公司产品研发进展 - 鹏鼎控股与AMD合作开发的3.2T光模块用板目前处于研发设计阶段 [1]

国家队持仓总览 - 截至2025年三季度末，国家队持有A股公司股份共计5972亿股，按11月5日收盘价计算总市值约4.98万亿元[4] - 按行业持股市值排名，银行、保险、多元金融、货物资本、材料为前五大行业，持股市值均超千亿元[4] - 银行股为国家队核心持仓，持股市值达3.78万亿元，高居行业首位[4] 行业加仓路径 - 2025年三季度国家队共增持336家A股公司，合计增持约23.42亿股[5] - 增持股份数量超亿股的行业有八个，电力设备、基础化工、电子行业位列前三，增持数量分别为2.28亿股、2.18亿股、1.86亿股[6][8] - 电力设备行业中，光伏设备为国家队重点增持领域，总计增持1.47亿股[8] - 电子行业内，元件、光学光电子、消费电子、半导体是增持重点，增持数量均超2500万股[10] 重点增持个股 - 隆基绿能、海尔智家、九州通获国家队增持数量居前，分别约为7908万股、7487万股、7084万股[6] - 光伏设备行业中，隆基绿能、晶澳科技、TCL中环增持数量均超2400万股，其中隆基绿能获增持7908万股[8] - 基础化工行业中，东方铁塔获国家队增持超4000万股，广信股份、皖维高新增持均超2300万股[9][10] - 电子行业中，方正科技、和辉光电-U、彩虹股份获增持数量居前，分别约为3013万股、2671万股、1569万股[11] 增持公司业绩特征 - 国家队增持的336家公司中，2025年前三季度营业收入同比增长的公司占比超七成（241家），归母净利润同比增长的公司占比超六成（216家）[7][12] - 电力设备行业增持的26家公司中，19家营业收入同比增长、16家归母净利润同比增长，占比分别超七成、超六成[13] - 基础化工行业增持的33家公司中，25家营业收入实现同比增长，25家归母净利润同比增长[15] - 电子行业增持的38家公司中，33家前三季度营业收入同比增长、25家归母净利润同比增长，占比分别超八成、超六成[15] 代表性公司业绩表现 - 新强联2025年前三季度营业收入同比增长84.1%至36.18亿元，归母净利润同比增长19.4倍至6.64亿元[14] - 隆基绿能2025年三季度营业收入为181亿元，同比下滑9.78%但环比上半年近15%的跌幅有所好转，归母净利润亏损8.34亿元，较上年同期13亿元亏损大幅收窄[14] - 鹏鼎控股2025年前三季度营业收入、归母净利润分别为269亿元、24亿元，同比增速分别为14%、22%[15]

社保基金持仓动向 - 全国社保基金103组合、416组合、117组合和2101组合在2025年第三季度集体现身鹏鼎控股前十大股东名单，其中103组合重仓约3500万股，416组合、117组合和2101组合均为新进股东，分别买入815万股、660万股和767万股 [3] - 鹏鼎控股成为全A股市场唯一一家被四家社保基金同时重仓的PCB企业 [3] 公司财务表现 - 2025年前三季度，公司营收达到268.55亿元，同比增长14%，净利润为24.08亿元，同比增长21.95% [3] - 从单季度数据看，第三季度的业绩增速出现明显下滑，净利润同比增长率从2025年第二季度的57.22%放缓至前三季度的21.95% [4] - 扣非净利润为22.45亿元，同比增长16.37% [4] 公司业务与风险因素 - 公司对苹果公司的收入依赖度超过81%，产品主要集中在传统消费电子PCB领域，AI服务器、汽车电子等相关新业务占比不足5% [4] - 新产线的折旧费用以及新产品认证成本推高了运营成本，同时美元贬值对公司的汇兑收益产生了拖累 [4] PCB行业AI驱动趋势 - AI服务器机柜中PCB的价值量高达17.1万美元，其价值仅次于GPU芯片 [5] - 全球AI服务器出货量从2020年的50万台激增至2024年的200万台，年复合增长率高达45.2%，推高了对18层以上高多层板、24层六阶以上高阶HDI板等高端PCB的需求 [5] - 沪电股份作为国内唯一通过英伟达GB200认证的PCB厂商，2025年上半年净利润预计同比增长44.63%至53.40% [7] - 胜宏科技凭借显卡用PCB全球45%的市占率，成为英伟达和AMD的核心供应商，2025年第一季度营收43.12亿元，净利润9.21亿元 [7] 公司战略与技术布局 - 鹏鼎控股2025年的资本开支计划为50亿元，同比提升51.5%，主要投向泰国园区和淮安三园区的高阶HDI及SLP项目 [7] - 公司淮安高阶HDI及SLP项目已经投产，AI服务器、汽车雷达板、800G光模块SLP产品也已进入量产阶段，并开始布局3.2T光模块技术 [9] - 鹏鼎控股是苹果iPhone主板的核心供应商，份额占比高达70% [9] 投资逻辑分析 - 社保基金通常以长线投资和价值发现著称，考核周期较长，能够容忍短期的业绩波动 [9] - 鹏鼎控股作为全球PCB绝对龙头，在高端HDI和SLP技术领域积累深厚，技术布局可能为未来切入AI服务器高端市场奠定基础 [9] - 相较于部分因AI概念而股价大幅上涨的同业公司，鹏鼎控股的估值可能展现出一定的安全边际 [11]

公司月度营收表现 - 公司2025年10月份合并营业收入为人民币422,868万元 [1] - 2025年10月营业收入较去年同期减少3.08% [1]

公司营业收入表现 - 公司2025年10月合并营业收入为42.29亿元人民币 [1] - 公司2025年10月营业收入较去年同期减少3.08% [1]

公司月度营业收入表现 - 公司2025年10月合并营业收入为42.29亿元 [1] - 公司2025年10月合并营业收入较去年同期减少3.08% [1]

业绩总结 - 公司2025年10月合并营业收入为422,868万元[2] - 公司2025年10月合并营业收入较去年同期减少3.08%[2]

公司月度营收表现 - 2025年10月公司合并营业收入为422,868万元 [1] - 当月营业收入较去年同期减少3.08% [1] - 该数据为初步核算数据，最终数据以定期报告为准 [1]

财务表现 - 前三季度归母净利润24.08亿元，同比增长21.95% [1] - 第三季度单季归母净利润11.75亿元，同比下降1.30%，但环比大幅增长57.68% [1] - 通讯用板业务前三季度营收167.54亿元，同比增长6% [1] 业务结构 - 通讯用板业务营收占比为62%，是公司核心业务 [1] - 公司持续维持软板技术和产能的行业领先地位 [1] - 高附加值板块业务营收占比持续提升，业务结构进一步优化 [1] 资本开支与产能扩张 - 前三季度资本开支达49.72亿元，同比增加近30亿元 [1] - 公司进入新一轮扩产高峰，积极推进新产能建设 [1] - 新产能释放后，算力领域将成为公司发展的重要支柱 [1]

AI服务器市场布局 - 公司以高端HDI产品切入AI服务器市场，积极推进与知名厂商的产品认证 [2] - 公司扩大与云服务器厂商在AI ASIC相关产品的开发与合作，以增强产品竞争力 [2] - 公司已切入全球知名服务器客户供应链，但未披露具体客户信息 [2] AI端侧消费品布局 - 公司已构建覆盖AI手机、AI PC、AI眼镜等AI端侧消费品的全场景产品矩阵 [2] - 公司已成为全球AI端侧产品供应链中不可或缺的力量 [2] AI相关多元化领域拓展 - 公司积极利用ONE AVARY产品平台，加快在AI服务器、光模块、交换机、人形机器人、新能源汽车等领域的全链条布局 [2] - 公司全面推动AI产业的纵深发展 [2]