核心观点 - 公司2025年前三季度在行业整体承压背景下，通过产品结构优化和渠道调整，实现毛利率显著提升和净利润逆势增长，第三季度收入降幅大幅收窄[5][7][8] - 公司为保障供应链稳定，为核心供应商提供最高额不超过1.1亿元的担保，以支持其黄金租赁融资，确保总部展厅供货效率[17][21][27] 经营业绩 - 2025年1-9月累计营业收入67.72亿元，同比下降37.35%，但第三季度单季收入21.75亿元，同比下降幅度收窄至16.71%，较上半年显著改善[5] - 按产品类别划分，素金类产品收入49.42亿元，同比下降44.44%，占比72.98%，镶嵌类产品收入5.56亿元，同比下降4.89%，品牌使用费收入5.69亿元，同比增长3.03%[5] - 按业务渠道划分，自营线下业务收入13.42亿元，微降0.86%，电商业务收入19.45亿元，同比增长17.68%，加盟业务收入33.45亿元，同比下降56.34%[6] - 累计实现营业毛利额20.14亿元，同比下降9.46%，整体毛利率提升至29.74%，较上年同期提升9.16个百分点[7] - 期间费用总额8.34亿元，同比下降10.74%，归属上市公司股东净利润8.82亿元，同比增长3.13%[8] 业务亮点与战略调整 - 面对高金价抑制消费，公司迅速调整产品结构，提高轻量化、个性化、高性价比产品供给，"悦己"与"轻珠宝"类型产品实现较好增长[5] - 自营与电商渠道表现优于整体，成为增长亮点，有效对冲传统黄金品类需求疲软[6] - 公司强化产品差异化，如"周大生×国家宝藏"全面升级，打造高端黄金竞争壁垒[5] - 受益于产品结构优化、渠道贡献变化及金价上行带来的定价红利，毛利率提升明显[7] 渠道与门店情况 - 截至2025年9月30日，公司终端门店总数4,675家，较上年同期净减少560家，较年初净减少333家[10] - 其中加盟门店4,275家，净减少380家，自营门店400家，净增加47家，显示渠道结构优化，强化自营体系[10] - 公司持续优化渠道质量，淘汰低效门店，聚焦核心商圈与高效区域[10] 供应链管理 - 公司为上游核心供应商意尚珠宝在浙商银行的黄金租赁融资提供最高额不超过1.1亿元的连带责任保证担保[17][21] - 担保旨在支持供应商为满足公司总部配货展厅专区合作协议所需的资金，确保加盟商配货需求及时满足，提升供货效率[21][27] - 公司通过签署《动产浮动抵押反担保合同》进行风险控制，意尚珠宝以价值不低于1.1亿元的自有黄金产品抵押给公司[22][29]

公司财务表现 - 公司前三季度实现营业收入67.72亿元 同比下降37.35% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为8.82亿元 同比增长3.13% [1] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为8.53亿元 同比增长1.85% [1]

公司担保状况 - 公司及子公司不存在其他担保事项 [1] - 公司不存在逾期担保、涉及诉讼的担保等情形 [1] - 公司不存在因担保被判决败诉而应承担损失的情形 [1]

公司营收表现 - 2025年前三季度累计营业收入67.72亿元，同比下降37.35% [1][2] - 第三季度营业收入21.75亿元，同比下降16.71%，降幅较上半年收窄 [1] - 营收大幅下滑主要源于加盟业务收入33.45亿元，同比下降56.34%，在总收入中占比从70.87%降至49.39% [2] 业务渠道分析 - 加盟业务收入大幅收缩，同比下降56.34% [2] - 自营线下业务收入13.42亿元，同比下降0.86%，表现基本稳定 [2] - 电商业务收入19.45亿元，同比增长17.68%，是少数实现正增长的渠道 [2] 产品结构表现 - 素金类产品收入49.42亿元，同比下降44.44%，是拖累整体收入的主要因素 [2] - 镶嵌类产品收入5.56亿元，同比下降4.89%，表现相对稳定 [2] - 品牌使用费收入5.69亿元，同比增长3.03%，在收入下滑背景下仍保持增长 [2] 盈利能力与成本 - 归属于上市公司股东的净利润8.82亿元，较上年同期增长3.13% [3] - 扣除非经常性损益后的净利润8.53亿元，同比增长1.85% [3] - 整体毛利率提升至29.74%，较上年同期提升9.16个百分点，主要得益于产品结构优化和金价上涨带来的定价红利 [3] 资产与负债状况 - 总资产81.92亿元，较年初增长4.54% [4] - 固定资产4.71亿元，较年初增长1419.80%，主要由于坪山项目竣工验收结转 [4] - 短期借款3.00亿元，为报告期新增流动资金借款 [4] - 资产负债率约23.65%，维持低负债水平 [5] 门店渠道调整 - 终端门店总数4,675家，较上年同期净减少560家，较年初净减少333家 [4] - 加盟门店4,275家，净减少380家，反映公司正在淘汰低效门店 [4] - 自营门店400家，净增加47家，显示公司强化自营体系，聚焦核心商圈 [4] 行业环境与影响 - 国际金价持续高位运行对珠宝首饰零售消费形成明显抑制 [1][2] - 行业下游加盟商在金价高企与门店消费需求不振的双重影响下，短期增补库存意愿低迷 [1][2]

证券代码：002867 证券简称：周大生 公告编号：2025-050 周大生珠宝股份有限公司 对外担保公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 截至本公告披露日，本次担保事项有关协议尚未签署，公司、意尚珠宝与浙 商银行将以公司董事会决议为依据共同协商确定。 二、被担保人基本情况 1、公司名称：深圳市意尚珠宝首饰有限公司； 2、成立日期：2016 年 6 月 23 日； 3、注册地点：深圳市龙岗区横岗街道六约南社区开明路 10 号 A5 栋 102； 4、法定代表人：苏龙武； 5、注册资本：1000 万元； 为提升周大生珠宝股份有限公司（以下简称"公司"或"周大生"）总部配 货展厅的供货效率，提高公司品牌自主研发黄金产品的集中配货能力，公司与上 游优秀供应商深圳市意尚珠宝首饰有限公司（以下简称"意尚珠宝"）签署了《配 货展厅专区合作协议》，在总部配货展厅设立指定供应商配货专区，并授权意尚 珠宝为该专区指定供应商，在公司授权范围内向加盟商客户开展业务。为确保下 游加盟商的配货需求及时满足，指定供应商配货专区需遵循最低库存满足合理周 转 ...

证券代码：002867 证券简称：周大生 公告编号：2025-048 周大生珠宝股份有限公司 第五届董事会第九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 周大生珠宝股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第九次会议通 知于 2025 年 10 月 24 日以通讯及电子邮件等形式送达全体董事，会议于 2025 年 10 月 27 日以通讯方式召开。本次会议应出席董事 11 人，实际出席董事 11 人。本次会议由董事长周宗文先生主持。本次会议的召集、召开和表决程序均符 合《公司法》、《公司章程》及《董事会议事规则》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 《对外担保公告》（公告编号：2025-050）同日刊登在《中国证券报》、《证 券时报》、《上海证券报》、《证券日报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。 三、备查文件 1.第五届董事会第九次会议签字文件。 1、审议通过《关于 2025 年第三季度报告的议案》 表决结果：同意 11 票；反对 0 票；弃权 0 票。 公司《2025 年第三季度 ...

第三季度财务表现 - 第三季度营收为21.75亿元，同比下降16.71% [1] - 第三季度净利润为2.88亿元，同比增长13.57% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为67.72亿元，同比下降37.35% [1] - 前三季度累计净利润为8.82亿元，同比增长3.13% [1]

营业收入表现 - 2025年第三季度营业收入为21.75亿元，同比下降16.71%[5] - 2025年1-9月累计营业收入为67.72亿元，同比下降37.35%[5] - 营业收入为67.72亿元，同比下降37.35%[19] - 营业总收入为67.72亿元，较上年同期的108.09亿元下降37.3%[30] 净利润表现 - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润为8.82亿元，同比增长3.13%[5] - 归属上市公司股东的净利润为8.82亿元，同比增长3.13%[14] - 净利润为8.80亿元，较上年同期的8.53亿元增长3.2%[31] - 基本每股收益为0.81元，较上年同期的0.79元增长2.5%[31] 成本和费用 - 营业成本为47.58亿元，同比下降44.57%[19] - 营业成本为47.58亿元，较上年同期的85.84亿元下降44.6%[30] - 期间费用总额为8.34亿元，同比下降10.74%[14] - 销售费用为7.39亿元，较上年同期的8.24亿元下降10.4%[30] - 财务费用为630万元，较上年同期的2515万元下降74.9%[30] 毛利率表现 - 2025年1-9月公司整体毛利率为29.74%，同比提升9.16个百分点[13] - 2025年1-9月自营线下业务销售毛利额为4.71亿元，同比增长21.21%[13] 业务线表现 - 2025年1-9月素金类产品营业收入为49.42亿元，同比下降44.44%，占营收比重72.98%[9] - 2025年1-9月电商业务营业收入为19.45亿元，同比增长17.68%，占营收比重28.72%[10][12] - 2025年1-9月加盟业务营业收入为33.45亿元，同比下降56.34%，占营收比重49.39%[10][12] - 2025年1-9月品牌使用费收入为5.69亿元，同比增长3.03%[9] 现金流表现 - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为5.80亿元，同比下降55.86%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为5.80亿元，同比下降55.86%[20] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降55.9%，从13.15亿元降至5.80亿元[32] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比下降44.6%，从110.77亿元降至61.35亿元[32] - 购买商品、接受劳务支付的现金同比下降46.8%，从82.67亿元降至44.02亿元[32] - 支付给职工及为职工支付的现金基本持平，本期为4.18亿元，上期为4.19亿元[32] - 投资活动产生的现金流量净额为负1.49亿元，较上年同期的负1.57亿元略有改善[32] - 购建固定资产、无形资产等支付的现金同比下降42.5%，从1.57亿元降至0.90亿元[32] - 筹资活动产生的现金流量净额为负49.56亿元，较上年同期的负59.43亿元有所改善[33] - 取得借款收到的现金同比下降69.7%，从16.50亿元降至5.00亿元[33] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为7.15亿元，较上期的7.32亿元略有下降[33] - 现金及现金等价物净增加额为-6713.87万元，同比下降112.00%[21] - 期末现金及现金等价物余额为10.07亿元，较期初的10.74亿元减少6.7%[33] 资产负债状况 - 资产总计为81.92亿元，较上年同期的78.36亿元增长4.5%[28] - 负债合计为19.37亿元，较上年同期的14.85亿元增长30.4%[28] - 归属于母公司所有者权益合计为62.61亿元，较上年同期的63.56亿元下降1.5%[29] - 公司货币资金期末余额为10.77亿元，较期初减少约8.05亿元[27] - 公司应收账款期末余额为3.82亿元，较期初增加约0.91亿元[27] - 应收账款为3.82亿元，同比增长31.42%[19] - 公司存货期末余额为45.28亿元，较期初增加约2.58亿元[27] - 公司固定资产期末余额为4.71亿元，较期初大幅增加约44.02亿元[27] - 固定资产为4.71亿元，同比增长1419.80%[19] - 公司在建工程期末余额为3.96亿元，较期初减少约41.06亿元[27] - 公司流动资产合计为63.85亿元，非流动资产中无形资产为3.59亿元[27] 其他财务数据 - 投资收益为4914.53万元，同比转正增长161.60%[19] - 公允价值变动收益为亏损7478万元，较上年同期的亏损1721万元扩大334.6%[30] 门店网络 - 截至报告期末终端门店总数为4,675家，较年初净减少333家[15][16] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数为30,653户[23] - 控股股东深圳市周氏投资有限公司持股比例为56.11%，持股数量为609,018,750股[23] - 股东深圳市金大元投资有限公司持股比例为7.26%，持股数量为78,833,142股[23] - 公司实际控制人周宗文和周华珍持有控股股东周氏投资82.54%的股权[24]

黄金市场价格差异 - 主要品牌金店如周大福、潮宏基、周大生、六福珠宝的黄金售价为1232元/克，铂金售价为648元/克 [1] - 老凤祥和老庙黄金的黄金售价较低，为1228元/克，铂金售价为560元/克 [1] - 菜百的黄金售价为1172元/克，铂金售价为526元/克，太阳金店的黄金售价为1099元/克，铂金售价为489元/克，价差显著 [1] 黄金回收市场行情 - 纯度99.9%至99.999%的黄金回收价为918元/克，22k金回收价为808元/克，18k金回收价为666元/克，14k金回收价为515元/克 [3] - 铂金回收价为331元/克，钯金回收价为284元/克，白银回收价为9.1元/克 [3] - 黄金回收价显著低于市场售价，因金店需赚取差价并覆盖制作加工成本 [3] 近期金价下跌驱动因素 - 国际金价波动及美元走强对作为避险资产的黄金构成短期影响 [4] - 国内经济数据好转降低投资者对保值性黄金的需求，买入量减少 [4] - 市场在连续上涨后出现获利了结，导致价格回落 [4] - 铂金和钯金的价格波动性高于黄金 [4] 黄金购买策略 - 购买前需明确用途，投资目的应优先选择纯金或高纯度金条，减少复杂工艺饰品的购买 [6] - 应比较多家正规金店的售价，不同品牌同日价差可达数十元 [6] - 需关注回收价行情，避免盲目相信原价出售 [6] - 长期投资可考虑分批买入以规避市场波动风险 [6] 黄金出售注意事项 - 出售前需明确黄金纯度，999纯金与其他克数黄金价值差异大 [7] - 应选择金店回收、银行或有资质的回收公司等正规渠道 [7] - 附带宝石或镶嵌工艺的首饰在回收时仅按金属重量计价，工艺成本不计入 [7] - 黄金保值属性相对长期持有而言更稳健，短期交易波动明显 [7]

黄金价格市场动态 - 国际金价下跌，带动中国国内金饰零售市场价格调整 [1] - 周大福金饰挂牌价调至1198元/克，较昨日下跌25元/克 [1] - 六福珠宝金价跌破1200元/克至1189元/克，较昨日下跌34元/克 [1] 主要金饰品牌价格对比 - 在所列举品牌中，菜百首饰价格最低，为1162元/克，较昨日下跌13元/克 [2] - 周大生与潮宏基价格最高，均为1223元/克，且价格较昨日无变化 [1][2] - 六福珠宝价格跌幅最大，为34元/克，亚一金店与老庙黄金跌幅次之，均为28元/克 [1] - 老凤祥价格跌幅相对较小，为18元/克，谢瑞麟跌幅为9元/克 [1][2]