板块整体表现 - 11月17日专用设备板块整体上涨0.31%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股灵鸽科技涨幅达10.87%，领跌股和泰机电跌幅为5.63% [1][2] - 从资金流向看，专用设备板块主力资金净流出6.16亿元，而散户资金净流入6.09亿元，游资资金净流入736.38万元 [2] 领涨个股分析 - 灵鸽科技以10.87%的涨幅领涨板块，收盘价为52.22元，成交量为9.22万手，成交额为4.57亿元 [1] - 涨幅居前的个股包括国安达（涨6.39%）、达意隆（涨6.18%）、英维克（涨6.06%），涨幅均超过6% [1] - 英维克在资金流入方面表现突出，主力资金净流入2.64亿元，主力净占比达4.71%，但其游资资金净流出2.12亿元 [3] 领跌个股分析 - 和泰机电跌幅最大为5.63%，收盘价53.10元，成交额1.08亿元 [2] - 跌幅超过4%的个股包括草凯股份（跌5.10%）、速达股份（跌4.66%）、洋田股份（跌4.46%）和浙江大农（跌4.25%） [2] - 板块下跌个股普遍成交量相对较低，如和泰机电成交量仅2.00万手，洋田股份成交量为3.96万手 [2] 资金流向明细 - 除英维克外，厚普股份主力资金净流入4683.01万元，主力净占比8.04%，表现较为强劲 [3] - 精工科技、山东墨龙、锡装股份主力资金净流入均超过3000万元，分别为3973.03万元、3793.11万元和3689.79万元 [3] - 新美星主力净占比最高达16.22%，但其主力净流入金额为2211.83万元 [3]

公司合作状态 - 公司在投资者互动平台表示与英维克暂无合作关系 [1]

行业与公司概览 * 纪要涉及的行业为液冷（特别是AI服务器与数据中心液冷）行业[1] * 纪要重点分析的公司包括英维克和科创新源（康欣源）[1] 核心观点与论据 **行业市场前景** * 全球AI液冷市场空间预计到2027年将达到1000亿元人民币[3] * 由于OpenAI和英伟达等大厂加速AI建设以及北美厂商创新融资加速芯片出货 预计2026年液冷市场空间将比原先预测更高[1][3] * 预计2026年将成为国内超级计算中心发展元年 数量将从2025年的19个增加到2026年的四五十个 再到2027年的约70个[5] * 国内外液冷渗透率将在2026年快速提升 推动行业规模和增速大幅增长[1][5] **中国厂商竞争力** * 中国液冷厂商在储能领域积累丰富经验 自2021年以来储能领域液冷技术渗透率已超过40% 在技术积累和实际应用方面领先海外[1][4] * 中国厂商具备产能、服务和价格优势 有望快速占据市场份额[1][4] * 以英维克为代表的中国企业在储能温控领域有创新研发 例如快捷头解决方案[4] **重点公司分析：英维克** * 英维克已成为全球主要互联网公司及GPU制造商的重要合作伙伴 具备端到端解决方案能力[1][6] * 公司已进入英伟达合作名单 并与谷歌联合研发CPU产品[1][6] * 英维克海外收入确认节奏提前 原计划明年下半年形成海外收入和利润 现进程有望提前至2025年第四季度或2026年上半年[6][8][11] * 公司海外业务净利率有望达到20%-30%[1][6] **重点公司分析：科创新源（康欣源）** * 康欣源通过全现金收购东莞兆科51%-60%的股权 增强了业绩弹性[1][9][10][11] * 东莞兆科是导热界面材料及液态金属解决方案的重要参与者 与奇宏、英特尔、富士康、台达等公司关系紧密[1][9] * 收购成功概率显著提升 双方合作意向明确[1][9] * 收购后 康欣源可扩大可参与代工项目范围 不仅参与冷板代工 还能涉足更多液冷器件代工 提升整体价值量[1][10] * 公司有望切入台湾大厂供应链 并受益于华为和中兴等国内客户[1][10] 其他重要内容 **行业边际变化** * 行业内主要边际变化包括英维克海外收入确认节奏提前 以及康欣源并购东莞兆科增强业绩弹性[2][11] * 这些变化表明行业内部分企业具备较强的发展潜力和增长空间[2][11] **对科创新源的补充说明** * 科创新源作为新型客户 其边际变化值得关注 但具体细节需进一步沟通了解[7]

行业投资评级 - 对通信行业给予“增持”评级，并维持该评级 [5] 核心观点 - 光模块行业正迎来“量价齐增”的发展局面，一改以往“量增价跌”的态势 [1][19][26] - 该现象源于供需两端多重因素共振：需求侧全球云厂商资本开支持续上修，算力建设需求旺盛；供给侧技术迭代加速，头部厂商积极扩产 [26][29] - 随着全球算力投资规模扩大和技术迭代加速，光通信产业链将维持高景气度 [26] 行业景气度分析 - 1.6T光模块零售价格大幅上涨，上市时价格约为1200美元，现零售价格已超过2000美元，涨幅显著 [2][20] - 1.6T光模块技术门槛高，产能爬坡缓慢，全球能规模量产的厂商有限，市场呈现供不应求局面 [2][23] - 800G及以下速率光模块降价速度减缓，部分细分产品价格企稳甚至回升 [3][24] - 算力需求增长速度超过了以往价格下降的速度，从毛利率角度看，“不降或少降就是赢” [3][25] 资本开支与产能扩张 - 海外云厂商持续上修资本开支指引：Google将2025年全年capex指引从850亿美元上调至910亿-930亿美元；Meta从660-720亿美元上调至700-720亿美元；亚马逊2026年指引为1250亿美元，创历史新高 [4][29] - Microsoft预计FY26的资本支出增长率将高于FY25 [4][29] - 光器件、光模块厂商积极扩大产能，以应对持续增长的需求，上游核心芯片供应紧张状况有望缓解 [29] 产业链投资建议 - 坚定推荐光模块行业龙头，如中际旭创、新易盛等 [8][26] - 建议关注光器件“一大五小”：天孚通信、仕佳光子、太辰光、长芯博创、德科立、东田微 [8][26] - 建议关注国产算力产业链，如液冷环节的英维克、东阳光等 [8][26] - 报告列出了详细的算力产业链、数据要素等领域的建议关注公司名单 [9][13]

公司业务与技术布局 - 公司已在储能热管理领域积极布局 [2] - 公司具备液冷散热相关技术能力 [2] - 相关产品已应用于部分储能项目 [2] 财务表现 - 2025年上半年公司来自储能应用的营业收入约8亿元 [2] - 该收入较上年度同比增长约35% [2] 信息披露 - 关于具体项目实施情况及订单信息如达到披露标准公司将依法依规及时公告 [2]

活动信息 - 公司将参加2025年度深圳辖区上市公司集体接待日活动[1] - 活动时间为2025年11月20日14:30 - 17:00[1] - 采用网络远程方式，可通过“全景路演”等参与[1] 互动信息 - 公司与投资者互动时间为15:40 - 17:00[1] - 管理层将在线与投资者交流业绩等问题[1]

公司业务与技术布局 - 公司已在储能热管理领域积极布局 [1] - 公司具备液冷散热相关技术能力 [1] - 相关产品已应用于部分储能项目 [1] 财务表现 - 2025年上半年公司来自储能应用的营业收入约8亿元 [1] - 储能应用收入较上年度同比增长约35% [1] 信息披露 - 关于具体项目实施情况及订单信息如达到披露标准公司将依法依规及时公告 [1]

公司业务布局与技术能力 - 公司已在储能热管理领域积极布局 [1] - 公司具备液冷散热相关技术能力 [1] - 相关液冷散热产品已应用于部分储能项目 [1] 储能业务财务表现 - 2025年上半年公司来自储能应用的营业收入约8亿元 [1] - 该储能应用收入较上年度同比增长约35% [1] 信息披露与项目情况 - 关于具体储能项目实施情况及订单信息 如达到披露标准公司将依法依规及时公告 [1] - 投资者询问公司是否进入储能行业液冷散热领域 是否有成功实施的储能液冷项目及中标相关订单 [3] - 投资者询问2025年中报中储能液冷业务收入的占比情况 [3]

涉及的行业与公司 * 液冷行业和光通信行业 [2] * 公司包括英维克、同飞股份、斯全新材、英论股份、科华数据、高澜股份、申菱环境 [4][8][9] * 涉及科技巨头包括Meta、谷歌、NV、OpenAI [3][4][8] 核心观点与论据 * **行业驱动因素**：Meta上调2025年和2026年机柜预期，其Minerva机柜配置32个自研ASIC芯片，单机柜功耗超30千瓦，采用全液冷和800G光模块，直接利好液冷及光通信板块 [2][3] * **技术迭代趋势**：OCP大会显示液冷技术快速迭代，英维克发布符合谷歌标准的2兆瓦CDU，NV发布新的转接头标准从UQD到MQD [2][4] * **产业整合趋势**：伊顿并购宝德、维谛进行整合并购，表明全产业链布局成为大趋势，巨头重视安全稳定 [2][5] * **国内市场展望**：2025年国内面临缺锌挑战，但预计2026年国产算力卡将爆发，超节点或成趋势，算力芯片功耗大幅提升将增加液冷需求，2026年可能是国产液冷爆发之年 [2][6] * **应用领域拓展**：储能领域已采用液冷技术，AI电力需求增加使其再次火爆，AI算力和储能领域的液冷市场空间将超预期 [2][6] * **市场渗透前景**：2025年液冷渗透率较低，但预计2026年新增芯片基本以液冷为主，海内外市场将大幅提升，ASIC和NA系列产品市场预期更高 [2][7] 其他重要内容 * 英维克被描述为全球唯一全链条自研龙头，是NV、谷歌、Meta及OpenAI等巨头的核心供应商 [4][8] * 受益公司业务范围涉及CDU、转接头、管路以及上游材料和零部件 [8][9]

市场整体表现 - A股三大指数11月13日低开高走，沪指涨0.73%报4029点续创十年新高，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.55% [1] - 全市场超3900只个股上涨，逾百股涨停，市场热点聚焦锂矿概念及锂电池产业链 [1] 领涨个股与板块 - 高位股方面，合富中国继续缩量涨停走出13天12板，摩恩电气将连板高度拓展至8连板 [3] - 玄学炒作火热，简称带有美好寓意的安泰集团21天12板，"三字辈"三木集团9天6板，"马字辈"海马汽车10天6板 [3] - 多只ST及*ST个股表现活跃，如*ST东易涨44.99%走出28天23板，*ST民涨5.05%走出15天13板 [2] 龙虎榜资金动向 - 龙虎榜单日净买入额前三为天赐材料、英维克、多氟多，净买入额分别为7.68亿元、4.69亿元、4.05亿元 [5] - 龙虎榜单日净卖出额前三为天际股份、永太科技、好上好，净卖出额分别为3.80亿元、1.88亿元、1.59亿元 [5] - 机构专用席位净买入额前三为天赐材料、海科新源、英维克，净买入额分别为2.38亿元、1.35亿元、1.15亿元 [6] - 机构专用席位净卖出额前三为天际股份、永太科技、方正电机，净卖出额分别为4.02亿元、3.23亿元、9254.55万元 [7] 重点公司分析：天赐材料 - 公司为全球电解液龙头，六氟磷酸锂市占率全球前二，现有六氟磷酸锂产能约11万吨 [12] - 近期与国轩高科、中创新航签订2026-2028年电解液供货协议，其中国轩高科87万吨、中创新航72.5万吨，将显著增厚未来三年业绩 [12] - 公司硫化物固态电解质处于中试阶段，计划2026年中建成百吨级中试产线 [12] - 11月13日涨停，成交额66.09亿元，龙虎榜显示机构净买入2.38亿元，深股通净买入2.01亿元 [8][9] 重点公司分析：多氟多 - 公司拥有"氟资源→氢氟酸→六氟磷酸锂→锂电池"完整产业链，六氟磷酸锂市占率全球前二 [16] - 预计2025年六氟磷酸锂出货5万吨左右，散单市场价已升至9万元/吨，锂电池产能2025年底建成22GWh，2026年底计划建成50GWh [16] - 已布局聚合物/凝胶固态电池体系，开发出含氟高分子聚合物电解质 [16] - 11月13日涨停，成交额94.14亿元，龙虎榜显示机构净买入8463.22万元 [13][14] 重点公司分析：英维克 - 公司为电化学储能系统温控领域领导厂商，BattCool储能全链条液冷解决方案获奖，液冷累计交付1.2GW [21] - 英伟达官网显示全球40+家DCI提供商在Blackwell平台进行构建和创新，其中包括英维克 [21] - 2025年前三季度营收40.26亿元，同比增长40.19%，归母净利润3.99亿元，同比增长13.13% [21] - 11月13日涨停，成交额62.94亿元，龙虎榜显示机构净买入1.15亿元，深股通净买入1.50亿元 [17][18] 游资操作动向 - 欢乐海岸：净买入特一药业2042.3万元，净卖出海陆重工1.64亿元、天际股份5484.71万元 [25] - 徐晓：净买入天赐材料1.648亿元 [25] - 章盟主：净买入方正电机4535万元 [26] - 成都系：净买入值得买6027万元，净卖出药易购2763万元 [26]