股东大会出席情况 - 出席股东及代表共4987名，代表5287487916股，占比33.4958%[4] - 现场出席18名，代表3936202266股，占比24.9355%[4] - 网络投票股东4969名，代表1351285650股，占比8.5603%[4] - 中小股东及代表4982名，代表1495993319股，占比9.4770%[4] 议案表决情况 - 《关于境外全资子公司拟发行境外债券并由公司提供担保的议案》同意股数占比99.5058%[7] - 《关于提请股东大会授权董事会并由董事会转授权经营管理层办理本次发行境外债券相关事宜的议案》同意股数占比99.5203%[8] - 《关于修订〈公司章程〉的议案》同意股数占比95.2291%[10] - 《关于修订〈公司股东大会议事规则〉的议案》同意股数占比99.5894%[11] - 《关于修订〈公司董事会议事规则〉的议案》同意股数占比99.5812%[12] - 《关于修订〈公司监事会议事规则〉的议案》同意股数占比99.5781%，中小股东同意占比98.5087%[14] - 《关于修订〈公司对外投资管理制度〉的议案》同意股数占比99.5721%，中小股东同意占比98.4876%[15] - 《关于修订〈公司关联交易决策制度〉的议案》同意股数占比99.5838%，中小股东同意占比98.5289%[16] 其他情况 - 董事会2024年8月10日刊登召开股东大会通知，符合规定[2][3] - 本次股东大会审议议案通过，特别决议获三分之二以上通过[16] - 涉及中小投资者利益事项单独计票[16] - 股东大会召集、召开程序及表决程序和结果符合规定[18]

债券发行 - 2022年8月东方财富证券发行“22东财05”债券，规模27亿元[2] - 发行价格100元/张，起息日2022年8月26日[2] - 期限2年，票面利率2.50%，每年付息一次[2] 债券兑付与摘牌 - 2024年8月26日完成本金及对应利息兑付[3] - 2024年8月26日完成摘牌[3]

股东情况 - 出席股东大会并表决的股东及代表4987人，代表5287487916股，占比33.4958%[4] - 中小股东及代表4982人，代表1495993319股，占比9.4770%[4] - 现场参会并表决股东及代表18人，代表3936202266股，占比24.9355%[6] - 网络投票股东4969人，代表1351285650股，占比8.5603%[6] 议案表决 - 境外子公司发债担保议案同意股数5261356238股，占比99.5058%[7] - 授权办理发债事宜议案同意股数5262124941股，占比99.5203%[8] - 修订《公司章程》议案同意股数5035228782股，占比95.2291%[9] - 修订《股东大会议事规则》议案同意股数5265776523股，占比99.5894%[11] - 修订《董事会议事规则》议案同意股数5265344690股，占比99.5812%[12] - 修订《监事会议事规则》议案同意股数5265178282股，占比99.5781%[13]

报告公司投资评级 - 维持买入-A投资评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024H1业绩受市场景气度影响，基金代销、经纪、两融业务收入有所下滑，但自营收益增厚带动利润降幅较营收降幅收窄，基金代销规模及经纪业务市占率仍具韧性。展望后续，公司凭借自身用户存量积淀及数智化深耕赋能，有望伴随市场景气回暖而充分释放业绩弹性 [2] 根据相关目录分别进行总结 基金代销业务 - 2024H1，公司互联网金融电子商务平台实现基金认申购交易达8603万笔，同比-14%，其中非货基认申购交易达5433万笔，同比-30%；基金销售规模为8514亿元，同比+4%，其中非货基销售规模为4997亿元，同比-1%。受代销渠道竞争加剧、费率调整等影响，2024H1公司金融电子商务服务营业总收入同比-30%至14.1亿元 [2] 经纪业务 - 经纪业务板块，2024H1公司实现证券经纪业务净收入同比-10%至20.0亿元，主要受制于代理买卖证券业务收入滑落；东财证券股基交易额同比-6%至9.2万亿元，市占率同比+0.05pct至4.00% [2] 两融业务 - 两融业务板块，2024H1公司实现利息净收入同比-8%至10.3亿元，两融余额有所收窄，2024H1末两融业务融出资金较年初-6%至423.7亿元 [2] 自营投资业务 - 自营投资板块，2024H1公司实现投资收益+公允价值变动收益（不包含在营业总收入中）同比+42%至16.4亿元，主要受益于证券自营固定收益业务收益同比大幅提升 [2] 研发投入 - 2024H1公司营业总成本同比-4%至20.7亿元，其中销售、管理、研发费用分别同比-37%、-2%、+10%。公司AI研发持续突破，自主研发的"妙想"金融大模型持续迭代升级，在多模态衍生、金融智能体构建等方面能力不断强化 [2] 财务数据 - 2024H1实现营业总收入49.4亿元，同比+14.0%；归母净利润40.6亿元，同比-4.0%；基本每股收益0.26元，同比-3.6%；加权平均净资产收益率5.52%，同比-0.78pct [2]

债券发行 - 中国证监会同意东方财富证券发行不超180亿元公司债券[2] - 完成2024年第三期公司债券发行，网下实际发行规模30亿元[2] 债券详情 - “24东财证券05”期限3年，规模20亿元，票面利率2.05%[2] - “24东财证券06”期限5年，规模10亿元，票面利率2.17%[2] 资金用途 - 发行价格每张100元，拟在深交所上市，资金用于偿债及补流[2]

报告公司投资评级 - 买入（维持评级）[10] 报告的核心观点 - 东方财富的代销业务在费改下步入新周期，大自营业务托底业绩，AI技术有望巩固平台优势，公司成长性有望持续高于传统券商[1][9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 营业收入和归母净利润的同比增长率在2022年至2026年预测中显示波动，2024年预计营业收入增长率为-3.38%，归母净利润增长率为-0.48%，2025年预计营业收入增长率为11.80%，归母净利润增长率为2.76%，2026年预计营业收入增长率为11.28%，归母净利润增长率为14.84%[2] 公司动态点评 - 2024年中报显示，东方财富总营收为49.45亿元，同比-14%，归母净利为40.55亿元，同比-4%，业绩基本符合预期[4] - 2024Q2归母净利同比-4.27%，环比+7.59%，环比略改善，2024H1累计日均股基交易量同比-6.83%，Q2环比-7.18%，微观流动性同比承压[5] - 营业收入主要由基金代销业务收入构成，2024H1同比增速为-28.85%，拖累了公司整体营收，东方财富证券、天天基金营收同比分别为+8.76%、-29.64%，净利润同比分别为+11.22%、23.08%[6] - 两融市占率维持提升趋势，大自营业务托底业绩，2024H1融出资金市占率为2.94%，公司大自营同比+42.45%，投资资产规模同比+11.13%，其中交易性金融资产规模同比+18.26%至828.71亿元[7] - 营业总成本同比-4.22%，销售费用同比-37.12%，研发费用同比+9.85%，公司AI研发持续突破，"妙想"金融大模型持续迭代升级[8] 投资建议 - 随着资本市场改革推进，公司经纪及两融等核心业务市占率提升趋势有望继续保持，AI金融模型赋能公司业务，提升公司治理水平，成长性有望持续高于传统券商，东财集团同A股Fintech公司估值对比具备优势[9] 股票信息 - 行业：非银行金融，2024年8月12日收盘价：10.55元，总市值：166,537.47百万元，流通市值：140,940.39百万元，总股本：15,785.54百万股，流通股本：13,359.28百万股，近3月日均成交额：1,805.81百万元[10] 盈利预测 - 预计公司2024、2025、2026年的摊薄EPS分别为0.52、0.53、0.61元，对应的PE为20.42、19.88、17.31倍，维持"买入"评级[14]

公司投资评级 - 增持（下调）[3] 报告的核心观点 - 东方财富作为互联网金融服务龙头公司，拥有庞大的客户沉淀存量和强劲的业绩韧性，为"AI+"提供了良好的应用场景。公司积极布局AI方向，通过智能金融终端和金融大模型优化金融垂直能力，结合公募基金、基金代销和代理买卖证券形成的业务闭环，业绩空间可期。[14] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本为157.86亿股，总市值为1,692.21亿元。一年内股价最低为9.87元，最高为18.34元。近3个月换手率为119.3%。[6] 股价相对走势 - 相对收益表现：1个月为7.4%，3个月为-9.0%，1年为-18.8%。绝对收益表现：1个月为3.5%，3个月为-17.9%，1年为-32.3%。[7] 财务表现 - 2024年上半年实现营收49.4亿元，同比下降14.0%；归母净利润为40.6亿元，同比下降4.0%。加权平均ROE为5.52%，较上年同期下降0.78个百分点。基本每股收益为0.26元/股。[9] 业务分析 - 经纪业务市场份额同比提升，但受A股市场行情低迷影响，经纪业务手续费及佣金净收入同比下降9.7%至20.0亿元。自营业务营收同比增加42.1%至16.4亿元，主要得益于交易性金融资产规模增加和债券资产增长。[12] 基金管理业务 - 互联网金融电子商务平台实现基金认（申）购（含定投）交易8603万笔，基金销售额为8513.8亿元，同比增加4.4%。非货币型基金销售额为4996.6亿元，同比下降0.9%。基金代销收入同比下降29.6%至14.2亿元，受基金市场低迷行情及公募费改影响。[13] 投资建议 - 调整24-26年净利润预测为82.81亿元（下调17.8%）、88.04亿元（下调24.0%）和94.51亿元（新增）。EPS预测为0.52元、0.56元和0.60元。PE估值为20.44倍、19.22倍和17.90倍，下调评级为"增持"。[14]

公司基本信息 - 公司名称：东方财富（300059）[1] - 报告发布日期：2024年08月13日[1] - 投资评级：优于大市 维持[2] - 收盘价：10.72元[3] - 52周股价波动：9.87-18.40元[3] - 总股本/流通A股：15786/13359百万股[3] - 总市值/流通市值：169221/143211百万元[3] 市场表现 - 东方财富相对海通综指表现：-39.48%至5.52%[6] - 沪深300对比：1M绝对涨幅3.5%，2M绝对涨幅-11.9%，3M绝对涨幅-17.6%[7] - 沪深300对比：1M相对涨幅7.5%，2M相对涨幅-6.5%，3M相对涨幅-8.6%[7] 公司业绩 - 2024年上半年营业总收入：49.4亿元，同比-14.0%[10] - 2024年上半年归母净利润：40.6亿元，同比-4.0%[10] - 2024Q2营业总收入：24.9亿元，同比-15.4%，环比+1.3%[10] - 2024Q2归母净利润：21.0亿元，同比-4.3%，环比+7.6%[10] 业务分析 - 基金代销业务：2024年上半年基金销售收入14.1亿元，同比-29.7%[11] - 基金代销业务：基金销售额8514亿元，同比+4.4%[11] - 证券业务：2024年上半年东财证券手续费及佣金收入23.9亿元，同比-4.0%[12] - 证券业务：2024年上半年股基交易额9.21万亿元，市占率同比持平[12] - 自营业务：2024年上半年投资净收益16.3亿元，同比+42.5%[13] 财务预测 - 预计2024年公司净利润77.79亿元，同比-5.1%[16] - 合理价值区间：12.16-14.13元/股，维持"优于大市"评级[16] - 主要财务数据预测：2024年营业收入9599百万元，同比-13.4%[17] - 主要财务数据预测：2024年净利润7779百万元，同比-5.1%[17] 投资建议 - 通过分部估值法，得到合理市值1920-2230亿元[16] - 证券业务合理市值：758-910亿元[19] - 非证券业务合理市值：1162-1321亿元[21]

公司投资评级 - 东方财富（300059）的投资评级为“推荐（维持）”，目标价为14.3元[2][3] 报告的核心观点 - 东方财富2024年上半年业绩表现：营业总收入49.4亿元，同比下降14%；归母净利润40.6亿元，同比下降4%。第二季度营业总收入24.9亿元，同比下降15.3%，环比增长1.3%；归母净利润21亿元，同比下降4.3%，环比增长7.6%[4] - 市场交投活跃度下行，经纪、信用业务承压。股基成交额下滑，手续费及佣金净收入24亿元，同比下降4%。两融市占率提升，利息净收入10.3亿元，同比下降8%[5] - 基金代销规模下滑，营业收入15.2亿元，同比下降28.8%。互联网金融电子商务平台基金认（申）购交易8603万笔，同比下降13.8%，基金销售额8514亿元，同比增长4.4%[5] - 自营收益率提升，自营业务收入16.3亿元，同比增长42.5%。自营业务规模836亿元，同比增长19%，年化自营收益率4.3%，同比提升0.9个百分点[5] - AI研发持续突破，"妙想"金融大模型助力金融行业数智化创新升级。研发费用5.6亿元，同比增长9.9%[5] - 投资建议：下调盈利预测，预计2024/2025/2026年EPS为0.53/0.58/0.62元，当前股价对应PE分别为19.7/18.2/16.8倍，给予2024年业绩27倍PE估值，目标价14.3元，维持“推荐”评级[5] 主要财务指标 - 主营收入同比增速：2023年为-11%，2024年预计为3%，2025年预计为7%，2026年预计为8%[6] - 归母净利润同比增速：2023年为-4%，2024年预计为3%，2025年预计为8%，2026年预计为8%[6]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“增持(维持)”[1] 核心观点 - 东方财富2024年上半年营业总收入和归母净利润分别为49.45亿元和40.56亿元，同比分别增长14.0%和下降4.0%，整体业绩表现符合预期[6] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 收盘价为10.46元，流通股本为133.59亿股，每股净资产为4.75元，总股本为157.86亿股[1] 最近12月市场表现 - 东方财富在过去12个月的市场表现从-37%到5%不等，与沪深300指数相比较[2] 相关报告 - 《证券业务贡献韧性，静待财富管理市场回暖》发布于2024-04-26[5] - 《短期业绩承压，市场份额提升驱动长期成长》发布于2024-03-16[5] - 《代销与证券业务承压，份额提升奠定增长基础》发布于2023-10-29[5] 业务分析 - 基金代销业务在2024年上半年营收为14.12亿元，同比下降29.7%；证券业务营收为34.22亿元，同比下降5.2%[7] - 客户基金产品结构转向低费率的货基、固收类基金及ETF，导致公司基金代销收入下滑。2024年上半年代销全部基金和非货基金分别为8514亿元和4997亿元，同比分别增长4.4%和下降0.9%[8] - 证券业务份额稳步提升，自营固收表现优异大幅增厚公司业绩。经纪业务市占率提升至4.00%，两融业务市占率提升至2.9%，投资收益和公允价值变动损益同比增加42.1%至16.39亿元[9] 成本管控与研发投入 - 2024年上半年，公司销售费用和管理费用分别同比下降37.3%和2.1%，研发费用同比增加9.9%至5.56亿元，AI研发持续突破，推出“妙想”金融大模型[10] 投资建议 - 看好东方财富在财富管理市场扩容中的长期成长性，预计2024-2026年归母净利润分别为87.14亿元、95.47亿元和107.68亿元，同比分别增长6.35%、9.56%和12.79%，维持“增持”评级[11] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为11337百万元、12412百万元和14009百万元，归母净利润分别为8714百万元、9547百万元和10768百万元[12]