行业需求与市场状况 - 汽车市场处于金九银十销售旺季 多家车企密集推出新款车型 政策推动下汽车销量或有望进一步提升 带动锂电池需求增长[1] - 动力电池需求预期增强 叠加储能端持续高增长 促使锂电池迎来需求增长[1] - 储能电芯市场出现加价难排单和一芯难求现象 龙头企业生产线普遍高负荷运转[2] - 储能电芯需求呈现多点爆发态势 海外市场需求激增成为最强引擎 中短期市场需求将继续保持高速增长[2] 企业产能与订单情况 - 宁德时代订单充足 产能利用率超过90% 正在建设250GWh新产能 目标是明年产能达到1TWh[1] - 海辰储能厦门和重庆基地自3月起进入满产状态并持续至今 工厂订单排产已至年底 生产计划十分饱和[2] 价格与利润趋势 - 锂电池产业部分环节价格呈现筑底回升态势 企业扩产节奏有所放缓 供需结构有望逐步优化[2] - 主要材料环节资源品 正负极材料及电解液等价格受需求带动普遍小幅上涨[2] - 2025年第二季度电池板块在产业链中的利润占比进一步扩大 环比同比都有所增加 中游材料端利润也有小幅回暖[2] 技术研发与创新 - 锂电产业链各环节技术升级步伐明显加快 龙头企业积极布局前沿技术 加快固态电池 钠离子电池 全气候电池 快充电池及关键材料的研发和产业化[2] - 综合多家车企和电池厂发布的固态电池量产计划 预计2027年全固态电池或迎来产业化元年 产业化进程加速[2] - 宁德时代2025年上半年研发投入超过100亿元 形成基于第一性原理的独特研发创新体系[3] - 宁德时代发布钠新乘用车动力电池 具备优异低温性能与高安全性 可有效降低对锂资源的依赖[3] - 海辰储能1175Ah长时储能电池和587Ah储能电池已实现量产 N162Ah钠离子储能电池和6.25MWh2h/4h储能系统等产品将在2025年下半年陆续实现量产[3] - 新技术推动产业向高端化 智能化与绿色化方向升级 固态电池产业化进程加速 有望逐步替代现有液态锂电池 并拓展低空经济 机器人 数据中心等新兴应用场景[3] 市场竞争与发展趋势 - 全球市场特别是海外市场新能源转型直接带动动力电池和储能电池需求增长[3] - 海外市场竞争将进一步考验企业综合实力 锂电企业需要保持较强研发投入 同时提高制造水平 规模化实现降本增效[3]

核心观点总结 - 市场对海外算力链主线存在分歧，但数据显示多数重仓基金在9月并未减仓，仅少部分出现调仓行为 [1][22][23] - 重仓海外算力的主动权益基金调仓行为对龙头股影响有限，持仓金额占流通市值不足1% [24] - 连板高度与晋级率是研判短线情绪的核心指标，牛市环境中连板高度维持在6板左右且晋级率高于25% [2][25][26] 市场表现与数据 - 本周（9.15-9.19）全A指数下跌0.18%，日均成交额25163亿元，较前周减少1922亿元 [27] - 光刻机、光模块等概念表现强势，融资余额升至24025亿元 [27] - 上证综指收于3828.58点（涨0.22%），沪深300收于4522.61点（涨0.46%） [12] - 海外市场中纳斯达克涨0.7%，日经225涨0.99%，恒生指数跌0.76% [15] 行业景气度与配置 - 本周钢铁、建材、电力设备、机械、电子、家电、汽车、银行、地产、环保、商贸零售等行业景气度呈上行趋势 [11][30] - 未来4周看好商用车、汽车服务、物流、通用设备、工程机械、中药Ⅱ等申万二级行业 [11][30] - 行业配置建议聚焦科技AI、经济修复主线和低估红利三大方向 [31] 主题与政策动态 - 光刻机主题：中芯国际启动国产光刻机验证，突破"卡脖子"技术 [2][27] - AIDC主题：政策与需求共振带来高景气，"人工智能+"政策密集落地 [2][27] - 服务消费主题：商务部等9部门发布扩大服务消费19条政策 [2][27] - 政策动态：多部委发布新政支持民间投资、数字化转型和智能网联汽车安全要求 [28] 产业趋势与创新 - 人工智能：Meta推出AI智能眼镜MetaRay-BanDisplay [29] - 半导体：华为计划2026年Q1推出昇腾950PR芯片，2027-2028年推出昇腾960/970芯片 [29] - 低空经济：湖南上线低空经济互联网平台，可预约无人机服务 [29] - 清洁能源：宁德时代钠电池明年批量供货 [29] 债券与信用市场 - 信用债市场呈现"短信用抗跌、二永债修复、超长信用普跌"特征 [7][33] - 节前信用利差受理财回表等因素影响震荡，节后多以压缩为主 [34] - 推荐重票息、轻交易的信用策略，避免久期和流动性风险 [7][34] 公司研究要点 - 中天科技：Q2归母净利润增长14.09%，海洋业务收入增37.19%，在手订单306亿元 [36][37] - 亿联网络：Q2业绩承压，但云办公终端收入增30.55%，海外产能加速释放 [38][39] - 创源股份：拟回购1.16-1.5亿元股份，参与设立产业基金，跨境电商收入增59% [41][42] - 浙江自然：H1归母净利增45%，垂直一体化产业链优势凸显 [45][46] - 比音勒芬：推进高端化与国际化，线上收入增72%，直营毛利率达78% [48][49] 行业深度研究 - 计算机：中美Agent差异显著，中国To B Agent预计2026年H1迎来破局点 [17][54][56] - 建筑建材：美联储降息利好低估值板块，新疆固投增9.1%，新藏铁路带动水泥需求462-694万吨 [18][52] - 信用策略：二永债超跌后修复，长端仍有空间，基金持续降久期 [33][34]

市场表现 - 每经品牌100指数周涨1.21%至1212.53点 创历史新高1237.09点 [1][2] - 上证指数周跌1.3% 深证成指周涨1.14% 创业板指周涨2.34% 科创50周涨1.84% [2] - 百度集团-SW周涨14.25% 宁德时代周涨13.38% 美团-W周涨超10% [2][4] - 宁德时代周市值增长1989.69亿元 阿里巴巴-W周市值增长1525.81亿元 [2] 货币政策 - 美联储降息25个基点 为国内货币宽松创造外部条件 [2][3] - 降息周期开启利于全球流动性宽松 资金流入中国资本市场 [3] 经济环境 - 8月经济数据普遍放缓：投资端承压 制造业投资连续两月负增长 社零增速放缓 [2] - 有效需求不足问题突出 政策加码必要性上升 [2] 宁德时代业务进展 - 与中国华能签署战略协议 合作涉及大型电站及电网侧储能场景 [4] - 与理想汽车签署5年全面战略协议 覆盖电池安全与超充技术合作 [4] - 钠离子电池预计2025年批量供货 兼容标准包/换电包车型 [5] - 创新产品包括：二代神行超充电池（800公里续航+12C充电） 骁遥双核电池 钠新乘用车电池 [6] 储能与全球化 - 量产587Ah储能电芯 发布全球首款9MWh储能系统TENERStack [7] - 推进匈牙利工厂 西班牙合资工厂及印尼产业链项目建设 [7] - 在德首发NP3.0安全技术平台及神行Pro磷酸铁锂电池 [7] - 2025年1-7月非中国市场装机量73.3GWh 市场份额29.8% [7] - 中国企业海外市场份额达43.4% 欧洲竞争力持续巩固 [7]

全球金融市场表现 - 美股三大指数走势分化 道指上涨0.57% 纳指下跌0.33% 标普500下跌0.10% [1] - 明星科技股表现悬殊 英伟达单日跌超2.6% 甲骨文跌1.7% Meta跌0.4% 微软和苹果微涨0.2%和0.3% [1] - 纳斯达克金龙中国指数单日暴涨2.8% 百度涨幅超11% 哔哩哔哩和阿里巴巴涨超2% 京东和网易涨超1% [1] 美联储货币政策 - 美联储将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间 [3] - 利率点阵图显示年内有望再降息两次25个基点 明年还有一次25个基点降息 [3] - 美联储首次提及就业领域下行风险上升 显示对经济前景态度转向谨慎 [3] 美国经济数据 - 8月美国新房开工年化数量130万套 较7月下降3.7% 未达市场预期 [4] - 建筑许可从7月136.2万套降至131.2万套 创2020年5月以来最低值 [4] - 房地产数据疲软引发投资者对美国经济提前降温的担忧 [4] 中国政策动向 - 商务部将出台住宿业高质量发展和铁路与旅游融合发展等政策文件 [5] - 工信部就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准征求意见 [5] - 新标准构建智能网联汽车安全基线 设置人机交互和功能安全等全方位要求 [6] 企业重大进展 - 宁德时代钠离子乘用车动力电池将于2026年实现批量供货 [6] - 钠电池能量密度75Wh/kg 可实现超500公里纯电续航 覆盖超40%国内乘用车市场需求 [6] - 迈威生物与Kalexo签署独家许可协议 最高可获得10亿美元预付款和里程碑付款 并获得双位数A轮优先股 [9] 科技行业事件 - 华为全联接大会2025将于9月18-20日举办 预计公布AI、云计算和智能汽车等领域最新进展 [9] - Meta Connect 2025同期举办 重点关注VR/AR领域新一代硬件产品和生态计划 [9] - 寒武纪将举行2025年半年度业绩说明会 其表现将影响AI芯片板块预期 [9] 机构市场观点 - 巨丰投顾认为美联储降息周期将为市场带来情绪和资金利好 A股与经济有望同步出现向上拐点 [11] - 东方证券指出美元走弱使非美货币表现强势 A股和港股整体重心将震荡上移 但需警惕高位板块获利了结压力 [11] - 银河证券关注消费建材领域 龙头企业通过国内海外双市场协同发力 国际业务有望成为重要业绩增长点 [11]

钠离子电池技术特性 - 钠离子电池能量密度略低于锂离子电池但具备更优低温性能、碳足迹和安全性能 [1] - 钠离子电池能量密度达到175Wh/kg 纯电续航能力超500公里 [1] - 技术适用于严寒市场拓展 有助于拓宽新能源应用区域边界 [1] 市场应用前景 - 电池续航能力可覆盖超40%国内乘用车市场需求 [1] - 钠电电池包兼容20号/25号标准包与换电包 适用于所有标准包/换电包车企客户车型 [1] - 目标市场空间广阔 具备显著商业化潜力 [1] 产业化进展 - 乘用车动力钠电池正与客户推进开发落地 进展顺利 [1] - 计划于2024年根据客户节奏实现批量供货 [1] - 电池包设计兼顾高兼容性与标准化需求 [1]

钠离子电池技术特性 - 钠离子电池能量密度比锂离子电池略低但低温性能、碳足迹和安全性能均更有优势 [1] - 钠离子电池能量密度达到175Wh/kg具备超500公里纯电续航能力 [1] - 钠离子电池可覆盖超4成国内乘用车市场需求 [1] 市场应用前景 - 钠离子电池将有助于开拓严寒市场并拓宽新能源应用的区域边界 [1] - 钠离子电池包兼容20号、25号标准包/换电包适用于所有标准包/换电包车企客户的车型 [1] 产业化进展 - 公司钠离子乘用车动力电池正在与客户推进开发落地且进展顺利 [1] - 计划明年根据客户节奏实现批量供货 [1]

电池技术特点 - 钠离子电池能量密度略低于锂离子电池但低温性能、碳足迹和安全性能更具优势 [1] - 能量密度达到175Wh/kg 具备超500公里纯电续航能力 [1] - 适用于零下30℃极端低温环境 显著拓宽新能源应用区域边界 [1] 市场应用前景 - 续航能力可覆盖超4成国内乘用车市场需求 [1] - 电池包兼容20号及25号标准包/换电包 适配所有标准包车企客户车型 [1] - 目标市场空间广阔 特别有利于开拓严寒地区新能源汽车市场 [1] 产业化进展 - 乘用车动力电池正与客户推进开发及落地 进展顺利 [1] - 计划于2024年根据客户节奏实现批量供货 [1] - 钠离子电池技术已完成商业化准备 进入量产前客户适配阶段 [1]

宏观经济与政策 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%—4.25% 为2024年12月以来首次降息 预计到年底将再降息50个基点 未来两年每年再降息25个基点 [4] - 1—8月全国一般公共预算收入148198亿元 同比增长0.3% 其中税收收入121085亿元 同比微增0.02% 非税收入27113亿元 同比增长1.5% [10] - 央行支持金融机构发行金融债券及信贷资产支持证券以提升消费信贷供给能力 1—7月汽车金融公司等发行金融债券215亿元 发行信贷资产支持证券484亿元 [10] - 组合驾驶辅助系统国家标准向社会征求意见 针对不同功能设置全方位安全技术要求 构建"三重安全保障" [10] - 商务部表示已围绕服务消费出台30多项政策 后续将出台住宿业高质量发展等系列文件 [10] 公司动态与公告 - 宁德时代钠新乘用车动力电池将于明年实现批量供货 [6] - 上海建工公告其黄金业务收入占公司营业收入比例较低 [7] - 均胜电子在股票异常波动期间获控股股东均胜集团增持70万股A股股票 [8] - 新瀚新材控股股东拟减持公司不超过2%股份 [9] - 华润三九拟以合计不超过100亿元自有资金投资理财产品 [11] - 蔚来获11.6亿美元注资 [12] - 迈威生物与Kalexo签署独家许可协议 将获得最高10亿美元预付款和里程碑付款 [13] - 恒瑞医药HRS-5635注射液被纳入拟突破性治疗品种公示名单 [13] - 孚能科技研制出超大容量储能电芯 [13] 资本市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一 道指涨0.57% 纳指跌0.33% 标普500指数跌0.1% 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨2.85% [10] - 百度股价涨超11% 蔚来涨超6% 阿里巴巴、哔哩哔哩、理想汽车涨超2% [10]

宏观经济与政策动向 - 美联储决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%—4.25%，为自2024年12月以来首次降息，预计到年底将再降息50个基点 [3] - 1-8月全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%，其中中央收入同比下降1.7%，地方收入同比增长1.8% [3] - 组合驾驶辅助系统将迎来强制性国家标准，针对不同功能设置全方位安全技术要求，构建"三重安全保障" [3] - 商务部表示已出台30多项服务消费政策，并将继续出台住宿业高质量发展等特色文件，中国人民银行将支持金融机构发行金融债券等以提升消费信贷供给能力 [3] 资本市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.57%，纳指跌0.33%，标普500指数跌0.1% [4] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.85%，百度涨超11%，蔚来涨超6% [4] 公司动态与业务发展 - 宁德时代钠新乘用车动力电池将于明年实现批量供货 [6] - 蔚来获得11.6亿美元注资 [15] - 迈威生物与Kalexo签署独家许可协议，将获得最高10亿美元预付款和里程碑付款 [17] - 恒瑞医药HRS-5635注射液被纳入拟突破性治疗品种公示名单 [20] - 孚能科技研制出超大容量储能电芯 [21] 股东交易与资本运作 - 均胜电子在股票异常波动期间获控股股东均胜集团增持70万股A股股票 [8] - 新瀚新材控股股东拟减持不超过2%公司股份 [9] - 华润三九拟以不超过100亿元自有资金投资理财产品 [10] - 永鼎股份控股股东永鼎集团拟减持不超过3%公司股份 [14] - 中国平安2025年度长期服务计划完成股票购买 [19] 风险提示与业务澄清 - 上海建工提示公司黄金业务收入占营业收入比例较低 [7] - 豪恩汽电表示机器人业务领域产品尚处在研发阶段，暂未形成收入 [13] - 安培龙表示用于机器人的力传感器产品收入占主营业务收入比例极低 [18] 其他公司公告 - 天普股份股票停牌核查工作已完成，于18日起复牌 [11] - 兴业科技与苏州能斯达签署战略合作协议，共同研发柔性电子皮肤 [12] - 品茗科技因筹划重大事项，股票停牌 [16]

【投资机会】行情来了买什么？全球AI算力全产业链8条主线受益股 【跟踪牛人动态】超3000名"专业选手"如何调仓？最牛选手单只标的浮盈超200% 【头条要闻】 美联储如约降息25个基点，鲍威尔：今明年关税将继续推动物价上涨 美东时间9月17日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议公布最新利率决议，决定将联邦基金利率 目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%范围。 这是美联储自2024年12月以来的首次降息。另外，会议纪要显示，到今年底美联储将再降息50个基点， 未来两年每年再降息25个基点。FOMC还将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券，并 维持当前资产负债表缩减速度。[一文读懂] 国家发改委：扎实推进统一大市场建设，清理整治市场准入壁垒 国新办于9月17日下午3时举行新闻发布会介绍扩大服务消费有关政策措施，国家发展改革委就业收入分 配和消费司司长吴越涛表示，下一步，我委将重点从三个方面，促进服务供给提质扩容。 特朗普再次推迟TikTok禁令执行，外交部回应 9月17日，外交部发言人林剑主持例行记者会。 法新社记者提问，美国总统特朗普周二将针对TikTok的禁令宽限期延长至12月16日 ...