报告公司投资评级 - 公司披露2024年中报,实现营业总收入17.13亿元,同比增长38.24%;归母净利润1.83亿元,同比增长99.63% [3][4] 报告的核心观点 机房温控业务大幅增长 - 机房温控业务营业收入8.56亿元,同比增长85.91%,占营业收入比例49.96%,是公司第一大主营业务 [6] - 数据中心行业温控系统需求结构继续变化,公司率先大力推广的间接蒸发冷却技术作为风冷方案中最有效的降低能耗的成熟技术之一,已获广泛认同,市场渗透率继续提升 [6] - AI等新应用场景出现,对算力设备和承载算力的数据中心均提出更高要求,并促进了数据中心需求,液冷技术导入加快 [6] - 2024年中报公司来自数据中心机房及算力设备的液冷技术相关营业收入约为上年同期的2倍左右 [6] 储能温控业务保持增长 - 机柜温控业务营业收入7.02亿元,同比增长6.11%,占营业收入比例40.97% [7] - 受储能行业增速放缓,公司机柜业务增速有所放缓,2024年上半年公司储能应用的营业收入6亿元,同比增长约11% [7] - 公司是国内最早涉足电化学储能系统温控的厂商,长年在国内储能温控行业处于领导地位 [20] - 公司不断推出创新的产品与方案,如应用于储能PCS的Pack+PCS融合液冷机组,以及针对5MWh高密度大容量储能系统的BattCool储能全链条液冷解决方案 [21] 费用管控良好,盈利能力持续向好 - 2024H1公司毛利率、净利率分别为30.99%、10.7%,毛利率小幅下滑1.05pct,但净利率同比上升3.13pct,扣非净利率10%,同比上升3.52pct [9][10] - 公司四项费用率为20.14%,同比大幅下降3.29pct,规模效应明显,费用管控良好带动盈利能力稳步提升 [16] 盈利预测与估值 - 预测公司2024年-2026年营业收入分别为48.04亿、63.56亿、81.19亿,归母净利润分别为5.13亿、6.82亿、8.92亿 [22] - 对应的PE分别为30.21X、22.72X、17.36X,公司估值合理,与增速匹配,业绩稳定性强,增长可持续性强,维持公司"增持"评级 [22]

公司投资评级 - 给予英维克"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 英维克2024年上半年营收17.13亿元，同比增长38.24%；归母净利润1.83亿元，同比增长99.63% [2] - 温控机房业务大幅增长，24H1营收8.56亿元，同比增长85.91%，毛利率提升1.05个百分点至30.62% [2] - 机柜温控受益于储能业务的持续高增，24H1储能业务营收约6亿元，同比增长约11% [3] - 液冷技术加速导入，24H1来自数据中心机房及算力设备的液冷技术相关营收约为上年同期的2倍 [3] - 预计2024-2026年营收分别为49.1、64.7、83.4亿元，同期归母净利润分别为5.3、6.9、9.0亿元 [4] 财务数据总结 - 2024年上半年营收17.13亿元，同比增长38.24%；归母净利润1.83亿元，同比增长99.63% [2] - 温控机房业务24H1营收8.56亿元，同比增长85.91%，毛利率提升1.05个百分点至30.62% [2] - 储能业务24H1营收约6亿元，同比增长约11% [3] - 液冷技术相关营收24H1约为上年同期的2倍 [3] - 预计2024-2026年营收分别为49.1、64.7、83.4亿元，同期归母净利润分别为5.3、6.9、9.0亿元 [4] - 2024-2026年营业收入预计分别为4912、6474、8342百万元，增长率分别为39.2%、31.8%、28.9% [6] - 2024-2026年归母净利润预计分别为526、688、901百万元，增长率分别为52.9%、30.7%、31.0% [6] - 2024-2026年EPS预计分别为0.71、0.93、1.22元 [6] - 2024-2026年市盈率预计分别为30.13、23.04、17.58 [6] - 2024-2026年ROE预计分别为18.3%、20.6%、22.9% [6]

公司投资评级 - 报告对英维克(002837.SZ)的投资评级为“买入-A”，维持评级，并给予6个月目标价25.68元[10] 报告的核心观点 - 英维克2024年上半年业绩快速增长，营业收入和归母净利润均实现大幅增长，智算数据中心液冷收入翻倍增长，产业进入持续放量阶段[3] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 英维克2024年上半年实现营业收入17.13亿元，同比增长38.24%，归母净利润1.83亿元，同比增长99.63%。单Q2营业收入9.67亿元，同比增长35.92%，归母净利润1.21亿元，同比增长81.86%[3] 各项业务齐头并进 - **机房温控节能产品**：实现收入8.56亿元，同比增长85.91%，受益于AI等新应用场景，数据中心液冷技术相关收入约为上年同期的2倍[5] - **机柜温控产品**：实现收入7.02亿元，同比增长6.11%，其中储能温控收入约6亿元，同比增长11%[6] - **客车空调业务**：实现收入2.76亿元，同比增长42.35%，受益于政策推动城市公交车电动化替代[7] - **轨道交通列车空调及服务**：实现收入4.79亿元，同比增长35.88%，受益于多个地铁项目的批量供货和交付[8] 费用控制良好 - 2024年上半年综合毛利率为30.99%，同比下降1.05pct，但机房温控业务毛利率同比提高1.05pct，机柜温控业务毛利率同比下降2.57pct[9][17] - 销售/管理/研发费用率分别为6.81%/4.57%/8.37%，同比变动-2.23/-0.91/-0.55pct，三费均有所下降[18] 积极布局液冷技术 - 公司对液冷技术平台长期投入，已推出Coolinside液冷机柜及全链条液冷解决方案，相关产品涉及冷源、管路连接、CDU分配、快换接头、Manifold、冷板、长效液冷工质、漏液检测等[20] - 数据中心液冷收入实现快速增长，逐步进入放量阶段，2022年相关收入约为上一年度的5倍，2023年约为上年同期的4倍，2024年上半年约为上年同期的2倍[21] 投资建议 - 预计公司2024/25/26年实现营业收入46.84/62.22/77.25亿元，实现归母净利润5.43/7.29/9.29亿元，维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价25.68元，对应2024年的35倍动态市盈率[22]

公司基本信息 - 报告日期：2024年08月15日 [1] - 证券分析师：马成龙 [1] - 收盘价：21.15元 [1] - 总市值：15642百万元，流通市值：13586百万元 [1] - 52周最高价/最低价：35.70元/17.11元 [1] - 近3个月日均成交额：289.08百万元 [1] 投资评级 - 投资评级：优于大市（维持） [2] 盈利预测和财务指标 - 营业收入：2022年2923百万元，2023年3529百万元，2024年预测4649百万元，2025年预测6143百万元，2026年预测7749百万元 [3] - 营业收入增长率：2022年31.2%，2023年20.7%，2024年预测31.7%，2025年预测32.1%，2026年预测26.1% [3] - 归母净利润：2022年280百万元，2023年344百万元，2024年预测535百万元，2025年预测703百万元，2026年预测893百万元 [3] - 归母净利润增长率：2022年36.7%，2023年22.7%，2024年预测55.5%，2025年预测31.4%，2026年预测27.0% [3] - 每股收益：2022年0.64元，2023年0.61元，2024年预测0.72元，2025年预测0.95元，2026年预测1.21元 [3] - EBIT Margin：2022年11.4%，2023年12.4%，2024年预测13.9%，2025年预测14.0%，2026年预测13.8% [3] - 净资产收益率（ROE）：2022年13.2%，2023年13.8%，2024年预测18.8%，2025年预测21.1%，2026年预测22.7% [3] - 市盈率（PE）：2022年32.8，2023年34.9，2024年预测29.2，2025年预测22.2，2026年预测17.5 [3] - EV/EBITDA：2022年30.9，2023年31.1，2024年预测26.4，2025年预测21.0，2026年预测17.8 [3] - 市净率（PB）：2022年4.34，2023年4.84，2024年预测5.49，2025年预测4.70，2026年预测3.97 [3] 2024年上半年业绩 - 营业收入：17.1亿元，同比增长38.2% [4] - 归母净利润：1.8亿元，同比增长100% [4] - 二季度营业收入：9.7亿元，同比增长36% [4] - 二季度归母净利润：1.2亿元，同比增长82% [4] - 机房温控节能产品（数据中心温控）：同比增长86%，占收入比重达到50% [4] - 机柜温控节能产品（储能+通信基站温控）：同比增长6.1% [4] - 客车空调和轨交空调：增速分别为42%和36% [4] - 其他类业务（电子散热业务）：上半年增长27% [4] - 净利率：二季度达到10.7%，创近三年新高 [4] 投资建议 - 维持盈利预测，预计2024-2026年公司收入分别为46.5/61.4/77.5亿元，归母净利润分别为5.4/7.0/8.9亿元，对应PE为29/22/18倍，维持“优于大市”评级 [4][25]

报告公司投资评级 - 报告给予英维克(002837.SZ)股票买入评级 [3] 报告的核心观点 数据中心温控业务 - 2024年上半年数据中心温控收入同比强劲增长86%,主要得益于国内云/主机托管客户的风冷项目、中国电信运营商的招标以及中国和东南亚客户的风冷/液冷项目需求 [7] - 包括机房温控和服务器温控在内的液冷业务收入保持了约100%的同比高速增长,主要推动来自中国和东南亚的云/主机托管业务、中国的智能计算项目以及向华为供应机柜/集水分歧管/CDU [7] - 展望2024年下半年,该板块的强劲收入增势将得以持续 [7] - 服务器温控业务继续取得进展,已入围华为冷板合格供应商的候选名单,但更多的销售贡献将体现在2024年四季度和2025年 [8] 储能温控业务 - 2024年上半年储能温控收入不及预期,仅同比增长11%,主要归因于高基数和温控系统价格走低 [9][11] - 2024年上半年该板块毛利率同比下降3个百分点/半年环比下降1个百分点至30.7% [11] - 最近2024年6/7月份新增订单加速增长,将推动2024年下半年该业务在较低的比较基数上实现更快的同比增长 [11] - 公司有两种策略将推动更具可持续性的增长:提高集装箱、管路、快速连接头等产品价值量,以及主要面向海外储能项目的保修期后服务合同 [11] 其他 - 2024年上半年,剔除股权激励支出的销售管理费用同比增长27%,主要是研发支出增加 [12] - 2024年上半年经营性现金流出人民币1.02亿元,主要是受季节性因素影响,管理层预计整体经营性现金状况将会改善 [13] - 2024年上半年资本支出同比增长近一倍至人民币1.74亿元,用于支持产能建设和拓展研发资源 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 报告给予英维克(002837.SZ)股票买入评级 [3] 报告的核心观点 数据中心温控业务 - 2024年上半年数据中心温控收入同比强劲增长86%,主要得益于国内云/主机托管客户的风冷项目、中国电信运营商的招标以及中国和东南亚客户的风冷/液冷项目需求 [7] - 包括机房温控和服务器温控在内的液冷业务收入保持了约100%的同比高速增长,主要推动来自中国和东南亚的云/主机托管业务、中国的智能计算项目以及向华为供应机柜/集水分歧管/CDU [7] - 展望2024年下半年,该板块的强劲收入增势将得以持续 [7] - 服务器温控业务继续取得进展,已入围华为冷板合格供应商的候选名单,但更多的销售贡献将体现在2024年四季度和2025年 [8] 储能温控业务 - 2024年上半年储能温控收入不及预期,仅同比增长11%,主要归因于高基数和温控系统价格走低 [9][11] - 2024年上半年该板块毛利率同比下降3个百分点/半年环比下降1个百分点至30.7% [11] - 最近2024年6/7月份新增订单加速增长,将推动2024年下半年该业务在较低的比较基数上实现更快的同比增长 [11] - 公司有两种策略将推动更具可持续性的增长:提高集装箱、管路、快速连接头等产品价值量,以及主要面向海外储能项目的保修期后服务合同 [11] 其他 - 2024年上半年,剔除股权激励支出的销售管理费用同比增长27%,主要是研发支出增加 [12] - 2024年上半年经营性现金流出人民币1.02亿元,主要是受季节性因素影响,管理层预计整体经营性现金状况将会改善 [13] - 2024年上半年资本支出同比增长近一倍至人民币1.74亿元,用于支持产能建设和拓展研发资源 [13]

公司基本信息 - 报告日期：2024-08-12 [序号][1] - 收盘价：21.72元 [序号][1] - 近12个月最高/最低价：27.28元/13.08元 [序号][1] - 总股本：739.57百万股 [序号][1] - 流通股本：642.37百万股 [序号][1] - 流通股比例：86.86% [序号][1] - 总市值：160.64亿元 [序号][1] - 流通市值：139.52亿元 [序号][1] 投资评级 - 投资评级：买入（维持） [序号][1] 主要观点 - 2024年半年报表现优异，持续看好公司发展 [序号][4] - 受益于算力发展，公司全链条模式的液冷优势凸显 [序号][5] - 丰富的产品线满足节能减排需求，平台化发展引领液冷行业 [序号][8] 财务表现 - 2024年上半年营业收入：17.13亿元，同比增长38.24% [序号][4] - 归属于上市公司股东的净利润：1.83亿元，同比增长99.63% [序号][4] - 扣非净利润：1.71亿元，同比增长113.50% [序号][4] - 基本每股收益：0.25元，同比增长92.31% [序号][4] 投资建议 - 看好公司2024年数据中心液冷、充电桩业务 [序号][9] - 小幅调整盈利预测：2024-2026年营业收入为47.24/61.94/78.85亿元 [序号][9] - 预测归母净利润分别为5.28/6.96/8.88亿元 [序号][9] - 对应的EPS为0.71/0.94/1.20元 [序号][9] - 公司当前股价对应的PE为30/23/18倍 [序号][9] - 维持"买入"投资评级 [序号][9] 财务预测 - 主要财务指标：2023-2026年营业收入分别为3528.9/4723.7/6194.0/7884.9百万元 [序号][11] - 收入同比：20.7%/33.9%/31.1%/27.3% [序号][11] - 归属母公司净利润：344/528/696/888百万元 [序号][11] - 净利润同比：22.7%/53.6%/31.7%/27.6% [序号][11] - 毛利率：32.4%/32.8%/32.3%/31.5% [序号][11] - ROE：13.9%/17.8%/20.6%/22.3% [序号][11] - 每股收益：0.47/0.71/0.94/1.20元 [序号][11] - P/E：46.70/30.40/23.09/18.09 [序号][11] - P/B：6.46/5.43/4.79/4.07 [序号][11] - EV/EBITDA：35.33/23.81/18.36/14.47 [序号][11]

公司基本信息 - 报告日期：2024-08-12 [序号]1 - 收盘价：21.72元 [序号]1 - 近12个月最高/最低价：27.28元/13.08元 [序号]1 - 总股本：739.57百万股 [序号]1 - 流通股本：642.37百万股 [序号]1 - 流通股比例：86.86% [序号]1 - 总市值：160.64亿元 [序号]1 - 流通市值：139.52亿元 [序号]1 投资评级 - 投资评级：买入（维持） [序号]1 主要观点 - 2024年半年报表现优异，持续看好公司发展 [序号]4 - 受益于算力发展，公司全链条模式的液冷优势凸显 [序号]5 - 丰富的产品线满足节能减排需求，平台化发展引领液冷行业 [序号]8 - 公司具备针对不同下游细分市场及行业大客户快速提供个性化需求的产品和方案的能力 [序号]9 财务表现 - 2024年上半年实现营业收入17.13亿元，同比增长38.24% [序号]4 - 归属于上市公司股东的净利润1.83亿元，同比增长99.63% [序号]4 - 扣非净利润1.71亿元，同比增长113.50% [序号]4 - 基本每股收益0.25元，同比增长92.31% [序号]4 行业趋势与公司优势 - AI等新的应用场景出现，对算力设备和承载算力的数据中心均提出更高的要求 [序号]6 - 公司对冷板、浸没等液冷技术平台长期投入，参与发布了多个行业规范 [序号]7 - 来自数据中心机房及算力设备的液冷技术相关营业收入在报告期内约为上年同期的2倍左右 [序号]7 投资建议 - 看好公司2024年数据中心液冷、充电桩业务 [序号]9 - 小幅调整盈利预测为：2024-2026年营业收入为47.24/61.94/78.85亿元 [序号]9 - 2024-2026年预测归母净利润分别为5.28/6.96/8.88亿元 [序号]9 - 2024-2026年对应的EPS为0.71/0.94/1.20元 [序号]9 - 公司当前股价对应的PE为30/23/18倍，维持"买入"投资评级 [序号]9

公司投资评级 - 维持增持评级，目标价为28.57元[5][13] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩符合预期，机房温控业务快速增长，机柜温控业务增速放缓[6][13] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2024年半年报显示，公司实现营收17.13亿元，同比增长38.24%，归母净利润1.83亿元，同比增长99.63%[13] - 机房温控板块营收8.56亿元，同比增长85.91%，毛利率为30.62%，同比增加1.05个百分点[13] - 机柜温控板块营收7.02亿元，同比增长6.11%，毛利率为30.70%，同比下降2.57个百分点[13] 市场表现 - 52周内股价区间为17.97-35.40元，当前市值为16,064百万元[7] - 市净率为6.3，净资产收益率为-14.97%[8] 财务预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.68元、0.90元和1.16元[13] - 预计2024年营收为46.46亿元，同比增长31.6%，净利润为5.05亿元，同比增长46.7%[14] 投资动态 - 维持增持评级，目标价为28.57元，预计2024-2026年EPS分别为0.68元、0.90元和1.16元[13] - 公司为国内温控领域龙头，机房温控快速增长，机柜温控增速放缓[13] 行业趋势 - AI推动液冷技术发展，公司液冷技术相关营收快速增长[12] - 数据中心与储能温控持续推进，液冷加速布局[12]

报告公司投资评级 - 报告对英维克(002837)的投资评级为“增持”，目标价格维持在28.57元[3] 报告的核心观点 - 英维克2024年上半年业绩符合预期，机房温控业务快速增长，液冷技术相关营收快速放量，业绩有望稳步增长[5][12] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为17.97-35.40元，总市值为16,064百万元，总股本/流通A股为740/642百万股，流通B股/H股为0/0百万股[6] 资产负债表摘要 - 股东权益为2,565百万元，每股净资产为3.47元，市净率为6.3，净负债率为-14.97%[7] 股价走势 - 52周股价走势显示，英维克股价相对深证成指有较大波动[8] 升幅 - 1个月、3个月和12个月的绝对升幅分别为-11%、-10%和-1%，相对指数升幅分别为-6%、4%和21%[9] 相关报告 - 报告提到了多份关于英维克的相关报告，涉及AI算力需求、液冷技术发展、数据中心与储能温控等主题[10] 财务摘要 - 预测2024年至2026年的营业收入分别为46.46亿元、60.61亿元和78.01亿元，同比增长分别为31.6%、30.5%和28.7%。净利润分别为5.05亿元、6.69亿元和8.61亿元，同比增长分别为46.7%、32.5%和28.8%[13] 财务预测表 - 提供了详细的资产负债表、利润表和现金流量表预测，以及主要财务比率，如ROE、ROA、销售毛利率等[14]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 英维克2024年半年度业绩报告显示，公司收入和净利润均实现显著增长。1H24实现收入17.1亿元，同比增长38.2%；归母净利润1.8亿元，同比增长99.6%。2Q24单季度收入9.7亿元，同比增长35.9%，环比增长29.7%；归母净利润1.2亿元，同比增长81.9%，环比增长96.0% [2] - 数据中心需求提升带动机房温控业务快速增长。公司推广的间接蒸发冷却技术市场渗透率提升，液冷技术相关营业收入约为同期2倍 [2] - 温控业务进展顺利，拉动利润率增长。公司推出应用于储能PCS的Pack+PCS融合液冷机组，并在行业内率先交付针对5MWh高密度大容量储能系统的BattCool储能全链条液冷解决方案。1H24来自储能应用的营业收入约6亿元，同比增长11% [2] - 冷链物流空调需求增长，地铁轨交建设回暖。公司相关营业收入同比快速增长，轨道交通列车空调及服务的营业收入同比显著增长 [2] 盈利预测与财务指标 - 预计24-26年公司营收分别为52.2/66.4/86.0亿元，归母净利润分别为5.4/6.9/8.0亿元。对应2024年8月12日收盘价，P/E分别为30x/23x/20x [2] - 2023A至2026E的营业收入预测分别为3529/5216/6640/8598百万元，增长率分别为20.7%/47.8%/27.3%/29.5%。归属母公司股东净利润预测分别为344/543/691/803百万元，增长率分别为22.7%/57.8%/27.4%/16.1% [3]