文章核心观点 外部环境不稳定和下游客户安全预算下降使公司当前收入利润端承压，但公司积极融合AI技术并深化与中国移动合作，业绩有望改善 [3] 分组1：财务表现 - 2024年公司营收33.15亿元，同比下降26.44%；归母净利润-2.26亿元，同比由盈转亏；扣非净利润-1.32亿元 [1] - 2024Q4公司营收9.89亿元，同比下降49.88%；归母净利润-0.16亿元；扣非净利润0.16亿元 [1] - 2024年三费合计20.46亿元，同比基本持平；销售/管理/研发费用分别为9.88/2.06/8.52亿元，同比变化分别为-4.28%/7.05%/4.60% [1] - 2024年公司毛利率为58.77%，同比增长1.01个百分点 [2] 分组2：利润承压原因 - 外部环境变化、安全预算下滑和部分项目延期影响公司收入 [1] - 公司持续加大技术研发、人才培养投入，新业务盈利尚需培育 [1] - 公司成为中国移动专责网信安全专业子公司，业务融合与协同收入需持续提升 [1] 分组3：业务发展 - 2024年公司与中国移动关联交易销售额达10.83亿元，关联交易中70%以上来自政企安全业务 [2] - 公司信创安全业务、云安全业务分别实现同比15%和20%的收入增速 [2] - 信创方面，公司提供新兴领域方案，发布超300款国产化产品 [2] - 云安全方面，公司全面承接中国移动云安全产品研发和运营，已完成24款产品上线，覆盖多行业 [2] - 2024年5月公司发布九天?泰合安全大模型，构建安星智能体，推进AI赋能全系列安全产品和服务 [2] - 2025年一季度公司接入Deepseek，产品能力进一步提升 [2] - 公司大模型安全产品在医疗、公安、电力等场景实现标杆项目落地 [2] 分组4：盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.14/0.24/0.32元，对应P/E分别为106.64/64.33/47.00倍 [3]

报告公司投资评级 - 文档未提及具体投资评级 [1] 报告的核心观点 - 启明星辰发布2024年年度报告，营收和归母净利润同比下降且由盈转亏，但公司坚持“AI + 安全”融合战略，深化与中国移动协同融合战略，业绩有望改善 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营收33.15亿元，同比下降26.44%；归母净利润 - 2.26亿元，同比由盈转亏；扣非净利润 - 1.32亿元；单2024Q4营收9.89亿元，同比下降49.88%；归母净利润 - 0.16亿元；扣非净利润0.16亿元 [1] - 2024年三费合计20.46亿元，同比基本持平；销售/管理/研发费用分别为9.88/2.06/8.52亿元，同比变化分别为 - 4.28%/7.05%/4.60%；毛利率为58.77%，同比增长1.01个百分点 [2] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.14/0.24/0.32元，对应P/E分别为106.64/64.33/47.00倍 [2] - 2023 - 2027年营业总收入分别为45.07亿、33.15亿、34.95亿、37.83亿、42.06亿元，增长率分别为1.6%、 - 26.4%、5.4%、8.2%、11.2%；归属母公司净利润分别为7.41亿、 - 2.26亿、1.73亿、2.88亿、3.94亿元，增长率分别为18.4%、 - 130.5%、176.6%、65.8%、36.9% [3] 利润承压原因 - 外部环境变化和不确定性、安全预算下滑、部分项目延期影响收入；持续加大技术研发和人才培养投入，新业务盈利尚需培育；成为中国移动专责网信安全专业子公司，业务融合与协同收入需提升 [2] 协同融合战略 - 2024年与中国移动关联交易销售额达10.83亿元，70%以上来自双方协同拓展的政企安全业务；信创安全业务、云安全业务分别实现同比15%和20%的收入增速 [2] - 信创方面提供新兴领域方案，发布超300款国产化产品；云安全方面全面承接中国移动云安全产品研发和运营，已完成24款产品上线，覆盖多个行业 [2] AI + 安全融合战略 - 2024年5月发布九天•泰合安全大模型，构建安星智能体，推进AI赋能全系列安全产品和安全运营服务，在政府、运营商落地AI安全运营平台项目 [2] - 2025年一季度接入Deepseek，产品能力进一步提升；大模型安全产品在医疗、公安、电力等场景实现标杆项目落地 [2]

文章核心观点 - 中国移动接手启明星辰后首份业绩不理想，营收下滑且出现首个年度亏损，两大核心业务低迷，子公司涉嫌违规，受研发投入增加、投资收益和公允价值变动收益减少等因素影响，公司陷入亏损，二级市场股价持续走低 [1] 公司发展历程 - 公司早期以入侵检测产品和安全服务为核心业务，现发展成为综合型网络安全服务商 [2] - 2022年6月17日宣布拟引入中国移动战略入股，2024年初完成股份发行，中移资本成为实控人 [2] 2024年业绩情况 - 全年营收33.15亿元，同比下滑26.44%；归母净利润-2.26亿元，同比由盈转亏，为上市后首亏 [2] - 研发投入同比增长14.95%，达9.8亿元，占营收比例29.56%，同比提升10.64个百分点 [3] - 投资收益和公允价值变动收益较2023年同期下降约3.52亿元（税后），炒股产生公允价值变动损失-6439.3万元 [3][4] 2025年一季度业绩预告 - 预计Q1营收6亿 - 6.8亿元，同比下滑26% - 35%；归母净利润110万 - 165万元，同比盈转亏，扣非净利润亏损4800万 - 5600万元 [5] 现金流情况 - 2022 - 2024年经营活动现金流量净额分别为-1104.61万元、-3.93亿元、-3.15亿元，三年失血共计7.19亿元 [6] 业务协同与发展 - 在中国移动协同下全向发力CHBN领域，CH市场云电脑业务实现千万级收入和百万级月活用户数 [7] - 打通移动云通道、OneS通道等新通道，做了行业数智能力服务协同，信创安全和云安全业务分别实现15%和20%收入增速 [7] 核心业务表现 - 2024年安全产品收入19.05亿元，同比下滑26.12%；安全运营与服务业务营收13.83亿元，同比下滑27.2% [9] 子公司违规情况 - 2025年2月6日起，全资子公司安全公司因涉嫌违规失信行为被暂停参加部分物资工程服务采购活动资格 [9] - 2024年8月8日起，安全公司曾因涉嫌违规被暂停参加该系统部份地区的采购活动资格 [12] 二级市场表现 - 自2024年1月5日中国移动入主以来股价持续走低，2024年9月18日盘中触及阶段性新低12.19元/股，低于认购价 [12] - 截至2025年4月16日收盘，与中国移动入主时相比，股价跌幅近40% [1][12]

文章核心观点 启明星辰2025年一季度业绩向好，毛利率提升，盈利突破，公司积极拥抱AI时代，建构人才矩阵，强化与中国移动协同，坚持高质量稳健发展 [1][5] 业绩表现 - 2025年一季度毛利率同比提升8个百分点，实现盈利突破，为全年发展奠定基础 [1] AI应用与发展 - 2025年作为国内全面接入DeepSeek的头部网安厂商，一个月内连续推出大模型应用安全产品“新三件套”、服务组合及白皮书 [2] - 借力DeepSeek实现效率革命，威胁检测从小时级压缩至分钟级，漏洞修复周期从30天缩至7天，90%高频攻击实现30秒自动闭环 [2] - 一季度以周为周期实现产品迭代闭环，精准锚定AI大模型驱动的安全产业新赛道，大模型安全产品在医疗、公安等高敏感场景实现标杆项目落地 [2] - 2024年“九天.泰合安全大模型”、“安星智能体”等智能化应用成功落地，全面启动“AI + 安全”融合创新，推进AI赋能全系列安全产品和服务 [3] - 相继在政府、运营商落地AI安全运营平台项目，与中国移动深化协同研发合作，跟进其“BASIC6”科创计划 [3] 人才与业务战略 - 2024年加大科研投入，构建强大完备的人才梯队，推进自有业务和中国移动协同业务双引擎发展 [4] - 坚定落实中国移动“BASIC6”科创计划，与中国移动共同创新网信安全技术，构筑战略新兴产业安全底座，构建全新大网信安全板块 [4] - 凭借“三位一体”安全方法论，打造“技术 - 产品 - 服务”全栈式信创安全解决方案，肩负中国移动三大角色 [4] 未来规划 - 2025年围绕既定战略，深挖确定性机会，强化战略执行力和市场适应能力，加强与中国移动业务协同 [5] - 坚持科技自主创新，扩大ToC/ToH新业务规模，向内部要效率，向外部扩客群，坚持高质量稳健发展 [5] 行业趋势 - 自2024年以来，网络安全业态从成熟稳态期迈入需求转换期和变革重塑期，挑战与机遇并存 [2] - 网络安全产业正经历主力需求日益坚固和创新板块乘风崛起的战略机遇期 [3]

文章核心观点 启明星辰2025年一季度业绩向好，毛利率提升8个百分点且预计盈利，公司积极拥抱AI时代，打造大网信安全板块，围绕既定战略持续发展 [1][2][5] 分组1：业绩情况 - 2025年一季度公司预计毛利率同比提升8个百分点，实现盈利，为全年稳健经营与高质量发展奠定基础 [1] 分组2：拥抱AI时代 - 2025年公司作为国内全面接入DeepSeek的头部网安厂商，一个月内连续推出大模型应用安全产品“新三件套”、大模型应用安全服务组合及相关白皮书 [2] - 借力DeepSeek，公司实现威胁检测从人工分析的小时级压缩至分钟级，漏洞修复周期从30天缩短至7天，90%高频攻击实现30秒自动闭环 [2] - 2025年第一季度公司大模型安全产品在医疗、公安等高敏感场景实现标杆项目落地，将技术先发优势转化为行业示范效应 [2] - 2024年公司“九天.泰合安全大模型”“安星智能体”等智能化应用成功落地 [3] - 公司全面启动“AI + 安全”融合创新，推进AI赋能全系列安全产品和安全运营服务，在政府、运营商落地AI安全运营平台项目 [3] - 公司与中国移动深化协同研发合作，跟进中国移动“BASIC6”科创计划，为把握机遇做好准备 [3] 分组3：打造大网信安全板块 - 2024年公司加大科研投入，构建人才梯队，推进自有业务和中国移动协同业务双引擎发展，战略格局更趋优化 [4] - 公司落实中国移动“BASIC6”科创计划，与中国移动共同创新网信安全技术，构筑新兴产业安全底座，构建全新大网信安全板块 [4] - 公司凭借“三位一体”安全方法论，打造“技术 - 产品 - 服务”全栈式信创安全解决方案，肩负中国移动三大角色 [4] 分组4：未来发展战略 - 2025年公司围绕既定战略，深挖确定性机会，强化战略执行力和市场适应能力，加强与中国移动业务协同 [5] - 公司坚持科技自主创新，扩大ToC/ToH新业务规模，向内要效率，向外部扩客群，坚持高质量稳健发展 [5]

业绩数据 - 2024年营业收入33.15亿元[30] - 2024年云安全收入增速超20%[30] - 2024年国产化收入增长超15%[30] - 2024年归属于上市公司股东的净资产114.29亿元[30] - 2024年资金保有量45.24亿元[30] - 2024年个人业务订单突破千万元[30] 产品与技术 - 2024年全面启动“AI + 安全”融合创新，与中国移动携手发布九天·泰合安全大模型，推出安星智能体[17] - 持续深化“数据绿洲”战略，发布“可信数据空间”等数据要素安全流通创新产品[17] - 2024年3 - 12月陆续发布盘小古人工智能安全运营系统等多款产品[34][35] - 推出工业无人机安全解决方案，实现全域无人机风险监测及安全防护[18] - 推出大模型应用内容合成水印等安全防护产品和大模型应用安全超融合服务等安全服务[67][68] 市场表现 - 20类产品和服务在数据安全等多个领域连续多年保持市场占有率第一[17] - 多款产品自不同年份起在中国市场占有率持续第一，如工业互联网安全自2021年起、数据安全自2015年起等[33] - 终端保护平台（EPP）市场增速位居全球第二[40] - 在2024中国网安产业竞争力50强榜单中位列第2[42] 未来展望 - 2025年全面护航国家数字经济发展[20] 研发与创新 - 组建包含ADlab、博士后工作站等在内的创新团队推动研发[103] - 2024年ADLab新增多个安全研究方向，申请相关方向专利6个[106] - 截至目前累计承接300余项国家科研项目，其中重大研发项目20余项[110][111] 运营与管理 - 2024年在苏州建设云安全研发总部，形成新总部格局[108] - 建立涵盖决策层、组织层、执行层三个层面的可持续发展治理机制[46] - 2024年首次开展议题双重重要性评估，识别出27项ESG议题[48] 荣誉与奖项 - 与中国移动安徽公司等联合申报项目获第七届“绽放杯”5G应用征集大赛全国赛三等奖[43] - 安全管理与态势感知平台获创客北京2024·鲲鹏应用创新大赛HPC赛道（工业软件）一等奖[43] - 与国网陕西信通公司联合申报项目获2024电力行业信息化年会一等奖[43] - 荣获国家信息安全漏洞共享平台（CNVD）2023年度“技术组支撑单位”等三项荣誉[41] 用户数据 - 2024年启明星辰与安徽移动为古井园区定制系统，支撑超10,000台5G终端全量纳管[89] - 为某新能源车企出口车型进行VTA测试，覆盖约200个检测项[90] - 网络安全培训人次达19247人次[76] 社会责任 - 2024年以启明星辰基金会为载体，深耕公益项目[19] - 年度公益捐赠总额为843.2万元[185] - “爱心互助”专项基金捐款收入为26.07万元，帮助困难员工8人[195] 公司治理 - 2024年1月中国移动成为公司实际控制人，5月完成董事会、监事会换届并更新近二十项制度文件[147] - 2024年召开股东大会2次，审议议案19项；召开监事会会议6次，审议议案18项[148] - 2024年董事会有9名董事，其中独立董事3名，占比约33%[151][153] 员工情况 - 2024年员工总数为6377人[188] - 少数民族员工数量为350人[188] - 女性管理者比例为33%[185,188] - 社会保险覆盖率为100%[185,188] - 劳动合同签订率为100%[188] - 人均带薪休假天数为18天[188]

内部控制评价 - 内部控制评价报告基准日为2024年12月31日[2] - 基准日不存在财务与非财务报告内部控制重大缺陷[4] - 纳入评价范围单位77家，资产与营收占比均为100%[6][8] 制度建设 - 制定关联交易、对外投资、募集资金等管理制度[8][9][11] - 建立独立会计核算体系，年度财报聘请审计[11] - 建立多项信息披露相关制度[12] 缺陷标准 - 财务报告内控缺陷按营收、资产总额比例划分[13][14] - 非财务报告内控缺陷评价定量标准参照财务报告[15] 审计监督 - 每季度对关联交易、对外投资、募集资金使用审计[8][9][11] - 报告期内无重大、重要内控缺陷[16][17]

人员数据 - 截止2024年12月31日，信永中和合伙人（股东）259人，注册会计师1780人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师超700人[1] - 拟签字项目合伙人等近三年签署和复核上市公司数量不同[4] 业绩数据 - 2023年度业务收入40.46亿元，审计业务收入30.15亿元，证券业务收入9.96亿元[2] - 2023年度上市公司年报审计项目364家，收费总额4.56亿元，同行业上市公司审计客户30家[2] 其他数据 - 职业保险累计赔偿限额和职业风险基金之和超2亿元[3] 公司决策 - 2024年4月12日同意续聘信永中和负责2024年度审计工作[9] - 2025年4月14日审议通过2024年年度报告等议案并同意提交董事会[9] 审计评价 - 信永中和为公司出具标准无保留意见审计报告[8] - 审计委员会审查信永中和资质等，认为能满足审计要求[10][11]

业绩说明会安排 - 公司2025年4月15日披露2024年年度报告[1] - 2025年4月28日15：00 - 17：00举办2024年度业绩说明会[1] - 业绩说明会采用网络远程方式在深交所“互动易”平台举行[1] 投资者参与 - 投资者可登陆“互动易”网站参与业绩说明会[1] - 可提前登录“互动易”网站提问[2] 出席人员 - 出席说明会人员包括董事长魏冰等[1] 问题处理 - 公司提前征集2024年度业绩说明会问题[2] - 将在业绩说明会上回答投资者普遍关注的问题[2]

会议时间 - 董事会和监事会于2025年4月14日召开第六届第七次会议[1] - 2024年度股东大会现场会议于2025年5月13日14：00召开[1] - 网络投票时间为2025年5月13日9：15 - 15：00[1] 股权登记 - 会议股权登记日为2025年4月29日[3] 审议议案 - 会议审议9项议案，含《2024年度董事会工作报告》等[3] 投票相关 - 对第5、6、7项审议事项对中小投资者表决单独计票并披露[4] - 普通股投票代码为“362439”，投票简称为“启明投票”[13] 登记时间 - 登记时间为2025年5月7日9：30 - 11：30、13：30 - 17：00[5]