可转债发行与交易 - 公司公开发行可转换公司债券219,893.91万元，共21,989,391张，期限6年[4] - “麒麟转债”于2021年12月6日在深交所上市交易[5] - “麒麟转债”转股期为2022年5月17日至2027年11月10日[6] 转股价格 - “麒麟转债”初始转股价格为34.85元/股，最新为19.95元/股[7] 股份注销 - 2023年注销股份5,205,569股，占注销前总股本0.70%[9] - 2024年注销股份5,239,000股，占注销前总股本0.51%[11] 赎回情况 - 2024年11月7日触发有条件赎回条款，公司决定12个月内不行使提前赎回权利[3][18][19] 人员交易 - 实际控制人秦龙在赎回条件满足前六个月内买入160430张“麒麟转债”，期末持有比例0.75%[19] - 公司持股5%以上股东等除秦龙外未交易“麒麟转债”[19] 其他 - 截至公告披露日，未收到相关主体未来六个月内减持“麒麟转债”计划[20] - 保荐机构海通证券对不提前赎回“麒麟转债”无异议[21]

激励计划流程 - 2022年3 - 4月完成激励计划相关议案审议与授权[7][8][9] - 2022年4月确定首次授予日，向452人授予1979.7万份期权[11] - 2022年5月完成首次授予登记，442人获1957.1万份期权[12] 期权变动 - 2024年5月注销1508.0965万份期权，剩余449.0035万份[14] - 因权益分派，未行权数量调为627.9971万份，行权价调为16.97元/份[14] 行权情况 - 2022年激励计划第二个行权期部分条件成就，285人可行权198.5567万份[14] 权益分派 - 2024年半年度每10股派2.1元红利，行权价调为16.76元/份[15][17]

| 证券代码：002984 | 证券简称：森麒麟 | 公告编号：2024-117 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127050 | 债券简称：麒麟转债 | | 青岛森麒麟轮胎股份有限公司 青岛森麒麟轮胎股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第二十五次会议 于2024年11月7日在青岛公司会议室以现场结合通讯的方式召开，会议通知已于2024年 11月2日以通讯及直接送达方式通知全体监事。 具体内容详见公司披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于调整2022年 股票期权激励计划行权价格的公告》（公告编号：2024-118）。 三、备查文件 本次会议应参加表决监事3名，实际参加表决监事3名。其中，现场参加监事1名， 监事牟晋宝先生、纪晓龙先生因工作原因，以通讯方式参加。会议由监事会主席刘炳宝 先生主持，会议的召集和召开符合《公司法》等有关法律、行政法规、部门规章、规范 性文件及《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于调整2022年股票期权激励计划行权价格的议案》 表决结果：赞成票3票，反对票0票，弃权票0票。 经审核，监事会认为：根 ...

转债发行 - 麒麟转债发行总额219,893.91万元，共21,989,391张[4] 票面利率 - 麒麟转债票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[3] 利息支付 - 2024年11月11日按面值支付第三年利息，每10张利息10元（含税）[2] - 债权登记日为2024年11月8日，除息日和付息日为2024年11月11日[3] 利息税 - 个人和基金持有人每10张实派利息8元[13] - QFII和RQFII每10张实派利息10元[13] - 其他持有者每10张派息10元，自行缴税[13] 存续与转股日期 - 可转换公司债券存续起止日期为2021年11月11日至2027年11月10日[5] - 可转换公司债券转股起止日期为2022年5月17日至2027年11月10日[5] 信用评级 - 公司主体和麒麟转债信用等级均为“AA”，评级展望稳定[11]

可转债发行 - 公司公开发行可转换公司债券219,893.91万元，共21,989,391张，期限6年[4] 可转债上市与转股期 - “麒麟转债”于2021年12月6日在深交所上市交易[6] - “麒麟转债”转股期为2022年5月17日至2027年11月10日[7] 转股价格调整 - 初始转股价格34.85元/股，最新19.95元/股[8] - 2022 - 2024年多次调整转股价格[8][9][11][12][13] 赎回条件与决策 - 2024年9 - 10月多次满足收盘价条件[2][20] - 满足条件董事会有权决定赎回“麒麟转债”[20] - 触发后召开董事会审议并披露[21]

股东减持 - 四名股东计划减持337.844万股，占比0.33%[3] - 集中竞价减持不超1%，大宗交易减持不超2%[3] - 减持期间为2024年10月16日 - 2025年1月15日[3] 减持详情 - 四名股东合计减持3378400股，减持比例0.33%[5] - 减持前合计持股68050600股，占比6.61%；减持后持股64672200股，占比6.28%[8] 影响说明 - 本次减持不会导致公司控制权变化，不影响未来经营[10]

减持计划 - 林文龙计划2024年10月16日 - 2025年1月15日减持338万股，占比0.33%[2] 减持实施 - 2024年10月22 - 23日减持338万股，均价25.82元/股，比例0.33%[3] - 减持价格区间25.45 - 26.21元/股[4] 持股变化 - 减持前持股47,997,423股占4.66%，后持股44,617,423股占4.33%[7] - 减持前无限售股7,372,441股占0.72%，后3,992,441股占0.39%[7] - 减持前后限售股均为40,624,982股，占比从3.95%降至3.94%[7] 影响说明 - 减持不导致公司控制权变化，不影响治理及经营[8]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度业绩维持高增长,营业收入同比增长10.42%,归母净利润同比增长73.72%[2] 2) 公司轮胎产销量均有所增长,其中半钢胎产量同比增加13.73%,全钢胎产量同比增加26.10%[2] 3) 公司摩洛哥工厂已于2024年9月30日正式投产,预计2025年将实现大规模放量,2026年实现满产1200万条产量[4] 4) 公司盈利能力有所提升,2024年前三季度毛利率和净利率分别同比增加11.08和9.92个百分点[2] 5) 我们预计公司2024-2026年收入和归母净利润将分别实现14.3%/29.2%/19.7%和71.2%/14.5%/14.9%的增长[4] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司营业收入为63.40亿元,同比增长10.42%;归母净利润为17.26亿元,同比增长73.72%[2] 2) 2024年前三季度公司轮胎产量为2424.31万条,同比增加14.05%;轮胎销量为2335.81万条,同比增加7.88%[2] 3) 2024年前三季度公司毛利率和净利率分别为35.45%和27.22%,同比分别增加11.08和9.92个百分点[2] 4) 公司预计摩洛哥工厂2025年将实现600-800万条产量,2026年实现满产1200万条产量[4] 5) 我们预计公司2024-2026年收入和归母净利润将分别为89.65/115.80/138.65亿元和23.43/26.83/30.81亿元[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-B"评级 [1] 报告的核心观点 产销持续增长，盈利能力改善 - 公司高品质、高性能半钢轮胎产品在欧美轮胎市场订单需求持续处于供不应求状态 [1] - 公司持续稳健开拓具备高增长潜力的国内市场 [1] - 2024年第三季度公司实现归母净利润6.48亿元，同比增长67.48%，单季度利润创新高 [1] - 2024年前三季度公司毛利率35.45%，同比提升11.08个百分点；第三季度单季度毛利率39.52%，同比提升11.99个百分点，环比提升4.25个百分点 [1] - 2024年1-9月公司完成轮胎产量2424.31万条，同比增长14.05%；其中半钢胎产量2355.85万条，同比增长13.73% [1] - 2024年1-9月公司完成轮胎销售2335.81万条，同比增长7.88%；其中半钢胎销量2268.15万条，同比增长7.33% [1] 摩洛哥工厂投产，有望贡献新利润增长点 - 2024年9月30日公司摩洛哥工厂首批轮胎产品正式下线，仅用时11个月成功打造年产1200万条高性能乘用车轮胎的智造工厂 [1] - 摩洛哥工厂的投产将有助于公司轮胎生产和订单执行，2025年将实现大规模放量，预计全年可释放600-800万条产量，2026年实现满产1200万条产量 [1] - 目前意向订单已远超明年计划产量 [1] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年收入分别为95.15/113.26/128.14亿元，同比增长21.3%/19.0%/13.1% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.19/27.09/31.15亿元，同比增长62.1%/22.1%/15.0% [1] - 对应PE分别为11.9x/9.7x/8.5x [1]

报告公司投资评级 - 给予森麒麟“买入”投资评级 [6] 报告的核心观点 - 森麒麟2024年前三季度营收和归母净利润同比增长，Q3单季度营收和归母净利润也同比、环比增长，轮胎业务高速增长、盈利能力提升，摩洛哥工厂首胎顺利下线，预计未来业绩有较大增量，预测2024 - 2026年归母净利润分别为23、26、31亿元，当前股价对应PE分别为12、10、8倍 [2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价25.6元，总市值264亿元，总股本1029百万股，流通股本699百万股，52周价格范围20.95 - 34.39元，日均成交额308.81百万元 [1] 业绩情况 - 2024年前三季度实现营业总收入63.4亿元，同比增长10.42%；实现归母净利润17.26亿元，同比大增73.72%；2024Q3单季度实现营业收入22.30亿元，同比增长1.13%，环比增长11.82%；实现归母净利润6.48亿元，同比大增67.48%，环比增长13.04% [2] 投资要点 - 轮胎业务保持高速增长，2024年1 - 9月半钢胎/全钢胎产量同比分别增长14%/26%，销量同比分别增长7%/30%，三季度半钢胎销量806.9万条，环比增加73.76万条，全钢胎销售19.2万条，环比增长3.35万条 [3] - 退税叠加产品结构优化带动盈利能力提升，三季度出口退税2亿元摊薄成本，整体毛利率提升至39.52%，环比增加4.25pct，Q3销售/管理/财务/研发费用率分别同比 - 0.16/+0.05/ - 0.75/+0.32pct，Q3经营性现金流净额为15.22亿元，同比小幅减少0.23亿元 [4] - 摩洛哥工厂首胎顺利下线，从开工建设到正式投产仅耗时11个月，预计2025年大规模放量600至800万条，2026年实现满产1200万条，为公司带来40%的产能增益 [5] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年归母净利润分别为23、26、31亿元，当前股价对应PE分别为12、10、8倍 [6] 财务预测 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|7,842|9,380|11,621|13,363| |增长率（%）|24.6%|19.6%|23.9%|15.0%| |归母净利润（百万元）|1,369|2,272|2,647|3,137| |增长率（%）|70.9%|66.1%|16.5%|18.5%| |摊薄每股收益（元）|1.84|2.21|2.57|3.05| |ROE（%）|11.6%|17.0%|17.5%|18.5%| [8] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标 - 包含流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本等多项财务数据及成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等财务指标预测 [9] 化工组介绍 - 张伟保为华南理工大学化工硕士，有13年化工行业研究经验，2023年加入华鑫证券研究所，担任化工行业首席分析师；高铭谦为伦敦国王学院金融硕士，2024年加入华鑫证券研究所 [11]