公司2017年前三季度业绩表现 - 公司前三季度收入26.5亿，同比增长5.75%，整体收入保持增长但增速放缓，原因是游戏业务下滑、玩具业务处于新品上线前期 [2] - 归属股东净利润3.15亿，同比下降27.96%；扣非净利润1.34亿，非经常损益来自原参股公司Funny Flux变为控股后产生的投资收益，利润下滑因费用增长大，包括前期扩张、研发投入和财务费用上升 [3] - 公司处于投入期，目前投入有助于夯实未来加速发展根基，今年明确业务聚焦，加大儿童领域IP、衍生产业投入，构建儿童产业领先综合运营平台；K12以上领域以轻资产、产业合作模式开发有妖气平台IP资源，实现IP全年龄段覆盖，成为全家欢类娱乐与消费综合平台 [3] 各方讨论与交流要点 婴童板块 - 恰逢二胎、消费升级趋势，新生儿数量回升，母婴消费客单价提升，公司“澳贝”婴儿益智玩具成领导品牌，依托精品IP影响力进行品类拓展，去年收购的北美母婴出行用品领导品牌Baby Trend在北美市场稳定增长并渗入国内市场，未来两大品牌将在IP、渠道、研发等协同，有望提升市场占有率 [3][4] 电影业务 - 电影市场头部效应明显，以项目型业务模式为主，发展波动性大，公司依托自有IP资源，以产业合作、轻资产、风险可控模式进行电影项目投入，今年两部动画电影《倒霉特工熊》《十万个冷笑话2》票房过亿，《十万个冷笑话2》成暑期档票房最高动画电影，几大知名IP启动电影开发计划，未来几年有望陆续上映 [4] 室内乐园拓展 - 全国有几千家超5万平米在建大型购物商场，儿童乐园对新建商场有导流作用，公司计划以轻资产模式在商场建儿童乐园，降低前期扩张风险，未来业务模式成熟后，玩具、母婴等产业可通过线下网点融合，提升单个用户价值，构建儿童产业综合运营平台 [4][5] 动画片播片应对措施 - 内容产业成功关键是精品IP，公司不仅通过自有电视频道播片，还与其他电视媒体、互联网平台合作，未来将围绕精品IP打造，加强与各类传播平台合作 [5]

公司业绩与经营情况 - 公司在疫情防控期间调整业务模式取得一定效果，目前经营情况正常 [2] - 第二季度营业收入较第一季度环比增长18.67%，玩具销售业务营收环比增长34.99%，影视类业务营收环比增长40.66%，婴童用品业务营收环比增长0.9% [3] 内容制作与播片规划 - 上半年推出《超级飞侠》《喜羊羊与灰太狼》《铠甲勇士》等多部新动漫作品，《喜羊羊与灰太狼》系列新作收视火热 [3] - 下半年计划播出《超级飞侠9》《萌鸡小队3》《巴啦啦小魔仙》等动画片，根据市场情况择机安排《萌鸡小队》《贝肯熊2：金牌特工》大电影上映 [3] 盲盒业务情况 - 8月8号“阴阳师”叠叠乐盲盒系列、Q版盲盒在“B站”首发预售，销量超10万只，累计销量超预期，9月中旬开始在线下“名创优品”“全家”“伶俐”等渠道铺货销售 [4] - 计划11月推出“阴阳师”精品手办系列 [3] - 寻求洽谈其他头部IP作为盲盒主打产品，以自有IP如镇魂街、贝肯熊等作为第二梯队，保障明年项目储备 [4] 下半年业务规划 - 推出11个玩具新品项目，包括潮流项目（《爆冲火箭车》《巨神战击队：轨道先锋》）、拓展品类型玩具（恰恰特快车等）、潮玩玩具（盲盒、手办） [4] - 婴童用品方面，babytrend推出“全地形旅行系列”等新品，引入国内市场并打通线上线下销售渠道 [5] 长期增长点业务 - “奥飞欢乐世界”室内乐园是未来两三年重点核心业务，采取一站式娱乐模式，有直营、联营加盟、标准加盟三种经营模式，门店有旗舰店、标准店、单IP店三种店型 [5] - 直营店郑州瀚海购物中心店单月最高业绩超100万元，加盟店北京房山龙湖店单月最高业绩超80万元 [6] - 今年已有16家门店签署合作协议或达成合作意向，7月30日“奥飞欢乐世界·江苏无锡店”开业，9月将有3家直营店和1家加盟店开业，下半年预计开设10家以上门店 [6] - 非公开发行募投项目计划三年内分批建设50家直营门店，算上加盟门店有望达100家左右 [6]

公司基本信息 - 证券代码为 002292，证券简称为奥飞娱乐 [1] - 投资者关系活动类型为现场参观和电话会议，参与单位及人员众多，活动时间为 2020 年 9 月 16 日、17 日，地点在公司会议室，接待人员为董事会秘书高丹和证券事务代表李霖明 [2] 2020 年上半年业绩及经营情况 - 一季度受疫情影响，收入和利润同比下滑，调整业务模式后，二季度各项业务基本恢复正常，营业收入环比增长 18.67%，其中玩具销售业务营收环比增长 34.99%，影视类业务营收环比增长 40.66%，婴童用品业务营收环比增长 6.09% [3] 投资者与公司互动问答 盲盒业务 - 推出“阴阳师”IP 叠叠乐盲盒系列、Q 版盲盒系列，预计 11 月推出精品手办系列，叠叠乐和 Q 版盲盒 8 月 8 号在“B站”首发预售，销量超 10 万只，线下渠道 9 月中旬开始铺货销售 [3] - 寻求洽谈其他头部 IP 与“阴阳师”一同作为主打产品，以自有 IP 如镇魂街、贝肯熊等作为第二梯队，通过盲盒项目切入年轻人市场并加速布局 [3][4] 供应链及渠道变革 - 供应链端建立标准化流程，打造柔性供应链，为线上渠道服务并降低成本 [4] - 渠道端积极拥抱线上营销，通过社群运营、短视频营销、直播带货等方式，在多个主流平台开展过千场直播营销 [4] 婴童业务发展规划 - 推行大母婴战略，实行 babytrend 和澳贝双品牌运作，扩充产品品类并向新区域市场扩张 [4] - babytrend 下半年计划推出新产品，引入国内市场并打通销售渠道 [4] - 澳贝从专注婴幼儿玩具发展为泛婴童品牌，规划多种产品，拓展国内渠道并借助 babytrend 影响力出海 [4] 室内乐园业务 - 门店选址建立严苛成熟的标准化选址体系，关注周边关键指标 [5] - 门店及产品设计确立三种店型，结合动漫 IP 形成差异化竞争力 [5] - 运营通过标准化打造会员与粉丝运营，形成品牌连锁管理运营体系 [5] IP 孵化与内容上映 - 每年投入内容创作，两到三年推出一个全新 IP，目前有相关项目储备，预计明年下半年或 2022 年上半年推出全新 IP 及内容 [5] - 7、8 月上映两部动画获优异收视成绩，9 月 17 日《爆冲火箭车》首播，后续还有多部动漫作品播出 [5] 非公开发行事项 - 9 月初报送第一次反馈意见回复材料，等待证监会进一步审核意见 [5]

会议基本信息 - 会议时间为2020年11月2日15:00 - 16:00，地点在公司会议室 [4] - 31家机构、36名投资者及分析师参会，部分参会者来自东吴基金、摩根士丹利等 [3][4] - 接待人员有董事会秘书高丹女士、财务总监孙靓女士、证券事务代表李霖明先生 [4] 公司经营情况 业务推进 - 下半年推进玩具、婴童及室内乐园等业务，如阴阳师盲盒系列、爆冲火箭车项目、奥飞欢乐世界门店开业、婴童棉柔巾新品 [4] 业绩数据 |时间|4 - 6月|环比变动幅度|7 - 9月|环比变动幅度| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（万元）|59,050.85|18.67%|67,371.79|14.09%| |利润总额（万元）|-649.24|87.86%|356.46|154.90%| |归属于上市公司股东的净利润（万元）|-1,065.46|72.89%|359.93|133.78%| [5] 投资者与公司互动问答 内容播片情况 - 动画播片方面，《爆冲火箭车》9月下旬开播，一个月内爱奇艺、芒果、腾讯播放量累计超4700万，后续还有《超级飞侠9》等作品播出 [6] - 动画电影方面，《贝肯熊2：金牌特工》和《萌鸡小队》大电影档期未确定，新动画电影按每年一到两部节奏推进 [6] 阴阳师盲盒业务 - 销售情况：K12领域已推出多个盲盒系列，K12 + 领域8月8号起在“B站”预售阴阳师盲盒，两月超30万抽数，11月拓展多渠道 [6] - 规划情况：11月推出阴阳师精品手办系列，二弹盲盒研发中，与其他头部IP洽谈，以自有IP为第二梯队 [6] 盲盒业务竞争优势 - 产品力：对IP形象理解及产业化能力强，研发生产能还原IP形象 [6] - 供应链整合力：二十余年经验积累，整合柔性供应链，能快速生产交付高性价比产品 [7] 婴童业务经营情况 - 第三季度收入环比增长约6个点，“澳贝”推出棉柔巾，“双11”首日天猫旗舰店业绩破2700万，销量超480万包，排名前列 [7] 线上直播带货业务 - 已通过薇娅、罗永浩、辛巴等直播带货销售部分产品，未来借助电商直播推动销售，注重打磨产品、提高复购率和连带销售 [7] 奥飞欢乐世界运营情况 - 9月30号开业四家门店，杭州之江银泰店开业首日销售破20万，国庆8天累计75万，目前超110万 [7] - 优化财务模型有成效，开店成本优化，有月销超百万门店，预计年底有29家左右门店 [7] 非公开发行项目进展 - 10月31日公告回复告知函，尚待证监会审核及反馈，将积极推进并披露进展 [7]

公司基本情况 - 奥飞娱乐发展超20年，积累众多知名IP，构建以IP为核心的多元业务，建立优质合作伙伴阵容，驱动跨界融合 [2][3] - 室内乐园已开设10家店（7家直营店、3家加盟店），分布多地，多家门店实现正向现金流，下半年计划再开超7家新店，重点扩张加盟店 [3][5] - 室外乐园以轻资产形式合作，2019年5月与重庆欢乐谷合作，预计建成国内首个超级飞侠实景主题区，多个主题乐园项目在洽谈中 [3] - 学前教育有超级飞侠学英语等线上项目，已实现盈利 [4] - 婴童业务除“澳贝”品牌，2016年收购Babytrend，利润规模每年达大几千万 [4] 合伙人计划 - 新管理团队为实现管理突破，推动核心管理团队与公司长期成长价值绑定，制定合伙人计划 [4] - 以未来每年考核业绩达标后，以利润的10%计提专项激励基金用于购买股票，管理层对计划充满热情 [4][5] 业务相关问答 室内乐园 - 目前每间店约1000 - 3500坪，已找到盈利模式，后期分阶段扩店，以加盟为主，是业务协同枢纽 [5] 核心竞争力 - 核心竞争力是IP形象，在K12领域拥有丰富儿童IP资源库，“奥飞欢乐世界”协同各业务，还原动画场景 [5][6] 动画电影排期与计划 - 《贝肯特工熊2》预计2020年元旦上映，《萌鸡小队》预计2020年六一上映，《铠甲勇士》预计2020年国庆上映，2021年预计《喜羊羊与灰太狼》《超级飞侠》上映 [6] - 未来在儿童电影方向发力，上映频率将提高，成本可从票房和其他变现渠道回收 [6] 动画制作成本 - 主要为动画设计人员人工、动画制作、3D等技术、配音、后期等环节产生 [6] 潮流和长线玩具区别 - 潮流玩具多为竞技类，靠玩具变现，需大力推广，收入波动大、周期短；长线玩具靠高品质IP内容吸引受众，通过多种方式变现，收入平缓 [7] 玩具业务现状与规划 - 目前业务调整后较平稳，将严控费用，9月16号推出新IP“机灵宠物车”，推进2个新潮流项目，长线产品保持节奏，每年保持5 - 8个项目 [7] - 渠道变革，电商交专业团队管理，现代渠道占比提升，筹划打造会员体系平台，Babytrend开发新兴市场和电商渠道，与“澳贝”协同 [7][8] 管理层情况 - 何德华任总裁，负责日常经营及多项业务；刘震东任副总经理兼CFO，分管IT与流程管理部等业务；王龙丰任副总经理兼法务与知识产权部总监；高丹任董事会秘书 [8] 商誉情况 - 公司每年对相关资产进行测试，2019年上半年管理层每半月与业务部门沟通跟进商誉情况 [8] - Babytrend项目约占4.9亿，2019年上半年业绩增长；“喜羊羊”项目约占5亿，有利润且新动画表现良好 [9] - 韩国FunnyFlux动画项目约占2.4亿，“超级飞侠”及“萌鸡小队”经营数据好，有国际化规划 [9] - 有妖气项目约占4.5亿，总裁直管，经营稳定，IP产业化规划清晰；爱乐游项目约占1.5亿，旗下游戏上线流水良好，有未来规划 [9]

公司业务介绍 - 公司在K12领域拥有“超级飞侠”“喜羊羊与灰太狼”等儿童IP资源库，2018年陆续推出多个IP新动画片，如1月《喜羊羊与灰太狼之奇幻天空岛》等 [2][3] - 媒体业务顺利发展，嘉佳卡通卫视2018年利用“IPTV + 有线”双落地方式推进全国覆盖，观众数量和频道市场竞争力上扬 [3] - IP授权业务稳健发展，在2018年全球150强授权商排行榜中排名第81位，是中国授权企业最高名次，授权品类扩展到手办、木制家具等 [3] - 主题商业进展良好，2017年底开始布局“奥飞欢乐世界”室内乐园，已开设9家门店，包括7家直营店和2家加盟店 [4] - 玩具业务2018年受部分潮流玩具项目销售不佳和海外玩具反斗城破产影响，表现不理想，下半年进行全面梳理并提出新规划，启用“I2M”软件系统 [4][5] 投资者与公司互动问答 IP整体情况 - 公司业务线长，IP业务和相关产业集中度高，IP矩阵是核心，包含针对不同年龄和类型的IP [5] - 《喜羊羊与灰太狼》系列2019年推出《羊村守护者》，2022年重启大电影播出计划 [5] - 《超级飞侠5》开播后勇夺全国全天收视冠军8次，截至2018年12月31日，系列全网累计点击量超245亿次，同比增长超60%，《超级飞侠6》2019年5月17日首播 [5] - 《萌鸡小队2》上线后保持高热度，截至2018年12月31日，全网累计点击量达5.1亿，上线以来平均日增量2143万，《萌鸡小队3》计划2020年播出 [5][6] - 《巴啦啦小魔仙6魔法海萤堡》上线31天全网点击量1.5亿，平均日增量487万，对比同系列第五季增长146% [6] - 贝肯熊大电影2020年播出 [6] 组织架构调整与合伙人制度 - 执行总裁何德华2018年7月任命后，用半年时间梳理重整业务架构，建立职业经理人化管理团队，实现业务扁平化，公司部分部门直接向执行总裁汇报，负责人在合伙人体系内 [6] 潮流玩具业务发展情况 - 2018年潮流玩具部分项目销售表现低于预期，业绩不理想，目前通过梳理问题、优化业务结构和各方面管理，实现业务条线简化和业绩平衡 [6][7] 新媒体业务未来增长预期 - 公司IP内容播出渠道从传统电视频道拓展到新媒体平台，2018年与超9家新媒体视频平台、超20家数字电视/IPTV/OTT平台合作，六大核心IP在新媒体全平台累计点击量超1000亿次，未来对新媒体业务信心大 [7] 玩具设计兼顾商业与可玩性 - 玩具设计要考虑生产端工程成本和用户需求端对儿童能力培育，洞察用户需求，筛选需求点，开发能力涵盖设计、工程、制造及对接动画片制作商商讨形象展示等 [8]

分组1：公司IP和战略 - 公司拥有“超级飞侠”“萌鸡小队”“喜羊羊与灰太狼”等知名IP [2] - “超级飞侠”三年累积150亿点击量，“萌鸡小队”新媒体上线不到4个月点击量突破20亿，“喜羊羊与灰太狼”“巴啦啦小魔仙”“铠甲勇士”运营超十年 [2] - 依托众多知名IP，公司积极进行全产业变现，业务横跨玩具、婴童、授权、舞台剧、主题乐园、教育等多元产业 [2] 分组2：玩具业务情况和机遇 - 玩具业务分学龄前、男孩、女孩与积木玩具四大事业部，玩具类型主要为塑胶玩具和变形玩具，在玩具总品类中占比不高 [2] - 公司将通过自有IP和海内外顶级IP合作丰富玩具品类，提升市场占有率 [2] - 海外业务近年来增速较快，玩具在欧洲表现优异，公司引进优秀人才拓展海外市场，提高产品海外占有率 [2] 分组3：超级IP诞生 - 以超级飞侠和萌鸡小队为例，介绍从设计概念到精工制作、玩具开发等过程 [2] - 超级飞侠在全球超90个地区和国家热播，正通过Netflix平台进入美国 [2] 分组4：各方讨论与交流 - 目前商誉主要由Baby Trend Inc.等公司组成，除叶游信息技术有限公司已作减值外，其他公司无减值风险 [3] - 公司玩具以自有品牌出口，有定价空间，中美贸易战目前对业务无重大影响，会提前做好应对措施 [3] - 公司学龄前品类线上占比较高，男孩品类线下占比较高 [3] - 国际上成熟动画制作投入52集约为1000万美元，公司前期制作动画成本大，后续投入不多 [3]

合作模式 - 公司与Entertainment One为授权合作，已取得小猪佩奇的玩具授权，未来将发挥玩具设计制造和销售渠道优势开发该IP [1][2] IP影响力与开发 - 萌鸡小队定位幼童教育类IP，新媒体上线不到4个月点击量突破20亿，未来将结合教育元素进行产品开发 [2] 室外乐园布局 - 公司运用轻资产模式切入室外乐园，为地产公司提供娱乐解决方案，拥有多个超级IP，能设计独特室外乐园项目吸引消费者 [2] 人口结构影响 - 人口结构变动对IP增长有一定影响，有效的IP运营和管理模式可在一定程度上缓解此影响 [2] 母婴产品品类 - 母婴产品品类主要有推车、安全座椅和婴童玩具等 [2]

公司IP和战略介绍 - 公司拥有“超级飞侠”“萌鸡小队”“喜羊羊与灰太狼”等知名IP [1][2] - “超级飞侠”三年累积150亿点击量，“萌鸡小队”新媒体上线不到4个月点击量突破20亿，“喜羊羊与灰太狼”等运营超十年 [2] - 依托知名IP，公司业务横跨玩具、婴童、授权等多元产业 [2] 各方讨论与交流要点 超级飞侠业务情况 - 2016年玩具业务扩张得益于优质内容推出和母婴店渠道增加，2017年进入平稳增长阶段 [2] - 2017年授权业务营业收入比2016年大幅增长，得益于IP影响力增加和授权业务发展，在其他品类有发展空间 [2] 奥飞做小猪佩琪玩具优势 - 公司玩具研发和制造能力能保证小猪佩奇玩具开发，且拥有众多销售渠道，在国内有领导地位和话语权 [2] 萌鸡小队反响及规划 - 萌鸡小队定位教育类IP，新媒体上线不到4个月点击量突破20亿，未来结合教育元素开发产品 [2][3] 确保优质内容的方式 - 公司邀请国际化团队和整合各方资源进行IP开发，确保制作达国际级水平 [3] 公司国际化进程 - 2013年开始在美国办公，2017年正式设立美国总部，在法国、荷兰等多地有分公司或办事处 [3] 奥飞授权业务优势 - 公司在授权业务有多年经验和多个超级IP，有助于业务开展 [3]

战略方向 - 公司战略是以 IP 为核心的全产业链运营平台，未来围绕“内容为王”“数字化”“国际化”“科技化”发展，以“聚焦、协同、务实、结果”为导向，强化精品 IP 阵容，巩固产业链壁垒 [3] - 2018 年战略聚焦 K12 领域，通过人员调整等优化组织运营模式，任命何德华先生为执行总裁 [3] - 未来营运管理保持费用与业绩匹配，强化绩效与激励机制；业务管理秉承产出高质量内容和产品方针，挖掘数据，聚焦重点项目 [4] 主营业务项目 - 近期上市项目有《铠甲勇士猎铠》等，《巴啦啦小魔仙之魔法海萤堡》销售增速显著，《超级飞侠》第五季网络点击播放率创新高 [4] - 项目储备方面，老 IP 新内容立项有《巴拉拉小魔仙》第七季等，《喜羊羊与灰太狼》3D 样片制作中、大电影规划中，储备新 IP 4 - 5 个，明年推出类似“超级飞侠”新 IP [4][5] 销售渠道 - 按渠道种类，现代渠道占 60% 且占比上升，传统渠道占 40% [5] - 按业务种类，母婴业务 60% 渠道在线上、40% 在线下；玩具业务 70% 渠道在线下、30% 在线上 [5][6] 收购与投资 - 收购 baby trend 是因母婴业务线需求，整合工厂和供应链管理，奥飞和 baby trend 品牌并存，业务各有侧重 [6] - 目前投资在室内乐园业务、电商、动画项目制作三方面 [6][7] 动画内容 - 动画内容创意源于全球，通过多种方式整合内外部创意资源，每年播出 7000 - 8000 分钟动画内容 [7] - 动画制作成本每分钟 1 - 10 万不等，播片、授权收入增长稳定，授权产业边界拓宽 [8] 主题空间业务 - 室内乐园已开业五家，多数实现正向现金流，部分盈利，即将开业两家 [8] - 主题乐园与山水文园集团合作，与六旗集团在浙江海盐打造主题游乐区，多个项目在洽谈中 [8] 股权质押 - 控股股东质押比例相对较高，但融资额可控，不存在控制权变更风险 [9]