公司股价表现 - 10月20日公司股价上涨5.08%，报收67.43元/股 [1] - 当日成交金额为15.63亿元，换手率达到1.21% [1] - 公司总市值为1297.34亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为沪士电子股份有限公司，位于江苏省昆山市 [1] - 公司成立于1992年4月14日，于2010年8月18日上市 [1] - 主营业务为印制电路板的研发、生产和销售 [1] - PCB业务收入占总营收的95.98%，其他补充业务占4.02% [1] 基金持仓情况 - 银河基金旗下银河科技成长混合发起式A基金重仓持有公司股票 [2] - 该基金二季度持有1.1万股，占基金净值比例为4.06%，为公司第十大重仓股 [2] - 10月20日股价上涨为该基金带来约3.59万元浮盈 [2] - 该基金成立于2024年12月27日，最新规模为867.67万元 [2] - 今年以来收益率为45.38%，同类排名817/8234 [2] - 基金经理高鹏累计任职时间4年156天，现任基金资产总规模1152.38万元 [2]

A+H上市热潮概况 - 近期A股上市公司扎堆奔赴港股上市，形成一道亮眼风景线 [1] - 9月以来已有20多家A股公司官宣筹划赴港上市或披露新进展 [2] - 截至目前今年已有10多家A股公司完成"A+H"上市，包括宁德时代、恒瑞医药等行业龙头 [2] 近期宣布赴港上市的代表性公司 - 10月13日，赛力斯通过港交所主板上市聆讯，其港股上市计划再进一步 [1] - 9月29日，领益智造公告筹划境外发行H股并在港交所上市 [1] - 9月29日，长春高新向港交所递交主板上市申请 [1] - 9月29日，极米科技提交上市文件，向港股市场发起冲刺 [1] - 9月26日，五芳斋、博瑞医药、海澜之家、海亮股份、科大智能等5家A股公司公告赴港上市新动态 [2] 企业赴港上市的核心动因 - 国际化布局是关键动力，香港资本市场有助于企业业务的国际化布局 [3] - 沪电股份拟筹划H股上市以优化海外业务布局，拓展多元化融资渠道 [3] - 海澜之家启动赴港上市是出于深化全球化战略布局、加快海外业务发展的考虑 [3] - 海澜之家上半年海外市场门店数达111家，海外地区主营业务收入2.06亿元，较上年同期增长27.42% [3] 香港新股市场环境与政策支持 - 港股二级市场行情整体活跃，估值修复预期与流动性增强对一级市场发行更具吸引力 [4] - 今年5月港交所"科企专线"落地，为特专科技公司和生物科技公司提供全流程支持，进一步降低上市门槛 [4] - 中国证监会多次表示大力支持科技企业用好境内境外两个资本市场 [4] - 截至8月底港股总融资总额达1375亿港元，较2024年同期增长接近6倍 [4] - "A+H"上市模式占上半年总融资额的七成 [4] 市场展望与预测 - 德勤报告预计今年全年香港将有超80只新股上市，融资2500亿至2800亿港元 [5] - 香港新股市场将维持强劲势头，包括"A+H"项目 [5]

股价与融资交易表现 - 10月16日公司股价下跌1.38%，成交额为20.25亿元 [1] - 当日融资净买入为-9734.52万元，融资买入额1.66亿元，融资偿还额2.63亿元 [1] - 截至10月16日，公司融资融券余额合计21.71亿元，其中融资余额21.56亿元，占流通市值的1.67%，该余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] 融券交易情况 - 10月16日公司融券偿还8300股，融券卖出1.23万股，卖出金额82.72万元 [1] - 当日融券余量为23.06万股，融券余额1550.79万元，该余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司位于江苏省昆山市，成立于1992年4月14日，于2010年8月18日上市 [1] - 公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，PCB业务收入占总收入的95.98% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日，公司股东户数为12.82万，较上期减少40.16% [2] - 同期人均流通股为14997股，较上期增加67.18% [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入84.94亿元，同比增长56.59% [2] - 同期归母净利润为16.83亿元，同比增长47.50% [2] 分红历史记录 - 公司A股上市后累计派现41.12亿元 [2] - 近三年累计派现22.04亿元 [2] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1.23亿股，较上期增加4719.71万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第四大流通股东，持股2404.05万股，较上期增加211.67万股 [3] - 易方达沪深300ETF为第六大流通股东，持股1711.12万股，较上期增加171.29万股 [3] - 易方达上证50增强A和嘉实沪深300ETF为新进十大流通股东，分别持股1458.78万股和1081.14万股 [3] - 华夏沪深300ETF为第九大流通股东，持股1254.33万股，较上期增加214.73万股 [3] - 东吴移动互联混合A退出十大流通股东之列 [3]

板块市场表现 - A股PCB板块于10月14日震荡走弱 [2] - 江南新材股价触及跌停 [2] - 深南电路 杭电股份 东山精密 鹏鼎控股 兴森科技 沪电股份等公司股价跟随下跌 [2]

上市计划与安排 - 公司正在筹划香港H股上市，潜在融资额至少15亿美元 [1] - 公司已选定中金公司和汇丰银行负责此次香港股票发行 [1] - 发行规模和时间等具体细节仍在讨论中 [1] - 公司此前于9月19日公告拟筹划境外发行H股并在香港联交所主板挂牌上市，旨在优化海外业务布局和拓展多元化融资渠道 [1] 业务与市场表现 - 公司专注于印制电路板的生产、销售及售后服务，是行业重要品牌，连续多年入选行业协会及研究机构发布的PCB百强企业 [1] - 2025年上半年公司外销收入达68.93亿元，同比增长48.59%，外销收入占比达到81.16% [2] - 公司积极布局海外市场，于2022年斥资2.8亿美元在泰国投资建厂，该生产基地于2023年4月1日开工，并于2025年第二季度进入小规模量产阶段 [2] 行业动态 - 近年来PCB行业企业纷纷宣布前往泰国布局投资 [2]

上市计划与融资 - 公司正在筹划香港上市，融资额可能至少15亿美元 [1] - 公司已选定中金公司和汇丰银行负责此次香港股票发行 [1] - 发行规模和时间等细节仍在讨论中 [1] 公司业务与市场地位 - 公司专注于印制电路板的生产、销售及售后服务，是行业重要品牌 [1] - 公司连续多年入选行业协会及研究机构发布的PCB百强企业 [1] - 2025年上半年公司外销收入达68.93亿元，同比增长48.59%，占总收入比重为81.16% [2] 海外业务与产能扩张 - 公司筹划香港上市旨在进一步优化海外业务布局和拓展多元化融资渠道 [1] - 公司于2022年斥资2.8亿美元在泰国投资建厂，生产基地于2023年4月1日开工 [2] - 泰国生产基地在2025年第二季度已进入小规模量产阶段 [2] 行业动态 - 近年来PCB行业企业纷纷宣布前往泰国布局投资 [2]

股价表现与公司概况 - 10月14日公司股价下跌5.05%，报收66.94元/股，成交金额27.14亿元，换手率2.04%，总市值1287.91亿元 [1] - 公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，PCB业务收入占总收入的95.98% [1] - 公司成立于1992年4月14日，于2010年8月18日上市 [1] 基金持仓影响 - 大成科技创新混合A基金二季度持有公司股票40.28万股，占基金净值比例为5.23%，为公司第九大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌，测算该基金单日浮亏约143.4万元 [2] - 该基金今年以来收益率为103.62%，近一年收益率为121.22%，成立以来收益率为173.85% [2]

公司上市计划 - 沪电股份已选定银行安排其香港上市事宜 [1]

公司股价表现 - 10月13日公司股价下跌6.05%，报收68.36元/股 [1] - 当日成交额为13.54亿元，换手率为1.01% [1] - 公司总市值为1315.24亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为沪士电子股份有限公司，成立于1992年4月14日，于2010年8月18日上市 [1] - 公司位于江苏省昆山市，主营业务为印制电路板的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入中，PCB业务收入占比95.98%，其他补充业务收入占比4.02% [1] 基金持仓情况 - 华富基金旗下华富中小企业100指数增强型基金重仓持有公司股份 [2] - 该基金在二季度减持3600股，当前持有6000股，占基金净值比例为2.57%，为公司第十大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在10月13日因公司股价下跌产生约2.64万元浮亏 [2] - 该基金今年以来收益率为30.9%，近一年收益率为31.13%，成立以来收益率为39.72% [2]

行业投资评级与核心观点 - 报告建议继续关注通信行业相关投资机会 [2] - 行业处于低配阶段，算力资本开支保持高增长，通信行业持仓仍有显著向上空间 [2][87] - 2025年AI算力产业链将继续加速发展，叠加推理侧需求持续演进，通信行业相关产业链将继续受益 [2][87] 2025年H1及Q2整体业绩 - 2025年H1通信行业整体营收17850.03亿元，同比增长10.07%；归母净利润1604.32亿元，同比增长11.26%；扣非归母净利润1490.23亿元，同比增长13.04% [1][2][4] - 2025年Q2通信行业整体营收9424.83亿元，同比增长10.91%；归母净利润986.82亿元，同比增长12.33%；扣非归母净利润912.62亿元，同比增长12.94% [2][7] - 2025年H1行业整体毛利率为33.50%，同比实现增长 [11] 分板块业绩表现 - 2025H1营收同比增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组和基站设备射频相关部件 [2][11] - 2025H1归母净利润增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络安全及可视化分析、物联网模组和网络设备商 [2][11] - 光模块及器件板块2025H1毛利率为34.97%，同比提升2.18个百分点；2025Q2毛利率为35.26%，同比提升0.61个百分点 [11][25] - 通信PCB&CLL板块2025H1营收572.49亿元，同比增长37.66%；归母净利润80.58亿元，同比增长80.79%；毛利率24.47%，同比提升2.74个百分点 [31] - 网络设备商板块2025H1营收5071.11亿元，同比增长28.86%；归母净利润191.84亿元，同比增长19.57% [37] - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元，同比增长24.50%；归母净利润11.57亿元，同比增长25.52% [67] 重点公司业绩亮点 - 光模块龙头新易盛2025H1营收同比增长282.64%，归母净利润同比增长355.68%；中际旭创2025H1营收同比增长36.95%，归母净利润同比增长69.40% [25] - 通信PCB龙头沪电股份2025H1营收同比增长56.59%，归母净利润同比增长47.50%；深南电路2025H1营收同比增长25.63%，归母净利润同比增长37.75% [31] - 网络设备商工业富联2025H1营收同比增长35.58%，归母净利润同比增长38.61%；锐捷网络2025H1营收同比增长31.84%，归母净利润同比增长194.00% [37] - 物联网模组厂商移远通信2025H1营收同比增长39.98%，归母净利润同比增长125.03% [68] AI算力产业链投资与展望 - 海外云厂商2025Q2资本开支合计实现950亿美元，同比增长82.96%，环比增长32.05% [17] - Meta将2025年资本开支指引上调至660-720亿美元，计划到2028年至少投资6000亿美元用于AI建设；微软规划2025财年约800亿美元用于AIDC；谷歌上调2025全年资本开支指引至850亿美元 [17] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元，环比增长19%；FY25Q4 AI收入指引62亿美元，环比增长19% [23] - 甲骨文未实现履约义务达到4550亿美元，同比大增359% [22] - 阿里巴巴2026财年第一季度阿里云收入同比增长加速至26%，AI相关收入连续八个季度同比三位数增长 [18]