股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.02%至73.20元/股 成交6.95亿元 换手率0.49% 总市值1408.36亿元 [1] - 主力资金净流出4198.96万元 特大单买卖占比分别为12.33%和15.72% 大单买卖占比分别为24.44%和27.10% [1] - 年内股价涨幅86.97% 近5日/20日/60日涨幅分别为-3.56%/6.41%/54.76% [1] - 年内5次登龙虎榜 最近9月11日净买入404.65万元 买卖总额占比均超17% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入84.94亿元 同比增长56.59% [2] - 归母净利润16.83亿元 同比增长47.50% [2] - PCB业务收入占比95.98% 其他业务占比4.02% [1] 股东结构变化 - 股东户数12.82万户 较上期减少40.16% [2] - 人均流通股14,997股 较上期增加67.18% [2] - 香港中央结算增持4719.71万股至1.23亿股 华泰柏瑞沪深300ETF增持211.67万股至2404.05万股 [3] - 易方达沪深300ETF增持171.29万股至1711.12万股 易方达上证50增强A新进持股1458.78万股 [3] - 华夏沪深300ETF增持214.73万股至1254.33万股 嘉实沪深300ETF新进持股1081.14万股 [3] - 东吴移动互联混合退出十大股东 [3] 分红历史记录 - A股上市后累计派现41.12亿元 [3] - 近三年累计派现22.04亿元 [3] 行业与业务属性 - 所属申万行业为电子-元件-印制电路板 [2] - 概念板块涵盖PCB概念、5G、电池管理、英伟达概念、新基建等 [2] - 公司成立于1992年4月 2010年8月上市 主营PCB研发制造销售 [1]

全球PCB市场概况 - 2024年全球PCB市场产值达735.65亿美元 同比增长5.8% [1] - 中国PCB产值412.13亿美元 占全球56% 同比增速9.0%高于全球水平 [1] - PCB与芯片、面板并称电子信息产业三大核心元器件 被称为"电子产品之母" [1] 中国PCB产业格局 - 广东PCB产能占全国60% 形成超万亿市值上市企业集群 [3][6] - 长三角地区产能占全国30% 以外资和台资企业为主 [5] - A股市场共有43家PCB上市企业 总市值1.46万亿元 占A股总市值1.27% [6] - 广东省PCB上市企业总市值达1.03万亿元 拥有4家千亿市值龙头企业 [6] 产业转移趋势 - 珠三角产业转移路径：深圳→东莞/惠州→珠海/中山/江门→清远/河源 [8] - 长三角产业转移路径：苏州→苏锡常→南通/淮安/盐城 [8] - 中西部形成江西吉安/赣州、湖北黄石、湖南益阳、安徽宣城等新兴产业集群 [8] 中西部城市发展案例 - 江西信丰县吸引200余家电子企业 形成完整PCB产业链生态 [9] - 2024年信丰县电子信息规上企业141家 产值228.87亿元 同比增长23.2% [9] - 2025年8月规上企业增至150家 产值168.75亿元 同比增长21.5% [9] - 安徽广德汇聚92家电子电路规上企业 年产值突破百亿 [10] - 2024年上半年广德电子电路产业产值51.4亿元 同比增长22.3% [10] AI驱动产业升级 - AI服务器需求推动PCB向20-30层高端产品发展 采用背钻、树脂塞孔等先进工艺 [12] - 高端PCB直接制约算力、通信等前沿领域技术突破 [3] - 智能驾驶、算力服务器场景对高层数、高精度PCB需求激增 [3] 珠海产业崛起 - 珠海集聚东山精密、景旺电子等头部企业 布局超百亿级高端PCB产能 [3][12] - 目前拥有PCB链上企业174家 产值444亿元 占全国15.2% 全球8.5% [14] - 年产量达2700万平方米 形成国家级单项冠军企业和40多家专精特新企业 [14] - 景旺电子投资50亿元建设年产80万平米高阶HDI产能项目 [13][14] - 东山精密规划总投资10亿美元 已投入2亿美元升级高层高速PCB设备 [13][14] - 方正科技投资21.31亿元建设人工智能及算力类高密度互连电路板项目 [13][14] 其他城市扩产动态 - 鹏鼎控股在淮安投资80亿元建设产业园 扩充软板和高阶HDI产能 [13] - 沪电股份投资43亿元扩建人工智能芯片配套高端PCB产能 [13] - 景旺电子在赣州投资30亿元建设高多层PCB智能制造项目 [13] - 胜宏科技在惠州投资26.5亿元扩充高阶HDI及高多层高端产能 [13]

调研概况 - 9月24日共有26家公司被机构调研 其中基金参与18家公司的调研活动[1] - 5家以上基金扎堆调研的公司共5家 明泰铝业以12家基金调研居首 安泰科技和当升科技各获9家基金调研[1] - 按板块分布：深市主板6家 创业板5家 沪市主板4家 科创板3家[1] 行业分布 - 基金调研公司覆盖10个行业 电力设备 汽车 有色金属行业最多 各有3只个股[1] - 具体公司包括：电力设备行业的当升科技 双杰电气 晶盛机电 汽车行业的铁流股份 新坐标 精进电动 有色金属行业的明泰铝业 安泰科技 云铝股份[1][2] 市值分布 - 总市值500亿元以上的公司有4家 包括宁波银行和沪电股份等千亿市值公司[1] - 总市值不足100亿元的公司有5家 包括泰山石油 金太阳 铁流股份等[1] 市场表现 - 近5日上涨的基金调研股有7只 金太阳涨幅12.67%居首 新坐标涨10.47% 宏华数科涨9.68%[2] - 下跌的11只个股中 云铝股份跌幅7.46% 精进电动跌6.91% 双杰电气跌3.66%[2] - 近5日资金净流入的个股有5只 当升科技净流入2.91亿元 新坐标净流入7359.69万元 钧崴电子净流入1173.69万元[2] 重点公司数据 - 明泰铝业：12家基金调研 收盘价13.56元 近5日下跌2.80%[2] - 当升科技：9家基金调研 收盘价60.25元 近5日上涨7.42% 资金净流入2.91亿元[2] - 安泰科技：9家基金调研 收盘价13.15元 近5日下跌1.65%[2] - 沪电股份：3家基金调研 收盘价74.45元 近5日上涨5.01% 总市值超千亿元[1][2]

股价与融资交易表现 - 9月24日公司股价下跌4.43% 成交额达44.63亿元[1] - 当日融资买入5.19亿元 融资净买入3554.72万元 融资余额23.76亿元占流通市值1.66%[1] - 融券余额1129.41万元 融券余量15.17万股 融资融券余额合计23.88亿元且均处于近一年90%分位高位[1] 股东结构与经营业绩 - 股东户数较上期减少40.16%至12.82万户 人均流通股增加67.18%至14997股[2] - 2025年1-6月营业收入84.94亿元同比增长56.59% 归母净利润16.83亿元同比增长47.50%[2] - A股上市后累计派现41.12亿元 近三年累计分红22.04亿元[2] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司增持4719.71万股至1.23亿股 位列第三大流通股东[3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持211.67万股至2404.05万股 易方达沪深300ETF增持171.29万股至1711.12万股[3] - 易方达上证50增强A新进持股1458.78万股 嘉实沪深300ETF新进持股1081.14万股 东吴移动互联混合退出十大股东[3] 公司基本信息 - 主营业务为印制电路板研发生产销售 PCB业务收入占比95.98%[1] - 成立于1992年4月 2010年8月在A股上市 注册地址江苏省昆山市[1]

公司业务与财务 - 2025年1至6月公司营业收入构成中PCB业务占比95.98% [1] - 其他业务收入占比3.99% 房屋销售收入占比0.03% [1] - 公司当前市值达1432亿元 [1] 投资者关系活动 - 公司于2025年9月24日10:20-11:30及13:00接受国泰海通证券等机构调研 [1] - 公司由钱元君和王术梅参与接待并回应投资者问题 [1] 市场环境 - A股总市值突破116万亿元 [1]

经营策略 - 公司采用差异化经营策略 动态适配技术能力、制程能力和产能结构中长期需求结构 专注服务整体市场头部客户群体 [2] - 注重中长期可持续利益 通过客户均衡策略在变化市场中保持稳健发展 [2] - 持续投入超高密度集成和超高速信号传输技术 通过技术创新、多元化客户结构和区域布局强化竞争力 [2][3] 企业通讯市场板业绩 - 2025年上半年企业通讯市场板营业收入约65.32亿元 同比增长70.63% [4] - AI服务器和HPC相关PCB产品同比增长25.34% 占比23.13% [4] - 高速网络交换机及配套路由PCB产品同比增长161.46% 占比53.00% [4] 资本开支与产能建设 - 2025年上半年资本开支约13.88亿元用于购建固定资产 [5] - 2024年Q4规划投资约43亿元新建AI芯片配套高端PCB扩产项目 2025年6月下旬开工 [5] - 新产能预计2026年下半年试产 重点满足高速运算服务器和AI场景的中长期需求 [5] 行业趋势与竞争 - AI和网络基础设施发展推动对复杂高性能PCB需求增长 [6] - 同行纷纷向该领域倾斜资源 未来竞争预计加剧 [6] - 公司需加快投资步伐 重点投入高密度互连技术和高速传输性能创新 [6] 泰国生产基地进展 - 泰国基地2025年Q2进入小规模量产阶段 已获得AI服务器和交换机领域客户认可 [8] - 正提升生产效率和产品质量 产能将逐步释放 [8] - 预计年末接近合理经济规模 为实现经营性盈利目标奠定基础 [8]

板块整体表现 - 元件板块当日下跌3.54% 领跌个股为景旺电子（代码603228）跌幅达6.20% [1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点 深证成指上涨1.8%至13356.14点 [1] - 板块内个股分化明显 涨幅最高为商络电子（代码300975）上涨6.68% 跌幅最深为景旺电子下跌6.20% [1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前三位个股：商络电子涨6.68%收13.57元 圆迪威（代码832491）涨6.25%收35.04元 中英科技（代码300936）涨6.02%收40.32元 [1] - 跌幅前三位个股：景旺电子跌6.20%收70.34元 逸豪新材（代码301176）跌5.29%收27.40元 沪电股份（代码002463）跌4.43%收74.45元 [2] - 成交额前列个股：东山精密（代码002384）成交53.01亿元 沪电股份成交44.63亿元 景旺电子成交40.60亿元 [2] 资金流向分析 - 元件板块主力资金净流出34.42亿元 游资资金净流入3.6亿元 散户资金净流入30.82亿元 [2] - 主力资金净流入前三个股：商络电子净流入1.51亿元（占比11.84%） 鹏鼎控股（代码002938）净流入1.05亿元（占比3.66%） 超声电子（代码000823）净流入3163.88万元（占比6.39%） [3] - 游资资金集中流向：商络电子净流入2453.41万元 顺络电子（代码002138）净流入3629.35万元 [3]

公司战略与融资计划 - 公司拟筹划在境外发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 旨在优化海外业务布局并拓展多元化融资渠道 目前正与中介机构商讨相关细节 [1] - H股发行上市需提交董事会和股东会审议 并需取得中国证监会 香港联交所和香港证监会等监管机构批准 最终实施具有较大不确定性 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年公司整体营业收入约84.94亿元 同比增长56.59% 归属于上市公司股东的净利润约16.83亿元 同比增长47.50% [1] - PCB业务营业收入约81.52亿元 同比增长57.20% 但毛利率同比下降约1.49个百分点 主要受股权激励费用增加及泰国厂亏损影响 [1] 高管持股变动 - 副总经理兼董事会秘书李明贵拟减持不超过160,400股 占公司总股本比例约0.0083% 减持期间为2025年9月23日至12月22日 [2] - 李明贵当前持有公司股份641,703股 占总股本比例约0.0334% [2] 投资活动现金流 - 2025年上半年投资活动现金流量净额为-13.63亿元 较去年同期-10.34亿元同比下降31.85% 主要因购建固定资产支出增加 [3] - 2023年和2024年投资活动现金流量净额分别为-18.70亿元和-30.35亿元 连续两年为负值 [3][4]

股价表现 - 9月24日股价下跌5.52%至73.60元/股 成交额16.90亿元 换手率1.17% 总市值1416.05亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于江苏省昆山市 成立于1992年4月14日 2010年8月18日上市 [1] - 主营业务为印制电路板的研发、生产和销售 PCB业务收入占比95.98% 其他业务收入占比4.02% [1] 基金持仓情况 - 银河科技成长混合发起式A（022704）二季度持有1.1万股 占基金净值比例4.06% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约4.73万元 基金最新规模867.67万元 [2] - 该基金今年以来收益54.21% 同类排名820/8173 成立以来收益54.19% [2] 基金经理信息 - 基金经理高鹏累计任职时间4年130天 现任管理资产总规模1152.38万元 [3] - 任职期间最佳基金回报55.19% 最差基金回报-20.16% [3]

英伟达产业链核心供应商概览 - 英伟达是全球领先的计算机科技公司，专注于图形处理器和人工智能计算领域，提供硬件、软件和解决方案 [1] 工业富联 - 公司为全球知名电子设备智能制造服务商，为英伟达提供AI服务器和GPU加速卡代工组装服务 [1] - 主营业务包括云计算、通信及移动网络设备、工业互联网 [1] - 产品应用于高端精密机构件、自动化暨机器人、工业元宇宙、数字化智造等领域 [1] - 2024年营业收入6091.35亿元，同比增长27.88%，近5年复合增长率8.98% [3] 瑞可达 - 公司主营连接器产品研发、生产、销售和服务 [5] - 5G领域研发的板对板射频盲插连接器成为5G基站AAU板对板连接器首选解决方案 [5] - 产品包括电连接器、高速数据连接器、光连接器、微波射频连接器，应用于通信基站设备、汽车电子及工业控制领域 [5] - 2024年营业总收入24.15亿元，同比增长55.29%，近5年复合增长率41.03% [6] 沃尔核材 - 公司为国内高分子辐射改性新材料研发制造龙头企业，高密度铜缆量产并供货英伟达GB200 CPC方案 [7] - 主营高分子核辐射改性新材料及电子、电力、电线新产品研发制造，开发风力发电、新能源汽车、智能制造等相关产业 [7] - 产品包括电子系列、电力系列、电线系列、新能源系列产品，应用于电子、电力、通讯、石化、汽车、轨道交通及航天航空等领域 [10] - 2024年营业总收入69.27亿元，同比增长21.03%，近5年复合增长率14.04% [10] 沪电股份 - 公司为国内规模最大、技术实力最强的PCB制造商之一，高端PCB及覆铜板供应商，AI服务器主板PCB市占率高，深度绑定英伟达、华为 [14] - 主营各类印制电路板生产、销售及相关售后服务 [14] - 产品应用于通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子、工业设备、半导体芯片测试等领域 [14] - 2024年营业收入133.42亿元，同比增长49.26%，近5年复合增长率15.64% [16] 英维克 - 公司为国内领先的精密温控节能设备提供商，MLCP冷板市占率超50%，适配英伟达GB300高压循环系统 [18] - 主营精密温控节能解决方案和产品 [18] - 产品应用于交通运输设备、通信设备、工业自动化、数据中心等领域 [18] - 2024年营业总收入45.89亿元，同比增长30.04%，近5年复合增长率28.12% [21] 中际旭创 - 公司为全球领先的光模块解决方案提供商，2021年全球光模块供应商TOP1，英伟达800G光模块重要供应商之一 [22] - 主营高端光通信收发模块及光器件研发、生产及销售 [24] - 产品包括中低速光通信模块、高速光通信模块、光组件、电机绕组装备，应用于数据中心硬件设备领域 [24] - 2024年营业收入238.62亿元，同比增长122.64%，近5年复合增长率35.64% [24] 天孚通信 - 公司为光纤连接细分市场龙头，英伟达800G光模块重要供应商之一 [27] - 主营光器件整体解决方案，从事高速光器件研发、规模量产和销售业务 [27] - 产品包括光无源器件、光有源器件，应用于光通信、激光雷达等领域 [27] - 2024年营业总收入32.52亿元，同比增长67.74%，近5年复合增长率38.91% [30] 胜宏科技 - 公司为全球印制电路板制造百强企业，推出高阶HD高频高速PCB等多款AI服务器相关产品，部分产品批量供货并绑定英伟达 [31] - 主营新型电子器件（印制电路板）研究开发、生产和销售 [33] - 产品应用于数字经济、人工智能、云计算及数据中心、智能汽车、绿色能源、ARVR、卫星通讯等领域 [33] - 2024年营业总收入107.31亿元，同比增长35.31%，近5年复合增长率17.66% [35]