公司港股IPO进展 - 公司已收到证监会关于境外上市的备案反馈意见 [1] - 公司正推进"A+H"双地上市计划 [1] 监管合规关注点 - 需说明境内子公司是否存在不得境外发行上市的情形 [1] - 需说明教育服务AI产品是否完成大模型备案及是否涉及学科类培训 [1] - 需说明增值电信业务和医疗服务是否符合外资准入政策 [1] - 需确认公司业务是否涉及外商投资准入负面清单限制领域 [1] 业务领域特征 - 公司为全球显控巨头且在细分领域处于龙头地位 [1] - 教育服务业务已开发希沃教学大模型等AI产品线 [1] - 公司面临业务动能切换压力 [1] - 赴港上市旨在推动全球化战略布局 [1]

公司港股IPO进展 - 中国证监会国际司对视源股份港股IPO出具补充材料要求 [1] - 要求针对2025年8月22日至2025年8月28日期间的备案材料进行补充说明 [2] 监管关注重点 - 需说明"希沃教学大模型""希沃课堂智能反馈系统""希沃AI备课"等AI产品是否完成相关大模型备案 [2] - 需明确上述产品是否涉及学科类培训及是否符合国家相关政策规定 [2] - 要求说明下属公司所涉增值电信业务、医疗服务符合外资准入政策规定的依据 [3] - 需澄清公司及下属公司经营范围和实际业务是否涉及外资禁止或限制准入领域 [3] 公司业务概况 - 公司是智能控制技术专家和商用显示设备企业 [4] - 在教育与企业服务的交互智能平板(IFPD)和液晶显示(LCD)主控板卡领域建立市场领先地位 [4] - 业务从液晶显示主控板卡拓展至白色家电、汽车、储能及机器人部件等智能控制部件领域 [4] 财务表现分析 - 2022年营业收入209.90亿元，2023年201.73亿元，2024年224.01亿元 [4][6] - 2022年年度利润21.21亿元，2023年14.00亿元，2024年10.36亿元 [4][6] - 毛利率呈现下降趋势：2022年26.2%，2023年24.5%，2024年20.9% [6] - 研发开支占比保持较高水平：2022年6.1%，2023年6.3%，2024年6.9% [6] - 年度利润率持续下滑：2022年10.1%，2023年6.9%，2024年4.6% [6]

股东户数与筹码集中度 - 截至8月31日股东户数为32,838户，较8月20日减少3,808户，环比下降10.39% [2] - 本期筹码集中以来融资余额增加3,557.89万元至3.34亿元，增幅达11.91% [2] - 筹码集中期间股价累计下跌3.95%，期间4个交易日上涨、5个交易日下跌 [2] 股价表现与市场数据 - 最新收盘价38.90元，单日下跌5.81% [2] - 两融余额合计3.43亿元，其中融资余额占比97.4% [2] - 近一个月获3家机构买入评级，其中国投证券给予最高目标价51.40元 [2] 半年度财务业绩 - 上半年营业收入105.65亿元，同比增长4.39% [2] - 净利润3.98亿元，同比下降19.66% [2] - 基本每股收益0.58元，加权平均净资产收益率3.08% [2]

公司战略与技术布局 - 公司自2017年起布局机器人技术 采用专用与通用协同发展路径 聚焦解决脏险枯燥类工作场景 [1] - 公司不对机器人形态设限 以客户需求为核心标准 强调在合适成本下解决问题 [1] - 凭借液晶主控板卡和交互智能平板领域积累的电子设计、供应链管理与多模态交互技术 实现机器人算法硬件到本体制造全栈自研 [2] 产品特性与应用场景 - 工业级四足机器人MAXHUB X7具备多地形高通过性 可攀越35°陡坡 适应台阶沙石草地等复杂环境 [1] - 产品达到IP66防护等级 耐受暴雨粉尘及-20℃至55℃极端温度 支持全天候作业 [1] - 搭载可见光与红外热成像双摄像头云台、气体传感器及机械臂模块 适用于电力巡检、工业安防和灾害救援等高危场景 [1] - 已成功应用于宁夏变电站巡检和头部乳业工厂巡查场景 验证实用价值与可靠性 [2] 技术发展方向与行业影响 - 公司将持续深化运动控制、具身操作与自主导航三大技术方向 [2] - 推动机器人在教育、办公和工业等优势场景的深度融合与创新应用 [2] - 通过数博会平台强化具身智能领域品牌影响力与技术领导力 提供从技术研发到场景落地的实践范本 [2] - 未来重点推进机器人技术与实体经济深度融合 应对全球劳动力结构变化挑战 [2]

股价表现与交易数据 - 9月1日盘中股价下跌2.01%至41.39元/股 成交额1.44亿元 换手率0.66% 总市值288.08亿元 [1] - 主力资金净流出120.06万元 特大单买入411.26万元占比2.85% 大单买入2956.79万元占比20.50% [1] - 年内股价累计上涨14.23% 近5/20/60日分别上涨5.29%/16.17%/22.30% [1] 公司基本情况 - 主营业务为液晶显示主控板卡、交互智能平板及移动智能终端的设计研发销售 [2] - 收入构成：智能控制部件26.30% 智能终端及应用23.16% 商用显示设备及系统16.71% 液晶显示主控板卡14.75% [2] - 所属申万行业为电子-消费电子-品牌消费电子 概念板块涵盖机器人、小米概念、机器视觉等 [2] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入105.65亿元 同比增长4.39% 归母净利润3.98亿元 同比下降19.66% [3] - A股上市后累计派现43.28亿元 近三年累计分红18.00亿元 [4] - 香港中央结算有限公司持股1038.94万股 较上期减少658.31万股 [4] 股东结构变化 - 最新股东户数3.66万户 较上期增加17.25% [3] - 人均流通股14226股 较上期减少14.71% [3]

公司专利与技术发展 - 公司及子公司取得神经网络模型训练方法专利 授权公告号CN 114943331B 申请日期为2021年2月 [1] - 公司拥有专利信息5000条 商标信息1279条 行政许可49个 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2005年 位于广州市 主要从事研究和试验发展 [1] - 注册资本69601.6545万人民币 [1] - 对外投资52家企业 参与招投标项目129次 [1]

境外上市备案补充材料要求 - 中国证监会国际司对10家企业出具补充材料要求 其中视源股份需补充说明境内子公司是否存在不得境外发行上市情形 教育服务AI产品是否完成大模型备案 是否涉及学科类培训及政策符合性 [1] - 要求律师核查并出具明确法律意见 包括《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条合规性确认 [1] - 需说明下属公司增值电信业务和医疗服务的外资准入政策依据 以及经营范围是否涉及《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2024年版)》禁止或限制领域 [2] 公司业务与产品结构 - 公司为以交互显示和人工智能为核心的智能电子产品及解决方案提供商 产品体系包含智能控制部件 智能终端及应用和其他产品及服务 [2] - 教育服务业务涉及"希沃教学大模型""希沃课堂智能反馈系统""希沃AI备课"等AI产品 需补充大模型备案情况及学科类培训属性说明 [1] 财务数据与股权结构 - 2022年至2024年营收分别为209.9亿元 201.73亿元和224.01亿元 年度利润分别为21.21亿元 14亿元和10.36亿元 [2] - 黄正聪 王毅然 孙永辉等六位股东构成控股股东组 于2011年签署一致行动协议 [2] 上市进展 - 2025年6月17日向港交所递交上市申请 中金公司和广发证券(香港)担任联席保荐人 [1]

公司上市备案进展 - 证监会于2025年8月22日至28日对10家企业出具境外发行上市补充材料要求 其中视源股份需补充说明境内子公司合规性及教育AI产品备案情况 [1] - 公司需由律师核查并明确法律意见 重点包括子公司是否存在《试行办法》第八条规定的禁止情形 [2] - 公司于2025年6月17日向港交所提交上市申请 联席保荐人为中金公司和广发证券(香港) [1] 业务合规性要求 - 教育服务业务中"希沃教学大模型""希沃课堂智能反馈系统""希沃AI备课"等AI产品需说明是否完成大模型备案 是否涉及学科类培训及政策符合性 [2] - 需披露下属公司增值电信业务与医疗服务的外资准入政策依据 并说明经营范围是否涉及2024年版外商投资负面清单限制领域 [2] 财务与股权结构 - 2022年至2024年营收分别为209.9亿元、201.73亿元和224.01亿元 同期年度利润分别为21.21亿元、14亿元和10.36亿元呈现下降趋势 [3] - 控股股东为黄正聪、王毅然、孙永辉等六人组成的一致行动人团体 自2011年签署协议共同控制公司 [3] 公司主营业务 - 公司定位为以交互显示和人工智能为核心的智能电子产品及解决方案提供商 产品体系包含智能控制部件、智能终端及应用和其他服务 [2]

财务表现 - 1H25公司实现营收106亿元 同比增长4% 归母净利4.0亿元 同比下降20% 扣非归母净利2.8亿元 同比下降40% [1] - Q2公司实现营收56亿元 同比下降1% 归母净利2.4亿元 同比下降26% 扣非归母净利1.8亿元 同比下降45% [1] - 1H25公司毛利率20.4% 同比下降2.1个百分点 环比Q1基本持平 [2] - 1H25扣非净利率2.7% 同比下降2个百分点 [2] 业务板块表现 - 智能控制部件实现营收54.97亿元 同比增长11% 其中液晶显示板块30.8亿元 同比下降7% 生活家电控制器收入大幅增长66%至19.1亿元 其他电子业务实现营收11.1亿元 同比增长29% [2] - 智能终端及应用实现营收48.4亿元 同比下降2% 主要因企业市场疲软 [2] - 1H25教育业务整体收入17.2亿元 同比增长14% [2] - 其他产品及服务收入2.3亿元 同比增长11% [2] 费用结构 - 销售费用率同比下降0.9个百分点 管理费用率同比下降0.6个百分点 研发费用率同比上升0.3个百分点 [2] - 财务费用增加主要受理财收益减少影响 [2] 新兴业务进展 - 希沃交互智能平板出货份额提升至45.3% 录播、数字基座、教学终端及软件产品保持良好增长 [3] - 希沃课堂反馈系统覆盖19个示范区、超3000所学校、7000间教室 生成36万份课堂报告 [3] - 希沃AI备课激活用户超60万 [3] - 自研工业级四足机器人MAXSUB-X7在世界机器人大会发布 应用于电力等场景 [3] - 商用清扫机器人在欧洲、东南亚、日本市场开始推广并实现增长 [3]

公司2025年上半年业绩表现 - 实现营业收入105.65亿元，同比增长4.39% [2] - 综合毛利率同比下降1.38个百分点，但季度环比企稳 [2] - 归属于上市公司股东的净利润为3.98亿元，同比下降19.66% [2] - 非经常性损益较同期增加8950.60万元，扣除非经常性损益的净利润同比降低39.72% [3] 业务板块收入变化 - 液晶显示主控板卡收入30.83亿元，同比下降7.26% [3] - 家用电器控制器收入13.00亿元，同比增长66.43% [3] - 国内教育业务收入17.27亿元，同比增长13.79% [4] - MAXHUB品牌业务收入5.67亿元，同比下降13.63% [4] - 数字标牌业务导致整体企业服务业务同比下降27.03% [5] - LED业务收入同比增长52.26% [5] - 海外ODM业务同比下降23.69% [6] - 海外自有品牌业务同比增长59.56% [6] - 整体海外业务收入19.07亿元，同比下降17.94% [6] 教育AI产品进展 - 希沃课堂智能反馈系统已建成19个重点应用示范区，覆盖超3000所学校，应用于超7000间教室，生成超36万份课堂智能反馈报告 [4][7] - 希沃AI备课激活用户数量超60万 [4][7] - 希沃AI备课助手助力教师备课效率提升50% [7] - 希沃课堂智能反馈系统量化12项教学指标，教研实证数据使用率达75% [7] - 希沃AI备课和希沃魔方数字基座入选国家中小学智慧教育平台与人工智能融合应用指南AI多模态应用案例 [7] 教育AI市场空间 - 中国中小学教师总量超1300万人，希沃白板活跃教师用户超900万人 [9] - 中国中小学教室总量超450万间，希沃交互智能平板和希沃录播等终端已覆盖超280万间教室 [9] - 教育AI产品通过软件增值和硬件溢价模式打开长期价值增量空间 [9] 机器人业务进展 - 自研工业级四足机器人MAXHUB X7于世界机器人大会发布，已在电力等行业场景实现应用 [6][11] - 商用清洁机器人批量进入欧洲、东南亚及日本市场，实现良好增长 [6][11] - 公司遵循刚需场景优先原则，推出商用清洁机器人、四足机器人及具身操作机械臂等产品 [11] C端业务策略 - 推出多款迭代升级的AI学习机新品，核心功能覆盖AI绘本阅读、智能问答及AI伴学等 [11] - 推出55寸护眼亲子屏产品，进一步细化家庭互动场景 [11] - 推出AI故事机，探索海外C端市场机会 [11] 海外自有品牌发展 - 海外自有品牌业务同比增长59.56% [6][11] - 联合微软、英特尔等全球生态战略合作伙伴加速拓展欧美市场 [11] - 自有品牌教育业务聚焦中东、东南亚等新兴市场持续加码 [11] 全年业绩展望 - 家用电器控制器业务、国内教育业务及海外自有品牌业务的收入增长态势将延续 [13] - 海外ODM业务受关税政策不确定性造成的阶段性影响将在下半年大幅缓解 [12] - 数字标牌、音视频、PC等ODM新产品业务线将为海外ODM业务贡献新增量 [12] - MAXHUB供应链变革效应逐步释放，预计下半年相关业务收入将恢复至合理水平 [12] 研发与资本运作 - 研发投入占营业收入的比例保持在7%左右，重点投向智能控制部件、智能终端及应用的核心领域，包括硬件开发、AI算法及机器人相关技术等 [15] - 已于6月17日正式向香港联交所递交发行H股股票并在主板挂牌上市的申请 [14] - 募集资金将用于加强研发能力、加速国际扩张、提升数字化能力以及进行战略投资及收购等 [14]