市场扩张和并购 - 2023年11月27日公司参投苏州青松共盈新兴产业创业投资基金，2.5亿认购一期份额[2] - 参投金额占一期基金规模比例64.52%[2] 其他新策略 - 因合伙目的未实现，产业基金提前解散清算[4] - 指定清算人成立清算组，不构成关联交易和重大资产重组[5] - 清算注销不影响公司经营财务，不损害股东利益[6]

机器人技术实力 - 公司在机器人领域深耕多年并构建全栈技术实力 包括算法创新 硬件设计以及制造验证 [1] - 相关专利申请数量超过600项 [1] 产品发布与市场进展 - 自研工业级四足机器人MAXHUB X7于世界机器人大会正式发布 [1] - 商用清洁机器人目前已批量进入欧洲 东南亚及日本市场 [1] - 商用清洁机器人实现良好增长 [1]

机器人技术实力 - 公司在机器人领域深耕多年 构建算法创新 硬件设计以及制造验证的机器人全栈技术实力 [1] - 相关专利申请数量超过600项 [1] 产品发布与市场进展 - 自研工业级四足机器人MAXHUB X7于世界机器人大会正式发布 [1] - 商用清洁机器人目前已批量进入欧洲 东南亚及日本市场 [1] - 商用清洁机器人实现良好增长 [1]

机器人技术实力 - 公司在机器人领域深耕多年 构建算法创新 硬件设计以及制造验证的机器人全栈技术实力[1] - 相关专利申请数量超过600项[1] 产品发布与市场进展 - 自研工业级四足机器人MAXHUB X7于世界机器人大会正式发布[1] - 商用清洁机器人目前已批量进入欧洲 东南亚及日本市场 并实现良好增长[1] 投资者关注事项 - 投资者询问公司2017年至今在机器人领域的研发投入总额[3] - 投资者询问MAXHUB X7当前月产量及2026年底设计产能目标[3] - 投资者询问上海康桥基地智能座驾产品的产能设计情况[3] - 投资者建议在后续财报中单独分列机器人相关产品的营收情况[3]

股价表现与交易数据 - 9月9日盘中股价下跌2.06%至38.55元/股 成交金额1.28亿元 换手率0.63% 总市值268.31亿元 [1] - 主力资金净流出143.90万元 特大单买入588.94万元占比4.60% 大单买入1764.16万元占比13.77% [1] - 年内股价累计上涨6.39% 近5日下跌0.90% 近20日下跌0.72% 近60日上涨14.94% [2] 公司基本面概况 - 主营业务收入构成：智能控制部件26.30% 智能终端及应用23.16% 商用显示设备及系统16.71% 液晶显示主控板卡14.75% [2] - 2025年上半年营业收入105.65亿元 同比增长4.39% 归母净利润3.98亿元 同比下降19.66% [3] - A股上市后累计派现43.28亿元 近三年累计派现18.00亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.28万户 较上期减少10.39% 人均流通股15,876股 较上期增加11.60% [3] - 香港中央结算有限公司持股1038.94万股 较上期减少658.31万股 位列第十大流通股东 [4] 行业属性与业务范围 - 所属申万行业为电子-消费电子-品牌消费电子 [2] - 概念板块涵盖星闪概念 智能座舱 在线办公 机器人概念 中盘等 [2] - 主营业务涵盖液晶显示主控板卡 交互智能平板 移动智能终端等电子产品的研发销售 [2]

行业整体表现 - A股28家教育公司2025年上半年总营收156.1亿元 同比增长4.8% [2] - 行业分化严重 营收同比增长公司13家 同比下降公司15家 占比53.6% [9] - 头部公司表现回暖 前10名公司总营收129亿元 同比增长7.1% [4][7] 头部公司业绩 - 科大讯飞智慧教育业务营收35.3亿元 同比增长23.47% 位列行业第一 [2][5] - 学大教育营收19.16亿元 同比增长18.27% 净利润2.3亿元 同比增长42.18% [5] - 视源股份教育业务营收17.27亿元 同比增长13.79% 实现负增长转正 [5][6] - 华图山鼎营收17.1亿元 同比增长14.96% 净利润2.22亿元 同比增长82.31% [5][6] - 中公教育营收11.55亿元 同比下降20.21% 净利润0.62亿元 同比下降46.69% [5][6] 业务类型表现 - 教育信息化赛道包含13家公司 其中6家增长 7家负增长 [13] - 公考培训行业分散化严重 华图山鼎成为行业第一 中公教育连续负增长 [6] - K12领域需求强劲 学大教育连续十个季度增长 昂立教育营收增长11.84% [6] 增长梯队分析 - 领跑行业（增幅>20%）：*ST国化营收1.15亿元增69.77% *ST传智营收1.63亿元增46.39% 豆神教育营收4.49亿元增36.13% [10][12] - 较快增长（增幅10%-20%）：学大教育增18.27% 华图山鼎增14.96% 视源股份增13.79% [10] - 显著回调：全通教育营收1.25亿元降36.58% 新华文轩营收1.43亿元降40.88% [11] 新兴趋势 - AI技术深度融入产品线 科大讯飞学习机收入增长104% 视源股份教育AI产品提供订阅增值收入 [5][6][16] - 公考培训参培人数上升 财经/IT资格考证培训参培人数下降 [17] - 学龄人口达峰影响教辅市场 世纪天鸿等教辅公司出现负增长 [18][19] - 民办高校处于红利期 传智教育旗下职业学院可容纳5000人 国脉科技因旗下学院收入增长20.59% [12] 公司战略动向 - 头部公司竞争优势明显 营收超2亿元的13家公司中9家增长 占比69% [12] - 教育公司推进业务多元化 一站式服务目标人群多样化需求 [17] - 行业季节性明显 收入确认存在波动性 全年业绩表现更具参考性 [13]

行业整体表现 - 2025年上半年A股28家教育公司总营收156.1亿元，同比增长4.8% [1] - 行业呈现分化态势，过半公司（15家）营收负增长，占比53.6% [9] - 头部公司带动作用显著，前10名公司总营收129亿元，同比增长7.1%，增速高于行业平均水平 [3][7] 头部公司业绩表现 - 科大讯飞以35.31亿元营收稳居第一，智慧教育业务同比增长23.47%，其中学习机收入增长104% [1][5] - 学大教育营收19.16亿元（+18.27%），专职教师数量超5200人，较2024年底增加30% [5][6] - 视源股份国内教育业务营收17.27亿元，增速由负转正达13.79%，受益于AI产品与硬件协同效应 [5][6] - 华图山鼎营收17.1亿元（+14.96%），净利润2.22亿元（+82.31%），跃居公考培训行业首位 [5][6] - 中公教育营收11.55亿元（-20.21%），鸿合科技营收11.47亿元（-16.71%），两家行业"老二"持续承压 [5][6] 细分赛道表现 - 教育信息化赛道13家公司中6家增长、7家下滑，受项目周期影响存在季节性波动 [12] - 公考培训需求旺盛，但行业分散化导致价格战加剧 [6] - 教辅行业普遍负增长，主因学龄人口达峰及"一教一辅"政策深化 [18] - 职业教育分化明显：IT培训式微，而全日制高校业务仍处红利期（如传智教育新校区可容纳5000人） [11][12] 核心增长驱动因素 - AI技术深度嵌入产品线，成为科大讯飞、视源股份、豆神教育等公司新增长引擎 [5][16] - 个性化学习需求推动K12领域持续增长，学大教育连续十个季度正增长 [6] - 业务多元化与协同效应凸显，如视源股份通过AI订阅服务提升硬件溢价 [6] 结构性分化特征 - 营收超2亿元的13家公司中9家实现增长（占比69%），而营收不足2亿元的15家公司中11家负增长（占比73%） [12] - 领跑行业（增速＞20%）的公司多通过困境反转或新业务拓展实现，如*ST国化营收增长69.77% [10][11] - 宏观预期转弱促使消费者优先选择公考等见效快的培训品类，财经、IT资格考证需求下降 [17]

活动概况 - 2025世界智能产业博览会人工智能终端产业链专场对接活动在重庆举办 参与人数200余人 [1][3] - 活动由工业和信息化部电子信息司及重庆市经济信息委指导 区县经信部门及AI终端产业链上下游企业代表参会 [3] - 活动设置应用场景需求分享 供给能力展示 一对一交流对接三大环节 [3] 应用场景需求 - 华为阐述AI终端智能体生态与发展趋势 [3] - 联想提出AIPC升级及开放协作模式 [3] - 赛力斯介绍车企转型与战略联盟思路 [3] - OPPO分享AI手机细分领域趋势并表达生态合作需求 [3] - 视源股份分享AI+交互显示细分领域趋势并表达生态合作需求 [3] 供给能力展示 - 北斗智联展示AI赋能汽车座舱应用 [3] - 锐石创芯介绍射频前端布局与技术转化成果 [3] - 七腾机器人呈现立体巡检产品在多领域落地情况 [3] - 重庆川仪微电路展示核心产品 [3] - 重庆蓝岸科技展示核心产品 [3] 产业链协同 - 长安汽车 赛力斯 华为 小米等市内外龙头企业与全国各地中小企业进行深入交流 [3] - 现场对接氛围热烈 为产业链协同发展搭建有效平台 [3]

投资评级 - 买入 首次覆盖 [1] 核心观点 - 教育回暖 AI 放量 发力机器人业务 [4] - 营收企稳 利润受供应链等因素短期承压 2025H1实现营收105.65亿元 同比+4.39% 归母净利润3.98亿元 同比-19.66% [4] - 智能控制部件业务实现营收54.97亿元 同比+10.57% 家用电器控制器收入13亿元 同比+66.43% [4][5] - 国内教育业务收入17.27亿元 同比增长13.79% 希沃交互智能平板出货份额提升至45.3% [5] - 海外自有品牌MAXHUB业务收入同比增幅达59.56% 海外业务整体收入19.07亿元 同比-17.94% [6] - 自研机器人实现新突破 商用清洁机器人批量开拓欧洲 日韩及国内市场 [7] - 预计2025-2027年营收246.53 278.35 314.85亿元 同比增长10.05% 12.91% 13.11% 归母净利润10.26 13.03 16.1亿元 同比增长5.70% 26.92% 23.63% [8] 公司基本情况 - 最新收盘价38.90元 总股本6.96亿股 流通股本5.21亿股 总市值271亿元 流通市值203亿元 [3] - 52周内最高价46.66元 最低价30.16元 资产负债率42.1% 市盈率27.59 [3] - 第一大股东黄正聪 [3] 财务数据与预测 - 2024年营业收入224.01亿元 同比增长11.05% 归母净利润9.71亿元 同比-29.13% [12][15] - 预计2025年营业收入246.53亿元 同比增长10.05% 归母净利润10.26亿元 同比增长5.70% [8][12] - 预计2026年营业收入278.35亿元 同比增长12.91% 归母净利润13.03亿元 同比增长26.92% [8][12] - 预计2027年营业收入314.85亿元 同比增长13.11% 归母净利润16.10亿元 同比增长23.63% [8][12] - 2025-2027年预测EPS分别为1.47元 1.87元 2.31元 [12] - 2025-2027年预测市盈率分别为25.77倍 20.31倍 16.42倍 [12]

股价表现与资金流向 - 9月3日盘中下跌2.01%至38.12元/股 成交1.82亿元 换手率0.91% 总市值265.32亿元 [1] - 主力资金净流出1963.01万元 特大单净流出938.12万元(买入占比1.44% 卖出占比6.58%) 大单净流出1024.89万元(买入占比16.68% 卖出占比22.30%) [1] - 年内股价涨5.21% 近5日跌8.78% 近20日涨5.48% 近60日涨12.84% [1] 业务构成与行业属性 - 主营业务为液晶显示主控板卡、交互智能平板、移动智能终端等电子产品的研发销售 [2] - 收入构成：智能控制部件26.30%(含液晶显示主控板卡14.75% 家用电器控制器6.22% 其他5.33%) 智能终端及应用23.16%(含商用显示设备及系统16.71% 计算机及周边设备2.68% 音视频设备及系统0.82% 其他2.95%) 其他产品及服务1.09% [2] - 属电子-消费电子-品牌消费电子行业 涉及智能座舱、机器人、星闪、小米、智能穿戴等概念板块 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数3.28万户 较上期减少10.39% 人均流通股15,876股 较上期增加11.60% [3] - 2025年上半年营业收入105.65亿元 同比增长4.39% 归母净利润3.98亿元 同比减少19.66% [3] - A股上市后累计派现43.28亿元 近三年累计派现18.00亿元 [4] 机构持仓变化 - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东 持股1038.94万股 较上期减少658.31万股 [4]