第二届新浪财经金麒麟最佳投资顾问评选活动 - 新浪财经主办、银华基金独家合作的第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动正在进行中 活动旨在寻找优秀投资顾问 赋能投顾IP建设 共建展业平台 [1] - 评选活动包括股票模拟交易、场内ETF模拟交易、公募基金模拟配置、社交服务评比等多个项目 有万名投顾参与 [1] 场内ETF模拟交易组9月业绩表现 - 9月场内ETF模拟交易组月榜数据显示 东莞证券投顾刘立超以月收益率34.52%位居榜首 [1] - 湘财证券投顾佘文智以月收益率24.66%排名第二 国新证券投顾周洋以月收益率22.61%排名第三 [1] - 榜单前100名投顾的9月收益率均超过6.82% 其中前10名收益率均超过16.14% [2][3][4][5] 参与券商及投顾分布 - 多家券商投顾在榜单中表现突出 其中国金证券、申万宏源证券、长城证券、南京证券、方正证券等机构均有至少3名投顾进入前100名 [2][3][4][5] - 投顾所属营业部分布广泛 覆盖承德、深圳、贵阳、南京、重庆、北京、广州等多个城市 [2][3][4][5]

股价与交易表现 - 10月9日盘中下跌2.04%，报10.06元/股，成交金额1.44亿元，换手率0.54%，总市值264.07亿元 [1] - 当日主力资金净流出812.29万元，特大单净卖出856.04万元，大单净买入43.35万元 [1] - 今年以来股价上涨22.31%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨3.60%、2.03%和10.61% [1] 公司基本概况 - 公司成立于2000年7月13日，于2018年2月5日上市，总部位于中国(四川)自由贸易试验区成都市高新区 [1] - 主营业务包括经纪及财富管理、信用业务、投资银行、资产管理、投资业务等 [1] - 主营业务收入构成：经纪及财富管理业务占比55.07%，信用业务占比20.85%，投资业务占比18.30%，投资银行业务占比2.02%，资产管理业务占比1.65% [1] 财务业绩 - 2025年1-6月实现归母净利润5.12亿元，同比增长1195.02% [2] - A股上市后累计派现14.86亿元，近三年累计派现4.33亿元 [3] 股东结构 - 截至2025年6月30日，股东户数为8.17万，较上期减少0.67%，人均流通股32130股，较上期增加0.68% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股3604.62万股 [3] 行业与板块 - 公司所属申万行业为证券Ⅲ，所属概念板块包括参股基金、期货概念、国资改革、中盘、融资融券等 [2]

核心观点 - 华西证券通过构建数字化系统支撑、标准化内容与敏捷机制保障的集约运营体系，系统性重塑客户服务模式，实现客户数量、资产结构与运营效率的多重提升 [2] - 公司借助金融科技与人工智能技术，在客户服务、产品运营与决策支持等环节形成精准服务、敏捷运营、人才梯队与智能风控四位一体的差异化优势 [2] - 数字化转型已延伸至零售财富管理、自营投资及研究业务等多个板块，旨在提升展业效率和综合治理水平 [7] 集约化运营模式与成效 - 投资顾问借助数字化工具将服务客户半径由原来的300名至400名扩大了近10倍 [3] - 通过客户标签、画像等工具快速识别客户风险偏好和投资轨迹，实现精准服务 [3] - 1名投资顾问在1年时间内累计激活长尾客户超5000名，归集资产约8000万元，召回达标户500余户 [3] - 数字化展业系统使超80%服务流程标准化，单人管理客户能力提升5至10倍 [4] - 集约化运营能力建设依托“技术—数据—服务”三位一体的数字化体系、基于客户生命周期的“3+1”内容服务矩阵以及“总部中枢—分支机构”协同的组织体系 [3][4] 数字化转型的四大领域 - **客户服务**：搭建客户商机洞察、服务触达、跟踪陪伴、价值提升、服务迭代的数字化服务闭环 [5] - **业务管理**：通过流程自动化削减人工环节，推动跨板块资源共享，依托数据洞察实现精准决策与资源优化 [5] - **组织协同**：借助数字化人力模型实现岗位精准匹配，通过三级绩效看板监控人员效能，建设数字化培育体系 [5] - **风险管理**：依托AI大模型构建金融风控模型，实现风险监控流程化、预警实时化、质检自动化 [6] 多业务板块数字化实践 - 零售财富管理通过“华彩人生”和“华西168”产品实现业务过程、运营过程及一线展业的全面数字化 [7] - 自营投资推出FAST计划，通过自主研发的“飞跃”平台实现交易、销售及运营管理等环节的全面整合与效率优化 [7] - 研究业务实施OR计划，通过建设统一管理平台实现研究业务的集中化、规范化管理 [7] - 布局“湖仓一体大数据平台+孔明AI大模型平台”双轮驱动的数智引擎，用于数据治理和提供高效办公智能助手 [7]

在证券业数字化转型深入推进的背景下，借助金融科技重塑服务模式与提升运营效能，已成为券商发展 的关键议题。 以零售财富管理为特色业务的华西证券（002926），构建了数字化系统支撑、标准化内容与敏捷机制保 障的集约运营体系，系统性重塑客户触达方式，实现客户数量、资产结构与运营效率的多重提升，关键 指标与投产效率居行业前列。 随着人工智能(AI)技术落地，华西证券将大模型集成于客户服务、产品运营与决策支持等多环节，形成 精准服务、敏捷运营、人才梯队与智能风控四位一体的差异化优势，为行业实践"数字金融"提供可借鉴 路径。 运营新模式破解行业痛点 如何借助互联网及金融科技手段，实现规模化、标准化服务经纪与财富条线的"长尾客户"的拓展，是近 年来行业进一步提升服务效能的破局关键。 华西证券集约化服务团队投资顾问龙涛告诉证券时报记者，该公司正掀起一场客户服务的"效率革 命"，"我目前服务客户半径由原来的300名～400名扩大了近10倍。"他介绍，借助客户标签、客户画像 数字化工具等，他能快速识别客户风险偏好和投资轨迹，通过智能内容及服务策略第一时间为名下客户 提供服务，然后利用"数字化服务看板"实时跟踪服务效果，并做出动 ...

截至发稿，厉骞累计任职时间5年282天，现任基金资产总规模92.66亿元，任职期间最佳基金回报 177%， 任职期间最差基金回报-26.69%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 数据显示，华商基金旗下1只基金重仓华西证券。华商创新成长混合发起式A（000541）二季度持有股 数208.08万股，占基金净值比例为2.1%，位居第三大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约104.04万元。 华商创新成长混合发起式A（000541）成立日期2014年3月18日，最新规模7.24亿。今年以来收益 57.66%，同类排名743/8167；近一年收益63.35%，同类排名1256/8010；成立以来收益252%。 华商创新成长混合发起式A（000541）基金经理为厉骞。 9月30日，华西证券涨5.04%，截至发稿，报10.43元/股，成交7.57亿元，换手率2.82%，总市值273.79亿 元。 资料显示，华西证券股份有限公司位于中国(四川)自由贸易试验区成都市高新区天府二 ...

行业前景与市场规模 - ADC抗体偶联药物已成为最有前景且发展最迅速的治疗方式之一，全球XDC合计管线有2167个，同比增长43.5% [1] - 其中novel ADCs管线有461个，同比增长87.4%，占比达到21.3% [1] - 全球已有19款ADC产品获批上市，其2024年合计实现收入136亿美元，同比增长35%，2020-2024收入增长CAGR为37% [1] - 预计2024年ADC CDMO市场规模为24.7亿美元，到2030年市场规模将达到102.4亿美元，期间CAGR为26.7% [1] 公司市场地位与业务优势 - 公司是全球一体化XDC CDMO核心供应商，服务全球XDC 103个临床管线，已占据全球XDC临床管线的30%~35% [2] - 公司依托国内工程师红利以及"Mab中间体+Linker/payload+DS+DP"协同一体化的服务优势 [1][2] - 公司已与全球前20大药企中的13家合作，并有19个III期项目以及11个PPQ项目 [2] 公司财务预测与估值 - 预期2025-2027年收入分别为60.3亿元、82.1亿元、107.7亿元 [1] - 对应EPS分别为1.27元、1.74元、2.37元 [1] - 对应2025年09月26日收盘价74.5港元/股，PE分别为54倍、39倍、29倍 [1]

行业前景与市场规模 - ADC研发持续活跃 截至2025年上半年全球XDC合计管线有2167个 同比增长43.5% 其中新型ADCs管线有461个 同比增长87.4% 占比达到21.3% [1] - 全球已有19款ADC产品获批上市 其2024年合计实现收入136亿美元 同比增长35% 2020至2024年收入复合年增长率为37% [1] - 预计ADC CDMO市场规模将从2024年的24.7亿美元增长至2030年的102.4亿美元 期间复合年增长率为26.7% [1] 公司市场地位与业务优势 - 公司是全球一体化XDC CDMO核心供应商 截至2025年上半年服务全球XDC 103个临床管线 占据全球XDC临床管线的30%至35% [2] - 公司依托国内工程师红利以及"Mab中间体+Linker/payload+DS+DP"协同一体化的服务优势 在CMC业务阶段已成为全球核心供应商 [2] - 公司已与全球前20大药企中的13家合作 拥有19个III期项目以及11个PPQ项目 为未来3至5年贡献核心业绩弹性奠定基础 [2] 公司财务业绩与增长预期 - 预期公司2025至2027年收入分别为60.3亿元 82.1亿元 107.7亿元 [1] - 预期公司2025至2027年每股收益分别为1.27元 1.74元 2.37元 [1] - 基于2025年9月26日收盘价74.5港元 对应市盈率分别为54倍 39倍 29倍 [1]

+8.2%/+16.8%。9月份金价重新进入上行周期，经过前几轮的金价上涨，消费者的观望时间将缩短；同 时，9月是黄金珠宝品牌订货会的重要节点，随着传统销售旺季的到来以及7/8月较好的终端动销，预计 加盟商拿货较为积极。黄金珠宝企业正通过工艺创新、产品创新等不断提升品牌竞争力，三季度时尚黄 金珠宝品牌有望保持同店、开店双增长，传统黄金珠宝品牌同店有望环比二季度改善。 （文章来源：第一财经） 华西证券研报表示，7/8月份金价整体维持高位横盘震荡，黄金珠宝终端销售在去年同期低基数下呈现 逐月改善的趋势，据国家统计局数据，7/8月份限额以上单位金银珠宝类商品零售额同比 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [3] 报告核心观点 - 证券板块当前PB估值为1.42倍，位于2020年以来40分位点附近，处于历史低位 [1] - A股两融余额增至2.44万亿元，创历史新高，融资余额占流通市值比例为2.54%，融资买入额占A股成交额比重为11.80% [2] - 监管鼓励行业内整合，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，有助于提升行业整体竞争力 [3][6] - 保险产品结构向分红型及普通型产品转变，新上市人寿保险中分红型占比41%，万能型占比6.9%；新上市年金保险中分红型占比34%，万能型占比8% [7] - 保险公司的核心竞争力将更直接地体现在其资产管理能力和综合运营效率上 [7] 市场表现总结 - 本期非银金融指数下跌0.09%，在31个行业中排名第9；券商Ⅱ指数下跌0.18%，保险Ⅱ指数上涨0.46% [1] - 上证综指上涨0.87%，深证成指上涨1.06%，创业板指上涨1.96% [1] - 个股涨幅前五为：湘财股份上涨16.87%、国盛金控上涨8.46%、越秀资本上涨4.47%、广发证券上涨3.01%、江苏金租上涨2.71% [1] - 个股跌幅前五为：建元信托下跌5.59%、渤海租赁下跌5.42%、天风证券下跌4.60%、太平洋下跌4.50%、中银证券下跌4.42% [1] 券商业务数据跟踪 - 经纪业务：本周A股日均成交额23,132亿元，环比下降8.13%；日均换手率3.78%，环比下降0.48个百分点 [11] - 投行业务：2025年股权融资规模达8,766.15亿元，其中IPO规模750亿元，增发规模7,579亿元；2025年8月券商直接融资规模234.77亿元，同比增长71.38%，环比下降62.09% [13] - 债券承销：截至2025年9月26日，券商累计主承债券规模118,543.67亿元；2025年8月债券承销规模13,552.81亿元，同比下降9.82%，环比下降17.50% [13] - 信用业务：两融市场热度持续，浙商证券将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元，2025年内至少四家券商上调了融资类业务规模上限 [2] 保险业务数据跟踪 - 资产端：2025年7月末保险行业总资产395,928亿元，环比增长0.95%，同比增长16.78%；其中人身险公司总资产346,890亿元，环比增长1.01%，同比增长17.49% [27] - 负债端：2025年7月全行业实现原保险保费收入42,085.29亿元，同比增长6.75%；其中财产险业务保费收入8,882.52亿元，同比增长3.79%；人身险原保费收入33,202.78亿元，同比增长7.53% [27] 行业动态 - 券商动态：三部门联合发布公告支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 [31]；多部委出台措施鼓励培育数字经济创新型企业，支持优质数创企业上市融资 [32] - 公司公告：红塔证券公告5%以上股东协议转让公司股份终止 [33]；华西证券股东计划减持不超过公司总股本1%的股份 [34]；中泰证券完成注册资本工商变更 [34]；华泰证券为境外子公司发行5亿美元中期票据提供担保 [35][36]；长城证券发行10亿元短期融资券，票面利率1.75% [36]

股价表现与交易数据 - 9月29日盘中上涨2.10%至9.71元/股 成交额1.84亿元 换手率0.73% 总市值254.89亿元[1] - 主力资金净流入1007.79万元 其中特大单净买入339.95万元(买入888.49万元占比4.83% 卖出548.54万元占比2.98%) 大单净买入667.85万元(买入5368.81万元占比29.16% 卖出4700.96万元占比25.53%)[1] - 年内股价累计上涨18.05% 近5日/20日/60日分别变动-2.12%/-7.70%/5.60%[1] 财务业绩表现 - 2025年上半年归母净利润5.12亿元 同比大幅增长1195.02%[2] - 上半年营业收入显示为0.00元[2] 业务结构分析 - 经纪及财富管理业务贡献主要收入 占比55.07%[1] - 信用业务收入占比20.85% 投资业务占比18.30%[1] - 投资银行业务占比2.02% 资产管理业务占比1.65% 其他业务占比1.66%[1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数8.17万户 较上期减少0.67%[2] - 人均流通股32130股 较上期增加0.68%[2] - 香港中央结算有限公司新进成为第八大流通股东 持股3604.62万股[3] 分红历史记录 - A股上市后累计派现14.86亿元[3] - 近三年累计派现4.33亿元[3] 行业属性与概念板块 - 属于申万行业分类：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ[2] - 概念板块涵盖参股基金、期货概念、国资改革、中盘、融资融券等[2]