报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"买入"评级。[46] 报告的核心观点 公司深耕电源领域,产品不断延展 - 公司成立于1999年,2017年上市,公司深耕电源领域,致力于向全球市场提供有竞争力的电源、组件产品和解决方案。公司实施"2+X"战略,基于电力电子技术,以能源产品和照明产品为基础,同时孵化车载电源、通信电源等产品为辅助的"2+X"战略布局。[7][8][10][11] - 公司创始人&董事长肖俊承与副董事长王一龙均为华中科技大学电力系电机专业毕业,具备多年的电气制造行业从业经验。公司主要管理层均具备丰富的相关从业经历。[14][15][16][17][18][20] 变压器景气度高,公司加速出海 - 受电网升级改造、新能源建设等影响,海外市场变压器需求景气度高,而供给相对产能不足。公司在2020年完成了35kV北美升压变的开发,一次性通过UL认证。公司海外销售及售后服务网络较强,同时持续加大渠道布局,直销占比有望增加。公司积极完善全球产能布局,美国、墨西哥工厂正在推进。[29][30][31][32][33] - 公司变压器产品线不断延伸,从升压变压器逐步延伸到配电变压器、箱式变电站等。[34][35][36] 磁性元件充分受益光伏需求增长 - 磁性元件/电感是逆变器重要零部件,在逆变器中成本占约14%,属于价值量较高的部件。未来充分受益光伏需求增长。公司新能源业务客户以头部逆变器企业为主,持续拓展中小客户。[37][38][41][42][43] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年分别实现收入43.94、53.56、69.03亿元,同比分别+21.04%、21.90%、+28.88%；归母净利润分别为3.59、4.45、5.90亿元,同比分别+71.44%、+23.93%、+32.72%。当前股价对应2024-2026年PE估值分别为24x、19x、14x,首次覆盖,给予"买入"评级。[45][46]

公司报告 | 首次覆盖报告 变压器北美市场景气度高，公司积极规划海外产能有望加速出海。变压器在电力系统发 电、输电、配电、电能转换各环节起重要作用，可再生能源的大规模整合、新兴经济体中 不断增加的电气化计划、AI 等创新催生新的电力需求有望电力需求不断增长，带动变压器 市场成长，GMI 预计 2023 年全球变压器市场规模为 588 亿美元，同比增长 9%，预计 2024- 2032 年全球变压器市场规模复合增速为 7%。电力基础设施建设带动变压器市场成长，北美 变压器市场需求强劲，海外电力设备厂商电力相关业务收入和订单强劲成长，伊顿电气 /WEG/西门子启动变压器产能扩张计划。中国变压器出口占美国变压器进口比例低（2023 年占比为 5.23%），供给短缺背景下，有望加速国内厂商出海。公司积极规划墨西哥、美国 达拉斯海外产能建设，有望充分受益于需求上行和国内厂商出海。 优秀电源及电源组件厂商，围绕"2+X"战略布局持续扩张应用领域。伊戈尔成立于 1999 年，2017 年上市，总部位于中国佛山，公司专注于工业及消费领域用电源及电源组件产品 的研发、生产及销售，产品可广泛应用于光伏发电、工业控制及照明领域。公 ...

公司概况 - 公司主要从事照明电源及灯具、工业控制变压器、配电变压器等产品的生产和销售 [1] - 2023年度公司直接出口金额约9.81亿元,占比为27.14% [1] - 公司加大了海外新能源市场的开拓力度,尤其是欧美市场,已取得一些业务机会并向海外客户交付了批量化的订单 [1][2] 产能情况 - 公司在江西吉安建有数字化工厂,用于生产升压变,该工厂实际年产能约10-12亿元,高于原计划 [3] - 公司在安徽新建生产基地,预计今年二季度投产,产能规模参照江西工厂 [3] - 公司在墨西哥也在建设新的生产基地 [3] - 配电变压器产能方面,公司在国内外均有新增产能规划,国内新扩产线已投产,海外美国新建产线预计今年四季度试产 [4] 业务发展 - 高频电感产品今年一季度收入同比下滑较多,但二季度开始逐步回暖,预计全年增速高于行业 [5] - 箱式变电站是公司新增的产品品类,去年开始批量出货,主要应用于光伏发电和储能领域,公司看好其未来发展前景 [6][7] - 干式变压器应用领域广泛,公司正在重点关注这类产品的培育,已在江西吉安规划相关场地 [8] 经营情况 - 公司订单能见度一般在2-3个月,产品交付周期为15天到60天不等 [9] - 公司2024-2026年营业收入增长率分别不低于25%、50%、80%,扣除非经常性损益的净利润增长率分别不低于30%、60%、90% [10] - 海运价格上涨和铜价大涨会对公司成本端产生一定影响,公司将采取措施应对 [11][12][13] - 公司2022年对参股公司安和威计提了5,002.02万元的减值 [14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入36.3亿元，同比+28.7%[1] - 公司2024年一季度实现营收7.74亿元，同比+21%，环比-30.4%[1] - 公司2023年实现营业收入36.3亿元，同比增长28.7%，其中能源产品占总营收的72.4%[30] - 公司的营业收入从2020年的14.06亿元增长至2023年的36.3亿元，年均复合增速达到37.2%[28] - 公司向第一大客户销售金额达到15.5亿元，营收占比达到42.8%，前五大客户营收占比达到56.2%，同比上升10.9%[37] 未来展望 - 公司2024-2026年光储磁性元器件全球市场空间预计为144/174.6/194.7亿元，同比增长23.4%/21.2%/11.5%[4] - 预计2024-2025年全球储能新增装机容量为149.3/201.2GWh，同比增长46.6%/34.8%[3] - 公司实施2+X产品战略，包括能源产品、照明产品和孵化产品[19] - 公司2026年光储磁性元器件市场空间约195亿元，其中光伏磁性元器件市场空间为100/113.4/126.4亿元[36] - 2026年全球光伏升压变压器市场空间约107亿元，其中变压器价格为0.04/0.04/0.04（元/W）[40] 新产品和新技术研发 - 公司数据中心产品有望受益于AI推动能耗大幅增长[43] - 21-26年我国智能算力CAGR超50%，数字经济时代核心生产力为算力，全球逐步进入智能计算时代[44] - 22-26年全球数据中心用电量有望翻倍，2026年全球数据中心用电量有望超过1000TWh[53] - 全球数据中心变压器市场规模预计到2032年将超过千亿美元，增速达7%[72] - 全球电力变压器年均新增和替换需求约为2.4TW，预计未来需求规模将持续增长[81]

伊戈尔电气股份有限公司 2024 年股票期权与限制性股票激励计划 证券简称：伊戈尔 证券代码：002922 伊戈尔电气股份有限公司 2024 年股票期权与限制性股票激励计划 二〇二四年五月 1 伊戈尔电气股份有限公司 2024 年股票期权与限制性股票激励计划 声 明 本公司及董事会、监事会全体成员保证本激励计划及其摘要内容的真实、 准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示 一、《伊戈尔电气股份有限公司 2024 年股票期权与限制性股票激励计划》 由伊戈尔电气股份有限公司（以下简称"伊戈尔""公司"或"本公司"）依 据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股权激励 管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》和 其他有关法律、行政法规、规范性文件，以及《公司章程》等有关规定制订。 二、伊戈尔 2024 年股票期权与限制性股票激励计划（以下简称"本激励计 划"）包括股票期权激励计划和限制性股票激励计划两部分。股票期权激励计 划涉及的标的股票来源为公司向激励对象定向发行的本公司人民币 A 股普通股 股票，限制性股票激励计划涉及的标的股票来源为公司从二级 ...

北京市环球（深圳）律师事务所 关于 伊戈尔电气股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会 之 法律意见书 北京市环球（深圳）律师事务所 关于 伊戈尔电气股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会 之 法律意见书 GLO2024SZ（法）字第 0559 号 北京市环球（深圳）律师事务所（下称"本所"）受伊戈尔电气股份有限公 司（下称"公司"）的委托，根据《中华人民共和国公司法》（下称"《公司法》"） 《上市公司股东大会规则》（下称"《股东大会规则》"）等法律、法规、规章 及《伊戈尔电气股份有限公司章程》（下称"《公司章程》"）的有关规定，指 派律师列席公司 2024 年第二次临时股东大会（下称"本次股东大会"），并就 本次股东大会有关事宜发表法律意见。 本法律意见书仅就本次股东大会的召集和召开程序、出席本次股东大会人员 的资格、召集人资格、会议表决程序是否符合中国相关法律、法规及《公司章程》 的规定以及表决结果是否合法有效发表意见，并不对本次股东大会所审议的议案 内容以及该等议案所表述的相关事实或数据的真实性、准确性或合法性发表意见。 本法律意见书仅供见证本次股东大会相关事项合法性之目的而使用，未经本 所书 ...

证券代码：002922 证券简称：伊戈尔 公告编号：2024-050 伊戈尔电气股份有限公司 关于2024年股票期权与限制性股票激励计划内幕信息知情人 及激励对象买卖公司股票情况的自查报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 伊戈尔电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024年 04月 29日召开第 六届董事会第十六次会议、第六届监事会第十四次会议，审议通过了《关于<伊 戈尔电气股份有限公司 2024 年股票期权和限制性股票激励计划（草案）>及其 摘要的议案》，具体内容详见公司于 2024 年 04 月 30 日在《证券时报》《中国证 券报》及巨潮资讯网披露的相关公告。 公司根据《上市公司股权激励管理办法》《上市公司信息披露管理办法》等 法律、法规及规范性文件的相关规定，公司对 2024 年股票期权与限制性股票激 励计划（以下简称"激励计划"）内幕信息知情人及首次授予激励对象在激励计 划草案公告前 6 个月内（2024 年 10 月 30 日至 2024 年 04 月 29 日，以下简称 "自查期间"）买卖公司股票的情况进行自查，具体情况如下： ...

证券代码：002922 证券简称：伊戈尔 公告编号：2024-051 伊戈尔电气股份有限公司 2024年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 1、本次股东大会未出现否决议案； 2、本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议的情况。 一、会议召开情况 （一）会议召开时间 1、会议召开时间：2024 年 05 月 15 日（星期三）15:00。 2、网络投票时间：2024 年 05 月 15 日。其中，通过深圳证券交易所交易系 统进行网络投票的具体时间为：2024 年 05 月 15 日 9:15-9:25、9:30-11:30、 13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2024 年 05 月 15 日 9:15-15:00。 （二）会议召开地点：广东省佛山市顺德区北滘镇环镇东路 4 号公司会议室 （三）会议召开方式：本次股东大会采取现场投票和网络投票相结合的方式 （四）会议召集人：公司董事会 （五）会议主持人：董事长肖俊承先生 特别提示： （六）本次股东大会的召开符合《公司法》《上市公司股东大会 ...

公司概况 - 公司主要从事升压变压器和配电变压器的生产和销售 [1][2][3] - 升压变压器主要应用于光伏地面电站和储能领域，电压等级主要为35KV及以下 [1] - 配电变压器主要销往中南美洲、东南亚等国家，近年来也有少量进入北美市场 [2][3] - 公司在国内外新增了产能，包括安徽、墨西哥等新建生产基地 [5] 业务发展 - 公司加大了海外新能源市场的开拓力度，在欧美等地区已取得有效进展 [4] - 公司在海外建立了销售和售后服务网络，能够快速响应客户需求 [4] - 公司正在重点关注干式变压器等新产品的培育和产能规划 [9] - 公司的车载电感和充电桩等孵化业务也在积极拓展中 [10] 业绩展望 - 公司制定了未来3年的业绩考核目标，2024年营业收入和净利润增长率分别不低于25%和30% [6] - 近期铜价上涨对公司成本端有一定影响，公司正采取多种措施应对 [7][8]

证券代码：002922 证券简称：伊戈尔 公告编号：2024-049 伊戈尔电气股份有限公司 监事会关于2024年股票期权与限制性股票激励计划 首次授予激励对象名单的公示情况说明及核查意见 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 伊戈尔电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 04 月 29 日召开第 六届董事会第十六次会议和第六届监事会第十四次会议，审议通过了《关于<伊 戈尔电气股份有限公司 2024 年股票期权与限制性股票激励计划（草案）>及其摘 要的议案》等相关议案。根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理 办法》"）和《公司章程》等相关规定，公司对 2024 年股票期权与限制性股票激 励计划（以下简称"本次激励计划"）拟首次授予的激励对象名单在公司内部进 行公示。公司监事会结合公示情况对首次授予激励对象名单进行核查，相关公示 情况及核查情况如下： 一、公示情况 （一）公司于 2024 年 04 月 29 日召开监事会审议通过了《关于核查公司 2024 年股票期权与限制性股票激励计划首次授予激励对象名单的议案》。 （二）公司 ...