雪球21年度十大新锐用户、22年度基金影响力用户，私企业主，经济学硕士，《基金投资全攻略》作者。早期靠创业获取主动收入，从17年开始，逐步将 经营产生的余钱、闲钱，几乎全部逢低买入权益基金，从赚取主动收入慢慢向赚取被动收入过渡。价值投资践行者 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 以下文章来源于懒人养基 ，作者懒人养基 懒人养基 . 作者： 懒人养基 来源：雪球 " 券商是牛市旗手 " ， 几乎成了 A 股投资者的第一信条 。 每当市场成交量放大 、 指数拉出长阳 ， 资金总会条件反射般扑向券商板块 。 然而 ， 把镜头拉长 ， " 旗手 " 似乎并未把投资者带到价值高地 ： 中证全指证券公司指数 （ 399975 ） 基日以来用 18 年时间从 1000 点跌至 915 点 ， 累计回报-8.50% 跑输上证指数同期-5.66%水平 ， 投资者不得不思考 ： 券商的投资价值 ， 究竟该如何衡量 ？ 01 牛市旗手的双面镜像 ： 周期性暴利与长期价值侵蚀 券商的 " 双面性 " ， 在牛熊周期中展现得淋漓尽致 。 牛市来临时 ...

战略合作概述 - 国金证券与同花顺签署战略合作协议，共同探索金融与AI、互联网融合的创新业务模式 [1] - 合作旨在共建AI赋能的财富服务生态，提升金融服务质量和效率 [1] - 双方将在信息系统建设、人工智能开放平台、智能服务等领域展开深度合作 [1][2][3] 合作双方优势 - 国金证券拥有强大的研究和服务能力、丰富的渠道资源以及全面的业务资质，在财富管理、投资银行等领域表现卓越 [1] - 同花顺是全国领先的互联网金融信息服务提供商，提供从技术架构到平台、数据、内容、营销的一站式解决方案 [1] 信息系统建设 - 双方将推动基于经纪业务及财富管理服务的互联网模式探索 [1] - 整合优势资源，构建更具创新性与竞争力的信息系统架构，提升客户服务体验 [1] 人工智能领域合作 - 共建人工智能开放平台，注入自然语言处理、知识图谱、智能搜索等核心技术 [2] - 融合大模型和低代码能力，降低大模型应用服务创新门槛 [2] - 助力国金证券"AI投顾"服务高效解析宏观经济、行业及个股信息 [2] 具体投资服务场景 - "AI选好股"结合数据、市场情绪指标及行业景气度模型，筛选成长潜力个股 [2] - "AI选好基金"分析基金业绩、投资风格、持仓结构等数据，匹配投资者风险偏好 [2] - "AI持股优化"基于实时市场数据，智能识别风险与收益机会，提供持仓调整建议 [2] 智能服务与客户体验 - 整合国金证券服务经验与同花顺AI、大数据技术，构建智能化、数字化服务体系 [3] - 通过客户画像挖掘投资需求与风险偏好，提供精准财富服务 [3] - 打造智能服务素材库，自动生成海报、短视频脚本等素材，满足多场景需求 [3] 投资者教育与内容服务 - 通过同顺号等平台提供实用投资资讯和投资者教育内容 [3] - 构建全周期陪伴式服务体系，帮助投资者解决选股、买卖时机等难题 [3] 行业影响与展望 - 合作是证券行业与金融科技深度融合的重要体现 [3] - 有望为证券行业AI应用提供借鉴，推动行业向智能、高效方向发展 [3] - 未来将在产品创新、服务优化、客户体验提升等方面取得更多成果 [3]

活动概述 - 活动主题为"AI浪潮奔涌"，聚焦商学院精英校友在创业、投资、职场领域的动态，探讨行业、职业、教育的关联性及个人职业定位[2] - 由第一财经与上海交通大学上海高级金融学院联合主办，定位为"职业点'金'"系列，邀请资深专家分享职业发展路径[9] 嘉宾阵容 - **金融科技领域**：唐明夫（高金2021级MBA）专注金融垂直领域AI智能体开发，覆盖AI投顾、智能研报、量化策略落地，拥有12年二级市场量化投资经验[8] - **产业投资领域**：王诗言（高金2020级MBA）现任富士康工业互联子公司天璟富联战略部总经理兼CVC基金合伙人，主导智能驾驶/汽车域控制器业务及半导体领域股权投资[8] - 其他嘉宾包括量化交易专家、公募基金机构销售管理者、机器人工程师转型的股权投资人（专注具身智能/先进制造）[5] 活动内容 - 圆桌讨论主题为"穿越行业周期 铸造职业之锚"，含2小时深度分享及20分钟问答环节[7] - 分享方向包括：AI在金融场景的应用（如因子挖掘、机器学习量化策略）、智能汽车产业链投资、半导体股权投资等垂直领域实战经验[8][5]

行业趋势 - 低利率环境驱动"存款搬家"现象，促使投资者寻求专业资产配置建议和陪伴式服务 [1] - 上半年市场回暖进一步刺激投资者对专业服务的需求增长 [1] 公司业务发展 - 上半年积极推广"全账户提佣"投顾服务模式，强化服务持续陪伴，提升服务价值和客户粘性 [1] - 重点发展AI投顾及智能交易工具，实现投顾业务赋能 [1] - 投顾业务在上半年实现快速增长 [1]

业绩增长原因 - 2025年上半年公司聚焦主责主业，推动业务转型升级，各项主要业务发展良好 [2] - 自营投资业务收入及经纪业务手续费净收入同比大幅增长 [2] - 经纪业务股基份额市场占比持续提升，2024年经纪客户股基成交金额占全市场2.75% [2] 经纪业务发展 - 经纪业务股基份额市场占比、代理买卖证券业务净收入市场占比持续提升 [2] - 开户数量和质量逐年提升，坚持新增与存量并重 [2] - 加大数字化运营投入，发挥互联网方式提升展业效率 [2] 投顾业务发展 - 低利率环境和市场回暖推动投资者对专业资产配置需求提升 [3] - 推广"全账户提佣"投顾服务模式，强化持续陪伴服务 [3] - 重点发展AI投顾及智能交易工具，投顾业务快速增长 [3] 自营投资业务 - 采用大类资产配置方式管理投资，降低波动风险 [4] - 权益投资以分红投资策略为主，结合价值成长和折价保护策略 [4] - 固收投资坚持稳健，持仓以利率债及高等级信用债为主 [4] - 衍生品业务以稳健合规为思路，控制风险推进高质量发展 [4] 收购与战略发展 - 收购万和证券事项已获深交所并购重组委审议通过 [6] - 将发挥万和证券在海南自贸港跨境资管试点业务的先发优势 [6] - 计划在跨境资产管理等国际业务及创新业务实现突破 [6] 分红政策 - 上市十余年保持持续稳定现金分红 [6] - 2021年度起连续4年现金分红比例超过40% [6] - 在大型上市券商中分红水平处于领先 [6]

券商2025年中期业绩预告 - 截至7月14日21:30，共有27家上市券商或参股券商的上市公司发布2025年中期预告，其中14家净利润最大同比增长幅度超过100% [1] - 华西证券预计净利润下限4.45亿元、上限5.75亿元，同比增长1025.19%~1353.90%，国联民生净利润11.29亿元，同比增长1183.00%，增幅大幅领先 [2] - 国盛金控预计净利润1.5亿元~2.2亿元，最大增幅394.05%，锦龙股份预计净利润1.05亿元~1.53亿元，最大增幅239.63% [2] 业绩增长驱动因素 - 多家券商提及资本市场活跃度提升后，财富管理、证券投资收益大幅增长带动业绩回暖 [3] - 国金证券预计净利润10.92亿元~11.37亿元，同比增加140%~150%，主要因财富管理业务、自营投资业务业绩同比增长 [3] - 华林证券预计净利润2.7亿元~3.5亿元，同比增长118.98%~183.86%，主要因财富管理业务收入大幅增加及权益类投资公允价值变动损益同比上升 [3] - 部分券商提及投行业务回暖带动业绩正增长，如国盛金控、财达证券 [4] 合并更名券商表现 - 国联民生净利润同比增长1183.00%，主要因推进与民生证券整合并纳入财务报表合并范围，证券投资、财富管理、投行等业务显著增长 [5] - 国泰海通预计净利润152.83亿元~159.57亿元，同比增长205%~218%，主要因财富管理、机构与交易等业务收入显著增长及吸收合并产生的负商誉计入营业外收入 [6] 卖方研究观点 - 证券行业业绩发生显著变化，多家卖方研究机构看好证券板块后续表现 [7] - 中航证券指出证券行业经营环境全面向好，上市券商中报业绩延续强劲增长态势，板块有望迎来估值修复 [8] - 国金证券建议关注稳定币主题相关券商、主动基金超低配的权重券商及估值显著低于平均水平的头部优质券商 [8] - 券商并购预期增强，建议关注券商并购潜在标的机会 [9]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润109,200万元到113,700万元，同比增加140%到150% [1] - 预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润103,600万元到108,100万元，同比增加130%到140% [1] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为45,487.65万元，扣除非经常性损益的净利润为45,040.77万元 [2] 业绩增长原因 - 公司顺应国家战略需要和监管指引，持续加大金融科技方面的探索和赋能 [2] - 以AI投顾构建财富管理新生态，积极把握市场投资机遇 [2] - 财富管理业务、自营投资业务业绩同比增长 [2]

公司背景与定位 - 华通金融集团是一家兼具科技属性的金融企业，通过收购香港老牌券商华通证券国际并转型为数字金融技术服务商 [2][9] - 公司采用双轨业务模式：To B提供券商云等金融科技服务，To C开展传统持牌券商业 [10] - 定位为"服务券商的券商"，专注于为中小型券商提供低成本、高效率的数字化解决方案 [8] 业务发展历程 - 2021年完成对华通证券国际的收购，初期目标是复制富途模式，后因监管调整转向技术服务路线 [6] - 发现香港600家经营券商中仅50家拥有APP的市场空白，推出券商云一站式解决方案 [7] - 2023年数字化产品带动营收显著增长，业务扩展至东南亚及"一带一路"市场 [8] 技术创新与产品 - 券商云服务包含数字后台、中台、前台全栈系统及清结算服务，是AWS唯一认证的券商云供应商 [7][8] - AI技术深度应用：已推出量化基金风控模型、AI客服/投顾系统等产品，实现7*24小时服务 [11] - 正在研发AI Agent产品，目标是通过自然语言交互提升投资工作效率 [12] 战略布局与优势 - 技术团队设在深圳，同时拓展硅谷人才，形成"香港总部+深圳技术+全球布局"架构 [2] - 核心竞争优势在于"金融+技术"复合能力，以及对中小券商需求的精准把握 [4][8] - 通过技术服务切入，后续延伸至持牌金融业务，形成业务协同效应 [8] 市场机遇与愿景 - 抓住香港券商数字化率不足8%的市场机会（50/600）[7] - 从"帮助中国人投资世界"转向"帮助世界投资中国"的战略目标 [13] - 人工智能技术全面渗透产品线，推动券商行业从概念验证进入实际应用阶段 [11][12]

核心观点 - 大语言模型技术日趋成熟，银行业正经历深刻技术变革，AI智能体技术可显著提升业务流程效率并创造新增长点 [2][3] - AI智能体在银行业应用广泛，包括客户服务、风险管理、智能投顾、运营优化等多个领域，已有多家金融机构取得显著成效 [10][12][13][14] - 银行业部署AI智能体面临数据隐私、算法偏见、系统集成、监管合规等多重挑战 [15][16][17][18][19][20] - 建议银行采用"循序渐进、由浅入深、分阶段赋能"的战略路径实施AI智能体技术 [22][23][24] - AI智能体代表银行业从"大模型"时代向"智能体驱动"时代的转型，是未来金融竞争的关键 [26][27] AI智能体技术概述 - AI智能体是指能够感知环境、进行决策并采取行动以达成目标的计算机程序或系统，核心目标是实现"感知→处理→决策→反馈"闭环 [6] - 智能体通常包含四大核心模块：感知模块(如NLP、CV)、决策模块(如LLM、RL)、执行模块(如API调用)、学习模块(如监督学习、强化学习) [6] - 技术框架层面已有多种AI智能体平台与开发框架，如LangChain、AutoGPT(国际)、Coze、AgentBuilder(国内)等 [4] 银行业AI智能体应用场景 客户服务类 - 中国工商银行"工小智"通过NLP技术准确识别客户意图，提升回答准确率 [10] - 中国招商银行"招小宝"整合NLP与知识图谱技术，自动解答大部分客户常见问题 [10] - 美国银行Erica智能助手已服务超4200万客户，完成超20亿次交互 [10] 智能投顾类 - 中国工商银行"AI投顾"平台结合大语言模型和行为画像，为客户生成个性化资产配置建议 [12] - 高盛Marcus平台整合AI引擎，为中层客户提供更贴近需求的投资建议 [12] 风险管理类 - 花旗银行与Feedzai合作开发"Citi Payment Outlier Detection"系统，利用机器学习识别异常交易 [12] - 中国农业银行反电诈平台结合图神经网络与大模型技术，大幅提升防诈准确率 [12] 运营与合规类 - 高盛推出"GS AI助手"生成式AI工具，帮助银行家、交易员提升工作效率 [13] - 渣打银行推出SC GPT生成式AI工具，赋能全球7万名员工 [13] - 工商银行"工小慧"员工助手基于自研大模型，为员工提供智能解答和知识支持 [13] 多智能体协同 - 在企业开户或信贷业务中，可构建"材料审核Agent""风险评分Agent"与"合规检查Agent"组成的协同系统 [14] 实施路径建议 - 第一阶段：聚焦降本增效，应用智能客服、数字员工、编程助手等 [22] - 第二阶段：强化风险管理，应用风险监测、欺诈检测等 [22] - 第三阶段：提升研究能力，应用智能投研、数据智能等 [23] - 第四阶段：驱动业务发展，应用智能投顾、智能获客、智能化交易等 [24] 未来发展趋势 - 多模态与自然交互升级，如虚拟理财咨询、图像识别辅助业务办理 [26] - 生成式AI深度融合，自动生成个性化理财报告、贷款方案书等 [26] - 智能体将更加自主与主动，从"被动工具"升级为"主动协作者" [26] - 多智能体协同网络构建，共同完成跨部门端到端业务流程 [26] - 可信AI与负责任AI框架将成为关键 [26]

监管行动 - 国家网信办会同金融管理部门依法关闭一批散布资本市场不实信息、非法荐股、炒作虚拟货币交易、散布金融黑灰产信息的账号和网站 [1][2][3][4][5] - 典型案例包括微博账号"爱股票APP"发布转融通不实信息、抖音账号"侃哥说财经"开展付费荐股、微博账号"火哥聊加密"诱导虚拟货币交易等 [2][3][4] - 境内网站pkex、weex、htx因违规为境外虚拟货币平台提供服务被关闭 [4] 非法荐股产业链 - 社交平台出现伪造股票交割单现象，使用生成器虚构"持仓涨幅12.07%""累计收益率2300.30%"等暴利记录 [9] - 黑灰产通过"吸粉—引流—拉群—收费"链条牟利，宣称拥有内幕消息或承诺稳赚不赔 [1][3][9] - 部分账号如"小海豚大梦想""风清扬大侠"通过暗示性话术诱导投资者付费跟投 [3] 虚拟货币与AI投顾乱象 - 虚拟货币交易账号通过晒收益截图、群聊信息诱导参与，涉及平台包括微博、知乎等 [4] - 无资质机构以"AI炒股""AI投顾"为噱头违规荐股，部分大模型直接推荐个股代码但信源存疑 [12][13] - 个人博主借AI课程实施诈骗，通用大模型荐股行为存在合规缺失 [12][13] 金融黑灰产特征 - 黑灰产呈现组织化、产业化特点，如"法务公司"以普法名义开展反催收培训 [17][18] - 消费信贷领域通过短视频平台揽客，采用"债务优化""专业反催收"等话术 [5][17] - 伪造股票交割单行为被定性为违法，严重情形可能构成刑事犯罪 [9] 媒体报道焦点 - 南都·湾财社揭露伪造交割单、AI投顾诈骗、金融黑灰产分销等产业链细节 [6][9][17][18] - 调查显示黑灰产威胁金融秩序，需政府、企业、媒体多方协同治理 [17]