股）[11] - 杭州深改哲新企业管理合伙企业持股5.28%（73,404,741股）[11] - 公司董事长林敏等高管合计减持3,746,000股（占总股本0.27%）[13] - 第五期员工持股计划抛售604万股（占总股本0.43%）[14] - 第六期员工持股计划第二批解锁229.8万股（占总股本0.17%）[15] - 第七期员工持股计划第二批解锁207.45万股（占总股本0.15%）[16] - 星星集团有限公司与杭州深改哲新企业管理合伙企业为一致行动人[12] - 台州市椒江城市发展投资集团有限公司质押19,215,987股（占总股本1.38%）[11] 重大投资和收购 - 公司拟以32,350.00万元人民币收购广东埃科思95.60%股权，对应整体估值34,070.00万元[17]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][12] 报告的核心观点 - 2024年公司营业总收入62.78亿元，同比增长23.67%，归母净利润10.30亿元，同比增长71.57%，扣非归母净利润9.55亿元，同比增长82.84%；2024Q4营业总收入15.68亿元，同比增长2.7%，环比下滑23.70%，归母净利润1.68亿元，同比增长3.63%，环比下滑61.30%，扣非归母净利润1.25亿元，同比下滑20.64%，环比下滑71.62% [2][6] - 公司各业务发展良好，消费电子基本盘稳健，车载光电布局初见成效，元宇宙光学领域前瞻布局，中长期成长性被看好，预计2025 - 2027年归母净利润分别为12.09、14.26、16.44亿元 [12] 各业务总结 光学元器件业务 - 2024年实现营业收入28.84亿元，同比增速17.92%，毛利率36.31%；持续推进大客户业务合作，越南产品线获认证，涂布滤光片导入新技术，微棱镜模块项目份额显著提升 [12] 半导体光学业务 - 2024年实现营业收入1.29亿元，同比增速19.50%，毛利率40.29% [12] 薄膜光学面板业务 - 2024年实现营业收入24.72亿元，同比增速33.69%，毛利率26.65%；深化与北美大客户合作，提升手机端份额，拓展终端品类，巩固小尺寸面板领域竞争优势 [12] 汽车电子（AR+）业务 - 2024年实现营业收入3.00亿元，同比增速3.04%，毛利率13.53%；2024年HUD出货量近30万台，份额持续增长，获十余个重点项目定点，推进LCOS技术在AR - HUD领域发展，当前行业内卷影响毛利率，未来盈利水平有望改善 [12] 反光材料业务 - 2024年实现营业收入3.94亿元，同比增速37.17%，毛利率30.87% [12] AR/VR业务 - 解决反射光波导技术量产性难题，打通核心工艺建设NPI产线，衍射光波导深化与Digilens公司合作，升级体全息产线，实现小批量出货，启东光机进行大量光学零组件产品布局和研发 [12] 财务报表及预测指标总结 利润表 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为73.14、86.37、98.46亿元，归母净利润分别为12.09、14.26、16.44亿元等 [17] 资产负债表 - 预计2025 - 2027年资产总计分别为134.31、153.31、174.16亿元，负债合计分别为27.92、32.38、36.45亿元等 [17] 现金流量表 - 预计2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为15.11、20.71、23.57亿元，投资活动现金流净额分别为 - 8.80、 - 6.80、 - 5.80亿元等 [17] 基本指标 - 预计2025 - 2027年每股收益分别为0.87、1.03、1.18元，市盈率分别为21.14、17.94、15.55等 [17]

同花顺果指数概念板块表现 - 截至4月22日收盘 同花顺果指数概念下跌1.38% 位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内仅2只个股上涨 涨幅居前为中石科技上涨2.20%和京东方A上涨0.26%[1] - 蓝思科技、蓝特光学、长盈精密等跌幅居前[1] 概念板块涨跌对比 - 供销社概念涨幅3.93%居首 跨境支付概念涨3.65% 草甘膦概念涨3.57%[2] - 中国AI 50概念跌幅2.09% 人形机器人概念跌1.59% 英伟达概念跌1.48%[2] - 同花顺果指数概念跌幅1.38% 在跌幅榜中排名第四[2] 资金流向分析 - 板块整体获主力资金净流出5.87亿元[2] - 14只个股遭主力资金净流出 其中5只净流出超5000万元[2] - 立讯精密净流出1.84亿元居首 歌尔股份净流出1.65亿元 领益智造净流出6180.25万元 东山精密净流出5999.75万元[2] - 工业富联获主力资金净流入5170.95万元 中石科技净流入1927.08万元 珠海冠宇净流入955.30万元[2][3] 个股表现详情 - 立讯精密下跌1.85% 换手率1.43%[2] - 歌尔股份下跌2.39% 换手率2.62%[2] - 蓝思科技下跌3.45% 换手率1.30%[2] - 长盈精密下跌2.83% 换手率3.89%[2] - 京东方A上涨0.26% 换手率1.29%[3] - 中石科技上涨2.20% 换手率5.94%[3]

指数表现 - 中证500质量成长指数强势上涨1.15%至2025年4月21日10:42 [1] - 成分股赤峰黄金上涨7.35%，湖南黄金上涨6.56%，特宝生物上涨5.62% [1] - 跟踪该指数的500质量成长ETF上涨0.87%，最新报价0.92元 [1] 基金规模与资金流动 - 500质量成长ETF近1周规模增长791.06万元，新增规模位居可比基金前1/3 [1] - 基金份额达5.75亿份，创近1月新高，位居可比基金前1/3 [1] - 近5个交易日内3日资金净流入，合计净流入1466.64万元，日均净流入293.33万元 [1] 指数编制与成分结构 - 指数从中证500样本中选取100只盈利能力强、现金流充沛且具成长性的上市公司证券 [2] - 前十大权重股合计占比24.26%，包括赤峰黄金(权重3.13%)、九号公司(权重2.71%)、水晶光电(权重2.61%)等 [3][5] - 赤峰黄金作为第一大权重股当日涨幅达7.35% [1][5] 市场环境与政策背景 - 中央汇金明确担任资本市场"国家队"角色，A股市场已呈现九个交易日修复行情 [2] - 中国权益资产相对全球主要股指具备估值优势，中长期配置性价比较高 [2] - 4月政治局会议政策预期为市场风险偏好提供支撑 [2] 产品信息 - 500质量成长ETF(560500)设场外联接基金：鹏扬中证500质量成长ETF联接A(007593)与C类(007594) [5]

果指数概念板块表现 - 截至4月18日收盘，果指数概念上涨1.62%，位居概念板块涨幅第9位 [1] - 板块内18只个股上涨，信维通信、蓝特光学、蓝思科技涨幅居前，分别上涨6.73%、4.82%、4.41% [1] - 在当日概念板块涨跌幅排名中，果指数表现优于光纤概念（+1.55%），但弱于6G概念（+3.18%）和太赫兹（+3.07%）[2] 资金流动情况 - 果指数概念板块获主力资金净流入7.73亿元 [2] - 14只个股获主力资金净流入，其中6只净流入超5000万元 [2] - 蓝思科技主力资金净流入2.47亿元居首，立讯精密、歌尔股份、信维通信分别净流入1.62亿元、1.34亿元、1.08亿元 [2] - 资金流入比率方面，蓝思科技（15.12%）、信维通信（12.74%）、领益智造（9.75%）位列前三 [3] 个股数据详情 - 蓝思科技在资金流量（2.47亿元）、换手率（1.68%）和净流入比率（15.12%）三项指标均居板块首位 [3] - 立讯精密虽涨幅仅1.66%，但主力资金净流入达1.62亿元，换手率1.37% [3] - 信维通信表现突出，涨幅6.73%的同时换手率达5.06%，资金净流入1.08亿元 [3][4] - 部分个股出现资金净流出，闻泰科技（-2026万元）、京东方A（-4869万元）净流出金额较大 [4]

基金表现 - 太平行业优选股票C 4月17日下跌0 33% 最新净值0 75元 连续3个交易日下跌 区间累计跌幅1 98% [1] - 该基金成立于2020年9月 基金规模0 78亿元 成立以来累计收益率-21 54% [1] 持有人结构 - 截至2024年末 基金机构持有0 20亿份 占总份额20 11% 个人投资者持有0 80亿份 占总份额79 89% [1] 基金经理背景 - 现任基金经理林开盛为上海财经大学金融学专业证券投资方向硕士 具有证券投资基金从业资格 [1] - 2009年7月至2016年4月在申银万国证券研究所任首席分析师 2016年4月加入太平基金管理有限公司 [1] - 2017年5月9日至2023年3月29日担任太平灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理 [1] - 2019年3月25日至2020年4月13日担任太平睿盈混合型证券投资基金基金经理 [1] - 2020年5月18日起担任太平MSCI香港价值增强指数证券投资基金基金经理 2020年9月1日起担任太平行业优选股票型证券投资基金基金经理 [1] 持仓情况 - 截至2024年12月31日 前十持仓占比合计44 05% [2] - 前三大持仓为焦点科技(5 58%) 易点天下(5 50%) 中芯国际(4 81%) [2] - 其他持仓包括闻泰科技(4 62%) 沪电股份(4 53%) 国盾量子(4 29%) 华海诚科(4 08%) 水晶光电(3 66%) 蓝色光标(3 65%) 茂莱光学(3 33%) [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024 年报告研究的具体公司业绩符合预期，光学元器件业务产品迭代巩固核心地位，薄膜光学面板业务份额扩大且布局海外交付能力，车载 HUD 业务成绩好并持续投入 AR/VR 业务，预计 2025 - 2027 年归母净利润增长，维持“买入 - A”评级 [3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025 年 4 月 14 日收盘价 18.51 元，年内最高/最低 27.77/12.63 元，流通 A 股/总股本 13.58/13.91 亿，流通 A 股市值 251.35 亿，总市值 257.41 亿 [2] - 2024 年 12 月 31 日基本每股收益 0.75 元，摊薄每股收益 0.75 元，每股净资产 6.75 元，净资产收益率 11.13% [2] 业绩情况 - 2024 年实现营收 62.78 亿元，同比 +23.67%；归母净利润 10.30 亿元，同比 +71.57%；扣非净利润 9.55 亿元，同比 +82.84%；2024Q4 营收 15.68 亿元，同比 +2.7%；归母净利润 1.68 亿元，同比 +3.63% [3] 业务分析 - 光学元器件业务 2024 年收入 28.8 亿元，同比增长 17.92%，增长源于微棱镜模块量产、涂布滤光片导入新技术、单反相机业务布局新客户，毛利率 36.3%，同比提升 5.65 个百分点 [4] - 薄膜光学面板业务 2024 年收入 24.7 亿元，同比 +33.69%，因深化与北美大客户合作、开拓非手机领域应用，且启动海外项目黄金线战略规划 [4] - 车载 HUD 业务 2024 年出货量逼近 30 万台，市场份额增长，获国内外十余个重点项目定点；持续布局 AR/VR 业务，反射光波导打通核心工艺、建设 NPI 产线，衍射光波导升级体全息产线、实现小批量商业级应用出货，启动光机光学零组件布局研发 [5] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润为 12.86/14.79/17.11 亿元；EPS 分别为 0.92/1.06/1.23 元；对应 2025 年 4 月 10 日收盘价 17.6 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 19.0/16.5/14.3 倍，维持“买入 - A”评级 [6] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|5,076|6,278|7,365|8,414|9,663| |YoY(%)|16.0|23.7|17.3|14.2|14.9| |净利润(百万元)|600|1,030|1,286|1,479|1,711| |YoY(%)|4.2|71.6|24.9|15.0|15.7| |毛利率(%)|27.8|31.1|31.3|31.4|31.5| |EPS(摊薄/元)|0.43|0.74|0.92|1.06|1.23| |ROE(%)|6.9|11.1|12.4|12.7|13.0| |P/E(倍)|40.8|23.8|19.0|16.5|14.3| |P/B(倍)|2.8|2.7|2.4|2.1|1.9| |净利率(%)|11.8|16.4|17.5|17.6|17.7|[9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了 2023A - 2027E 各年度情况，包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等项目及对应变化 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、毛利率、净利率、ROE、偿债能力、营运能力、估值比率等指标在各年度的表现 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收62.78亿元，同比+23.67%；归母净利润10.30亿元，同比+71.57%；扣非净利润9.55亿元，同比+82.84%，业绩符合预期 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为12.86/14.79/17.11亿元；EPS分别为0.92/1.06/1.23元；对应2025年4月10日收盘价17.6元，2025 - 2027年PE分别为19.0/16.5/14.3倍 [6] 各业务情况总结 光学元器件业务 - 2024年收入28.8亿元，同比增长17.92%，增长源于微棱镜模块项目量产份额提升、涂布滤光片导入新技术、单反相机业务布局新产品与新客户 [4] - 2024年毛利率36.3%，同比提升5.65个百分点 [4] 薄膜光学面板业务 - 2024年收入24.7亿元，同比+33.69%，原因是深化与北美大客户合作、开拓非手机领域产品应用 [4] - 启动海外项目黄金线战略规划，布局海外交付能力 [4] 车载HUD与AR/VR业务 - 2024年HUD出货量逼近30万台，市场份额增长，斩获国内外十余个重点项目定点 [5] - 持续布局AR/VR业务，反射光波导打通核心工艺、建设NPI产线；衍射光波导深化合作、升级体全息产线、实现小批量商业级应用出货；启动光机光学零组件布局研发 [5] 财务数据总结 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|5,076|6,278|7,365|8,414|9,663| |YoY(%)|16.0|23.7|17.3|14.2|14.9| |净利润(百万元)|600|1,030|1,286|1,479|1,711| |YoY(%)|4.2|71.6|24.9|15.0|15.7| |毛利率(%)|27.8|31.1|31.3|31.4|31.5| |EPS(摊薄/元)|0.43|0.74|0.92|1.06|1.23| |ROE(%)|6.9|11.1|12.4|12.7|13.0| |P/E(倍)|40.8|23.8|19.0|16.5|14.3| |P/B(倍)|2.8|2.7|2.4|2.1|1.9| |净利率(%)|11.8|16.4|17.5|17.6|17.7|[9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测，如2024年流动资产4232百万元、营业收入6278百万元、经营活动现金流1787百万元等 [10] - 涵盖成长能力、偿债能力、营运能力、估值比率等财务比率数据，如2024年营业收入增长率23.7%、资产负债率19.7%、总资产周转率0.5等 [10]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入62.78亿元，同比增长23.67%，归母净利润10.30亿元，同比增长71.57%，扣非归母净利润9.55亿元，同比增长82.84% [1] - 2024年毛利率31.09%，同比提升3.28个百分点，净利率16.63%，同比提升4.47个百分点 [1] - 24Q4营收15.68亿元，同比增长2.70%，环比下滑23.70%，归母净利润1.68亿元，同比增长3.63%，环比下滑61.38% [2] 业务板块分析 - 光学元器件业务收入28.84亿元，同比增长17.92%，占总营收45.94%，毛利率36.31%，同比提升5.65个百分点 [3] - 薄膜光学面板业务收入24.72亿元，同比增长33.69%，占总营收39.38%，毛利率26.65%，同比提升1.17个百分点 [3] - 反光材料业务收入3.94亿元，同比增长37.17%，占总营收6.27%，毛利率30.87%，同比提升1.65个百分点 [3] - 汽车电子(AR+)业务收入3.00亿元，同比增长3.04%，占总营收4.78%，毛利率13.53%，同比提升1.81个百分点 [3] - 半导体光学业务收入1.29亿元，同比增长19.50%，占总营收2.06%，毛利率40.29%，同比提升4.96个百分点 [3] 业务发展动态 - 光学元器件业务中涂布滤光片产品导入新技术，微棱镜模块实现迭代项目量产 [3] - 薄膜光学面板业务深化与北美大客户合作，布局海外交付能力 [3] - 反光材料业务海外车牌膜和反光布业务快速增长 [3] - 汽车电子业务HUD出货量逼近30万台，获得国内外十余个项目定点 [3] - AR/VR业务专注光波导和光机技术研发，与行业龙头展开合作 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入75.85/90.21/103.34亿元，同比增长20.82%/18.94%/14.56% [4] - 预计2025-2027年归母净利润12.40/15.03/17.97亿元，同比增长20.45%/21.12%/19.61% [4] - 对应EPS为0.89/1.08/1.29元，PE为20.49/16.92/14.15倍 [4]