激励计划时间线 - 2022年9月27日审议通过激励计划相关议案[15] - 2022年10月14日股东大会审议通过激励计划相关议案[16] - 2022年10月17日确定首次授予日并授予220.50万股[17] - 2023年11月24日首个限售期解除限售条件成就[17] - 2024年11月29日第二个限售期解除限售条件成就[20] 业绩与解除限售情况 - 2023年净利润28138.9363万元达业绩考核要求[24] - 本次可解除限售54.80万股，占总股本0.2139%[25] 人员解除限售情况 - 董事齐军本次解除限售13.75万股，占比0.0537%[27] - 董事吴之星本次解除限售12.50万股，占比0.0488%[27] - 39名管理人员本次解除限售28.55万股，占比0.1114%[27]

控股股东股份情况 - 控股股东荆世平解除质押480万股，占其持股7.33%，占总股本1.87%[2] - 荆世平直接持股6544.1713万股，比例25.54%[4] - 截至披露日，荆世平累计质押股数为0[4] - 荆世平未质押限售股5157.3384万股，占未质押股78.81%[4]

控股股东股份情况 - 控股股东荆世平解除质押360万股，占直接持股5.47%，占总股本1.41%[1] - 荆世平直接持股6584.9913万股，占总股本25.70%[2] - 荆世平累计质押480万股，占直接持股7.29%，占总股本1.87%[2] - 荆世平已质押股份限售480万股，占已质押股份100%[2] - 荆世平未质押股份4677.3384万股，占未质押股份76.61%[2]

会议时间 - 召集议案于2024年10月23日通过[5] - 2024年10月24日发布召开通知[6] - 现场会议于2024年11月8日14:30召开，网络投票时间为当日[7] 参会情况 - 出席股东及代理人共140名，代表股份110,370,821股，占比43.2798%[8] - 中小投资者代表股份7,769,231股，占比3.0466%[8] 议案审议 - 审议《关于修订<募集资金管理办法>的议案》，同意110,327,153股，占比99.9604%[12]

公司股本 - 公司总股本为256,213,786股，本次股东大会有表决权股份总数为255,017,086股[5] 股东出席情况 - 出席本次股东大会140人，代表股份110,370,821股，占比43.2798%[8] - 现场9人代表105,322,753股，占比41.3003%；网络131人代表5,048,068股，占比1.9795%[8] - 中小股东133人代表7,769,231股，占比3.0466%[8] 议案表决情况 - 《关于修订<募集资金管理办法>的议案》，同意110,327,153股，占比99.9604％[10] - 中小投资者同意7,725,563股，占比99.4379％[11]

股东减持 - 2024年10月31日至11月5日荆世平减持2823300股，占总股本1.10%[1] - A股分三次减持210000股、1113300股、1500000股[1] - 荆世平变动后持股降至65849913股（25.70%）[2] 其他情况 - 公司2024年9月26日披露控股股东拟减持预披露公告[2] - 截至公告日荆世平减持未超计划且未实施完毕[2]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 消费电子业务 - 消费电子旺季订单饱满,前三季度业绩同比高增长 [2] - 消费电子升级及AI浪潮带动模切产品价值量提升,看好全年消费电子高增长 [3] 通信及新能源业务 - 通信业务方面,AI应用的普及和复杂化推动了算力需求的快速增长,为公司通信领域精密结构件带来增长机会 [4][6] - 新能源业务方面,公司产品应用于工商业储能设备、变电柜、充电桩等设备,已有相关产品量产 [6] - 公司正在建设"惠州恒铭达智能制造基地",进一步扩大产能,增强公司在通信和新能源领域的竞争力 [6] 财务数据总结 - 2024年-2026年归母净利润预计分别为4.60亿元、7.25亿元、9.35亿元,EPS分别为1.79元、2.83元、3.65元,对应PE分别为21X、13X、10X [7] - 2022年-2026年营业收入复合增长率为45.6%,归母净利润复合增长率为48.1% [1][10] - 2022年-2026年毛利率在30.4%-38.3%之间,净利率在12.5%-16.1%之间 [10] - 2022年-2026年ROE在10.3%-23.6%之间 [1][10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 消费电子业务 - 公司消费电子模切业务受益于份额与单价价值量提升,随着消费升级和技术更新迭代,消费电子产品类别不断增加,相关功能性器件市场空间倍增 [3] - 公司作为苹果、谷歌等大客户供应商,拥有规模效应和自主设备带来的成本优势,有望进一步提升客户份额及单机价值量 [3] 数通和新能源业务 - 子公司华阳通立足数通、新能源精密结构件业务,数通领域为算力服务器、存储服务器、交换机及路由器等提供核心组件,新能源领域为充电设备提供精密结构产品 [4] - 公司定增募资不超过11.6亿元用于惠州恒铭达智能制造基地建设项目,发力新能源充电桩、储能等业务,预计新增产能44.1万套,预计达产后年销售收入26亿元 [4] - 公司客户导入进展顺利,产能逐步释放后有望成为公司继消费电子后新的增长驱动力 [4] 财务数据 - 2024年三季度公司实现营业收入16.99亿元（YoY +41.05%），毛利率32.79%（YoY +2.38pct），归母净利润3.11亿元（YoY +59.30%），扣非净利润3.04亿元（YoY +67.49%） [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润为4.5/7.2/8.4亿元,对应P/E为21.3/13.3/11.4倍 [5] 风险提示 - 消费电子需求恢复不及预期 [5] - 华阳通业务拓展不及预期 [5]

报告公司投资评级 - 华龙证券给予恒铭达(002947.SZ)首次覆盖"增持"评级[1] 报告的核心观点 - AI 催生消费电子终端应用快速迭代,上游相关精密件价值量提升[1] - 公司多年为重要客户供应精密功能件,经长期稳定合作已深度参与公司前沿研发过程,覆盖多个终端产品[1] - 在本轮科技革命与产品革新中,公司有望进一步深化合作、提升产品价值量,ASP的提升将大幅提高公司业绩弹性,公司消费电子业务毛利率有望全年保持较高水平[1] - 华阳通稳定服务大客户,募投项目有望持续提升产能规模,凭借长期供货的深厚积累,拥有一站式服务供应能力,有望受益新需求[1] 财务数据分析 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润4.34亿元、6.63亿元、8.17亿元,EPS分别为1.69元、2.59元、3.19元[2] - 公司2022-2026年营业收入增长率分别为36.95%、17.48%、52.17%、73.28%、35.68%,归母净利润增长率分别为517.43%、45.77%、54.30%、52.60%、23.25%[3] - 公司2022-2026年毛利率分别为31.01%、30.41%、31.70%、29.54%、28.40%,净利率分别为12.45%、15.49%、15.50%、13.61%、12.46%[3] - 公司2022-2026年ROE分别为10.33%、13.39%、17.75%、21.79%、21.74%,ROIC分别为10.71%、13.63%、15.87%、16.34%、16.54%[3] 可比公司估值分析 - 公司当前估值(2024年PE 22.7倍)较可比公司(平均2024年PE 26.4倍)仍有一定折价[2] 风险提示 - AI手机研发量产进度不及预期,智能手机出货增速不及预期,数据中心建设进度不及预期,募投项目进展不及预期[1] - 地缘政治风险,数据引用风险[1]

股权变动 - 2022年11月18日前，信息披露义务人直接持股103,334,960股，占总股本45.15%[3] - 2022年11月28日，荆世平减持385,800股，占总股本0.17%[3] - 2022年12月6日，股权激励后总股本增至230,171,765股[4] - 2024年8月21日，发行新股后总股本增至256,213,786股[5] - 2024年10月25日，荆世平减持91,300股，占总股本0.036%[5] - 本次权益变动后，信息披露义务人持股102,857,860股，占比40.15%[5] 个人持股变动 - 荆世平变动前持股69,150,313股，占比30.21%，变动后占比26.80%[6] - 荆京平变动前占比3.37%，变动后占比3.01%[6] - 夏琛变动前占比4.60%，变动后占比4.11%[6] - 荆江变动前占比1.06%，变动后占比0.95%[6]