交易概述 - 公司于2025年5月21日通过董事会决议，拟购买土地使用权并投资建设总部基地，项目暂定名为精密温控节能设备研发中心及生产基地，投资总额不低于人民币100,000万元，涵盖购置土地款、建筑工程及设备费等 [1] - 资金来源包括自有资金及自筹资金等形式，董事会授权董事长办理后续事项并签署相关文件 [1] 竞买土地使用权进展 - 公司以人民币2,400万元成功竞得龙华区观澜街道宗地号为A923-0908的国有建设用地使用权，并签署《成交确认书》 [2] - 地块信息依据《深圳市国有建设用地使用权出让公告》（深土交告202510号）确定 [2] 竞得土地使用权的影响 - 此次购地有助于提升公司整体形象，实现总部协同高效管理，增强管理效能和资源整合能力，为长期稳定发展奠定基础 [2] 后续计划 - 公司将按规定缴纳土地出让款、签署《深圳市国有建设用地使用权出让合同》及办理权属证书等手续 [2] - 公司将依法履行信息披露义务 [2]

市场扩张和投资 - 公司计划投资新建项目，总额不低于10亿元[1] - 公司以2400万元竞得深圳龙华区地块[3] 地块信息 - 地块面积18119.52㎡，建筑面积82080㎡[8] - 地块起始价2400万元，保证金490万元[8] - 地块使用年限30年，用途为普通工业用地[8]

股票期权激励计划 - 2022年向262名激励对象授予1082.25万份股票期权，行权价14.68元/份[5] - 2024年通过股票期权激励计划相关议案并公示[7][8] - 2025年调整2022年和2024年股票期权激励计划行权价格及数量[2][7] - 《2022年激励计划》未行权期权调整为9,308,841份，行权价6.323元/份[12][13] - 《2024年激励计划》未行权期权调整为14,383,599份，行权价11.332元/份[12][13] 分红转增 - 2024年以总股本745,137,405股为基数，每10股派现金红利2元，转增3股[11][12]

激励计划 - 2022、2024年激励计划相关议案分别于对应年份第一次临时股东大会通过[16] - 2025年6月6日审议通过调整2022和2024年激励计划行权价格及数量议案[15][16] - 《2022年激励计划》未行权股票期权调为9,308,841份，行权价6.323元/份[17] - 《2024年激励计划》未行权股票期权调为14,383,599份，行权价11.332元/份[17] 分红转增 - 2024年度以745,137,405股为基数，每10股派现2元，共派149,027,481元[17] - 2024年度以745,137,405股为基数，每10股转增3股，共转增223,541,221股[17]

股东大会信息 - 2025年5月22日刊登2025年第一次临时股东大会通知[5] - 6月6日15:00现场会议在深圳召开[5] 投票情况 - 现场13名股东持股403,008,580股，占比41.6040%[9] - 网络864名股东持股80,781,285股，占比8.3393%[9] 议案表决 - 拟购地建总部基地议案，同意478,405,535股，占比98.8871%[13] - 反对5,226,978股，占比1.0804%[13] - 弃权157,352股，占比0.0325%[13] 律师意见 - 信达律师认为股东大会合法有效[14]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会6月6日15:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 现场会议地点在深圳龙华区鸿信工业园9号厂房3楼[2] 投票情况 - 877人投票代表483,789,865股，占比49.9433%[4] - 《关于拟购买土地使用权并投资建设总部基地的议案》总表决同意率98.8871%[5] 公告信息 - 公告日期为2025年6月7日[10]

会议信息 - 公司第四届监事会第十八次会议通知于2025年5月30日发出[1] - 会议于2025年6月6日在公司三楼会议室现场召开[1] - 应出席监事3名，实际出席3名[1] 议案审议 - 审议通过《关于调整2022年和2024年股票期权激励计划行权价格及数量的议案》[2] - 表决结果为同意3票、反对0票、弃权0票[2]

分红转增 - 公司2024年以745,137,405股为基数，每10股派2元现金红利，共派149,027,481元[2] - 公司2024年以745,137,405股为基数，每10股转增3股，共计转增223,541,221股[2] 激励计划调整 - 2022年激励计划行权价由8.420元/份调为6.323元/份，未行权期权数由7,160,647份调为9,308,841份[2] - 2024年激励计划行权价由14.931元/份调为11.332元/份，未行权期权数由11,064,307份调为14,383,599份[2][3] 议案表决 - 《关于调整2022年和2024年股票期权激励计划行权价格及数量的议案》表决同意9票、反对0票、弃权0票[3] - 本次调整属股东大会授权范围，无需再次提交审议[3]

纪要涉及的公司 深圳英维克科技股份有限公司（002837.SZ），属于中国工业行业 [1][4] 纪要提到的核心观点和论据 评级与目标价 - 评级：摩根士丹利对深圳英维克的评级为“增持”（Overweight），市场共识评级中86%为“增持”，14%为“持平”，0%为“减持” [4][16] - 目标价：摩根士丹利给予的目标价为28.85元人民币，基于对2026年每股收益（EPS）的预测应用35倍市盈率（P/E）得出，预计2026年EPS同比增长30%，意味着PEG为1.2倍，目标倍数介于过去五年平均远期市盈率30倍和平均加一倍标准差38倍之间，认为公司在国内数据中心资本支出上升周期中应获得更高倍数和同行中的估值溢价 [8] 不同情景分析 - **牛市情景（Bull Case）**：2026年市盈率为45倍，预计2025 - 2027年营收复合年增长率（CAGR）>35%且利润率显著扩张，原因包括高价值液冷业务贡献超预期（得益于坚实的人工智能基础设施投资和直接到芯片业务加速）以及全球储能系统（ESS）需求强劲且市场份额持续增长，目标价为41.80元人民币，较当前股价（24.26元）上涨72.30% [11][12] - **基础情景（Base Case）**：2026年市盈率为35倍，预计2025 - 2027年营收复合年增长率为24%且利润率温和扩张，支撑因素有超大规模数据中心运营商增加人工智能资本支出、凭借更好的客户组合和全面的产品矩阵获得市场份额、中期海外业务贡献增加，目标价为28.85元人民币，较当前股价上涨18.92% [11][13] - **熊市情景（Bear Case）**：2026年市盈率为20倍，预计2025 - 2027年营收复合年增长率<15%且利润率下降，假设包括数据中心资本支出低于预期和液冷部署缓慢、因更多新进入者和激烈竞争未能获得市场份额、美国储能系统需求因关税影响和项目延迟而下降，目标价为15.40元人民币，较当前股价下跌36.52% [11][18] 投资论点 - 英维克是国内热管理领域的领导者，为数据中心、储能系统等应用提供先进的冷却解决方案，与优质客户关系良好 [14] - 受益于2025 - 2027年中国数据中心需求上升周期，以人工智能推理工作负载为关键驱动力，其全面且优质的产品供应和强大的交付能力将支持市场份额增长 [14] - 从长期来看，有潜力抓住海外市场机会并获得更高利润率 [14] 风险与驱动因素 - **上行风险**：人工智能投资和人工智能服务器出货量增长快于预期、原材料价格下降、利润率提高 [23] - **下行风险**：全球经济放缓、原材料价格上涨、因运营费用增加或平均销售价格（ASP）下降更快导致利润率收缩 [23] 财务数据预测 | 指标 | 2024 | 2025e | 2026e | 2027e | | --- | --- | --- | --- | --- | | 数据中心机房制冷收入同比增长率（%） | 48.8 | 40.9 | 19.7 | 11.7 | | 储能系统制冷收入同比增长率（%） | 23.0 | 22.9 | 25.9 | 24.4 | | 总毛利率（%） | 28.7 | 28.3 | 28.6 | 29.1 | [20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 深圳英维克于2025年5月30日进行了10比13的股票拆分，因此更新了EPS预测和不同情景下的分析 [2] - 机构投资者持股比例为97.9% [21] - 全球收入分布：80 - 90%来自中国大陆，10 - 20%来自亚太地区（不包括日本、中国大陆和印度） [23] - 摩根士丹利研究报告的相关风险提示和合规信息，包括利益冲突、研究报告更新政策、研究报告分发地区和对象等 [5][52][66]

资本市场对外开放 - 深交所组织迈瑞医疗、汇川技术等深市上市公司赴新加坡与国际投资者交流，展示中国新质生产力发展成效和投资价值 [1] - 境外投资机构普遍看好A股中长期发展前景，认为在全球不确定性背景下中国A股展现相对优势和韧性 [2] 全球化布局 - 深市上市公司通过海外销售办事处和经销渠道拓展全球市场，麦格米特、特锐德等企业通过本土化运营和技术创新提升全球供应链韧性 [4] - 境外投资者关注企业全球化战略，认为本土化交付能力可对冲地缘政治风险并促进营收增长 [4] ESG与减碳趋势 - A股上市公司通过绿色技术创新为全球减碳做出贡献，迈瑞医疗、特锐德等凭借ESG管理和减碳技术赢得国际市场认可 [6][7] - 境外投资者认为中国新能源产业链全球化能力突出，ESG实践正从合规要求升级为增长引擎 [7] - 欧洲投资机构特别看好中国企业在新能源、医疗设备等领域的创新能力和市场潜力 [8] 技术研发与专利布局 - 深市上市公司2024年研发投入合计超7600亿元，119家公司研发投入超10亿元，比亚迪、宁德时代等16家公司近两年累计投入均超100亿元 [10] - 深市上市公司有效专利总数超万件，宁德时代、京东方、中兴通讯等企业在全球专利排名中表现突出 [10] - 境外投资者认为高研发投入推动企业从"技术追随"转向"标准制定"，有望在储能、AI算力等新兴领域抢占全球价值链高地 [10] 投资者动向 - 新加坡资产管理机构计划精选科技板块投资机会，已组织分析师来华调研 [11]